潘特

【摘要】? 隨著醫(yī)療體制改革的進一步推進，醫(yī)藥行業(yè)競爭進入白熱化階段，一些醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力受到了較大影響。文章在對醫(yī)療改革政策變動進行研究的基礎上，運用案例分析法分析了云南白藥集團的盈利狀況，針對其總體盈利能力較弱的問題，從核心競爭力、產(chǎn)業(yè)鏈、營銷渠道、收賬政策、內(nèi)部控制五個方面提出了對策，對改善醫(yī)藥類企業(yè)的經(jīng)營狀況具有一定的借鑒意義。

【關鍵詞】? ?醫(yī)改政策;盈利能力分析;云南白藥集團

【中圖分類號】? F275? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2020）08-0064-04

近年來，醫(yī)?？刭M、藥品降價、醫(yī)藥招標、分級診療等醫(yī)藥政策改革呈加速態(tài)勢，醫(yī)療改革的影響已傳導到市場，這將徹底改變醫(yī)藥企業(yè)市場的制勝戰(zhàn)略和營銷生態(tài)。在國內(nèi)現(xiàn)有的醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)中，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴重，市場競爭尤為激烈，同時生產(chǎn)成本上漲帶來巨大壓力，而藥品降價、招標競價又將制約企業(yè)的發(fā)展，導致企業(yè)陷入銷售增長日趨艱難、利潤空間逐年被擠壓的困局。醫(yī)藥類企業(yè)要想在激烈的競爭中占有一席之地，就要分析研究醫(yī)改政策變動對企業(yè)盈利能力的影響，通過優(yōu)化企業(yè)的盈利能力來提高經(jīng)濟效益。本文以云南白藥集團為例，分析了醫(yī)改背景下其盈利能力存在的問題，并提出了相應的對策建議。

一、醫(yī)改相關政策

2009年4月，中共中央、國務院印發(fā)《關于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》，醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革正式啟動，業(yè)界稱此次醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革為“新醫(yī)改”。2012年3月，國務院印發(fā)《“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實施方案》，明確了醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的階段目標、改革重點和主要任務。2016年12月，國務院發(fā)布了《“十三五”深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃》，旨在全面深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革，推進健康中國建設。綜合來看，醫(yī)改政策變化主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）建立規(guī)范的運行機制。推進醫(yī)藥分開，積極探索多種有效方式逐步改革以藥補醫(yī)機制。取消藥品加成政策，同時采取適當調(diào)整醫(yī)療服務價格、增加政府投入、改革支付方式等措施完善公立醫(yī)院補償機制。

（二）建立國家基本藥物制度。中央政府統(tǒng)一制定和發(fā)布國家基本藥物目錄，對基本藥物實行公開招標采購，統(tǒng)一配送，減少中間環(huán)節(jié)，保障群眾基本用藥。國家制定基本藥物零售指導價格，在指導價格內(nèi)，由省級人民政府根據(jù)招標情況確定本地區(qū)的統(tǒng)一采購價格，合理控制藥品費用。

（三）改革藥品價格形成機制。合理調(diào)整政府定價范圍，改進定價方法，提高透明度，利用價格杠桿鼓勵企業(yè)自主創(chuàng)新，促進國家基本藥物的生產(chǎn)和使用。對新藥和專利藥品逐步實行定價前藥物經(jīng)濟性評價制度。對仿制藥品實行后上市價格從低定價制度，抑制低水平重復建設。嚴格控制藥品流通環(huán)節(jié)差價率，引導醫(yī)院合理用藥。加強流通和使用環(huán)節(jié)價格的控制和管理。健全醫(yī)藥價格監(jiān)測體系，規(guī)范企業(yè)自主定價行為。

