齊永超

據(jù)《紅周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，上市公司一季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，陸股通（北上資金）共持有A股市值1.26萬(wàn)億，險(xiǎn)資持股市值1.23萬(wàn)億，兩者旗鼓相當(dāng)。有趣的是，二季度以來(lái)，北上資金已回流“破千億”，這其中有合計(jì)約191億資金，即近兩成涌入了險(xiǎn)資一季度“重倉(cāng)股”。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資在一季度共新進(jìn)119家上市公司十大流通股股東，其中59只股為陸股通標(biāo)的，在這些標(biāo)的中，北上資金“擇優(yōu)”進(jìn)行了加倉(cāng)，如險(xiǎn)資新進(jìn)的貴州茅臺(tái)、深南電路等。此外，險(xiǎn)資一季度增倉(cāng)的五糧液、徐工機(jī)械等也獲北上資金大額買(mǎi)入。

險(xiǎn)資一季度“新進(jìn)”貴州茅臺(tái)等北上資金二季度“接棒”增持

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，北上資金二季度以來(lái)（4月1日～6月3日）凈流入A股已超過(guò)1000億元，達(dá)1001.97億元。其中，116億元涌入了險(xiǎn)資一季度新進(jìn)“重倉(cāng)股”。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度險(xiǎn)資共現(xiàn)身366家上市公司前十大流通股股東，其中新進(jìn)119家，相對(duì)去年四季度74家出現(xiàn)顯著增加。進(jìn)一步來(lái)看，險(xiǎn)資一季度新進(jìn)119家公司中，包括貴州茅臺(tái)、深南電路等59只股同為陸股通標(biāo)的。在這59只標(biāo)的中，有37只股在二季度以來(lái)獲北上資金“接力”增持，金額合計(jì)約為116億元。

北上資金隨險(xiǎn)資“而動(dòng)”，收獲不菲。險(xiǎn)資一季度新進(jìn)的119只股市場(chǎng)表現(xiàn)上佳，二季度以來(lái)實(shí)現(xiàn)平均漲幅約為15.54%，顯著跑贏同期大市6.22%的漲幅。

結(jié)合具體個(gè)股來(lái)看，在北上資金投入上百億買(mǎi)入的個(gè)股中，中國(guó)人壽一季度新進(jìn)“重倉(cāng)股”貴州茅臺(tái)、深南電路“貢獻(xiàn)”最大。一季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品-005L-CT001滬共持有貴州茅臺(tái)374.12萬(wàn)股，新進(jìn)其第十大流通股股東，持倉(cāng)市值41億元，居于一季度險(xiǎn)資新進(jìn)持股中最高。北上資金二季度“接力”加倉(cāng)貴州茅臺(tái)587.59股，買(mǎi)入金額約為75億元，居于增持榜首位。

此外，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅-005L-FH002深共持股深南電路99.14萬(wàn)股，新進(jìn)公司第九大流通股股東，持股市值約為1.95億元，北上資金二季度加倉(cāng)深南電路約為13億元，增持金額僅低于貴州茅臺(tái)，居于增持榜單第二位。除中國(guó)人壽，包括中國(guó)平安新進(jìn)的揚(yáng)農(nóng)化工、中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)新進(jìn)的九陽(yáng)股份等險(xiǎn)資“重倉(cāng)股”二季度以來(lái)均獲北上資金“過(guò)億增持”。（見(jiàn)表1）

北上資金“棄劣擇優(yōu)”增配消費(fèi)風(fēng)格明顯

作為兩大不同屬性的資金主體，險(xiǎn)資與北上資金雖在部分持股上存在“一致性”，但其整體持倉(cāng)風(fēng)格卻迥異有別。

以一季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，險(xiǎn)資持倉(cāng)非銀金融、銀行、地產(chǎn)三大權(quán)重板塊市值最高，分別為5100億元、4500億元與910億元，占其總持倉(cāng)占比高達(dá)85%。險(xiǎn)資在配置上更偏向于主板中的大金融、地產(chǎn)等高股息、低估值與穩(wěn)健型標(biāo)的，且持股集中。相對(duì)而言，北上資金則更偏向于大消費(fèi)，對(duì)金融配置較低。北上資金持倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器三大板塊市值分別為2265億元、1656億元與1242億元，居于其前三位，合計(jì)持倉(cāng)市值約為5163億元，占其總持倉(cāng)比例為40%;其次為銀行、非銀金融與電子，持倉(cāng)標(biāo)的市值主要分布在700億～1000億元之間。北上資金在“堅(jiān)守”大消費(fèi)方向的同時(shí)，對(duì)于金融、電子配置相對(duì)均衡，其風(fēng)格更趨成長(zhǎng)與多元化。

