李彤 孟憲寶

[提要] 新三板市場的成立拓展了中小企業(yè)融資渠道，也給廣大投資者帶來福音。在發(fā)展的過程中，掛牌企業(yè)出現(xiàn)一系列信息披露違規(guī)問題。本文主要對未按規(guī)定時間進(jìn)行信息披露、未按規(guī)定披露相關(guān)關(guān)聯(lián)交易、未按規(guī)定披露資金占用情況、財(cái)務(wù)信息虛假披露等四個問題進(jìn)行說明，并提出對策。

關(guān)鍵詞：新三板企業(yè);信息披露;關(guān)聯(lián)交易;資金占用

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2020年2月13日

根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的數(shù)據(jù)，截至2019年末，新三板掛牌公司總數(shù)8，953家，較2018年末的1萬家掛牌公司有明顯下滑。2019年股轉(zhuǎn)系統(tǒng)成交金額達(dá)825.69億元，較2018年的888億元有所回落?？梢娦氯迨袌鲈?019年有著縮水跡象，說明新三板市場存在一些問題，經(jīng)過分析近年來該市場的處罰案例，發(fā)現(xiàn)掛牌企業(yè)信息披露問題增多，削弱了投資者對新三板企業(yè)的信心，影響中小企業(yè)在新三板市場上的融資。因此，本文以新三板企業(yè)違規(guī)進(jìn)行信息披露為視角，對信息披露問題進(jìn)行分析，并提出對策。

一、新三板企業(yè)信息披露問題

近年來，我國新三板市場出現(xiàn)了多起信息披露違法案件，比如：未按規(guī)定時間進(jìn)行信息披露、未按規(guī)定披露相關(guān)關(guān)聯(lián)交易、未按規(guī)定披露資金占用情況、財(cái)務(wù)信息虛假披露，當(dāng)事情敗露，不但給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失，還嚴(yán)重?fù)p害了投資者信心。為了減少信息披露違規(guī)問題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也紛紛出臺了政策，現(xiàn)將一些具有代表性的違規(guī)案例進(jìn)行歸類，以期找到解決辦法。

（一）未按規(guī)定時間進(jìn)行信息披露。由于治理機(jī)制不完善，在一些欠缺財(cái)務(wù)知識的新三板企業(yè)管理者的意識中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對主板上市的企業(yè)信息披露要求高，對新三板企業(yè)的信息披露要求低。因此，掛牌公司在進(jìn)行信息披露的時候能拖則拖，使投資人不能及時獲取企業(yè)信息。正是發(fā)現(xiàn)了這一漏洞，2019年監(jiān)管機(jī)構(gòu)對一些沒有按期進(jìn)行信息披露的掛牌企業(yè)進(jìn)行了嚴(yán)厲處罰，甚至對其作出停牌的決定。

掛牌公司披露2018年年報(bào)的最后時限是2019年6月28日，截止到當(dāng)天，根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，除了主動申請終止掛牌的公司以外，有數(shù)量多達(dá)330家的公司仍舊沒有對2018年的年度報(bào)告進(jìn)行披露。2019年股轉(zhuǎn)公司對一些未按規(guī)定時間進(jìn)行信息披露的掛牌企業(yè)作出終止股票掛牌的決定，如：搜搜電商和天意天映未披露2018年年度報(bào)告，大眾生態(tài)未在2019年8月31日前披露2019年半年報(bào)。

（二）未按規(guī)定披露相關(guān)關(guān)聯(lián)交易。近年來，關(guān)于未按規(guī)定披露相關(guān)關(guān)聯(lián)交易多有發(fā)生。如：ST奧蓋克未披露王在軍夫婦與公司關(guān)聯(lián)交易情況。青島證監(jiān)局對奧蓋克處以40萬元罰款。海龍精密實(shí)際控制人張陳松娜與海龍精密發(fā)生多筆關(guān)聯(lián)資金交易，海龍精密未在2015年半年度報(bào)告和年度報(bào)告中對關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)予以真實(shí)和準(zhǔn)確披露。深圳證監(jiān)局對海龍精密處以10萬元罰款。銀都傳媒在2014年和2015年年報(bào)、2016年半年報(bào)中虛假記載關(guān)聯(lián)方關(guān)系。

