周睿婷

【摘要】近年來(lái)私募基金擴(kuò)張迅速，截至2020年3月，私募基金總規(guī)模達(dá)到14.25萬(wàn)億元，其中私募股權(quán)投資基金占有重要的位置，對(duì)促進(jìn)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展做出了積極的貢獻(xiàn)。私募股權(quán)基金分為公司制、有限合伙制和契約制，文章主要探討公司制和有限合伙制私募股權(quán)基金在企業(yè)所得稅、增值稅及印花稅方面的區(qū)別，以及有限合伙制私募股權(quán)基金在企業(yè)所得稅、印花稅等方面尚未明確的一些政策，存在各地征管口徑不一致的情形，希望能夠促進(jìn)有限合伙制私募股權(quán)基金稅務(wù)制度的完善，促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】私募股權(quán)基金；公司制；有限合伙制；

增值稅；企業(yè)所得稅

【中圖分類(lèi)號(hào)】F832.51

根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月，全國(guó)共有私募基金管理人數(shù)量24 584家，私募基金產(chǎn)品數(shù)量85 071只，私募基金總規(guī)模14.25萬(wàn)億元，其中北京擁有私募基金管理人4381家，管理基金數(shù)量14 626只，管理基金規(guī)模33 170億元。私募基金主要包括證券投資基金以及私募股權(quán)投資基金。私募股權(quán)投資基金是指向合格投資者以非公開(kāi)方式募集資金而設(shè)立，投資于非上市股權(quán)的投資基金。私募股權(quán)投資基金有三種形式，分別是公司制、有限合伙制和契約制。三種基金各有優(yōu)缺點(diǎn)，設(shè)立基金時(shí)除了考慮基金的穩(wěn)定性、靈活性和風(fēng)險(xiǎn)隔離等因素外，不同形式基金的稅收成本也是需要重點(diǎn)考慮的因素之一。本文主要探討公司制和有限合伙制基金在企業(yè)所得稅、增值稅及印花稅方面的差異，并就設(shè)立基金的選擇及稅收制度的完善給出建議。

一、公司制與有限合伙制私募股權(quán)基金介紹

（一）公司制私募股權(quán)基金

公司制私募股權(quán)基金是將私募股權(quán)投資基金依據(jù)公司法設(shè)立為公司，基金投資者作為公司的股東?；鹜顿Y者獲取收益的方式是收取股息，作為公司股東，投資者有權(quán)參與公司決策，發(fā)表自己的意見(jiàn)。不管是基金自我管理還是委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，本質(zhì)上，投資管理決策均受制于基金公司股東，此種結(jié)構(gòu)可以有效地保護(hù)投資者利益。公司制私募股權(quán)投資基金的投資者作為公司股東，以其投資額為限，對(duì)外承擔(dān)有限責(zé)任；基金以基金財(cái)產(chǎn)為限，對(duì)外承擔(dān)有限責(zé)任。公司制股權(quán)投資基金的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)以《公司法》的有關(guān)規(guī)定為基本原則。一個(gè)完善的公司制股權(quán)投資基金的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)為：股東大會(huì)為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)為決策機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會(huì)為監(jiān)督機(jī)構(gòu)。這種內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)非常規(guī)范，可以有效降低基金的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

但是公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的稅負(fù)與有限合伙制私募股權(quán)投資基金相比，存在雙重征稅的問(wèn)題。即在公司層面，需要繳納企業(yè)所得稅，個(gè)人股東層面也需要繳納個(gè)人所得稅。這在很大程度上加重了公司制私募股權(quán)投資基金的稅負(fù)負(fù)擔(dān)。公司制私募股權(quán)基金的組織架構(gòu)如圖1所示。

（二）有限合伙制私募股權(quán)基金

有限合伙制私募股權(quán)基金是指通常由基金管理人作為普通合伙人（GP），其他投資人作為有限合伙人（LP）共同設(shè)立的有限合伙型私募股權(quán)基金。投資收益不一定按照出資額，而是按照《合伙協(xié)議》的約定在GP和LP之間進(jìn)行分配。有限合伙制私募股權(quán)基金的合伙人分為兩類(lèi)，有限合伙人和普通合伙人，有限合伙人是投資者，一般不參與合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，不能對(duì)外代表合伙企業(yè)，出資額一般占總投資的99%，根據(jù)合伙協(xié)議約定分享基金的投資收益，并以出資額為限對(duì)合伙基金債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。普通合伙人負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，出資額一般占總投資的1%，但通常收取認(rèn)繳額或者實(shí)繳額1%～2%的管理費(fèi)及20%左右的收益分成。有限合伙制私募股權(quán)基金不屬于企業(yè)所得稅的納稅主體，采用“先分后稅”的形式由各個(gè)合伙人自行納稅，因此與公司制私募股權(quán)基金相比，不存在雙重征稅的問(wèn)題。有限合伙制私募股權(quán)基金的組織架構(gòu)如圖2所示。