二、云南白藥集團盈利能力現(xiàn)狀

（一）云南白藥集團總體盈利狀況。根據(jù)云南白藥集團2018年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入267.08億元，同比增長9.84%;營業(yè)利潤38.32億元，同比增長5.83%;凈利潤33.07億元，同比增長4.98%。截至2018年12月31日，公司總資產(chǎn)303.78億元，加權凈資產(chǎn)收益率為17.37%。從圖1可以看出，云南白藥集團的銷售凈利率顯著高于行業(yè)平均值，在同行業(yè)中具有較強的競爭能力，但行業(yè)最高達49.31%;權益回報率高于行業(yè)均值，但行業(yè)最高為34.27%;資產(chǎn)回報率與行業(yè)平均值相比略高，說明公司較為善于利用資本。

（二）云南白藥集團盈利能力指標分析。本文選取云南白藥集團2012—2018年利潤表部分指標和核心盈利能力指標（見表1、表2），來分析醫(yī)改政策變動以來公司盈利能力的變化情況。

1.2012—2018年云南白藥集團的毛利率一直較為穩(wěn)定，整體呈現(xiàn)輕微波動上漲的趨勢。營業(yè)收入從2012年的136.9億元增長到2018年的267.1億元，但毛利率一直在30%上下波動，這說明云南白藥集團成本控制得較好，但費用支出較為龐大。

2.2012—2018年云南白藥集團的銷售凈利率較為平穩(wěn)，總體呈現(xiàn)先增后降的趨勢，在2013年出現(xiàn)了一個小高峰，但不影響整體趨勢;公司通過控制銷售費用的增長，銷售凈利率從2012年的11.56%增長到2018年的12.32%，總體提高了0.76個百分點;2014年由于受到市場大環(huán)境低迷、醫(yī)藥政策的影響，銷售凈利率小幅下降，但在2015年仍然維持在13.29%。

3.2012—2018年云南白藥集團的營業(yè)利潤率從13.18%增長到14.35%，有了一定的提升，2013年通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓了云南白藥置業(yè)有限公司全部股權，實現(xiàn)了6.37億元的收益，致使2013年營業(yè)利潤率明顯提高。

4.云南白藥集團的資產(chǎn)回報率從2012年的18.52%下跌到2018年的13.63%，下降幅度較大，說明資產(chǎn)運營效率下降，成本費用的控制水平降低。

5.權益回報率是杜邦財務分析體系的核心指標，該指標越高，說明投資帶來的收益越高。一般來說，上市公司的權益回報率不應低于6%，2012—2018年云南白藥集團的權益回報率下降幅度較大，可能是因為云南白藥集團2012年以前通過固定資產(chǎn)投入及收購其他企業(yè)，規(guī)模得到迅速的提升，且產(chǎn)品的研發(fā)快速擴大了產(chǎn)品市場。2012年以后，云南白藥集團規(guī)模的擴大主要是銷售收入帶來的，逐漸處于成熟期，但其沒有有效利用企業(yè)資金，導致權益回報率下降。

三、醫(yī)改政策變動背景下云南白藥集團盈利能力存在的問題

（一）獲取銷售收入的能力較弱。據(jù)中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥行業(yè)最高銷售毛利率在90%以上，行業(yè)平均水平近50%，雖然2012—2018年云南白藥集團的銷售毛利率一直較為穩(wěn)定，但總體處于行業(yè)平均水平以下，排名較為靠后;銷售凈利率徘徊在13%附近，最高沒有超過15%。銷售毛利率是凈利潤與銷售收入的比值，可以體現(xiàn)出企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取銷售收入的能力，與盈利能力呈正向關系。云南白藥集團的銷售毛利率較低，表明盈利能力處于中等偏下水平，經(jīng)營狀況一般。

（二）營業(yè)利潤率較低。云南白藥集團的營業(yè)利潤率一直在15%上下波動，處于行業(yè)中上游水平。從利潤表來看，2012—2013年營業(yè)利潤率的短暫提高得益于對銷售費用較好的控制。管理費用細分方面，近年來市場維護費增長了14.65%，廣告宣傳費增長了33.98%，雖然低于營業(yè)收入的增長，但也說明云南白藥在市場拓展投入方面比較保守，可能對其長遠發(fā)展不利。

