2019年，在全球海外直接投資增長乏力背景下，中國非金融類對外直接投資（以下簡稱“對外直接投資”）保持了相對平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢，投資流量雖進(jìn)一步下降但降幅有所收窄。

全年對外投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

根據(jù)商務(wù)部消息，2019年全年對外直接投資額估計為1106億美元，同比下降8.2%，降幅較2018年縮小1.4個百分點(diǎn)。對外直接投資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化，主要流向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)。2019年1—11月，中國1044億美元對外投資流量中，有超過60%流向這三個行業(yè)，占比分別為32.5%、17.7%和11.2%，其中對制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的投資同比分別增長6.4%和24%。房地產(chǎn)業(yè)、體育和娛樂業(yè)對外投資沒有新增項(xiàng)目。中國對外直接投資流量的全球排名穩(wěn)步上升。2018年，中國對外直接投資流量1430.4億美元，全球排名升至第二位，僅略低于日本，占全球份額由2017年的11.1%上升至14.1%，為歷史最高水平。中國對外直接投資流量已連續(xù)8年位列全球前三，占比已連續(xù)4年超過10%。中國對外直接投資穩(wěn)步發(fā)展得益于投資目的地更加廣泛和全球化，中國資本在全球范圍的影響力不斷擴(kuò)大。

對外直接投資存量位列全球第三位，投資存量占GDP的比重仍相對較低。截至2018年末，中國對外直接投資存量19822.7億美元，是2002年末水平的66.3倍；排名僅次于美國及荷蘭，位列全球第三位，超過日本、德國及英國等發(fā)達(dá)國家。中國對外直接投資存量規(guī)模雖然已逼近荷蘭，但僅為美國的30%，與美國的差距仍然較大，后者截至2018年末的存量規(guī)模占全球的五分之一。從中國投資存量的行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，前三大行業(yè)的占比超過 50%，租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)仍是中國對外直接投資存量分布的第一大行業(yè)，位于二、三位的分別是批發(fā)和零售業(yè)及金融業(yè)；同時，信息傳輸及軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)以及采礦業(yè)也是對外直接投資的重點(diǎn)行業(yè)；以上六大行業(yè)投資存量占比高達(dá)84.6%。盡管中國對外直接投資存量持續(xù)躋身全球前三行列，但與自身全球第二大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)體量相比，存量規(guī)模的比重仍相對較低。根據(jù)UNCTAD研究，2017年中國對外直接投資存量與GDP的比值僅為12.3%，低于同年發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的22%，世界平均水平38.6%，更遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的50.7%。

中國對“一帶一路”國家投資：承包工程增長迅猛

“一帶一路”沿線國家正逐漸成為中國對外直接投資的重要目的地。2019年，實(shí)現(xiàn)對“一帶一路”沿線國家對外直接投資約150億美元，同比下降16.2%，降幅較上一年提高4.9個百分點(diǎn)；但占總投資的比重提高0.6個百分點(diǎn)至13.6%。截至目前，中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家直接投資已累計超過1000億美元。新加坡、越南、老撾、阿聯(lián)酋、巴基斯坦、馬來西亞、印尼、泰國和柬埔寨等已成為主要投資目的國家。從行業(yè)分布來看，2018年對沿線國家投資的179億美元中，流向的前三大行業(yè)分別為制造業(yè)（32.9%）、批發(fā)和零售業(yè)（20.7%）以及電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（9.4%），且均以高速增長。

中國對沿線國家的對外承包工程活動增長迅猛。2019年1—11月，中國對沿線國家新簽對外承包工程合同金額1276.7億美元，同比增速高達(dá)41.2%，占總對外承包工程合同金額的61.2%；完成營業(yè)額746.1億美元，同比增長1.3%，占總營業(yè)額的55.3%。“一帶一路”沿線國家已成為中國對外承包工程投資的主要目的地。中國對外承包工程合同總額中75.6%為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類合同，主要集中在交通運(yùn)輸、一般建筑和電力工程建設(shè)行業(yè)，改善東道國基礎(chǔ)設(shè)施條件的同時，還為東道國創(chuàng)造就業(yè)77萬余個，“一帶一路”沿線國家是其中的主要受益方。不僅如此，前11個月對外承包工程還帶動中國設(shè)備材料出口127億美元。根據(jù)中國“一帶一路”網(wǎng)統(tǒng)計，截至2019年7月，中國已與136個國家或地區(qū)和30個國際組織簽署195份“一帶一路”政府間合作協(xié)議。未來，“一帶一路”倡議內(nèi)各類投資合作前景廣闊。