二、企業(yè)所得稅納稅差異

（一）公司制私募股權(quán)基金企業(yè)所得稅

公司制私募股權(quán)基金在中國(guó)并不常見(jiàn)，究其原因最重要的一點(diǎn)就是公司制相比其他模式，在基金層面可能要多繳一道企業(yè)所得稅。但是鑒于其管理更加規(guī)范嚴(yán)格的特點(diǎn)，一些大型基金，如，國(guó)家集成電路基金就采用公司制的模式。在公司制私募股權(quán)基金中，不同的參與主體會(huì)獲得不同的收入類(lèi)型，也會(huì)對(duì)應(yīng)不同的納稅義務(wù)，具體如表1所示。

1.基金管理公司收取的管理費(fèi)、咨詢(xún)費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)等

在私募基金的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，基金管理公司通常會(huì)收取1%～2%的管理費(fèi)，這部分收入作為基金管理公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得需要與其他收入一起按照25%的稅率計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。

2.股息紅利等分紅收益

《企業(yè)所得稅法》規(guī)定“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益”免稅?！胺蠗l件的居民企業(yè)”是指居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)，不包括連續(xù)持有居民企業(yè)公開(kāi)發(fā)行并上市流通不足12個(gè)月的股票。因此作為投資基金的有限責(zé)任公司直接投資于其他有限責(zé)任公司取得的股息、紅利是免征企業(yè)所得稅的。股息、紅利等權(quán)益性投資收益是指企業(yè)因權(quán)益性投資從被投資方取得的分紅收入。但是假如該投資業(yè)務(wù)為明股實(shí)債，或者混合性投資業(yè)務(wù)，同時(shí)滿(mǎn)足定期支付保底利息、固定利潤(rùn)、固定股息；被投資企業(yè)需要贖回投資或償還本金；對(duì)被投資企業(yè)凈資產(chǎn)不擁有所有權(quán)；不具有選舉權(quán)和被選舉權(quán)以及不參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)五個(gè)條件，則被認(rèn)定為利息收入，需要繳納企業(yè)所得稅。

不論是私募股權(quán)基金公司從所投項(xiàng)目公司取得的投資收益，還是法人投資者從基金公司取得的投資收益，在不同時(shí)符合上述五個(gè)條件時(shí)，均可以按照符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益而享受免稅，而如果同時(shí)符合上述五個(gè)條件則需要按照利息收入計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。因此，在設(shè)計(jì)投資模式時(shí)，注意要避免同時(shí)滿(mǎn)足上述五個(gè)條件，以免取得的收益被認(rèn)定為利息收入而無(wú)法免稅。

按照個(gè)人所得稅法的規(guī)定：對(duì)個(gè)人的利息、股息、紅利所得按次計(jì)算征收個(gè)人所得稅，適用20%的比例稅率。因此，針對(duì)個(gè)人投資人而言，其從公司制私募股權(quán)投資基金獲得的投資收益應(yīng)視為股息、紅利所得，繳納20%的個(gè)人投資收益所得稅。

3.股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益

公司型私募股權(quán)基金轉(zhuǎn)讓其所持有的項(xiàng)目公司股權(quán)時(shí)，私募基金層面首先要繳納25%的企業(yè)所得稅，再將收益分配到法人和自然人股東，法人股東取得的稅后投資收益可享受免稅，而自然人股東需按照20%的稅率再繳納個(gè)人所得稅。自然人或法人股東轉(zhuǎn)讓其持有的公司型私募基金的股權(quán)時(shí)，分別按照20%和25%的稅率繳納所得稅。

（二）有限合伙制私募股權(quán)基金企業(yè)所得稅

有限合伙制私募股權(quán)基金中基金管理公司通常與普通合伙人（GP）為同一主體，普通合伙人需要承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，為了風(fēng)險(xiǎn)隔離，普通合伙人通常設(shè)置為公司制的形式，其取得的基金管理費(fèi)與公司制私募股權(quán)投資下的企業(yè)所得稅相同，需要繳納企業(yè)所得稅，不再贅述。

