主題：如何識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)陷阱

演講人：陳杰平 中歐國(guó)際工商學(xué)院榮譽(yù)退休教授、新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的資本運(yùn)作課程主任

企業(yè)在制作財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，有很多易被利用的“灰色地帶”，常見(jiàn)的有以下幾種。

一是研發(fā)支出的費(fèi)用化或資本化。如果作費(fèi)用化處理，企業(yè)將當(dāng)年實(shí)際發(fā)生的研發(fā)投入作為成本費(fèi)用，一次性計(jì)入當(dāng)期損益。如果作資本化處理，則企業(yè)可將研發(fā)支出確認(rèn)為企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，在未來(lái)的會(huì)計(jì)期間以攤銷(xiāo)的方式計(jì)入損益。處理手法不同，企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)會(huì)有較大差異。例如樂(lè)視在2015年的財(cái)務(wù)報(bào)表中將7.3億多元的研發(fā)費(fèi)用資本化，最終其當(dāng)年的稅前利潤(rùn)為7 400萬(wàn)元。如果將這筆研發(fā)支出進(jìn)行費(fèi)用化，則其當(dāng)年稅前利潤(rùn)應(yīng)為虧損約6億元。

二是資產(chǎn)減值與轉(zhuǎn)回的標(biāo)準(zhǔn)選擇。企業(yè)應(yīng)收賬款或存貨在資產(chǎn)負(fù)債表上是以?xún)糁刁w現(xiàn)的，應(yīng)收賬款需要做壞賬減值準(zhǔn)備，存貨需要做存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。但是，壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)到底計(jì)提多少，這需要職業(yè)判斷，也就存在可操作的空間，計(jì)提越少當(dāng)期的利潤(rùn)就越多。如果當(dāng)期不需要會(huì)計(jì)利潤(rùn)，多計(jì)提壞賬或存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，將來(lái)可以轉(zhuǎn)回以利潤(rùn)列報(bào)。這種所謂的職業(yè)判斷很容易被用來(lái)跨期轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，營(yíng)造虛假的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

在對(duì)一家公司進(jìn)行分析時(shí)，我們要謹(jǐn)記一句話(huà)：“事出反常必有妖”。

三是計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的選擇。計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不同，財(cái)報(bào)中的損益會(huì)發(fā)生變化。例如，按照中國(guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，投資性房地產(chǎn)既可以按歷史成本計(jì)價(jià)，也可以按公允價(jià)值計(jì)價(jià)。假設(shè)企業(yè)在10年前投資了某個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，如果按歷史成本計(jì)價(jià)，其賬面資產(chǎn)價(jià)值會(huì)遠(yuǎn)小于其資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)；如果按公允價(jià)值計(jì)算，現(xiàn)在房地產(chǎn)價(jià)格較十年前已經(jīng)大幅上升，這種賬面調(diào)整不但會(huì)使資產(chǎn)上升，而且還會(huì)在會(huì)計(jì)調(diào)整時(shí)加入利潤(rùn)表，使得企業(yè)的當(dāng)期利潤(rùn)變大。

四是跨期確認(rèn)收入或費(fèi)用。出于盈余管理或美化財(cái)務(wù)報(bào)表等目的，有的企業(yè)會(huì)違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，跨期確認(rèn)收入或費(fèi)用，手段主要是單純基于賬面操作，有的則會(huì)實(shí)施真實(shí)交易來(lái)配合。

如何識(shí)別“財(cái)務(wù)陷阱”？在對(duì)一家公司進(jìn)行分析時(shí)，我們要謹(jǐn)記一句話(huà)：“事出反常必有妖”。對(duì)于可疑的公司，不能輕信其財(cái)務(wù)報(bào)表，現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研不可或缺?？簇?cái)務(wù)報(bào)表一定要秉持客觀(guān)判斷，先分析數(shù)據(jù)，再理性下結(jié)論，還要輔以必要的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，才能幫助我們避開(kāi)“財(cái)務(wù)陷阱”，避免不必要的投資損失。