(西安科技大學(xué) 陜西 西安 710054)

一、中國證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

我國的證券投資基金最早創(chuàng)立于20世紀(jì)90年代初期，經(jīng)過一段時間的探索和發(fā)展，到90年代已經(jīng)逐步規(guī)范。我國的證券投資基金的發(fā)展分為以下幾個階段：首先，就是探索階段，這一階段主要是從1992年開始，直到1997年11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》頒布之前；其次，就是發(fā)展階段，這一階段又分為2001年8月以前的封閉式發(fā)展階段以及2001年9月以后的開放式發(fā)展階段。隨著2004年的市場規(guī)模的高速擴(kuò)容，2005年的多元化、國際化、規(guī)范化發(fā)展，2006年的股市百年一遇的“大牛市”，基金業(yè)可謂是蓬勃發(fā)展。截止2017年底，中國“公募基金”的資產(chǎn)份額達(dá)到2.5萬億份，累積為數(shù)億人提供了理財服務(wù)。

二、中國證券投資基金市場發(fā)展中存在的問題

雖然，近年來我國的證券投資基金的發(fā)展非常迅速，但在資本市場環(huán)境、監(jiān)督管理水平以及內(nèi)部整體結(jié)構(gòu)等方面也存在著種種不足。具體內(nèi)容為：

(1)證券投資基金的選擇較少。國外比較成熟的資本市場主要由貸款市場以及債權(quán)市場構(gòu)成，其中貸款市場包括債券、股票以及長期抵押，債券市場包括公司債、國債以及市政債券。目前，我國證券投資基金的選擇較少，與國外發(fā)達(dá)國家相比存在較大距離，出現(xiàn)這種狀況的原因主要是證券市場的金融產(chǎn)品比較單一，只有國債、股票等幾種，而且國債又存在流動性慢、交易規(guī)模有限以及品種數(shù)量較小等方面的限制，企業(yè)債券的發(fā)展還不夠成熟，國有股以及法人股也沒能實(shí)現(xiàn)全流通。

(2)基金托管人對基金管理人的監(jiān)督水平不夠?；鸸芾砣酥苯诱莆罩鸬耐顿Y以及運(yùn)作，一旦出現(xiàn)違法違規(guī)行為必然會給基金托管人帶來巨大損失。雖然，基金托管人對基金管理人的投資運(yùn)作行為具有監(jiān)督的職責(zé)，但是實(shí)際運(yùn)用過程中卻存在以下幾方面的制約因素：

基金托管人缺乏獨(dú)立性，一般情況下，基金的管理人同樣是發(fā)起人，所以對基金托管人的選聘具有決定權(quán)，而且在經(jīng)過相關(guān)部門批準(zhǔn)之后，還具有撤換托管人的權(quán)利，在這種缺乏獨(dú)立性的情況下則很難發(fā)揮監(jiān)督作用。

違法亂紀(jì)行為直接影響著監(jiān)督效果。由于市場競爭的日益激烈，部分托管人為了在激烈的競爭中占有優(yōu)勢，有可能受到巨大利益的驅(qū)使，無視、甚至是縱容基金管理人的違法亂紀(jì)行為。

(3)市場監(jiān)督管理體系不夠健全。目前，我國證券市場的監(jiān)督管理體系還不夠健全，主要存在以下幾個方面的問題：

監(jiān)督機(jī)構(gòu)過多，監(jiān)督權(quán)限分散，由于證券投資基金在運(yùn)作的過程中要受到三家相互獨(dú)立機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，為銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及保監(jiān)會，所以監(jiān)管權(quán)限比較分散，這三家獨(dú)立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)之間也很難進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一，這就嚴(yán)重制約了證券投資基金監(jiān)督管理效果的發(fā)揮。

證券投資基金缺乏完善的自律組織，這就導(dǎo)致其自身約束力不強(qiáng)。

三、導(dǎo)致中國證券投資基金市場發(fā)展中存在問題的原因分析

在我國，由于投資基金市場起步不久，理論和經(jīng)驗(yàn)都上不充足，行業(yè)整體仍存在以下問題：

(1)人才問題。高端人才成長期過短，人才流動過于頻繁。我國基金業(yè)的快速發(fā)展使得基金業(yè)人才緊缺，導(dǎo)致了基金管理人員培訓(xùn)期被大大縮短。通常來說，一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理，需要經(jīng)歷助理研究員、研究員、基金經(jīng)理助理等崗位的歷練，才能成長為專業(yè)知識扎實(shí)、經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理。

