王薈

融資能力的強弱一直是衡量企業(yè)運營水平的重要指標之一，企業(yè)如果想獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展方式，就必須不斷增加自身的融資能力，拓展融資渠道，獲得不同方式的資金獲取手段，以為企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供基礎。政策不確定性一直影響著企業(yè)融資能力的強弱，在企業(yè)運營管理當中有著很重要的地位，因此，本文將以經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)融資影響進行論證分析論述。

能否有效進行資金的籌集工作和保證現(xiàn)金流量的穩(wěn)定供應是決定企業(yè)生存和發(fā)展的重要因素之一，據(jù)可靠研究表明，當?shù)貐^(qū)政府經(jīng)濟政策不確定性概率越高，相對而言企業(yè)的投資能力和融資能力都會受到影響，政策因素對于企業(yè)融資的影響能力不可忽視，如果企業(yè)想獲得穩(wěn)定長期的發(fā)展道路，就必須要時刻關注經(jīng)濟政策的變更，把握時機時刻調整自身的融資渠道，避免對自身運行發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

一、經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)融資影響

（一）經(jīng)濟政策——貨幣政策

往往一個區(qū)域或者一個國家的政策變更會對當?shù)仄髽I(yè)的融資情況產(chǎn)生嚴重影響，一個政策熱點往往會催生帶動一個行業(yè)的發(fā)展，不過政府為了經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，一般都會出臺相應的財政政策和貨幣政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展趨勢，降低宏觀經(jīng)濟政策對企業(yè)運營產(chǎn)生的不利影響，不過企業(yè)還需要根據(jù)情況適當?shù)恼{整自己的融資方案和融資結構，擴寬自身的融資渠道和融資方式，保證企業(yè)的融資能力滿足企業(yè)的現(xiàn)金流量需求，為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供基礎。

就目前而言，貨幣政策的變更，對于企業(yè)融資能力的影響有較大的作用，當央行采取量化寬松貨幣政策時，基本利率也會隨之下降，從而導致貨幣供應量增加，利率下降將會提高企業(yè)的貸款能力，降低融資難度，最近對于新冠肺炎，中國央行決定持續(xù)推進LPR改革，引導利率穩(wěn)定下調，新冠肺炎疫情的擴散，對中國企業(yè)融資能力產(chǎn)生嚴重影響，部分企業(yè)資金鏈開始出現(xiàn)斷裂，股市持續(xù)低迷，在此時中國人民銀行采取穩(wěn)健的貨幣政策，持續(xù)下調利率，也是為了減少企業(yè)融資的困難，增加市場中的現(xiàn)金流量，刺激經(jīng)濟發(fā)展和居民的消費能力，為身處困境中的企業(yè)，謀求更多的利潤空間和上升價值，穩(wěn)定股市的運行，當然我們也可以參考美聯(lián)儲最近的利率動作，美聯(lián)儲于最近持續(xù)拋出重磅消息，在今年3月將基準利率調整為0%，并推出了將近2萬億美元的經(jīng)濟刺激方案，以刺激經(jīng)濟發(fā)展，增加企業(yè)的融資能力，可以說貨幣政策的變化對企業(yè)的融資能力直接掛鉤。

當然當央行采取量化貨幣政策和下降基準利率，所帶來的直接影響就是股票價格上升和融資成本下降，從而降低了企業(yè)的融資風險和破產(chǎn)風險，增強了消費者和投資者在貨幣市場的投資信心，可以有效改善企業(yè)的經(jīng)營狀況，增加企業(yè)實際價值，降低運營成本，并且會對企業(yè)的融資結構產(chǎn)生一定程度的影響，當然主要是擴張自身的融資渠道和融資規(guī)模，優(yōu)化自身融資結構之類的操作。如果央行采取緊縮的貨幣政策，上調基本利率，那么將會增加企業(yè)的經(jīng)營風險，提高企業(yè)的融資成本，市場資金更多會流向銀行，基金等長期投資項目，進一步導致企業(yè)融資成本的上升。

