孫濤 蘇兆斌

摘要：通過推行SPV融資模式，建立專業(yè)化的資本運(yùn)營(yíng)公司，并根據(jù)主體的不同，在不同的階段采取不同的分工合作，可成為應(yīng)用技術(shù)型高校有效的融資路徑。通過分析應(yīng)用技術(shù)型高校利用SPV模式融資的優(yōu)勢(shì)和制約因素，為更好地破解應(yīng)用技術(shù)型高校融資困境，促進(jìn)其可持續(xù)性發(fā)展提供有效借鑒。

關(guān)鍵詞：應(yīng)用技術(shù)型高校;SPV融資模式;社會(huì)資本

中圖分類號(hào)：G718? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? 文章編號(hào)：1672-5727（2020）03-0035-07

一、創(chuàng)新應(yīng)用技術(shù)型高校融資方式的現(xiàn)實(shí)背景

應(yīng)用技術(shù)型高校是指以培養(yǎng)應(yīng)用技術(shù)類人才為辦學(xué)定位和辦學(xué)目標(biāo)的本科及?？圃盒?。當(dāng)前，我國(guó)的應(yīng)用技術(shù)型高校主要指轉(zhuǎn)型發(fā)展的地方本科院校和高等職業(yè)院校，二者在定位上存在一定差異。應(yīng)用技術(shù)型本科院校以培養(yǎng)高級(jí)應(yīng)用技能人才為己任，注重對(duì)接行業(yè)、企業(yè)應(yīng)用技能管理與實(shí)踐工作，培養(yǎng)高級(jí)技能人才;高等職業(yè)院校則是以職業(yè)需求和學(xué)生職業(yè)素養(yǎng)培養(yǎng)為導(dǎo)向，對(duì)接行業(yè)、企業(yè)一線應(yīng)用技能操作工作[1]。二者雖然定位略有不同，但作為應(yīng)用技術(shù)型高校，均面臨不同程度的融資困境，經(jīng)費(fèi)來源數(shù)量和效率均面臨一定困境。在我國(guó)大力促進(jìn)應(yīng)用技術(shù)型高校科學(xué)發(fā)展的背景下，謀求全新的融資方式，拓展應(yīng)用技術(shù)型高校的融資路徑，是幫助應(yīng)用技術(shù)型高校便捷高效地融資，促進(jìn)其可持續(xù)發(fā)展的有效方法。

在當(dāng)前社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善的背景下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，較為傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型生產(chǎn)方式正向技術(shù)密集型生產(chǎn)方式加速演進(jìn)。在這一過程中，應(yīng)用技術(shù)型人才的社會(huì)需求量大幅度提升，許多崗位急需大量應(yīng)用技能型人才的補(bǔ)充[2]。

近幾年，國(guó)家和政府出臺(tái)了一系列文件來支持應(yīng)用技術(shù)型高校的發(fā)展。2010年，教育部發(fā)布的《教育規(guī)劃綱要》明確提出，適應(yīng)國(guó)家和區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，不斷優(yōu)化高等教育結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)擴(kuò)大應(yīng)用復(fù)合型技能人才培養(yǎng)規(guī)模。2013年4月，教育部印發(fā)的《現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)規(guī)劃征求意見稿》指出，在有條件的地區(qū)試辦應(yīng)用技術(shù)大學(xué)（學(xué)院），實(shí)施本科階段職業(yè)教育。2013年6月，在教育部推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)35所地方本科院校發(fā)起了成立中國(guó)應(yīng)用技術(shù)大學(xué)聯(lián)盟，則被視為開啟了地方高校轉(zhuǎn)型的序幕。社會(huì)和民眾對(duì)于應(yīng)用技術(shù)型教育的內(nèi)在需求，使得應(yīng)用技術(shù)型高校的轉(zhuǎn)型升級(jí)顯得尤為迫切。但是由于長(zhǎng)期以來應(yīng)用技術(shù)型高校受管理體制制約，其融資形式較為單一，方式也較為傳統(tǒng)，融資總量和效率無法滿足當(dāng)下發(fā)展需要。職業(yè)教育領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)日趨激烈，眾多應(yīng)用技術(shù)型高校已經(jīng)不再滿足于規(guī)模方面的發(fā)展，更加注重質(zhì)量方面的提升，直接導(dǎo)致資金預(yù)算不斷增加，使得融資需求更加迫切。在這種背景下，應(yīng)用技術(shù)型高校較為有限的經(jīng)費(fèi)來源嚴(yán)重制約了其轉(zhuǎn)型發(fā)展，亟需創(chuàng)新設(shè)計(jì)應(yīng)用技術(shù)型高校的融資路徑，緩解其融資困境，推動(dòng)應(yīng)用技術(shù)型高校規(guī)模和質(zhì)量的雙向提升[3]。