（三）成本費用較高，資源配置效率低。資產(chǎn)回報率用來評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，能夠體現(xiàn)出企業(yè)的管理水平。資產(chǎn)回報率越高，說明成本費用的控制水平也越高。2012年以后，云南白藥的規(guī)模發(fā)展到一定程度后，繼續(xù)擴張的難度較大，固定資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)投入相對之前較少，這導致云南白藥集團的資產(chǎn)回報率一再下跌，但行業(yè)平均資產(chǎn)回報率大部分在20%以上，由此可以看出，云南白藥集團的資產(chǎn)回報率與行業(yè)總體水平相比較差，且差距逐年增大。

四、云南白藥集團盈利能力較弱的成因分析

（一）獲取銷售收入能力較弱的原因分析。

1.藥品降價令的影響。自2011年實施藥品降價令以來，藥企持續(xù)面臨藥品降價壓力，以仿制藥為主的本土藥企的利潤空間被極大擠壓，政策要求對新藥和專利藥品逐步實行定價前藥物經(jīng)濟性評價制度，對仿制藥品實行后上市價格從低定價制度。同時國外仿制藥進入我國市場已被提上日程，顯然未來價格競爭將更為激烈。雖然云南白藥集團注重自主創(chuàng)新，仿制藥占比較小，但正是由于仿制藥利潤出現(xiàn)下滑，更多的企業(yè)會向自主研發(fā)轉(zhuǎn)型，導致創(chuàng)新藥研發(fā)扎堆，具有先發(fā)優(yōu)勢的藥企盈利窗口期縮短，行業(yè)競爭壓力變大，從而難以實現(xiàn)預期的商業(yè)價值，導致獲取銷售收入的能力下降。

2.醫(yī)保控費政策的影響。醫(yī)保控費給醫(yī)藥行業(yè)的利潤增長帶來壓力。醫(yī)保總是面臨著醫(yī)療服務可及性和費用控制之間的矛盾，醫(yī)療改革后，醫(yī)療保險報銷的上限變低，患者對價格變得敏感，而當醫(yī)療保險以按項目付費為主時，患者就會更多地考慮低價高效的藥物。對于云南白藥這種擁有國家專利的企業(yè)來說，專利藥物的效果雖好，但是價格偏高，如果患者需要進行較長時間的持續(xù)治療，肯定會選擇醫(yī)保報銷，這時由于醫(yī)保控費的限制，必然驅(qū)使患者選擇其他的低價替代藥品，使得云南白藥等企業(yè)的部分產(chǎn)品銷售收入降低。

（二）營業(yè)利潤率較低的原因分析。

1.分級診療政策的實施。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)80%的醫(yī)療衛(wèi)生資源集中在城市，其中80%又集中在大中型醫(yī)院，呈“倒三角”的資源結構，而醫(yī)療衛(wèi)生服務的需求大部分在基層，呈“正三角”的需求結構。實施分級診療政策使得更多價格較高的處方藥從醫(yī)院流向藥店，這有利于云南白藥集團在縣級及以下的基層診療機構建立更加牢固的渠道優(yōu)勢，贏得更多的市場占有率。但并不是只有云南白藥這一家企業(yè)的藥品能擴張營銷渠道，其他的大量處方藥產(chǎn)品也一次性涌入市場，使得云南白藥集團的行業(yè)競爭壓力陡然增加，因此，雖然營業(yè)利潤率在一兩年內(nèi)出現(xiàn)增長，但是由于競爭和優(yōu)勢的互相抵消，最終呈現(xiàn)出先增后降再平穩(wěn)的狀態(tài)。

2.從“多票制”到“兩票制”導致銷售費用和財務費用增加。“兩票制”是指藥品從生產(chǎn)企業(yè)到流通企業(yè)開一次發(fā)票，流通企業(yè)到醫(yī)療機構再開一次發(fā)票，以“兩票”替代目前常見的多級代理模式，壓縮了流通渠道空間，提高了效率。但云南白藥集團的對手盤從經(jīng)銷商變成了更為強勢的醫(yī)院，出現(xiàn)的主要問題是應收賬期增加，回款周期變長，行業(yè)集中度大大增加。由于剔除了經(jīng)銷商環(huán)節(jié)，導致物流費需要云南白藥集團自己承擔，銷售費用提高;應收賬款的周期加長導致財務費用成倍增加;行業(yè)集中度的提高進一步提高了進入壁壘，加大了競爭壓力。為了在市場競爭中占據(jù)有利地位，必須要投入更多的資金打造更加堅固的營銷渠道，這會造成云南白藥集團的銷售費用升高。