（二）經(jīng)濟政策——財政政策

國家進行經(jīng)濟政策的調控，主要分為貨幣政策和財政政策兩種，而企業(yè)的資金來源一般可以分為內部融資和外部融資兩種，企業(yè)內部融資可以擴大所有者權益占比，外部融資可以直接信貸增發(fā)股票，當然在現(xiàn)實的融資市場中并不存在完美的融資情況，實際上企業(yè)內部融資將遠遠低于企業(yè)外部融資的成本，所以在企業(yè)運行狀況良好時，企業(yè)往往會選擇內部融資，但是長期以往就會導致企業(yè)對內部融資依賴性過強，內部融資占整體融資比例過高，融資結構出現(xiàn)問題。就經(jīng)濟政策不確定性而言，外部融資相對于內部融資更容易受到影響，在積極的財政政策下，企業(yè)可以獲得更多的資金支持，稅款優(yōu)惠，就像我國政府長期對高新科技產(chǎn)業(yè)有稅收扶持，并針對出口產(chǎn)業(yè)可以向國家申請退稅，這些都是國家的財政政策對企業(yè)的運營進行補貼的方式，更加直接的可以直接向國家申請低利貸款，或者直接補貼貸款貼息等方式，有著積極的政策扶持，企業(yè)的融資成本會持續(xù)降低，并且針對企業(yè)的融資限制會逐步減輕，從市場來看，積極的經(jīng)濟政策，往往會拉動社會消費需求，刺激經(jīng)濟增長，擴大內需，為企業(yè)的融資發(fā)展提供一個良好的市場基礎。

就互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，在積極的財政、經(jīng)濟、稅收以及政策扶持之下，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從1994年至2020年，已經(jīng)發(fā)展為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市場，并且2018年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融資市場將達到1萬億元，可以說融資勢頭相當?shù)牟诲e。

（三）信貸渠道

由于經(jīng)濟政策的不確定性，將直接導致銀行貸款的決策，從而影響到企業(yè)獲得貸款的數(shù)量和金額，企業(yè)的主要融資渠道就是信用貸款，當經(jīng)濟政策的不確定性較強時就會導致金融機構與企業(yè)運營之間出現(xiàn)信息不對稱的持續(xù)惡化問題，從而增加企業(yè)的融資成本和風險，不利于企業(yè)的正常運行。當經(jīng)濟政策不確定性增強時，就會導致市場出現(xiàn)波動的可能性增強，從而影響到金融機構對企業(yè)收入能力的合理判斷，并且由于市場的持續(xù)波動，金融機構對企業(yè)的信用評級和貸款能力的考量工作也會受到影響，從而致使信息不確定的問題持續(xù)擴大，直接影響到企業(yè)的融資能力。并且在此時金融機構往往會采取保守的投資策略，減少對外融資，調整投資組合，以降低貸款可能出現(xiàn)的風險，對于企業(yè)而言又進一步加大了融資風險。

經(jīng)濟政策的不確定性會直接導致商業(yè)銀行的信貸方式出現(xiàn)羊群效應，并且在市場情況的持續(xù)波動下，金融機構本身對外貸款的意愿較差，信息不確定性問題又持續(xù)加深，導致企業(yè)與金融機構之間無法構建良好的溝通渠道，進一步降低金融機構的投資意愿，并且經(jīng)濟政策的不確定性還容易導致信貸產(chǎn)品同質化，加劇整個信貸市場的競爭力度，使得整個信貸市場產(chǎn)生影響。從2008年的金融危機，到如今的美股6次熔斷，經(jīng)濟政策的不確定性都始終扮演著重要角色，直接影響著企業(yè)融資能力和融資成本變化。

二、針對經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)融資影響的建議

從政府角度而言，國家政府機關需要盡量保證經(jīng)濟政策的穩(wěn)定程度，將整體的經(jīng)濟運行和宏觀決策變動維持在一個相對穩(wěn)定的程度上，與企業(yè)形成聯(lián)動機制，建立信息共享系統(tǒng)，加強經(jīng)濟政策的透明程度，并且國家政府還要加大對微觀經(jīng)濟的引導和管理，穩(wěn)定市場運行發(fā)展，緩解企業(yè)和民眾的不良情緒，保證金融機構對投資市場的信心，這樣做在最大限度內會降低經(jīng)濟政策的不確定性對企業(yè)融資能力產(chǎn)生的不利影響。

就企業(yè)而言，盡管經(jīng)濟政策的變化對企業(yè)的融資能力有直接影響，但并不是最主要的影響因素，企業(yè)在生產(chǎn)運營中應不斷擴大自身的融資渠道，提高自身融資能力，與政府建立共同的信息市場經(jīng)濟調理體質，積極溝通交流，降低經(jīng)濟政策的不確定性對經(jīng)濟發(fā)展的抑制作用，保證企業(yè)融資活動的正常運行。

三、結語

綜上所述，經(jīng)濟政策不確定性會對企業(yè)的融資能力產(chǎn)生相當一定程度的影響，如果企業(yè)想要最大程度上避免經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)融資能力產(chǎn)生影響，就必須建立有效的聯(lián)動機制，擴展自身融資渠道，提高融資能力，加強對信息政策的收集效率，以保證經(jīng)濟政策不確定性中的不利影響對企業(yè)影響程度降到最低。（作者單位：南通經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)控股集團有限公司 投融資管理部）