我國(guó)于20世紀(jì)90年代確定了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，經(jīng)過20多年的發(fā)展，社會(huì)主義市場(chǎng)機(jī)制逐步完善，政府和社會(huì)已經(jīng)形成了良好的合作關(guān)系，PPP（Public-Private Partnership）機(jī)制現(xiàn)已得到了廣泛應(yīng)用。PPP合作又被稱為“公私合營(yíng)合作”，是指政府和社會(huì)開展合作的一種方式[4]。合作的目標(biāo)是更加有效率地提供相關(guān)的公共產(chǎn)品和服務(wù)，其主要特征是平等合作、利益共享和風(fēng)險(xiǎn)同擔(dān)?；赑PP合作機(jī)制下誕生的SPV（Special Purpose Vehicle）指的是政府和社會(huì)資本共同建立專門的資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)或公司。SPV成立之后，專門負(fù)責(zé)PPP機(jī)制下相關(guān)項(xiàng)目的融資、籌建、營(yíng)運(yùn)以及后續(xù)的利潤(rùn)分配等工作，具備一定的獨(dú)立性和透明性。在當(dāng)前我國(guó)應(yīng)用技術(shù)型高校融資方式單一，融資資金不足的情況下，探索推行SPV融資模式，充分發(fā)揮政府力量和社會(huì)資本的效能，能夠有效緩解其融資困境，對(duì)于促進(jìn)應(yīng)用技術(shù)型高校的長(zhǎng)足發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義[5]。

二、應(yīng)用技術(shù)型高?，F(xiàn)有經(jīng)費(fèi)來源及其局限性分析

當(dāng)前教育體制下，我國(guó)大部分應(yīng)用技術(shù)型高校獲得經(jīng)費(fèi)的方式主要分為非償還性資金來源和償還性資金來源兩類[6]。非償還性資金來源主要包括三種，分別是財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)、學(xué)雜費(fèi)等收入、社會(huì)捐贈(zèng)收入三種方式;償還性資金則主要來源于高校的銀行貸款資金，但由于各類高校利用銀行資金盲目擴(kuò)建導(dǎo)致債臺(tái)高筑，因此也受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管和政策的制約。

財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)主要指在財(cái)政預(yù)算內(nèi)，政府部門每年下?lián)芙o高校的經(jīng)費(fèi)。以高職高專學(xué)校為例，由表1可知，2012—2017年高職高專學(xué)校經(jīng)費(fèi)占同年普通高等學(xué)校教育總經(jīng)費(fèi)的比例均不足19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期的高等本科學(xué)校的教育經(jīng)費(fèi)占比;同期的高等本科學(xué)校的教育經(jīng)費(fèi)占總經(jīng)費(fèi)比例均維持在較高水平，均達(dá)到了80%以上，兩者之間的經(jīng)費(fèi)差距十分顯著，這凸顯了我國(guó)高等職業(yè)院校教育經(jīng)費(fèi)的嚴(yán)重短缺。此外，從高職高專學(xué)校經(jīng)費(fèi)增長(zhǎng)率來看，2013年為2.98%，2014年為4.5%，2015年有了較多增長(zhǎng)達(dá)到13.74%，但2016年急劇下降，經(jīng)費(fèi)增長(zhǎng)率僅為6.35%，2017年又有所提升，達(dá)到了10.31%，說明高等職業(yè)學(xué)校經(jīng)費(fèi)的增長(zhǎng)率不穩(wěn)定，這使得高等職業(yè)學(xué)校的經(jīng)費(fèi)問題十分突出。經(jīng)費(fèi)不足問題嚴(yán)重制約了此類學(xué)校的良好發(fā)展，對(duì)其規(guī)模發(fā)展和質(zhì)量提升造成了嚴(yán)重阻礙。

