中信證券：新冠疫情明顯沖擊了開年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)一季度GDP 保持正增長的難度很大。但站在全年角度，完成全面小康的既定目標(biāo)沒有變化，預(yù)計(jì)后續(xù)將有更大力度的宏觀對沖政策出臺，幫助實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)就業(yè)”、“穩(wěn)增長”的目標(biāo)。

銀河證券：2月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了前所未有的下滑，需求端和生產(chǎn)端均同時(shí)衰落，可以預(yù)見2季度即使回升，受到海外疫情不確定的影響，出口、生產(chǎn)恢復(fù)仍然需要時(shí)間。經(jīng)濟(jì)衰退可能需要4個(gè)季度，但財(cái)政和貨幣政策的雙刺激可能會使得經(jīng)濟(jì)在3個(gè)季度后快速反轉(zhuǎn)，如果全球財(cái)政都能有所配合，那么全球經(jīng)濟(jì)可能會更加樂觀。

上海證券：市場原先預(yù)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行至多是增長停滯，實(shí)際則呈現(xiàn)了萎縮。不過從2月末和3月初的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)順序推進(jìn)，預(yù)計(jì)3月份就會有顯著反彈。中外政策應(yīng)對比較來看，海外明顯帶有救市性質(zhì)，而中國則主要在于消除疫情影響，扶助經(jīng)濟(jì)走上正軌。

民生證券：3月以來復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度明顯加快，中國經(jīng)濟(jì)最麻煩的時(shí)候已經(jīng)過去。疫情蔓延全球，持續(xù)時(shí)間可能較長，進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)是有必要的，具體措施包括繼續(xù)下調(diào)LPR引導(dǎo)貸款利率下行、財(cái)政赤字率提高至3.5%等。但也要注意，逆周期調(diào)節(jié)主要目的在于穩(wěn)住就業(yè)，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長最好結(jié)果，而不是執(zhí)著于具體數(shù)字目標(biāo)。

國金證券：雖然當(dāng)前國內(nèi)疫情、經(jīng)濟(jì)已經(jīng)度過了最差的時(shí)候，但是國外疫情正處于上升期，海外經(jīng)濟(jì)依然面臨嚴(yán)重不確定性。可以看到，近期海外市場波動(dòng)明顯強(qiáng)于國內(nèi)，中國作為新興經(jīng)濟(jì)體，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不確定增加的時(shí)候，國內(nèi)市場難以獨(dú)善其身。雖然A股向下的空間相對不大，但是向上的時(shí)間節(jié)點(diǎn)還需要等待，需要持續(xù)跟蹤海外疫情的演變情況。

華泰證券：1-2月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)新低，即使3月明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)也難改一季度GDP負(fù)增長的局面。同時(shí)，較弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也給逆周期政策繼續(xù)加碼提供了可能，尤其失業(yè)率高企至6.2%，GDP目標(biāo)相對弱化，但仍是穩(wěn)就業(yè)的必要條件。向后看，中國經(jīng)濟(jì)正在走出最差時(shí)點(diǎn)，但二季度能否快速修復(fù)至常態(tài)的不確定性增強(qiáng)。財(cái)政減收增支，基建力度或受限。監(jiān)管層仍強(qiáng)調(diào)“房住不炒”，短期強(qiáng)刺激政策概率不大。疫情向全球擴(kuò)散之后，全球總需求萎縮風(fēng)險(xiǎn)明顯加大，外需如果大幅放緩，那么國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的難度增大、時(shí)間推后。

圖說

近期國際油價(jià)大幅下跌。截至3月18日，布倫特和WTI原油價(jià)格跌至25美元和20美元左右。剔除通脹后的原油實(shí)際價(jià)格已經(jīng)顯著低于過去60年平均水平。中國是原油凈進(jìn)口國，油價(jià)下跌可以帶來貿(mào)易條件和國際收支的改善，但新冠疫情拖累全球經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，需求下行和通縮壓力加大是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾。油價(jià)下跌帶來的收益遠(yuǎn)不及需求下滑造成的沖擊。我們認(rèn)為，逆周期調(diào)節(jié)政策需要在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)上發(fā)揮更積極的作用，油價(jià)大幅下跌則為國內(nèi)打開了利率下行空間。

——摘自中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告