(2)民眾意識問題。民眾的投資意識有待提高。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會出具的2016年度個人基金投資情況調(diào)查問卷分析報告顯示，我國個人基金投資者中近七成投資者不知道如何閱讀基金合同，多數(shù)投資者任可信息披露的及時性，但表示對內(nèi)容不易理解；56%的投資者基金投資知識水平有待提高。我國投資者普遍缺乏相關(guān)的財務(wù)知識，投資時易出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”，造成證券市場形成暴起暴落。這份報告指出，七成投資者支持將投資者教育納入國民教育體系，可見我國個人投資者對加強(qiáng)自身基金理財知識的訴求。

(3)信任問題。民眾對投資基金的信任程度還需要增強(qiáng)。長期以來，中國資本市場一直以中小投資者為主。近年來，隨著機(jī)構(gòu)投資者特別是證券投資基金的快速發(fā)展，投資者結(jié)構(gòu)有所改善。但是，總體而言，中國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)還不合理，機(jī)構(gòu)投資者整體規(guī)模偏小，發(fā)展不平衡。民眾對代理客戶理財?shù)耐顿Y基金有逐步建立信任的過程，基金公司及基金經(jīng)理人的負(fù)面影響或丑聞影響了信任的建立。

(4)監(jiān)督管理問題?；鸬膬?nèi)外部監(jiān)督管理體系有待完善。投資基金是一種委托代理關(guān)系，投資人希望資產(chǎn)增值最大化與代理人希望代理效益最大化之間的目標(biāo)有可能不一致，可能產(chǎn)生道德風(fēng)險?；鸬墓竟蓶|往往是證券公司、銀行等，將控股股東的利益放在首位也有可能損害投資人的利益。

四、加快中國證券投資基金市場發(fā)展的對策與建議

我國的證券投資基金想要健康、穩(wěn)定的持續(xù)發(fā)展，就要運(yùn)用科學(xué)、合理的方法解決其中存在的不足，首先，就是要解決基金的委托代理問題；其次，就是要切實(shí)加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)；最后，就是積極完善市場監(jiān)督管理系統(tǒng)，具體內(nèi)容為：

(1)解決好基金的委托代理問題?；鸬奈写韱栴}如果不能得到很好的解決，那么基金持有者的合法權(quán)益就無法得到保障?；鸬奈写韱栴}主要包括基金和管理人員的道德水平以及基金持有人的監(jiān)督水平者兩方面內(nèi)容。所以，要想解決好基金的穩(wěn)妥代理問題，這樣他們才會嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，認(rèn)真履行好基金管理的職責(zé)；其次就是要不斷提高基金持有人的監(jiān)督權(quán)，可以從組織制度方面入手給予基金持有人有效的保護(hù)。

(2)切實(shí)加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)。加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)最有效的辦法就是改變我國的基金托管人選擇方法，將托管人的選擇權(quán)直接交到基金持有人手中，才能真正讓托管人成為持有人的代理人去監(jiān)督基金管理人。在設(shè)立基金持有人代表大會常設(shè)機(jī)構(gòu)后，這一問題可以獲得解決。同時，應(yīng)降低我國的基金托管費(fèi)率，目前，美國基金的托管費(fèi)率在0.1%-0.2%，德國僅為0.04%，而我國目前托管費(fèi)率在0.175-0.25%，明顯高于國際水平。托管銀行在巨大利益的誘惑下，會放松其監(jiān)管職能。因此，建議應(yīng)盡快發(fā)展托管銀行，通過市場競爭，降低現(xiàn)有的托管費(fèi)率，這也將有利于我國基金業(yè)的健康發(fā)展。

(3)加大人才培養(yǎng)。加大人才培養(yǎng)，提高高端從業(yè)人員穩(wěn)定性。目前，我國基金行業(yè)高端從業(yè)人員流動性高，主要原因是行業(yè)發(fā)展過快，人才缺乏、人才培養(yǎng)脫節(jié)，基金公司之間不得不互挖墻腳獲取高端從業(yè)人員，甚至愿意承擔(dān)縮短人才培養(yǎng)時間而帶來的風(fēng)險。所以，基金公司應(yīng)該加大人才的培養(yǎng)，增加培訓(xùn)。