3.從“以藥養(yǎng)醫(yī)”到“醫(yī)藥分開”導致研發(fā)支出增加。此次醫(yī)改立足破除舊機制，讓“以藥養(yǎng)醫(yī)”成為歷史，改革之后，藥品之間沒有差價，這也促使國家對基本藥物實行“統(tǒng)一采購”，其價格保持公開透明，社區(qū)醫(yī)院也能夠采購到大醫(yī)院的所有藥品。醫(yī)藥分開改革對云南白藥集團來說，必須具有質(zhì)量與價格的雙重優(yōu)勢，才能進入采購目錄，如果不具備核心競爭力，就會導致招標失敗，甚至逐漸被市場淘汰。目前企業(yè)很難對研究開發(fā)費用進行區(qū)分，研發(fā)費用支出的控制難度很大，而核心競爭力的提升又需要企業(yè)加大研發(fā)費用的投入。云南白藥集團主要采用全面預算，當年會著手制定下一年度的研發(fā)費用支出預算，對下一年度的研發(fā)計劃等開銷進行預測和評估。但是藥物研發(fā)具有較大的不確定性，研發(fā)支出可能和預期的數(shù)額相差較大，這可能會給云南白藥集團帶來額外的稅收負擔，也可能帶來稅收收益，因此會產(chǎn)生一定的涉稅風險，不利于企業(yè)的發(fā)展。

（三）成本費用較高的原因分析。隨著醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥聯(lián)動改革以及國民“轉(zhuǎn)治為防”保健意識的提升，健康產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Α榱诉m應形勢發(fā)展，云南白藥集團需要投入大量的研發(fā)和擴建資金，加大對國家政策的宣傳，這些投入在短時間內(nèi)無法看到經(jīng)濟效益，尤其是新藥從實驗研究、臨床試驗、獲得新藥證書到正式生產(chǎn)需要經(jīng)過多個環(huán)節(jié)的審批，從研發(fā)到投產(chǎn)的周期較長，資金、技術投入較大，導致人工成本和資金成本大幅度提升;原材料價格不斷上漲、先進制造設備更新、人力資源成本不可逆轉(zhuǎn)的上升等，導致生產(chǎn)成本上升。

五、提高盈利能力的對策

（一）強化產(chǎn)品的核心競爭力。核心競爭力是確保企業(yè)獲得長期競爭優(yōu)勢的立身之本，尤其像云南白藥這類高新技術企業(yè)，在“醫(yī)藥分開”改革的背景下，核心競爭力顯得更為重要。核心競爭力在于產(chǎn)品質(zhì)量，企業(yè)只有加大產(chǎn)品創(chuàng)新，提升產(chǎn)品質(zhì)量，才能進一步提升知名度和美譽度，才能從本源上降低成本，提升市場份額，增加利潤來源。在“健康中國”戰(zhàn)略的引領下，健康問題刺激了低高齡人群的進一步需求，使中草藥備受推崇，所以云南白藥集團應更加重視對中草藥產(chǎn)品的研發(fā)。同時，要在專利保護的基礎上加強新產(chǎn)品和新技術的研發(fā)，設立專門的新產(chǎn)品開發(fā)實驗室，將傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代科技相結合，不斷豐富和優(yōu)化公司核心產(chǎn)品。

