賴慶 王韓

一、公司簡介

M科技股份有限公司，2019年經(jīng)歷了改名，該公司于1997年4月在上海證交所上市，擁有海信、東芝和VIDAA三個品牌。青島海信電器股份有限公司位于山東省青島市，是中國著名的家電生產(chǎn)廠商。主要從事電視機、數(shù)字電視廣播接收設(shè)備及信息網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造與銷售。

二、財務(wù)指標分析

表一 M公司2015～2019年盈利能力分析表

總資產(chǎn)凈利潤率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額之間的比率，從2015年到2018年M公司的總資產(chǎn)凈利率持續(xù)下降，到2019年才有小幅度上升，2015年到2018年總資產(chǎn)凈利率持續(xù)下降的原因可能是市場競爭，近年來，市場上出現(xiàn)許多競爭企業(yè)，導(dǎo)致凈利潤降低。

凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)之間的比率，是反應(yīng)盈利能力的核心指標。它的變化趨勢與總資產(chǎn)凈利率一樣，但負債利率也有著影響，總資產(chǎn)報酬率低于負債利率，負債利率的變動對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響。

償債能力分析

表二 M公司2015～2019年償債能力分析表

現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債之間的比率，是從最保守的角度對企業(yè)短期償債能力進行的分析。從表二列舉的數(shù)據(jù)中可以看出近五年來，該企業(yè)的現(xiàn)金比率變動比較明顯，2019年的現(xiàn)金比率相較于2018年下降了5.5% ，2017年到2018年的變化幅度也很大。表示近五年來，該企業(yè)的變現(xiàn)能力忽高忽低不穩(wěn)定，對流動資產(chǎn)的運用效率也有影響。

從表二列舉的數(shù)據(jù)來看，該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率一直居高，產(chǎn)權(quán)比率反應(yīng)負債總額與股東權(quán)益之間的關(guān)系，是衡量長期償債能力的指標。產(chǎn)權(quán)比率一直居高，表明該企業(yè)長期償債能力較弱，債權(quán)人的保障程度比較低，承擔的風(fēng)險大。

營運能力分析

表三 M公司2015～2019年營運能力分析表

資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額之間的比率，從2016年至2018年，該企業(yè)的資產(chǎn)負債率持續(xù)上升，表明該企業(yè)的債務(wù)負擔重，企業(yè)長期償債能力低，但2018年至2019年，資產(chǎn)負債率有所下降。

從表三列舉的數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)從2015年至2019年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體是呈下降趨勢，在2018年有小幅度回升，2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較2018年下降幅度較大，表明企業(yè)在應(yīng)收賬款方面的資金更多，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的效率下降。

存貨周轉(zhuǎn)率波動幅度較小，說明M公司管理能力比較好，銷售狀況也很好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減緩，一定程度上會影響盈利能力，從總體來看該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，該企業(yè)應(yīng)該擴大營業(yè)收入，盡力加快流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。

（四）成長能力分析

表四 M公司2015～2019年成長能力分析表

2017年至2018年主營業(yè)務(wù)收入增長率上升較快，表明銷售規(guī)模有所擴大，營業(yè)收入增長快，銷售情況好。2019年主營業(yè)務(wù)收入增長率下降且為負數(shù)，銷售出現(xiàn)負增長，銷售情況較差。從表四的數(shù)據(jù)中可以看出2017年與2018年凈利潤增長率為負數(shù)，表明這兩年凈利潤減少，利潤降低，到2019年凈利潤增長率大幅度提升。2018年到2019年主營業(yè)務(wù)增長率降低，而凈利潤增長率增長大幅度大，說明，該企業(yè)的其他業(yè)務(wù)利潤升高。2018年至2019年總資產(chǎn)增長率下降幅度大，應(yīng)該考慮該企業(yè)的資產(chǎn)增長的規(guī)模是否適當，資產(chǎn)增長的來源是否合理。該企業(yè)的資產(chǎn)增長的趨勢時增時減，表明該企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)不穩(wěn)定。

綜合分析——杜邦分析體系

表五

表六

杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法，凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務(wù)指標，是企業(yè)綜合財務(wù)分析的核心。

2016年至2018年三年凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降，凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率*權(quán)益乘數(shù)

2016年至2018權(quán)益乘數(shù)在不斷上升，由此可見是總資產(chǎn)收益率導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降。

總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，由表可見銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016年到2019年持續(xù)下降。

銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入，從表六看出，從2016年到2019年凈利潤在不斷下降，營業(yè)收入從2015年至2018年不斷上升，由此導(dǎo)致銷售凈利率下降。

參考文獻

【1】袁天榮，許汝俊.企業(yè)財務(wù)分析【M】北京：機械工業(yè)出版社2018.8

【2】M科技股份有限公司2015年—2019年年報