三方面原因不看好

首先，拼多多與國美的品牌調(diào)性相去甚遠，缺乏聯(lián)姻基礎(chǔ)。阿里和蘇寧的合作，當年被一致看好，其中一個重要因素是雙方的品牌調(diào)性非常接近（阿里方面合作的品牌主要是天貓，而不是淘寶），為合作打下了良好的基礎(chǔ)。而拼多多和國美卻正好相反，雙方品牌調(diào)性相去甚遠。

對于拼多多來說，牽手國美有利于品牌和服務(wù)升級。反過來則意味著，國美面對著全新的降維市場。拼多多的用戶群體，多為三四線及以下市場的中低端收入人群。盡管國美近年也在做渠道下沉的工作，試圖打開縣鄉(xiāng)市場，但國美現(xiàn)有定位的服務(wù)目標群體仍以三四線城市大眾用戶為主，與蘇寧、京東相仿。整體而言，拼多多和國美的定位截然不同，用戶群體的重合度比較低。國美能從拼多多平臺用戶中挖掘到的顧客，并沒有想象中的那么多。

從近年國美財報的數(shù)據(jù)來看，2016年以后，國美的各項經(jīng)營指標都在下滑。營收下降，走向虧損，甚至出現(xiàn)了經(jīng)營現(xiàn)金流為負的局面。入駐拼多多近兩年，國美的線上市場份額不升反降，邊緣化的趨勢沒有好轉(zhuǎn)?？陀^地說，國美入駐拼多多可能幫助它拓展了一部分市場，但對于其整體業(yè)績的幫助非常有限。

其次，資源互補只是賬面數(shù)字，除了流量外，拼多多沒有能力幫助國美提升競爭力。外界評論中，有人將拼多多和國美的戰(zhàn)略合作，與當年阿里與蘇寧相提并論。盡管形式上有些類似，但二者完全不在一個量級。阿里不光是傾力在流量資源上對蘇寧給予扶持（一度在淘寶和天貓首頁都添加了蘇寧的一級入口），還帶來了上百億元人民幣的真金白銀，用于蘇寧進行業(yè)務(wù)改造和擴張。阿里還將蘇寧融入集團的整體策略規(guī)劃之中，雙方緊密協(xié)作如同一家，達到了良好的雙贏。短短4年時間，蘇寧的營收在2015年的1 355億元人民幣基礎(chǔ)實現(xiàn)翻番，2019年達到了2 692億元人民幣，是國美的4倍多。

從資金規(guī)模上看，拼多多和國美的合作，更接近于去年京東與五星電器的聯(lián)手。當時京東出價12.7億元人民幣購入五星電器46%的股權(quán)，同時提供一筆金額為10.3億元人民幣貸款。京東還對五星電器進行全方位賦能，幫助它改造服務(wù)流程，提高運營效率和服務(wù)質(zhì)量。4月21日，五星電器宣布，自即日起全渠道（線上渠道和自營大店）升級服務(wù)標準，全面落實7天無憂退貨、30天價格保障、大家電質(zhì)量問題“30天退貨180天換貨”的京東同款服務(wù)標準。雙方合作的效果非常顯著，國美真正需要的正是這種賦能幫助。

國美現(xiàn)在處境比較困難，流量匱乏只是表因，主要源于核心競爭力的丟失。它不光缺流量、缺資金，而且缺人才、缺各種資源，更缺少了應對新零售競爭的經(jīng)營理念。拼多多的2億美元，只能解一時之渴，無法幫助它啟動策略轉(zhuǎn)型。

更為關(guān)鍵的是，“簡單粗暴”、野蠻生長的拼多多，本身沒有供應鏈管理和精細化運營方面的經(jīng)驗和人才儲備。除了流量扶持外，拼多多無法像阿里對蘇寧、京東對五星電器那樣，給予國美全方位的賦能支持，更遑論幫助它提升運營效率和核心競爭力。即便有拼多多的流量扶持，國美想以當前的小體量與京東、蘇寧打價格戰(zhàn)和服務(wù)戰(zhàn)，仍然毫無勝算。

再者，雙方存有芥蒂，合作充滿著不確定性。相比阿里和蘇寧之間上百億元人民幣交叉入股的大手筆，國美和拼多多的2億美元可轉(zhuǎn)債顯得非常寒酸，甚至還比不上去年京東和五星電器的規(guī)模。不是小看它們合作的資金量級小，而是認為這背后反映出，雙方在合作中沒有拿出足夠的誠意，更多是試試看的態(tài)度。

外界不清楚的是，這到底是拼多多出手過于小氣，還是國美不愿放棄更多的股權(quán)?；蛟S二者兼而有之，但從可轉(zhuǎn)債的設(shè)計條款來看，后者的成分更多一些。因為最終拼多多能不能入股國美，決定權(quán)還是在國美一方。無論是誰的原因，雙方心存芥蒂各留一手是不爭的事實，這恰恰是合作的大忌。今后實際執(zhí)行中，雙方會拿出多大的誠意來與對手合作仍是未知之數(shù)。

雙方的品牌調(diào)性相去甚遠、拼多多對國美難有實質(zhì)幫助，以及雙方在合作上心存芥蒂，讓這樁看似美好的聯(lián)姻暴露了“拉郞配”的本質(zhì)。拼多多和國美之間，本來沒有共性和感情基礎(chǔ)，只是因為利益不得不走到一起。這樣的聯(lián)姻，很難讓人相信會有幸福的未來。

各取所需的一場“形婚”

放眼市場，拼多多已經(jīng)找不到比國美更好的標的；而昔日“大佬”的最后尊嚴下，國美舍棄京東之后也沒有其他更合適的選擇。抱團取暖也罷，“拉郎配”也好，它們都是各自現(xiàn)階段自己所能找到的最佳對象，甚至沒有之一。

只是，雙方利益捆綁力度太小，加上各自心存他想，讓全面戰(zhàn)略合作的聯(lián)姻淪為了一場“形婚”，可說是象征意義遠大于實質(zhì)。

因為這次聯(lián)姻，國美的股價難得地上漲了，還得到了一定的流量和貸款支持。而拼多多也在形式上豐富了類目和品牌，有利于它改善在用戶心目中的形象，還創(chuàng)下股價新高。雙方各取所需，面子上的收益滿滿，可謂是皆大歡喜。

至于未來這樁聯(lián)姻到底能否為雙方帶來幸福生活，只有等時間來給我們答案。