降蘊(yùn)彰

年初以來，中國高層密集點(diǎn)名新基建，新基建進(jìn)度“按下快進(jìn)鍵”。4月20日，國家發(fā)改委舉行新聞發(fā)布會，對新基建的概念和涉及范圍做出官方界定。此次會議還首次透露，國家發(fā)改委將聯(lián)合相關(guān)部門加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，研究出臺推動新基建發(fā)展的有關(guān)指導(dǎo)意見，加快推動5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新基建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。

目前國家發(fā)改委和工信部是主管中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的兩部委。3月下旬，工信部賽迪智庫發(fā)布《“新基建”發(fā)展白皮書》提出，新基建投資空間巨大，但要防止搞“大水漫灌”;要以社會資本投資為主，避免地方政府再次大規(guī)模投資。此外，要規(guī)劃好新基建長期發(fā)展路線圖和年度投資計(jì)劃，防止“一哄而上”的重復(fù)建設(shè)，避免短期投資泡沫化。

《財(cái)經(jīng)》記者梳理各渠道的公開信息發(fā)現(xiàn)，目前中國新基建投資主要以地方政府和國企、大型央企為主。在2020年中國31個(gè)省區(qū)市計(jì)劃開工的重大項(xiàng)目中，有20多個(gè)省區(qū)市的新基建占比在15%左右，有的省區(qū)市新基建投資還在加碼。4月重慶市宣布啟動2020年首輪新基建項(xiàng)目，總投資高達(dá)1054億元。中國國企對新基建的投資銜枚疾行，僅是國家電網(wǎng)公司2020年在特高壓項(xiàng)目的投資規(guī)模達(dá)1811億元，同時(shí)帶動社會投資3600億元，整體投資規(guī)模高達(dá)5411億元;中國三大電信運(yùn)營商——中國移動通信集團(tuán)公司、中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司、中國電信集團(tuán)有限公司和中國鐵塔股份有限公司，2020年計(jì)劃建成60多萬個(gè)5G基站，總投資約2000億元。

目前來看，僅有華為、中興、阿里巴巴、騰訊等極少數(shù)民營企業(yè)參與新基建投資。整體上，民營資本對新基建投資的積極性不高。

中國財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究院院長劉尚希、中國財(cái)科院金融研究室主任趙全厚等專家提示，新基建項(xiàng)目存在較多商業(yè)性、逐利性、可變性，有諸多不確定和高風(fēng)險(xiǎn)因素，政府財(cái)政和國企、央企為投資主體并不適合，如果重復(fù)過去政府和國企主導(dǎo)投資的老路子，變成實(shí)行短期大規(guī)模的刺激政策，或?qū)?dǎo)致中國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步升級。

中國工信部賽迪研究院副院長王鵬4月22日公開表示，雖然國家發(fā)改委已經(jīng)基本明確新基建的發(fā)展方向，但尚未明確新基建中長期戰(zhàn)略規(guī)劃和短期行動計(jì)劃，沒有統(tǒng)籌規(guī)劃新基建區(qū)域和相關(guān)行業(yè)布局，由此導(dǎo)致社會資本和民營企業(yè)多處于觀望狀態(tài)。他建議，國家發(fā)改委、工信部應(yīng)盡快制定新基建頂層設(shè)計(jì)，引導(dǎo)民間資本參與新基建投資，“調(diào)動民營企業(yè)的專業(yè)能力、創(chuàng)新力和市場應(yīng)變力，形成多元化投融資體系”。

劉尚希建議，國家發(fā)改委等部委應(yīng)加快市場體制、營商環(huán)境等方面的改革，進(jìn)一步放開新基建投資的市場準(zhǔn)入，破除信貸、創(chuàng)新、招投標(biāo)等隱性壁壘，讓體制機(jī)制靈活、產(chǎn)權(quán)盈虧明晰、決策自主分散的民營企業(yè)、私營企業(yè)等社會資本能加入新基建投資當(dāng)中。