學(xué)雜費(fèi)等方面的收入，就目前來看，其在應(yīng)用技術(shù)型高校的教育經(jīng)費(fèi)中的占比呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。以全國(guó)公辦職業(yè)院校為例，如表2所示，2012年，學(xué)雜費(fèi)等方面收入占全國(guó)公辦高職院校教育經(jīng)費(fèi)的比例為26.5%，到2016年已經(jīng)下降為21.7%，下降了近5個(gè)百分點(diǎn)，在占比較低的情況下還呈現(xiàn)出了下降趨勢(shì)。此外，為了更好地推行教育公平和均衡政策，國(guó)務(wù)院及政府部門對(duì)于學(xué)費(fèi)的額度做出了一定限制，不允許高?；虻胤秸S意增加學(xué)費(fèi)。據(jù)華東師范大學(xué)近幾年的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，71.6%的受訪者認(rèn)為現(xiàn)在高校學(xué)費(fèi)較貴，家庭負(fù)擔(dān)較重[7]。諸多學(xué)者也對(duì)相關(guān)問題展開了深入探討，大部分認(rèn)為在現(xiàn)階段條件下，應(yīng)用技術(shù)型高校無法通過增加學(xué)費(fèi)的方式來獲取更多的經(jīng)費(fèi)支持。

社會(huì)捐贈(zèng)主要是指社會(huì)上的企業(yè)團(tuán)體、各種機(jī)構(gòu)和個(gè)人無償捐獻(xiàn)給高校的資金，這部分資金來自于非政府部門，歸學(xué)校支配。在發(fā)達(dá)國(guó)家私立高校的資金來源中，社會(huì)捐贈(zèng)占比較高，但在我國(guó)，社會(huì)捐贈(zèng)行為未能形成相關(guān)的風(fēng)氣，如表2所示，2012—2016年，捐贈(zèng)收入占全國(guó)公辦職業(yè)院校的教育經(jīng)費(fèi)的比例均不足0.3%，甚至一度為0.1%。此外，我國(guó)的這些捐贈(zèng)行為具有很強(qiáng)的隨機(jī)性和不確定性，僅僅是個(gè)人意愿和行為，捐款金額也較少，在教育經(jīng)費(fèi)中所占的比例極低，發(fā)揮的作用極為有限[8]。

通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，應(yīng)用技術(shù)型高校經(jīng)費(fèi)來源渠道極其有限，且僅有的經(jīng)費(fèi)來源供給量和穩(wěn)定性等方面均存在一定制約，因此亟需探索新的融資渠道，為應(yīng)用技術(shù)型高校創(chuàng)新發(fā)展提供有效的動(dòng)力支持。

三、不同融資階段各方主體責(zé)任分工

SPV融資模式以PPP合作機(jī)制為基礎(chǔ)，PPP合作機(jī)制主要是采取授權(quán)經(jīng)營(yíng)的方式，通過應(yīng)用技術(shù)型高校和社會(huì)資本方進(jìn)行相關(guān)合作，必要時(shí)需要政府部門的介入，成立專門的SPV資本運(yùn)營(yíng)公司或機(jī)構(gòu)來進(jìn)行管理和運(yùn)作。應(yīng)用技術(shù)型高校擁有較高的信用等級(jí)、土地、建筑物、科研儀器設(shè)備、經(jīng)營(yíng)性收入和各類帶來間接效益的優(yōu)質(zhì)資本。在當(dāng)前融資困難，資金短缺的現(xiàn)實(shí)狀況下，完全可以利用債券化的形式將這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的沉淀價(jià)值發(fā)揮出來，轉(zhuǎn)化為全新的融資資本。在這一過程中，可以吸引社會(huì)資本參與到這一進(jìn)程中，在PPP合作機(jī)制下，聯(lián)合高校共同建立專門的SPV機(jī)構(gòu)，并圍繞SPV機(jī)構(gòu)的需求開展工作，這使得SPV機(jī)構(gòu)的工作效率十分迅速，其融資速度和融資總量遠(yuǎn)超其他的方式。相對(duì)于其他融資方式來說，SPV機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控較好，收益回報(bào)率也較高，完全可以使其成為應(yīng)用技術(shù)型高校融資的全新選擇[9]。

如圖1所示，SPV融資模式可以分為三個(gè)融資階段進(jìn)行操作，各個(gè)階段各主體都有不同的分工，下面就應(yīng)用技術(shù)型高校融資的前期、中期、后期的各主體具體操作流程展開詳細(xì)的論述，深入分析應(yīng)用技術(shù)型高校SPV融資模式的操作路徑。