記者通過(guò)梳理險(xiǎn)資一季度新進(jìn)持股與北上資金二季度調(diào)倉(cāng)行為，發(fā)現(xiàn)北上資金在“對(duì)待”險(xiǎn)資持股上表現(xiàn)出了兩種鮮明的風(fēng)格。首先，“棄劣擇優(yōu)”即重點(diǎn)增持險(xiǎn)資新進(jìn)的績(jī)優(yōu)股、重點(diǎn)減持其持倉(cāng)的績(jī)差股;其次，重點(diǎn)對(duì)險(xiǎn)資持股中的消費(fèi)股進(jìn)行增配。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度兩市實(shí)現(xiàn)“逆市增長(zhǎng)”的公司約為1337家，占比約為34%，實(shí)現(xiàn)盈利（歸母凈利為正值）的公司為2635家，占比約為68%?！都t周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，北上資金增持與減持的公司的核心邏輯是業(yè)績(jī)表現(xiàn)。對(duì)比前十大北上資金增持股來(lái)看，其中有9家一季度實(shí)現(xiàn)盈利，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有6家，占比達(dá)60%。如貴州茅臺(tái)，一季度實(shí)現(xiàn)凈利130.94億元，同比增長(zhǎng)16.69%;深南電路實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.77億元，同比增長(zhǎng)48.19%等。

因此，北上資金并不是“無(wú)腦”“追隨”險(xiǎn)資布局的標(biāo)的股。對(duì)于一些險(xiǎn)資“背景”的“績(jī)差”股，北上資金在二季度以來(lái)進(jìn)行了集中賣(mài)出。險(xiǎn)資一季度新進(jìn)的59只陸股通標(biāo)的股中，有22只股在二季度受到北上資金減持。北上資金前十大減持股中，業(yè)績(jī)?cè)龇勘憩F(xiàn)為下滑。如北上資金二季度以來(lái)賣(mài)出金額最高為1.59億元的上海建工，一季度凈利同比下滑90.59%;被賣(mài)出1.34億元的東方園林，一季度虧損2.87億元，同比下滑6.68%。

從險(xiǎn)資的角度來(lái)看，險(xiǎn)資在一季度新進(jìn)持股公司中增倉(cāng)食品飲料、電子、家用電器行業(yè)金額最高，整體偏向于消費(fèi)防御。這與北上資金整體持倉(cāng)風(fēng)格出現(xiàn)一定的一致性。

險(xiǎn)資長(zhǎng)線(xiàn)股和“抱團(tuán)”股受“重視”

五糧液、徐工均獲北上資金大額買(mǎi)入

如果說(shuō)北上資金對(duì)險(xiǎn)資新進(jìn)股保持了“關(guān)注”，那么其對(duì)險(xiǎn)資的長(zhǎng)持股也有充分“研究”。如中國(guó)人壽長(zhǎng)線(xiàn)持股的五糧液;前海人壽與華夏人壽等“抱團(tuán)”的徐工機(jī)械等，都“吸引”了北上資金大額買(mǎi)入。數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資一季度整體增持57只股，有40只股為陸股通標(biāo)的，北上資金在二季度以來(lái)增持了其中的22只股，合計(jì)買(mǎi)入金額達(dá)75億元。

值得一提的是，險(xiǎn)資與北上資金連續(xù)多個(gè)季度對(duì)五糧液共同持股并加倉(cāng)。數(shù)據(jù)顯示，北上資金二季度買(mǎi)入五糧液金額最高，為27.54億元。據(jù)其一季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品-005L-CT001深一季度增持公司54.96萬(wàn)股股份至3423.28萬(wàn)股，持倉(cāng)市值升至39.43億元。緊隨其后，北上資金二季度“接力”增持五糧液1989萬(wàn)股，增持金額約為27.54億元。

進(jìn)一步來(lái)看，中國(guó)人壽曾早在2018年一季度即持有五糧液1705萬(wàn)股并新進(jìn)其前十大流通股股東，此后在2019年二季度、三季度連續(xù)加倉(cāng)。巧合的是，北上資金也自2018年一季度以來(lái)對(duì)五糧液進(jìn)行了連續(xù)多個(gè)季度增持，最新數(shù)據(jù)顯示，北上資金持有五糧液股份由2018年一季度的1.5億股大幅增至最新的3.3億股，目前持倉(cāng)市值530億，位居北上資金持倉(cāng)第五位。

徐工機(jī)械也有類(lèi)似情況。徐工機(jī)械是前海人壽等3家險(xiǎn)資“抱團(tuán)”股，據(jù)徐工機(jī)械持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，在險(xiǎn)資擴(kuò)大增持后，截至一季度末，前海人壽、華夏人壽、太平人壽共持有其市值約7.45億元。或受險(xiǎn)資“抱團(tuán)”的“一致看好”，北上資金二季度以來(lái)對(duì)其大筆增持6665萬(wàn)股，買(mǎi)入金額達(dá)3.93億元。（見(jiàn)表2）