1.分紅收益

根據(jù)財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2008]159號(hào)）規(guī)定：“合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得采取‘先分后稅的原則。每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人，合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅，合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅”。在基金取得分紅收益時(shí)，有限合伙企業(yè)本身不需要繳納所得稅，但是需要按照分配比例或者實(shí)繳出資比例等分配到每個(gè)合伙人名下后，再分別以自然人和法人身份各自繳納20%和25%的所得稅。

需要特別提示的一點(diǎn)是“先分后稅”的“分”與是否實(shí)際分配利潤(rùn)無(wú)關(guān)，只要私募股權(quán)基金當(dāng)年有應(yīng)納稅所得額，就應(yīng)當(dāng)將“應(yīng)納稅所得額”分配到各合伙人名下再由合伙人分別納稅。例如，私募股權(quán)基金各合伙人約定前三年不對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分配，但實(shí)際第一年就產(chǎn)生了1000萬(wàn)元的應(yīng)納稅所得額，此時(shí)雖然有限合伙企業(yè)并未將利潤(rùn)向合伙人進(jìn)行分配，但各合伙人仍需繳納所得稅。這里提示各合伙人應(yīng)當(dāng)保留好完稅證明，待日后真正進(jìn)行分配時(shí)，可作為已經(jīng)納稅的證據(jù)。

另外對(duì)于被投資企業(yè)分回的股息紅利經(jīng)由合伙企業(yè)分配給法人合伙人，是否可以享受符合條件的投資收益免征企業(yè)所得稅這一優(yōu)惠政策尚未明確，也是稅務(wù)爭(zhēng)議較多的地方。

2.股權(quán)/合伙份額轉(zhuǎn)讓所得

有限合伙企業(yè)在轉(zhuǎn)讓所持有的企業(yè)股權(quán)時(shí)同樣適用“先分后稅”的原則，計(jì)算出應(yīng)納稅所得額后，由法人合伙人和自然人合伙人按各自分配比例分別繳納所得稅。作為合伙份額（基金份額）持有人的法人投資者和基金管理公司，其轉(zhuǎn)讓所持有的合伙份額均應(yīng)當(dāng)將財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入并入其他收入一起按照25%的稅率計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。

對(duì)于個(gè)人合伙人的合伙份額轉(zhuǎn)讓收入，目前各地認(rèn)定的收入性質(zhì)不統(tǒng)一，是存在爭(zhēng)議較大的地方。如：北京、天津、南京等地按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用20%的稅率；上海、深圳等地則按“個(gè)體工商戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”適用5%～35%的稅率；東莞、長(zhǎng)沙等地則認(rèn)為普通合伙人負(fù)責(zé)基金的運(yùn)營(yíng)管理，需要比照“個(gè)體工商戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”適用5%～35%的稅率，而有限合伙人則按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”20%的稅率執(zhí)行（表2）。

三、增值稅納稅分析

（一）管理費(fèi)收益

基金管理公司收取的管理費(fèi)屬于增值稅征稅范疇，區(qū)分一般納稅人及小規(guī)模納稅人，分別適用6%的稅率及3%的征收率。

（二）分紅收益

根據(jù)財(cái)稅〔2016〕36號(hào)和財(cái)稅〔2016〕140號(hào)文的規(guī)定，私募基金的分紅屬于非保本收益，不屬于利息或利息性質(zhì)的收入，不征收增值稅。2018年4月27日新出臺(tái)的資管新規(guī)明確規(guī)定“分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者提供保本保收益安排。在資管新規(guī)出臺(tái)之前存在的一些“明股實(shí)債”類(lèi)型的投資收益屬于36號(hào)文所指的“以貨幣資金投資收取的固定利潤(rùn)或者保底利潤(rùn)”，應(yīng)當(dāng)按照貸款服務(wù)繳納增值稅，但由于資管新規(guī)的規(guī)定多次強(qiáng)調(diào)禁止“明股實(shí)債”，因此此種類(lèi)型不再討論。

（三）股權(quán)/合伙份額轉(zhuǎn)讓所得

按照目前的增值稅政策，不管基金是以公司制還是有限合伙企業(yè)制存在，公司股權(quán)及合伙份額的轉(zhuǎn)讓都不等同于“金融商品轉(zhuǎn)讓”，因此不屬于增值稅征稅范圍，不繳納增值稅（表3）。

