摘要：日前印發(fā)的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》明確，推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置，健全多層次資本市場(chǎng)體系。《意見(jiàn)》提出，制定出臺(tái)完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的意見(jiàn)。堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化改革方向，改革完善股票市場(chǎng)發(fā)行、交易、退市等制度。

國(guó)泰君安：這次最突出的新提法和亮點(diǎn)是“數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)”。此次《意見(jiàn)》實(shí)際上拓展了要素領(lǐng)域，體現(xiàn)了信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“生產(chǎn)”的新特點(diǎn)，以大數(shù)據(jù)為代表的信息資源正在朝著生產(chǎn)要素的形態(tài)演進(jìn)。把數(shù)據(jù)作為新要素，培育發(fā)展數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)，使大數(shù)據(jù)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能。全球都在前沿技術(shù)研發(fā)、數(shù)據(jù)開(kāi)放共享、隱私安全保護(hù)等方面布局。各國(guó)也都在推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的結(jié)合，推動(dòng)制造業(yè)加速向數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化發(fā)展。很顯然，相關(guān)行業(yè)的發(fā)展空間將無(wú)疑是巨大的。

華泰證券：這是去年至今的最重要頂層設(shè)計(jì)之一。要素市場(chǎng)化改革是當(dāng)前政策在短中長(zhǎng)目標(biāo)中的最佳平衡路徑，時(shí)點(diǎn)也優(yōu)——疫情“無(wú)差別困難期”的阻力小合力強(qiáng)，美元“信任度降低期”的吸引力高。要素市場(chǎng)化≈存量要素貨幣化和增量要素資本化，流動(dòng)性改善而估值提升，交易增加而GDP增長(zhǎng)，提升貨幣需求而影響短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提升資源配置效率而影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們認(rèn)為關(guān)鍵時(shí)期，要素市場(chǎng)化改革大概率顯著改善A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，維持對(duì)A股的中長(zhǎng)期樂(lè)觀，同時(shí)提升短期樂(lè)觀度。

平安證券：宏觀調(diào)控政策通?？梢苑譃槟嬷芷谡{(diào)控政策和結(jié)構(gòu)性改革政策。構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制屬于重大結(jié)構(gòu)性改革舉措。在當(dāng)前疫情海外蔓延、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、市場(chǎng)主體信心較為疲弱之際，該舉措的推出雖然短期內(nèi)很難立刻起到穩(wěn)增長(zhǎng)的作用，但有助于提振市場(chǎng)信心，從中長(zhǎng)期改善勞動(dòng)生產(chǎn)效率，提升潛在經(jīng)濟(jì)增速。《意見(jiàn)》分類(lèi)提出了土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)五個(gè)要素領(lǐng)域改革的方向，明確了完善要素市場(chǎng)化配置的具體舉措。

國(guó)盛證券：總體看，疫情之下，穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)增長(zhǎng)為硬要求，政策逆周期調(diào)節(jié)力度將進(jìn)一步加大。維持此前判斷：不管保不保翻番，都需政策持續(xù)加碼，會(huì)更注重“成功向內(nèi)求”;方向上，還是更加依賴(lài)“擴(kuò)大基建+放松房地產(chǎn)+做大做穩(wěn)資本市場(chǎng)”;制度紅利仍可期，關(guān)鍵在落實(shí)和執(zhí)行。

浙商證券：相比短期逆周期政策去刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，當(dāng)下國(guó)家積極出臺(tái)改革政策，更有利于提振整體信心，通過(guò)深化市場(chǎng)化配置改革，促進(jìn)要素自主有序流動(dòng)，提高要素配置效率，更有利于發(fā)揮我國(guó)的生產(chǎn)要素優(yōu)勢(shì)。要素的市場(chǎng)化改革標(biāo)志著我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革從由破到立的過(guò)渡階段，全面進(jìn)入“立”的階段，改革紅利將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好形成中長(zhǎng)期支撐。

圖說(shuō)

2020年3月我國(guó)官方外匯儲(chǔ)備30606.33億美元，環(huán)比下降約460.87億美元。3月估值因素對(duì)外儲(chǔ)的影響為+300億，這意味著除估值因素外仍存在其他因素對(duì)外儲(chǔ)構(gòu)成較大負(fù)面影響，我們認(rèn)為3月貿(mào)易逆差持續(xù)及美元流動(dòng)性危機(jī)導(dǎo)致的資本流出是主要原因。目前全球資本市場(chǎng)以美國(guó)為風(fēng)向標(biāo)，對(duì)疫情的擔(dān)憂仍在，美元仍處高位，人民幣匯率短期大概率維持震蕩，我們認(rèn)為未來(lái)貿(mào)易逆差或成為我國(guó)國(guó)際收支平衡最大擾動(dòng)因素，使得外儲(chǔ)面臨一定回落壓力，尤其將集中體現(xiàn)在二季度，預(yù)計(jì)二季度央行貨幣政策將給予國(guó)際收支更大關(guān)注，但穩(wěn)增長(zhǎng)和保就業(yè)仍是首要目標(biāo)。

——摘自浙商證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告