（一）融資前期三方主體責(zé)任分工

應(yīng)用技術(shù)型高校在融資前期所進(jìn)行的工作多為準(zhǔn)備性工作，主要進(jìn)行融資的申請(qǐng)以及自身標(biāo)的資產(chǎn)的建立;社會(huì)資本方通過公開公平地參與招投標(biāo)工作，在中標(biāo)后參與到融資項(xiàng)目中來;政府則在其中起到了監(jiān)督指導(dǎo)和提供幫助的作用，例如幫助高校建立標(biāo)的資產(chǎn)，組織安排招投標(biāo)工作以及提供相關(guān)的支持。在融資的前期，應(yīng)用技術(shù)型高校、社會(huì)資本方和政府分別有不同的分工，三者完成各自的工作，并開展相互協(xié)作，才能順利完成融資前期的準(zhǔn)備工作。

1.融資前期高校責(zé)任分工

在融資正式進(jìn)行前，高校應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格審視自身現(xiàn)有條件，就融資的必要性、具體的資金使用事宜以及自身相關(guān)監(jiān)管措施等方面進(jìn)行詳細(xì)的研究和調(diào)查，向政府出具詳細(xì)的調(diào)查報(bào)告，然后提交給政府進(jìn)行核實(shí)審批，在獲批后高校應(yīng)當(dāng)積極準(zhǔn)備標(biāo)的資產(chǎn)的建立和招投標(biāo)工作。這一過程要保證真實(shí)客觀，依法合規(guī)取得審批，不可有所隱瞞或者篡改事實(shí)。

標(biāo)的資產(chǎn)是指衍生品合約中約定的資產(chǎn)，即期權(quán)持有人行使權(quán)利可買進(jìn)或賣出的金融工具或商品[10]。這類高校應(yīng)當(dāng)以自身信用作為擔(dān)保，以自身所擁有的不動(dòng)產(chǎn)或其他資產(chǎn)作為抵押出資，向銀行發(fā)起融資，從而獲得成立SPV的原始資金。在高校獲得了成立SPV的原始資金后，下一步應(yīng)當(dāng)選擇合適的社會(huì)資本參與進(jìn)來。社會(huì)資本有多種形式，既可以是企業(yè)資本、相關(guān)機(jī)構(gòu)資本，也可以是其他形式的社會(huì)資本。高校要嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和相關(guān)規(guī)定，開展公開透明的招投標(biāo)工作，從而選擇最為合適的社會(huì)資本進(jìn)入。

2.融資前期政府責(zé)任分工

政府在收到應(yīng)用技術(shù)型高校的融資申請(qǐng)后，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真審核研究，針對(duì)應(yīng)用技術(shù)型高校目前的發(fā)展需要對(duì)其融資需求進(jìn)行嚴(yán)格的審核，就融資必要性、可行性進(jìn)行充分的考量。這一過程要盡可能的客觀，并且要注意減少審批成本，給予相關(guān)的便利和支持，對(duì)于符合相關(guān)融資規(guī)定的申請(qǐng)要盡快予以通過，并及時(shí)通知申請(qǐng)高校。

當(dāng)融資申請(qǐng)獲批后，政府應(yīng)當(dāng)派駐人員，參與高校的融資項(xiàng)目。政府人員應(yīng)當(dāng)在充分聽取高校和社會(huì)資本方的訴求后，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，制定招投標(biāo)工作細(xì)則并嚴(yán)格執(zhí)行，幫助高校進(jìn)行公開的招投標(biāo)活動(dòng)，從而引入合適的社會(huì)資本參與融資項(xiàng)目。這一過程要保證客觀公正，杜絕灰色操作，才能最大可能保證融資活動(dòng)的順利進(jìn)行。

3.融資前期社會(huì)資本方責(zé)任分工

社會(huì)資本方在高校融資開始前，應(yīng)當(dāng)盡可能的了解此類融資項(xiàng)目的相關(guān)信息，認(rèn)真積極準(zhǔn)備材料，積極按照政府和高校的相關(guān)要求參與招投標(biāo)工作，在中標(biāo)后要積極與政府、高校進(jìn)行交流溝通，增進(jìn)三方互信，從而為后續(xù)融資工作打下良好基礎(chǔ)。

社會(huì)資本方在這一過程中，要注意操作合乎規(guī)范，流程符合要求，不可逾越法律和道德的底線，進(jìn)行非法的灰色操作，否則很可能造成融資活動(dòng)的失敗，浪費(fèi)人力物力。

（二）融資中期三方及SPV機(jī)構(gòu)責(zé)任分工

經(jīng)過融資前期三方的相關(guān)準(zhǔn)備工作，應(yīng)用技術(shù)型高校利用SPV融資模式進(jìn)行融資進(jìn)入到了較為關(guān)鍵的一步。此時(shí)，高校、政府和社會(huì)資本方根據(jù)融資項(xiàng)目的需要，也有了不同的分工任務(wù)。在融資的中期，應(yīng)用技術(shù)型高校、社會(huì)資本方和政府三方都應(yīng)當(dāng)按操作流程認(rèn)真執(zhí)行，規(guī)范運(yùn)作。