中國跨國并購：亞太區(qū)為首選目的地 新興產(chǎn)業(yè)集中度高

針對海外直接投資的限制類監(jiān)管措施增多，中國企業(yè)跨國并購額持續(xù)加速下滑。自2018年起，針對海外直接投資的保護(hù)主義有所升溫，海外投資監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)，以美國、歐盟為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛實(shí)施限制類監(jiān)管措施。在此背景下，中國企業(yè)采取了審慎的跨國并購戰(zhàn)略。2019年，中國企業(yè)實(shí)施完成跨國并購共計404起，較上年減少29起；總交易額307億美元，較2018年大幅下降58.6%，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大20.7%。2019年跨國并購?fù)顿Y額占對外直接投資總額的比重為27.8%，所占比重較上一年增長6.1%。

跨國并購重點(diǎn)行業(yè)正從傳統(tǒng)制造業(yè)和資源型行業(yè)向高技術(shù)水平和高附加值的新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。從中企跨國并購行業(yè)分布來看，2018年制造業(yè)作為第一大行業(yè)共完成交易額329.1億美元，但同比降幅高達(dá)45.8%。位列二、三位的采礦業(yè)、電力和公用事業(yè)的同比降幅也均接近20%。當(dāng)前，中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正不斷深化，企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時愈發(fā)青睞能夠促進(jìn)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的行業(yè)。在海外投資政策環(huán)境趨緊背景下，中企更積極地將有限的機(jī)會投資于此類行業(yè)。2019年上半年，中企跨國并購行業(yè)主要集中在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。其中，數(shù)字新媒體產(chǎn)業(yè)（TMT）無論從并購金額還是項(xiàng)目數(shù)量來看都位居首位，在2019年上半年總計的257起并購交易中，TMT行業(yè)交易數(shù)量67起，總金額200億美元，占比雙雙接近三成；除TMT行業(yè)外，消費(fèi)品行業(yè)和高端制造行業(yè)同為并購交易較為集中的領(lǐng)域。

亞太地區(qū)躍升為中企跨國并購活動的首選目的地。2018年中國跨國并購前十大目的地中，歐美國家占據(jù)四席，亞太地區(qū)僅有第八位的新加坡和第十位的澳大利亞。歐美國家仍是中企并購?fù)顿Y的熱點(diǎn)區(qū)域。2019年上半年，中國企業(yè)在亞洲地區(qū)的并購額達(dá)78.5億美元，占總并購額的四成左右，為各大洲中最高，同比增速超過20%，對印度、新加坡和日本的并購規(guī)模大幅增長。同時，澳大利亞以38億美元成為上半年中企并購?fù)顿Y的第一大目的國，中企在大洋洲跨國并購總額共計42億美元，同比增長近40%。

與之相對的，在中美貿(mào)易摩擦和英國脫歐不確定性持續(xù)對投資者信心構(gòu)成沖擊的背景下，美國和歐盟又相繼出臺了直接或間接的限制類審查和監(jiān)管措施，中企對歐洲和北美的跨國并購金額同比降幅分別高達(dá)86.6%和71.5%。

此外，“一帶一路”倡議下中企對沿線國家的跨國并購活動正穩(wěn)步發(fā)展。2018年中企對沿線國家共完成了79起，金額總計100.3億美元的并購交易，占總額的13.5%。除新加坡和印度等亞太國家外，中企對阿聯(lián)酋等中東海灣地區(qū)國家的并購活動也正逐漸增多。