（二）構建產(chǎn)業(yè)鏈，調(diào)整藥品價格。實施藥品降價令以來，藥企持續(xù)面臨藥品降價壓力，但提升利潤水平的最根本措施是在可接受的范圍內(nèi)降低成本、提高銷售價格。云南白藥集團一直以中草藥為核心，為了使藥品達到較好的藥效，會選取較為珍稀的中草藥進行加工，而且程序復雜，原材料的毀損率較高，在數(shù)量上消耗巨大。由于中草藥植物受季節(jié)性因素影響較大，非生長期較為稀缺，所以市場價格會有所波動。為了保證藥品質(zhì)量，在節(jié)省一部分成本的同時緩解原材料的短缺，構建自己的產(chǎn)業(yè)鏈無疑是很好的選擇，尤其是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，如在產(chǎn)業(yè)鏈上游建立中藥培育基地，與制藥廠相連，不僅可以提高生產(chǎn)效率，還能減少運輸成本和藥材損失，從而提高資源配置效率。在產(chǎn)業(yè)鏈下游通過專營店發(fā)展零售，能夠減少經(jīng)銷商的環(huán)節(jié)，進一步縮減費用規(guī)模。當產(chǎn)業(yè)鏈構建完成，規(guī)模進一步擴大，可以利用規(guī)模效應進一步降低企業(yè)的成本。

由于產(chǎn)業(yè)鏈整合多方企業(yè)，會使企業(yè)規(guī)模擴大，要經(jīng)過較長時間才能彌補經(jīng)營成本，但是在較大程度上解決了原材料的成本問題，此時只有通過合理的價格調(diào)整才能實現(xiàn)更多的收入。但價格上調(diào)短時間內(nèi)可能會導致普通收入群體尋找替代產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而選擇其他的治療藥物。因此，對產(chǎn)業(yè)鏈的構建需要循序漸進，對價格調(diào)整也要在患者可接受的范圍內(nèi)緩慢提高。與此同時，國家可通過給予企業(yè)減稅、醫(yī)療保險對中醫(yī)藥服務報銷采取傾斜政策等配套措施，支持企業(yè)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，提高企業(yè)核心競爭力。

（三）加強營銷渠道的建設。進一步發(fā)展與優(yōu)化渠道商，形成完善、優(yōu)質(zhì)的全國渠道商網(wǎng)絡，從而降低營銷成本，擴大企業(yè)的影響力。如今互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展勢頭迅猛，完全可以通過網(wǎng)絡營銷，實現(xiàn)新營銷模式、渠道的大膽嘗試及探索。配合“分級診療政策”，控制營銷費用，減少相關費用支出。在管理方面，可以改進營銷方式，規(guī)范營銷人員的行為，實行扁平結構，從而加速上下級的溝通，減少因信息不對稱帶來的預算松弛，建立完善可控的營銷渠道。

（四）使用緊縮的收賬政策，減少壞賬和庫存。從“多票制”到“兩票制”導致應收賬期增加，回款周期變長，周轉(zhuǎn)速度過慢，財務費用成倍增加，給企業(yè)帶來極大的現(xiàn)金流壓力，使企業(yè)獲取利潤更加具有不確定性。因此，降低壞賬成本和提高資金的流動性成為加強醫(yī)藥企業(yè)成本控制的主要內(nèi)容。云南白藥集團應加強應收賬款的管理，加大賬款催收力度，對賒銷額度進行把控，對超出額度的部分嚴格把關。同時，要加強物流管理水平，根據(jù)市場需求調(diào)整存貨比例，提高存貨的周轉(zhuǎn)率，加強資金的調(diào)度使用，盡量減少存貨的積壓和庫存。

（五）完善內(nèi)控體系，合理利用財務杠桿。持續(xù)改進和完善內(nèi)部控制管理體系，能夠切實規(guī)避管理風險，提高企業(yè)運行效率。云南白藥集團應該通過強化內(nèi)部控制力度，深入推行全面預算管理來進一步提升經(jīng)營資金使用效率，合理控制費用，進一步提高企業(yè)的盈利能力。合理利用財務杠桿即通過增加負債來大力發(fā)展企業(yè)債券市場，提高企業(yè)的資產(chǎn)負債率，改善企業(yè)的資本結構。尤其需要關注的是利用財務杠桿調(diào)節(jié)負債融資的利息，減少財務費用帶來的壓力，有效解決資本結構不合理的狀態(tài)。

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