業(yè)界最關(guān)注的是，在地方政府財(cái)力吃緊、民間投資活力不足的情境下，2020年中國新基建投資規(guī)模有多大？

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)，通過對5G基站、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等8個(gè)新基建重要類目的分項(xiàng)測算，認(rèn)為2020年中國新基建的投資規(guī)模約2.18萬億元;中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長劉向東預(yù)計(jì)2020年中國新基建投融資規(guī)模將達(dá)到2萬億至3萬億元。

2019年5月9日，工人在江蘇泰州興化市的一個(gè)特高壓變電站配套工程進(jìn)行走線驗(yàn)收。圖/IC

今年新基建投資或超2萬億元

所謂新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，簡稱新基建，是指以5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)為代表的新型基礎(chǔ)設(shè)施。該定義由中央經(jīng)濟(jì)工作會議在2018年12月提出。其本質(zhì)上是信息數(shù)字化的基礎(chǔ)設(shè)施。與傳統(tǒng)基建相比，新基建內(nèi)涵更加豐富，涵蓋范圍更廣，更能體現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)特征，能夠更好推動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

國家發(fā)改委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司司長伍浩4月20日表示，發(fā)改委初步研究，“新型基礎(chǔ)設(shè)施”（簡稱“新基建”）是以新發(fā)展理念為引領(lǐng)，以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，以信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，面向高質(zhì)量發(fā)展需要，提供數(shù)字轉(zhuǎn)型、智能升級、融合創(chuàng)新等服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施體系。目前來看，新基建主要包括信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施三方面內(nèi)容。

伍浩還對新基建的內(nèi)涵和外延做出進(jìn)一步闡述。信息基礎(chǔ)設(shè)施主要是指基于新一代信息技術(shù)演化生成的基礎(chǔ)設(shè)施，以5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為代表的通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，以人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等為代表的新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，以數(shù)據(jù)中心、智能計(jì)算中心為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施等，都屬于新基建中的“信息基礎(chǔ)設(shè)施”;融合基礎(chǔ)設(shè)施主要是指深度應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，支撐傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型升級，進(jìn)而形成融合基礎(chǔ)設(shè)施，比如，智能交通基礎(chǔ)設(shè)施、智慧能源基礎(chǔ)設(shè)施等;創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施則主要是指支撐科學(xué)研究、技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品研制具有公益屬性的基礎(chǔ)設(shè)施，比如，重大科技基礎(chǔ)設(shè)施、科教基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施等。

這是國家發(fā)改委首次對新基建概念和涉及范圍作出較為明確的界定。此前，中國經(jīng)濟(jì)學(xué)界與資本市場對于新基建的理解五花八門，內(nèi)涵外延均有不同。

對于業(yè)內(nèi)外對新基建的爭議，北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏、長江商學(xué)院教授許小年、安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文、孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會理事長李劍閣等學(xué)者都曾先后提醒，不應(yīng)急于炒作新概念，要防止把新基建當(dāng)個(gè)筐，什么都往里裝，更不能通過大規(guī)模的財(cái)政刺激，引發(fā)一輪中國“新基建狂潮”，無形中使中央“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的政策在落地過程中變形走樣，應(yīng)該趁勢出臺一些改革開放的新舉措。

全國人大社會工作委員會副主任江小涓則提醒，新基建的投資主體應(yīng)當(dāng)是市場而不是政府。

中國科學(xué)院科技戰(zhàn)略咨詢研究院院長潘教峰對新基建有一個(gè)更為形象的總結(jié)，他說，新基建包括三種類型，第一類是“新瓶舊酒”，即基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化，如智慧物流、智慧交通、智慧港口、智慧農(nóng)業(yè)、智慧醫(yī)療等基礎(chǔ)設(shè)施;第二類是“舊瓶新酒”，即有系統(tǒng)性、質(zhì)的“代際”飛躍特征的基礎(chǔ)設(shè)施升級，如空天海洋、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施更新、拓展;第三類是“新制度”，圍繞國家新發(fā)展理念、新部署進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，即國家總體安全與治理現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施，如安全與治理標(biāo)準(zhǔn)、制度等軟硬件設(shè)施。新基建賦予傳統(tǒng)基建以新的內(nèi)涵，能更好地支撐未來中國的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。