四、印花稅納稅差異

公司制和合伙制私募股權(quán)基金在印花稅的區(qū)別上主要在于對(duì)出資額的認(rèn)定。

對(duì)公司制私募股權(quán)基金而言，需要按照印花稅的相關(guān)規(guī)定，就“實(shí)收資本”與“資本公積”兩項(xiàng)的合計(jì)金額作為印花稅的計(jì)稅依據(jù)，按照萬(wàn)分之五的稅率繳納印花稅。根據(jù)《財(cái)政部 稅務(wù)總局關(guān)于對(duì)營(yíng)業(yè)賬簿減免印花稅的通知》（財(cái)稅〔2018〕50號(hào)）規(guī)定，自2018年5月1日起，對(duì)按萬(wàn)分之五稅率貼花的資金賬簿減半征收印花稅，對(duì)按件貼花五元的其他賬簿免征印花稅。

而對(duì)于有限合伙制私募股權(quán)基金的合伙人出資額是否應(yīng)繳納印花稅，則未在稅收征管文件中明確，也是引起納稅人和稅務(wù)機(jī)關(guān)爭(zhēng)議較多的地方，在實(shí)際執(zhí)行中，各地稅務(wù)機(jī)關(guān)征管口徑差別很大。一部分稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)為對(duì)合伙企業(yè)的出資額需要參照實(shí)收資本繳納印花稅，主要有福建、深圳、廣州等，他們認(rèn)為合伙企業(yè)出資額屬于印花稅中“記載資金的賬簿”稅目，與計(jì)入會(huì)計(jì)核算上的那個(gè)科目名稱(chēng)無(wú)關(guān)。另一部分稅務(wù)機(jī)關(guān)則認(rèn)為合伙人出資不需要繳納印花稅，包括國(guó)家稅務(wù)總局、江蘇、安徽等，其主要認(rèn)為合伙人資本不計(jì)入實(shí)收資本和資本公積，而且不作為工商登記時(shí)的注冊(cè)資本，在會(huì)計(jì)處理中，計(jì)入合伙人資本，而不涉及實(shí)收資本和資本公積兩個(gè)科目。

但是在稅務(wù)系統(tǒng)上報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，公司制和合伙制需要上報(bào)的報(bào)表模板并無(wú)差別，都是實(shí)收資本科目，并沒(méi)有設(shè)置“合伙人資本”科目，導(dǎo)致合伙企業(yè)的資本也只能填入“實(shí)收資本”科目中，這樣在稅務(wù)系統(tǒng)金稅三期的比對(duì)中就會(huì)顯示該企業(yè)存在實(shí)收資本而未繳納印花稅的提示，在北京稅務(wù)系統(tǒng)中就遇到過(guò)此情景，而導(dǎo)致稅務(wù)機(jī)關(guān)要求補(bǔ)稅的實(shí)例。由于稅收征管的不統(tǒng)一，有的有限合伙制私募股權(quán)基金繳納印花稅，有的不繳納，造成稅負(fù)的不同及稅收的不公平。

五、建議

從國(guó)家稅制完善的角度，需進(jìn)一步統(tǒng)一明確有限合伙制私募股權(quán)基金相關(guān)的稅收制度，包括明確對(duì)個(gè)人合伙人“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”的征收依據(jù)及稅率、“穿透分紅”是否可以享受免稅的優(yōu)惠政策以及合伙人出資的印花稅繳納問(wèn)題。有限合伙制私募股權(quán)基金配套稅收制度的完善有助于促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的規(guī)范及進(jìn)一步健康發(fā)展。

從基金設(shè)立的角度，由于投資者的個(gè)人所得稅多數(shù)采用代扣代繳的形式，由合伙企業(yè)在其主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)代扣代繳個(gè)人所得稅，因此為了自然人合伙人的利益考慮，可以?xún)?yōu)先考慮在那些適用20%財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得稅率的地區(qū)設(shè)立有限合伙企業(yè)。對(duì)于法人合伙人而言，“穿透分紅”免稅則能大幅降低實(shí)際稅負(fù)，基金設(shè)立時(shí)可以?xún)?yōu)先選擇明確“穿透分紅”可以免稅的地區(qū)。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]陳愛(ài)華.有限合伙制私募基金的法人合伙人企業(yè)所得稅涉稅風(fēng)險(xiǎn)[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2019，（14）.

[2]江蘇省國(guó)家稅務(wù)局課題組.有限合伙制股權(quán)投資基金所得稅問(wèn)題研析[J].稅務(wù)研究，2014，（4）.

[3]王瀟，王勝鐸.合伙制股權(quán)投資基金所得稅問(wèn)題研析[J].稅務(wù)研究，2018，（11）.

[4]張松.合伙制私募投資基金投資業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)及稅務(wù)處理的探討[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2015，（12）.

[5]楊郁.私募股權(quán)投資基金的稅法規(guī)制[J].財(cái)政研究，2009，（11）.