沐恩

選對(duì)方向才有牛市

主持人：指數(shù)持續(xù)向上沖擊3500點(diǎn)，是牛市來(lái)了嗎？

袁月：牛市這個(gè)詞我覺(jué)得要重新定義，不要總想著全面牛市的到來(lái)，類(lèi)似2015年那種走勢(shì)也很難再現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性牛市會(huì)是常態(tài)，比如之前的芯片、新能車(chē)、白酒、醫(yī)藥等，都符合結(jié)構(gòu)性牛市的特征，也就是說(shuō)，只要選對(duì)了板塊、踏準(zhǔn)節(jié)奏，牛市一直就在你身邊，相反，按照固有思維，不跟著機(jī)構(gòu)、外資的腳步，還在堅(jiān)守行業(yè)邏輯不通順、基本面差、低價(jià)低位股，可能任何時(shí)候都難以享受持續(xù)上漲帶來(lái)的樂(lè)趣。

就目前而言，光看指數(shù)點(diǎn)位沒(méi)有意義，核心還是咱們之前一直說(shuō)的放量，量能明顯放大，說(shuō)明是增量資金進(jìn)場(chǎng)，理論上不會(huì)很快離場(chǎng)，至少也能折騰一陣子。投資者需要做的還是明確方向，比如滬指的核心在于金融權(quán)重股，以證券為首地產(chǎn)為輔，同時(shí)還會(huì)向金融科技等概念延伸，但后者可能是游資主導(dǎo)。而創(chuàng)業(yè)板除了創(chuàng)50之外，主要就是看科技股，類(lèi)似消費(fèi)電子、芯片半導(dǎo)體、游戲、新能車(chē)、光伏等，都是在各種場(chǎng)合反復(fù)提及的，近期市場(chǎng)走勢(shì)也沒(méi)有超出這個(gè)范圍，堅(jiān)守這些方向都會(huì)有收獲。

主持人：增量資金進(jìn)場(chǎng)首選的都是低估值、大市值品種，會(huì)不會(huì)引發(fā)投資風(fēng)格的切換？

?袁月：如果你是場(chǎng)外資金，要進(jìn)場(chǎng)是選已經(jīng)被其他資金炒作在高位的品種，還是愿意找低位的呢？顯然沒(méi)有人愿意為之前相對(duì)高位的品種“買(mǎi)單”，發(fā)動(dòng)一波相對(duì)新的概念會(huì)更有利，這就解釋了近期的市場(chǎng)現(xiàn)象。

至于風(fēng)格切換，我覺(jué)得更多指的是中長(zhǎng)期。對(duì)于中長(zhǎng)期，我們一直堅(jiān)持首選邏輯通順的板塊，之后再去談估值。也就是說(shuō)，如果板塊邏輯不通順，談不談估值意義不大。對(duì)于目前新資金發(fā)動(dòng)的所謂低估值品種而言，很多行業(yè)發(fā)展邏輯都是不通的，比如周期股和部分中字頭，所以就當(dāng)作短期估值修復(fù)和輪動(dòng)補(bǔ)漲看待即可，短線(xiàn)參與可以，但別太入戲當(dāng)成中線(xiàn)反轉(zhuǎn)。

中線(xiàn)邏輯通順的板塊主要還是集中在消費(fèi)和科技板塊，方向之前聊過(guò)很多次了，我在“滾雪球策略”中也會(huì)一直持續(xù)跟蹤，比如游戲、消費(fèi)電子近期均有分析，包括水泥也是反復(fù)強(qiáng)調(diào)，走勢(shì)都是不斷創(chuàng)新高的，即使沒(méi)有近期指數(shù)的上漲，這些邏輯通順的板塊走勢(shì)也會(huì)更強(qiáng)，因?yàn)轭A(yù)期存在，中線(xiàn)資金主導(dǎo)，股價(jià)早晚都會(huì)反映的。

投資要跟著聰明資金

主持人：接下來(lái)投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

袁月：短期人氣風(fēng)向標(biāo)肯定看證券，接下來(lái)會(huì)分化，不可能再像之前集體表現(xiàn)，有短線(xiàn)交易能力的可以根據(jù)調(diào)整時(shí)的結(jié)構(gòu)再做定奪，龍頭肯定會(huì)不斷切換。如果不想?yún)⑴c金融的，我覺(jué)得守好科技這條線(xiàn)也是沒(méi)有問(wèn)題的，因?yàn)橄噍^于金融，科技股的邏輯要更長(zhǎng)，并且和消費(fèi)股相比，科技股對(duì)于估值的想象空間會(huì)更大，尤其是在主流消費(fèi)股估值很高的情況下，科技股更具“性?xún)r(jià)比”。

無(wú)論主板還是創(chuàng)業(yè)板，抑或是權(quán)重藍(lán)籌還是題材股，能持續(xù)上漲的品種雖然概念不同，但均具備一個(gè)特點(diǎn)，那就是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。這個(gè)特點(diǎn)已經(jīng)持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間，這個(gè)思路也是我們一直強(qiáng)調(diào)的。對(duì)于中期邏輯通順、有基本面支撐、市值較大（至少是不小）的方向，還會(huì)是中線(xiàn)“聰明資金”的首選。

接下來(lái)如果氛圍能夠維持住，還會(huì)進(jìn)一步激發(fā)游資的熱情，在上述熱點(diǎn)板塊中，相對(duì)低位個(gè)股將成為它們的首選，由于是短線(xiàn)，對(duì)于基本面就沒(méi)什么要求了，更多看股價(jià)位置和炒作契機(jī)。這就是風(fēng)格和投資邏輯不同，投資者都可以參與，但要分清預(yù)期。

主持人：說(shuō)到聰明資金，外資肯定少不了，近期也是在持續(xù)流入。

袁月：是的，對(duì)于外資的動(dòng)向我們也強(qiáng)調(diào)很多次了，本月流入已經(jīng)超過(guò)600億，并且近幾天出現(xiàn)多次單日流入百億的情況，可見(jiàn)外資的態(tài)度比較積極，這對(duì)于行情的發(fā)展很重要。不過(guò)，其中一些細(xì)節(jié)還是要注意到，比如相對(duì)高位的白酒，近期外資賣(mài)出較多，而相對(duì)低位的家電龍頭則被連續(xù)買(mǎi)入，包括保險(xiǎn)龍頭也是大額買(mǎi)入，雖然外資主導(dǎo)的個(gè)股走勢(shì)不會(huì)像游資那樣凌厲，但至少通過(guò)持續(xù)流入流出的方向，也能給投資者指明方向。