魯政委是中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事，他對《財(cái)經(jīng)》記者說，目前，中國新基建主要集中在5G基站、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、充電樁、城際高鐵和城際軌道交通8個(gè)重要類目，其中，城際高鐵和城際軌道交通是未來中國新基建投資的重要組成部分，投資規(guī)模將一直處于領(lǐng)先。

2020年中國新基建的投資規(guī)模有多大？根據(jù)興業(yè)銀行研究團(tuán)隊(duì)的測算，預(yù)計(jì)2020年中國城際高鐵和城際軌道交通的投資規(guī)模將超過1.3萬億元，到了2025年將達(dá)到2.2萬億元。5G基站2925億元、數(shù)據(jù)中心2684億元、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)840億元、人工智能1122億元、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)117億元、充電樁95億元、特高壓708億元、高速鐵路和城市軌道交通13365億元，綜合起來，2020年中國新基建的整體投資規(guī)模約2.18萬億元。

表1：5G 概念機(jī)構(gòu)關(guān)注度排名

資料來源：數(shù)據(jù)寶。制表：于宗文

表2：電路板概念機(jī)構(gòu)關(guān)注度排名

資料來源：數(shù)據(jù)寶

表3：充電樁概念機(jī)構(gòu)關(guān)注度排名

資料來源：數(shù)據(jù)寶

表4：特高壓概念機(jī)構(gòu)關(guān)注度排名

資料來源：數(shù)據(jù)寶

表5：高鐵概念機(jī)構(gòu)關(guān)注度排名

資料來源：數(shù)據(jù)寶

政府和央企雙向發(fā)力

中國國家統(tǒng)計(jì)局4月17日公布數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比降6.8%（1992年以來首次單季負(fù)增長），其中，固定資產(chǎn)投資下降16.1%。但與此同時(shí)，與新基建相關(guān)的一系列經(jīng)濟(jì)指數(shù)卻逆勢增長。比如，一季度電子元件、集成電路、城市軌道車輛、太陽能電池產(chǎn)量分別增長16.2%、16.0%、13.1%和3.4%;信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增長13.2%;高技術(shù)制造業(yè)中的計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造投資增長3.2%、高技術(shù)服務(wù)業(yè)中的電子商務(wù)服務(wù)投資增長39.6%、專業(yè)技術(shù)服務(wù)投資增長36.7%。

長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈對《財(cái)經(jīng)》記者說，新基建的逆勢增長 “是2020年一季度中國經(jīng)濟(jì)的一抹亮色”。

梳理2019年的新基建投資發(fā)現(xiàn)，2019年中國固定資產(chǎn)投資同比增長僅為5.4%（其中，基建投資增長3.8%、制造業(yè)投資增長3.1%、房地產(chǎn)投資增長9.9%），但同期與新基建相關(guān)的全國高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長17.7%、16.5%;工業(yè)生產(chǎn)方面，2019年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長僅為5.7%，但同期與新基建相關(guān)的高技術(shù)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值分別增長8.8%、8.4%。從這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，新基建已經(jīng)對2019年中國經(jīng)濟(jì)增長做出了不小的貢獻(xiàn)。

魯政委告訴《財(cái)經(jīng)》記者，2019年，中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模為18.2萬億元，其中新基建投資規(guī)模約為9%，全年1.638萬億元的新基建投資規(guī)模并不大，但2019年之所以經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持了6.1%的增長，新基建的支撐作用極其重要。