1.融資中期高校責(zé)任分工

高校經(jīng)過前期標(biāo)的資產(chǎn)的抵押獲得了原始資金，這部分資金構(gòu)成了SPV機(jī)構(gòu)中原始資金的一部分。高校應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照協(xié)議，將此部分資金投入到SPV機(jī)構(gòu)中去，不可挪作他用或者減少所投金額，要保證SPV機(jī)構(gòu)原始資金的充足。這一過程要在政府的監(jiān)督、學(xué)校相關(guān)管理部門以及社會(huì)資本的監(jiān)督下進(jìn)行，確保資金的有效投入。

2.融資中期政府責(zé)任分工

在融資中期，政府應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮指導(dǎo)監(jiān)督的作用，派遣專業(yè)人員入駐融資項(xiàng)目組，監(jiān)督高校原始資金的注入和社會(huì)資本的出資，對(duì)于出現(xiàn)的矛盾和問題進(jìn)行妥善的調(diào)解安排，保證高校和社會(huì)資本方按照要求進(jìn)行注資，從而為后續(xù)SPV機(jī)構(gòu)的成功建立和資產(chǎn)池的經(jīng)營(yíng)打下穩(wěn)固的基礎(chǔ)。

3.融資中期社會(huì)資本方責(zé)任分工

社會(huì)資本在參與到融資項(xiàng)目中后，應(yīng)當(dāng)積極準(zhǔn)備相關(guān)資金，按照此前的協(xié)議要求進(jìn)行出資，這部分資金同高校的資金共同構(gòu)成了SPV機(jī)構(gòu)的原始資金。

4.融資中期SPV機(jī)構(gòu)責(zé)任分工

在確保資金有效注入后，政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮指導(dǎo)作用，三方應(yīng)當(dāng)分別派遣能夠代表自身利益的人員，并聘請(qǐng)專業(yè)人員共同組建SPV機(jī)構(gòu)，要注意SPV機(jī)構(gòu)人員的配置應(yīng)均衡合理，使得三方都具有一定程度上的話語權(quán)，達(dá)到較為平衡的設(shè)置，這樣有利于保證各方利益，減少分歧和不公。

在SPV機(jī)構(gòu)正式成立后，SPV機(jī)構(gòu)則成為融資項(xiàng)目的主體，此時(shí)，SPV機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行以下幾項(xiàng)工作：

（1）資產(chǎn)證券化。在SPV機(jī)構(gòu)成立后，高校應(yīng)當(dāng)委托專業(yè)信托機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行證券化操作，由該信托向銀行購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的抵押債權(quán)，同時(shí)高校變更抵押合同，將抵押的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)到SPV名下，從而完成資產(chǎn)的交割，達(dá)到破產(chǎn)隔離，保證了交易的獨(dú)立性和資產(chǎn)的安全性。

（2）債券設(shè)計(jì)。依據(jù)政府部門相關(guān)條款，結(jié)合高?，F(xiàn)實(shí)情況和社會(huì)資本的需要，發(fā)行合適的教育債券產(chǎn)品來進(jìn)行融資。在債券設(shè)計(jì)過程中，應(yīng)當(dāng)充分體現(xiàn)教育行業(yè)的特殊性，政府可以適當(dāng)給予政策性的減免和扶持，例如采取提高債券的回報(bào)率、延長(zhǎng)教育債券的發(fā)行期限、減免相關(guān)手續(xù)費(fèi)等手段來提升教育債券的吸引力，更好地促進(jìn)其發(fā)行流通。根據(jù)高校現(xiàn)實(shí)情況和社會(huì)資本的需要，其融資工具應(yīng)該以SPV債券的形式出現(xiàn)。在債券設(shè)計(jì)過程中，可以根據(jù)高校的需要和特色進(jìn)行設(shè)計(jì)，例如設(shè)置成每年一次付息，到期一次還本的形式，債券期限可以設(shè)置為較長(zhǎng)時(shí)間，如5年期、10年期等，債券回報(bào)率可以設(shè)置高于平均水平等[11]。