（三）未按規(guī)定披露資金占用情況。新三板違規(guī)資金占用案件頻發(fā)，如：銀都傳媒實(shí)際控制人關(guān)杭軍、李文及其關(guān)聯(lián)方多次占用銀都傳媒資金，但對上述情況并未進(jìn)行披露。湖北證監(jiān)局對銀都傳媒信息披露違法案處以60萬元罰款。截至2019年8月31日，議中股份實(shí)控人及其關(guān)聯(lián)方以占用公司資金為目的與公司累計(jì)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易1，598.26萬元，且尚有占款1，035.42萬元及相應(yīng)資金占用費(fèi)未償付。該行為構(gòu)成關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用公司資金，且相關(guān)關(guān)聯(lián)交易未及時履行信息披露義務(wù)。

（四）財(cái)務(wù)信息虛假披露。新三板作為我國繼主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板之后重要的資本板塊之一，豐富了我國資本結(jié)構(gòu)，然而掛牌公司財(cái)務(wù)信息虛假披露的問題層出不窮。如：溫迪數(shù)字在2015年和2016年將未實(shí)際履行的合同確認(rèn)收入，虛增利潤，并在2016年臨時報(bào)告中造假。廣東證監(jiān)局對溫迪數(shù)字處以60萬元罰款。ST新綠在申報(bào)掛牌期間披露的公開轉(zhuǎn)讓說明書等文件中，通過虛構(gòu)與收入相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益流入的方式虛增主營業(yè)務(wù)收入7.25億元，被證監(jiān)會采取終身證券市場禁入措施的重罰，為新三板首例。倘若有企業(yè)內(nèi)部懂財(cái)務(wù)知識的專業(yè)人員盡早向監(jiān)管機(jī)構(gòu)舉報(bào)，可能也不會給企業(yè)帶來重大損失。

二、新三板企業(yè)信息披露問題解決對策

針對新三板企業(yè)在信息披露方面存在的問題，首先，企業(yè)要先從自身找原因，完善公司內(nèi)部治理機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)的自查和自我監(jiān)督;其次，為降低企業(yè)違規(guī)造成的影響，可以創(chuàng)建財(cái)務(wù)人員舉報(bào)渠道，并且提高財(cái)務(wù)人員專業(yè)素養(yǎng)，讓這些有機(jī)會第一時間發(fā)現(xiàn)問題的財(cái)務(wù)人員對企業(yè)進(jìn)行舉報(bào);再次，讓企業(yè)意識到違法進(jìn)行信息披露不論是企業(yè)還是個人，都會受到嚴(yán)厲處罰，使得企業(yè)即使有違規(guī)的心，也會由于顧忌到嚴(yán)重的后果而不敢實(shí)際操作;最后，增強(qiáng)對會計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)督，讓會計(jì)師事務(wù)所履行好監(jiān)督檢查的職責(zé)。

（一）完善公司內(nèi)部治理機(jī)制。很多新三板企業(yè)按照“三會一層”設(shè)立公司治理結(jié)構(gòu)，股東會、董事會、監(jiān)事會和高級管理層俱全，但由于選聘人員并不具備相關(guān)專業(yè)技能，不能及時發(fā)現(xiàn)或妥善處理企業(yè)存在的問題，比如監(jiān)事會成員不具備基本的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，且對新三板企業(yè)的披露規(guī)定理解不到位或沒有提起足夠的重視，首先會影響企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)可靠，其次可能導(dǎo)致企業(yè)未按規(guī)定時間進(jìn)行信息披露，在披露內(nèi)容中出現(xiàn)錯誤。因此，不能只在表面上完善治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)要把完善內(nèi)部治理機(jī)制落到實(shí)處，招聘相關(guān)專業(yè)人員管理企業(yè)。