《財(cái)經(jīng)》記者梳理了地方的基建投資庫發(fā)現(xiàn)，截至目前，中國已有25個(gè)省區(qū)市明確提出，要在2020年計(jì)劃開工的重大項(xiàng)目中加大新基建投資力度，其中，廣東省全年基建投資計(jì)劃為4412億元，新基建將是重點(diǎn)投資方向;重慶市宣布已經(jīng)啟動了2020年首輪新基建項(xiàng)目，總投資高達(dá)1054億元;江蘇省明確將加快建設(shè)5G基站、大數(shù)據(jù)中心、新能源汽車充電樁、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新基建設(shè)施，2020年將新建5G基站5.2萬座，完成相應(yīng)投資127億元，等等。

近一個(gè)月以來，廣州、湖北、天津等十多個(gè)省區(qū)市相繼出臺支持新基建投資的文件，像廣州市頒布的《加快“新基建”助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展十條》，是全國首個(gè)針對新基建的產(chǎn)業(yè)政策，提出將培育一批操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件、CPU芯片、AI芯片、流版簽軟件、網(wǎng)絡(luò)安全軟硬件的領(lǐng)軍企業(yè);湖南省出臺的《關(guān)于加快推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)著力擴(kuò)大有效投資的若干意見》，提出聚焦新基建，謀劃一批5G移動寬帶、大數(shù)據(jù)中心、人工智能超算中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等項(xiàng)目;天津市與中國國家電網(wǎng)有限公司簽署《推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打造能源革命先鋒城市戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，明確雙方將在5G基站、人工智能、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等方面全方位開展合作。諸多信息表明，中國地方政府正在為2020年新基建投資加碼。

地方政府加碼新基建的同時(shí)，中國國企也在追趕新基建這個(gè)風(fēng)口。

近日，中國國資委秘書長、新聞發(fā)言人彭華崗表示，央企要在數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級上補(bǔ)短板，充分發(fā)揮央企的優(yōu)勢，當(dāng)好新基建的“主力軍”，支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)等新業(yè)態(tài)發(fā)展。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在電力、電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、信息業(yè)等央企壟斷行業(yè)，部分大型央企正在發(fā)力新基建。2020年央企對新基建的投入超過1萬億元。據(jù)李錦分析，“短期內(nèi)，全國性的新基建項(xiàng)目主要由央企承擔(dān)，地方性的新基建項(xiàng)目主要由地方國企承擔(dān)?！?/p>

央企和地方國企集中發(fā)力新基建，會不會造成國企負(fù)債率迅速攀高？

2018年中國財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月末，國有企業(yè)資產(chǎn)總額為1517115.4億元，負(fù)債總額為997157.4億元。中國國企負(fù)債率為65.7%左右。按照中央要求，2020年末，中國國企負(fù)債率應(yīng)降至63.7%左右。中國財(cái)政部最新公布數(shù)據(jù)顯示，今年3月末，全國國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為64.5%，反而同比增長0.2個(gè)百分點(diǎn)。

李錦表示，在疫情沖擊之下，中國政府為了確保穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)投資，預(yù)計(jì)將會允許國企、央企適當(dāng)增加一定負(fù)債，“到2020年末，中國國企負(fù)債率回升至66%或者67%都有可能”。

民間資本亟待引導(dǎo)

中國高層強(qiáng)調(diào)加快新基建進(jìn)度的同時(shí)，也同時(shí)強(qiáng)調(diào)，注重調(diào)動民間投資積極性。

目前，僅有華為、中興、阿里巴巴、騰訊、百度等極少數(shù)民營企業(yè)參與新基建投資，整體上，中國民間資本對新基建仍處于觀望狀態(tài)，與地方政府、國企、央企對新基建投資的火熱相差甚遠(yuǎn)。