（3）債券評(píng)級(jí)并發(fā)售。債券信用評(píng)級(jí)越高越有利于債券發(fā)行。一般來講，高校把擁有政府信用作為擔(dān)保，信用程度都較高，并且在SPV融資模式下，采用破產(chǎn)隔離的方式進(jìn)行相關(guān)操作，從而很好地進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)回避，所以此類債券一般都可以獲得較高的信用評(píng)級(jí)，如果此時(shí)信用評(píng)級(jí)仍然較低，達(dá)不到發(fā)行的需要，高校就可以通過第三方進(jìn)行擔(dān)保，從而提升其債券等級(jí)。完成信用評(píng)級(jí)之后，SPV機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分披露相關(guān)信息，然后就可以發(fā)行債券。一般來講，此類債券應(yīng)當(dāng)盡可能選擇實(shí)力較為較為雄厚，水平較高的券商來負(fù)責(zé)債券的承銷業(yè)務(wù)。在銷售方式上，應(yīng)當(dāng)選擇包銷的方式，這一方式可以盡可能的規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)高校和社會(huì)資本的共同利益。債券發(fā)行后，所獲得的資金應(yīng)當(dāng)首先用來歸還信托機(jī)構(gòu)購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的墊款，而后再做其他安排。

（4）三方展開合作，政府監(jiān)督，進(jìn)行資產(chǎn)池運(yùn)營(yíng)。完成以上所有過程后，相關(guān)信托機(jī)構(gòu)應(yīng)該嚴(yán)格按照委托，開展資產(chǎn)池的日常運(yùn)營(yíng)。在資產(chǎn)池盈利后，應(yīng)該首先向投資方（高校和社會(huì)資本）進(jìn)行還本付息，余下的賬戶余額中，高校和社會(huì)資本方可以按照當(dāng)初的約定進(jìn)行余額的分配。高校在獲得自己應(yīng)得的部分資金后，可以利用這部分資金進(jìn)行高校的相關(guān)建設(shè)，這部分資金完全屬于高校所有，高校可以任意支配使用，這部分資金就是開展SPV融資模式后，高校獲得的利益分配。

（三）融資后期操作流程

在融資的后期，主要進(jìn)行利潤(rùn)的清算及分配工作，完成此項(xiàng)工作后，SPV機(jī)構(gòu)的使命和職責(zé)也就完成，可以宣布解散，融資完成。

債券設(shè)計(jì)的期限到期后，SPV機(jī)構(gòu)也就完成了自身的職責(zé)和使命，此時(shí)應(yīng)當(dāng)在政府主持下，分配賬戶中的余額，分別歸三方所有的部分各自取回。清算完成后，融資結(jié)束，SPV機(jī)構(gòu)解散。

政府、高校和社會(huì)資本方應(yīng)當(dāng)就項(xiàng)目的實(shí)際執(zhí)行情況進(jìn)行總結(jié)，生成專業(yè)的項(xiàng)目報(bào)告，政府、高校和社會(huì)資本方三方進(jìn)行交流，并存檔保留。至此，三方合作正式結(jié)束，融資過程完成。

在這一過程中，應(yīng)用技術(shù)型高校通過SPV融資模式得到了較多資金支持，有效擴(kuò)展了資金的來源路徑，獲得了有力的資金支持。對(duì)于應(yīng)用技術(shù)型高校來說，合理運(yùn)用PPP合作機(jī)制，開展SPV融資，引入合適的社會(huì)資本，有利于應(yīng)用技術(shù)型高校緩解資金困境，助推整體質(zhì)量的發(fā)展提升。

四、應(yīng)用技術(shù)型高校SPV融資模式評(píng)析

應(yīng)用技術(shù)型高校尋求政府的合作，擴(kuò)大了原始資本積累，獲取更多人力、物力支持，有效地減少了高校的各種成本，為高校提供了強(qiáng)大的外部支持，更有利于SPV模式融資的順利進(jìn)行。但也應(yīng)當(dāng)注意到，政府的介入也帶來了諸多制約因素，比如具體的融資過程是否合乎法律規(guī)范，是否符合政府參與社會(huì)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，是否存在不正當(dāng)性等問題，同時(shí)應(yīng)當(dāng)在法律法規(guī)中對(duì)各方的權(quán)限給予明確的界定。在完備的法律規(guī)范下，應(yīng)當(dāng)十分注意后續(xù)的融資過程是否合乎相關(guān)的法律規(guī)范，不可逾越法律的紅線[12]。