（二）創(chuàng)建財(cái)務(wù)人員舉報(bào)渠道，提高專業(yè)素養(yǎng)。財(cái)務(wù)人員是企業(yè)內(nèi)部接觸原始數(shù)據(jù)的人員，真實(shí)的信息和披露出來的信息如果存在差別，財(cái)務(wù)人員可以及時發(fā)現(xiàn)，若能建立財(cái)務(wù)人員舉報(bào)渠道，這樣不但可以讓監(jiān)管更加有針對性，極大減輕監(jiān)管人員工作量，還可以讓公司管理層更加重視信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和及時性，出現(xiàn)問題就早發(fā)現(xiàn)、早解決，幫助企業(yè)減少犯錯誤的次數(shù)，也可以保護(hù)投資者。比如，企業(yè)的關(guān)聯(lián)方、控股股東、實(shí)際控制人等占用公司資金，如果能盡早發(fā)現(xiàn)，極大可能可以追回企業(yè)資金，減少由于被抽干資金出現(xiàn)資金鏈斷裂，停牌甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

從上述新三板企業(yè)違規(guī)案例可見，這些企業(yè)違規(guī)的手段并不復(fù)雜，很多舞弊都是缺少原始單據(jù)或?qū)υ紗螕?jù)進(jìn)行虛構(gòu)的，而企業(yè)的原始單據(jù)多由財(cái)務(wù)人員負(fù)責(zé)保管，提高財(cái)務(wù)人員的專業(yè)水平，就是在企業(yè)內(nèi)部建立第一道防護(hù)網(wǎng)，有效的財(cái)務(wù)人員舉報(bào)渠道，可以讓企業(yè)信息披露問題第一時間暴露。

（三）加強(qiáng)對違規(guī)企業(yè)的處罰力度。除了個別大額罰款或者被監(jiān)管機(jī)構(gòu)停牌，大多數(shù)處罰相較企業(yè)、個人因信息披露違規(guī)所獲得的收益來說比較輕。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該對信息披露違規(guī)的新三板企業(yè)加大處罰力度，將處罰結(jié)果及時通報(bào)，在組織新三板企業(yè)進(jìn)行學(xué)習(xí)培訓(xùn)時，把受到處罰的企業(yè)做成案例，用來給現(xiàn)存企業(yè)做警示，讓新三板企業(yè)人員深刻意識到違規(guī)進(jìn)行信息披露，會受到嚴(yán)重的處罰，給企業(yè)和個人帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失或者代價(jià)。

（四）增強(qiáng)對會計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)管。會計(jì)師事務(wù)所對新三板企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，很多會計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為對新三板企業(yè)的監(jiān)管不如主板上市公司監(jiān)管嚴(yán)格，在審計(jì)過程中會有松懈的現(xiàn)象，可以說沒有為企業(yè)信息披露把好關(guān)。因此，提高會計(jì)師事務(wù)所對新三板企業(yè)審計(jì)的責(zé)任意識至關(guān)重要。首先，會計(jì)師事務(wù)所要派具備一定審計(jì)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員對新三板企業(yè)進(jìn)行審計(jì);其次，要對審計(jì)人員加大獨(dú)立性教育，讓審計(jì)人員明白查出來問題是工作職責(zé)所在，可以促進(jìn)企業(yè)更長遠(yuǎn)的發(fā)展，并不是給企業(yè)增添麻煩。

三、結(jié)論

綜上所述，通過將新三板企業(yè)信息披露違法案例進(jìn)行分類，總結(jié)出存在的問題，從公司內(nèi)部治理機(jī)制，創(chuàng)建舉報(bào)渠道，加強(qiáng)處罰力度，增強(qiáng)對會計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)管四個方面進(jìn)行改進(jìn)，實(shí)現(xiàn)多層次防范機(jī)制共同作用。同時，新三板市場監(jiān)管部門在2019年12月和2020年1月發(fā)布了一系列新政策，如《非上市公眾公司信息披露管理辦法》《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則》。隨著監(jiān)管力度加大和各方努力，相信新三板企業(yè)信息披露違規(guī)現(xiàn)象會越來越少，這將有利于增進(jìn)投資者對新三板市場的信心，為新三板企業(yè)帶來更多融資機(jī)會。以上是筆者就此議題的幾點(diǎn)拙見，希望能對現(xiàn)實(shí)工作有所啟發(fā)和助益。

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