中國官方數(shù)據(jù)顯示，2006年至2015年，民間投資在全社會投資中的占比從49.8%提高至64.2%。從逐年數(shù)據(jù)來看，近十年中國民間投資持續(xù)上升。但是，2016年開始，民間投資增速大幅下滑，同比增長僅為3.2%，此后民間投資一直萎靡不振。

表6：2020-2025年新基建投資規(guī)模測算

資料來源：W ind、興業(yè)研究

2019年，中國固定資產(chǎn)投資增速為5.4%，民間投資增速為4.7%;2020年一季度，中國固定資產(chǎn)投資同比下降16.1%，民間投資同比下降18.8%。

對于中國政府正在傾力推動的新基建，劉尚希、趙全厚等專家認(rèn)為，新基建一方面有基礎(chǔ)設(shè)施的公共性、公益性、穩(wěn)定性，另一方面也有較多商業(yè)性、逐利性、可變性，政府不應(yīng)該主導(dǎo)新基建的投資，而應(yīng)該充分調(diào)動民間投資的積極性。

中國工信部賽迪智庫發(fā)布的《“新基建”發(fā)展白皮書》強(qiáng)調(diào)，新基建投資要以社會資本投資為主，避免地方政府大規(guī)模投資。

如何調(diào)動民間投資參與新基建投資的積極性？

恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平提出三點(diǎn)建議：一、進(jìn)一步放開整個(gè)基建投資領(lǐng)域的市場準(zhǔn)入，為民間投資參與基建投資拓展渠道、消除限制。全面實(shí)施市場準(zhǔn)入負(fù)面清單，對于清單之外的所有行業(yè)、領(lǐng)域，都要給予各市場主體公平參與的機(jī)會。要合理確定投資資格，不得設(shè)置超過基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目實(shí)際需要的注冊資本金、資產(chǎn)規(guī)模、銀行存款證明或融資意向函等條件。二、除5G基站、公共大數(shù)據(jù)中心等項(xiàng)目外，在整個(gè)信息類新基建領(lǐng)域，政府應(yīng)讓市場發(fā)揮資源配置的決定性作用，通過制定行業(yè)規(guī)則、設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局等，推進(jìn)市場有序運(yùn)行。信息領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施不同，一些具有明顯商業(yè)化價(jià)值的新基建項(xiàng)目，將會吸引民間資本逐步進(jìn)入。對商業(yè)化價(jià)值低但又非常有必要的、或涉及公共信息的、或市場整合難度比較大的信息類新基建項(xiàng)目，中國政府應(yīng)積極牽頭，引導(dǎo)民間資本有序進(jìn)入。三、規(guī)范推動政府和社會資本合作的PPP融資模式。在資金來源方面，進(jìn)一步規(guī)范PPP融資模式，對信息類新基建項(xiàng)目，有關(guān)方面應(yīng)給予一定的財(cái)政、金融、產(chǎn)業(yè)等配套政策支持。

新基建以新技術(shù)為核心驅(qū)動力，以信息網(wǎng)絡(luò)升級為特征，面向高質(zhì)量發(fā)展對接新產(chǎn)能、新消費(fèi)，提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型、人工智能升級、融合創(chuàng)新服務(wù)等的基礎(chǔ)設(shè)施支撐體系，在國土規(guī)劃、建設(shè)開發(fā)等方面也有相當(dāng)高的要求，新基建門檻較高，會將大量中小企業(yè)擋在門外。華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長、財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所原所長賈康就此表示，在新基建初始環(huán)節(jié)上，可能會以一些有經(jīng)驗(yàn)有實(shí)力有技術(shù)的國有大型企業(yè)、民營大型企業(yè)為主，但是，新基建、新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)鏈非常之長，甚至可以由城鎮(zhèn)區(qū)域的上、下游中小企業(yè)，一直對接到邊遠(yuǎn)貧困地區(qū)，需大量中小微企業(yè)跟進(jìn)。當(dāng)民間資本投入新基建的活力被激發(fā)之時(shí)，正是新基建釋放政策紅利之日。