在應(yīng)用技術(shù)型高校融資效率和數(shù)量無法滿足其發(fā)展需要的背景下，合理運(yùn)用PPP合作機(jī)制，利用SPV合作模式幫助應(yīng)用技術(shù)型高校開展融資活動(dòng)，可以有效的緩解應(yīng)用技術(shù)型高校的融資困境，更好地推動(dòng)應(yīng)用技術(shù)型高校質(zhì)量和規(guī)模的提升。在現(xiàn)有的市場(chǎng)條件下，應(yīng)用技術(shù)型高?？梢元?dú)立地與社會(huì)資本開展合作，也可以尋求政府的幫助，進(jìn)行三方協(xié)作，開展融資活動(dòng)。只要科學(xué)合理的設(shè)計(jì)SPV融資方式，遵守相關(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)格恪守相關(guān)流程，則可以幫助應(yīng)用技術(shù)型高校拓展資金來源渠道，獲得發(fā)展資金，從而緩解其融資困境。

（一）應(yīng)用技術(shù)型高校SPV融資模式的優(yōu)勢(shì)

1.合理運(yùn)用PPP合作機(jī)制進(jìn)行融資易獲支持

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善和發(fā)展，PPP合作機(jī)制所倡導(dǎo)的合作模式已經(jīng)得到了較為廣泛的應(yīng)用。政府對(duì)采用PPP合作機(jī)制的主體能夠提供較大的幫扶和支持，如果應(yīng)用技術(shù)型高?？梢钥茖W(xué)合理地運(yùn)用此種合作機(jī)制，同政府和社會(huì)展開有效的合作，勢(shì)必會(huì)獲得政府大力支持，從而減少相關(guān)合作阻礙和成本損耗，更好地達(dá)到融資的目的[13]。

2.SPV融資模式拓展優(yōu)化了應(yīng)用技術(shù)型高校融資路徑及方式

通過精心設(shè)計(jì)的SPV融資模式，有效地減少了融資風(fēng)險(xiǎn)和成本，融資的相關(guān)流程清晰明了，從而使得融資過程更加高效，操作過程更加規(guī)范合理，能夠有效地為應(yīng)用技術(shù)型高校融入現(xiàn)實(shí)發(fā)展所需經(jīng)費(fèi)，而不僅僅是停留在理論探討的層面。

3.SPV融資模式節(jié)約融資成本，減少損耗

傳統(tǒng)的融資方式存在諸多弊端，如融資效率較低、融資金額較少以及融資成本過高等，這些問題嚴(yán)重阻礙了應(yīng)用技術(shù)型高校有效地獲得資金支持。通過推行政府、高校和社會(huì)的全面合作，運(yùn)用SPV模式進(jìn)行融資，有效地減少了不必要的成本損耗，從而節(jié)約時(shí)間和資金成本，更好地滿足應(yīng)用技術(shù)型高校的資金需求。

4.通過開展相關(guān)合作，增進(jìn)了高校、政府和社會(huì)之間的相互信任

SPV融資模式需要政府、高校和社會(huì)資本開展通力合作，彼此之間相互信任，待融資過程完成后，三方比較容易形成良好的合作關(guān)系，這為后續(xù)開展其他方面的合作奠定了良好的基礎(chǔ)[14]。

（二）推行SPV融資模式的受限制因素

雖然推行SPV融資模式具有很多優(yōu)勢(shì)，但是也應(yīng)當(dāng)注意到現(xiàn)存的一些不利于推行應(yīng)用技術(shù)型高校SPV融資模式的制約條件，這些制約條件往往可以影響到SPV融資模式的成敗，因此需要對(duì)這些現(xiàn)實(shí)存在的制約條件進(jìn)行認(rèn)真的分析研究，才能真正的發(fā)揮SPV模式的有效作用。

1.缺乏有力的政策支持，政府層面的支持力度不夠

相比于政府出臺(tái)的其他政策而言，關(guān)于PPP合作機(jī)制以及SPV融資方面的文件相對(duì)較少，相關(guān)的支持文件數(shù)量極其有限，極容易造成融資混亂的狀況。例如，缺乏嚴(yán)格的融資主體限制，使得部分不具備融資條件或不需要進(jìn)一步融資的應(yīng)用技術(shù)型高校盲目參與，從而造成了不必要的浪費(fèi)，反而不利于緩解應(yīng)用技術(shù)型高校融資困境[15]。政府應(yīng)當(dāng)加大力度出臺(tái)相關(guān)支持政策，為高校同社會(huì)資本展開合作提供堅(jiān)實(shí)的政策支撐和幫助。

2.社會(huì)資本進(jìn)入權(quán)限及融資開放領(lǐng)域受限

由于教育事業(yè)的特殊性，政府部門一直是教育領(lǐng)域公共產(chǎn)品的主要提供者，在高等教育領(lǐng)域內(nèi)表現(xiàn)的尤其顯著。社會(huì)資本無法很好地參與到高等教育相關(guān)事務(wù)中來，高校和社會(huì)資本相關(guān)方都存在一定程度上對(duì)其融資合理性和合法性的顧慮，無形中就阻礙高校同社會(huì)資本展開有效的合作。為了緩解這一現(xiàn)狀，政府部門應(yīng)當(dāng)積極聽取高校和社會(huì)資本方的相關(guān)訴求，適當(dāng)開放權(quán)限，給予高校和社會(huì)資本方一定程度的合作自主權(quán)，使得雙方可以根據(jù)自身實(shí)際情況來決定是否開展合作進(jìn)行融資，這有利于減少雙方顧慮，提升雙方合作效率。

3.社會(huì)資本方的參與積極性不高

社會(huì)資本方同高校進(jìn)行合作，開展相關(guān)活動(dòng)，在短時(shí)間內(nèi)無法獲得較為豐厚的回報(bào)，由于利益導(dǎo)向的存在，社會(huì)資本方的參與積極性往往不會(huì)很高。這就需要政府從政策層面對(duì)參與相關(guān)高校融資的社會(huì)資本提供特殊的幫助和支持，例如減免相關(guān)稅賦、提供相關(guān)便利以及提供法律保護(hù)和支持等手段，減少社會(huì)資本方的參與成本，從而提升社會(huì)資本方參與高校融資的積極性，促進(jìn)社會(huì)資本和高校的充分合作[16]。

應(yīng)用技術(shù)型高校作為承擔(dān)高等教育任務(wù)的重要組成院校，在培養(yǎng)高級(jí)應(yīng)用技能人才，有效對(duì)接社會(huì)需求方面發(fā)揮了重要的作用，長(zhǎng)期以來為社會(huì)輸送了大批應(yīng)用型高級(jí)人才，有效滿足了部分新興職位的專業(yè)需求，一定程度上緩解了勞動(dòng)力供需不匹配的現(xiàn)實(shí)問題。此外，隨著國(guó)家和政府對(duì)于教育政策的適當(dāng)調(diào)整，教育資源的相對(duì)傾斜，國(guó)民教育觀念的不斷更新等因素的影響，應(yīng)用技術(shù)型高校的發(fā)展和建設(shè)逐漸獲得了較大的社會(huì)關(guān)切，迎來了前景廣闊的發(fā)展機(jī)遇。在此宏觀背景下，如何幫助應(yīng)用技術(shù)型高校更加有效的緩解資金不足困境，有效獲取發(fā)展資金，及時(shí)更新自身軟硬實(shí)力，不斷提升自身辦學(xué)水平，豐富辦學(xué)資源，更好地契合當(dāng)前社會(huì)對(duì)于應(yīng)用技術(shù)型高校的要求，成為了急需重視并迫切需要解決的問題。

通過應(yīng)用基于PPP合作機(jī)制下的SPV融資模式，應(yīng)用技術(shù)型高校結(jié)合自身實(shí)際狀況展開具體融資工作，可以有效幫助其獲取發(fā)展資金。在市場(chǎng)化運(yùn)作的前提下，根據(jù)應(yīng)用技術(shù)型高校的自身獨(dú)特的性質(zhì)和辦學(xué)定位，適當(dāng)引進(jìn)政府監(jiān)管和社會(huì)資本，三方開展緊密合作，嚴(yán)格恪守相關(guān)融資流程獲取資金。按照具體的SPV融資規(guī)范進(jìn)行操作，可以最大程度的減少程序的繁瑣和不必要的損耗，從而有效促進(jìn)教育資源的合理配置，較為公開透明地幫助應(yīng)用技術(shù)型高?？焖佾@取創(chuàng)新發(fā)展所需的建設(shè)資金，使得應(yīng)用技術(shù)型高?？梢约皶r(shí)使用發(fā)展資金，完善自身辦學(xué)條件，提升綜合辦學(xué)實(shí)力，增強(qiáng)師資隊(duì)伍建設(shè)，促進(jìn)全面改革發(fā)展，更好地對(duì)接社會(huì)對(duì)于高級(jí)應(yīng)用技能人才日益增多的需求，更好地契合當(dāng)前社會(huì)對(duì)于應(yīng)用技術(shù)型高校的發(fā)展要求。

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（責(zé)任編輯：劉東菊）