金玲

〔內(nèi)容提要〕 盈利能力反映了企業(yè)賺取利潤的能力，過去對企業(yè)盈利能力的評價多建立在利潤率指標的基礎上，然而企業(yè)真實的盈利能力與其利潤結構、現(xiàn)金流情況等息息相關。本文以K股份有限公司為例，對企業(yè)盈利能力進行多角度分析，全方位揭示企業(yè)的盈利能力。

〔關鍵詞〕 盈利能力 利潤表 現(xiàn)金流量

盈利能力是指企業(yè)在某一特定時期內(nèi)能夠賺取多少利潤的能力。通常影響一個企業(yè)盈利能力的因素有很多，分析企業(yè)的盈利能力也應從多角度入手。

一、公司基本狀況及其所處行業(yè)情況分析

K股份有限公司（以下簡稱“K公司”）是一家汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)，成立于2000年，注冊資本16480萬元，截至2019年末總資產(chǎn)約為34224萬元。公司初創(chuàng)時期在技術和產(chǎn)品性價比等方面具有優(yōu)勢，發(fā)展迅速，產(chǎn)品占據(jù)了一定的市場份額。但近幾年國內(nèi)競爭激烈，生產(chǎn)同類型產(chǎn)品的企業(yè)迅速增加。為了生存，有的企業(yè)打起了價格戰(zhàn)，這迫使企業(yè)不斷努力尋求降低成本的辦法。由于材料和人工等成本很難降低，以及競爭激烈導致產(chǎn)品市場份額縮減，使得K公司近幾年業(yè)績出現(xiàn)了明顯的下滑。

二、K公司利潤分析

（一）利潤趨勢分析

根據(jù)表1和圖1可知，K公司利潤呈下降趨勢，五年來凈利潤從上千萬元下降到不足百萬元，降幅超過了90%。除2018年有小幅回升外，其他年份均是明顯下滑態(tài)勢，尤其是2019年下降幅度最大。再結合圖2營業(yè)收入和成本的變動趨勢，基本可以判斷公司近年利潤下滑的主要原因是收入的下降。但是，2018年和2019年收入與利潤的變動趨勢不完全一致，具體原因需結合其他因素分析。

（二）利潤結構分析

1.公司前三年利潤率較穩(wěn)定，2018年營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤率均最高，2019年出現(xiàn)大幅下跌。結合圖1和圖2分析，公司2018年之前收入持續(xù)下降，2018年收入達到最低點，但同年利潤不降反升，利潤率達到最高水平，其中原因需結合其他因素進一步分析。

2.公司毛利率前四年基本穩(wěn)定在36%以上，但是2019年下降至30%以下。根據(jù)圖2可知，2019年公司收入曾出現(xiàn)小幅上升，但同期營業(yè)成本上升的速度超過了收入，導致毛利率下降，利潤空間壓縮。進一步分析發(fā)現(xiàn)，公司的期間費用金額居高不下，在收入下降時期間費用卻并未得到有效控制，導致從2018年起核心利潤率開始惡化。

3.公司的核心利潤率從2018年起變?yōu)樨摂?shù)，查詢報表可知，當年產(chǎn)生資產(chǎn)處置損益658萬元，再加上投資收益和收到的政府項目補貼，使得當年在核心利潤為負數(shù)的情況下，營業(yè)利潤率達到了8.7%。但作為一個經(jīng)營主導型企業(yè)，資產(chǎn)處置損益和投資收益均不能作為收益的穩(wěn)定來源，因此2018年利潤率的表面繁榮掩蓋了企業(yè)盈利能力已出現(xiàn)嚴重問題的事實。

4.從2019年-4.09%的核心利潤率來看，公司主營業(yè)務盈利能力進一步惡化，查詢報表可知，當年營業(yè)利潤扭虧為盈是因為近390萬元的投資收益，而80萬元的營業(yè)外收入也為利潤總額的提升貢獻了一份力量。依然如前文所述，經(jīng)營主導型的企業(yè)利潤不能依靠投資收益和營業(yè)外收入。

三、K公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流是企業(yè)利潤的試金石。分析盈利能力，必須結合企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量情況。

（一）銷售商品現(xiàn)金流入與銷售收入對比分析

根據(jù)表3可知，K公司近幾年產(chǎn)品銷售的收現(xiàn)情況良好。進一步結合資產(chǎn)負債表分析，2015年以前公司應收賬款余額較大，為了擴大市場份額當時應該是采用了較寬松的信用政策，銷售商品收到的現(xiàn)金與營收缺口較大。從后面幾年的銷售商品現(xiàn)金流入情況來看，雖然收入在下降，但是現(xiàn)金流入情況較好，之前欠的應收款也在陸續(xù)收回。

（二）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤對比分析

根據(jù)表4可知，K公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量情況較好，除2018年出現(xiàn)負數(shù)以外，其他年份均為正數(shù)，且總體現(xiàn)金凈流入金額比凈利潤高，至少說明“凈利潤”含金量較高，沒有摻雜太多水分。

四、K公司盈利能力綜合評價

根據(jù)前文分析可知，K公司近幾年盈利能力在下降，主要原因為：一是市場份額在縮小，產(chǎn)品銷量下滑導致收入大幅下降。二是收入在下滑的同時沒有控制好成本費用，導致利潤空間進一步壓縮。盡管報表顯示近兩年企業(yè)仍有盈利，但通過利潤結構分析得知其核心業(yè)務已是虧損狀態(tài)，近兩年的盈利均是靠資產(chǎn)處置損益或投資收益等實現(xiàn)，通過對其資產(chǎn)負債表的分析發(fā)現(xiàn)，公司并沒有明顯調(diào)整資產(chǎn)結構，也未改變其經(jīng)營主導型的盈利模式，因此今后企業(yè)是否能持續(xù)盈利還應取決于其主營業(yè)務的業(yè)績。好在K公司2019年收入已有所上升，且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流較充足，如果公司能擴大產(chǎn)品銷路，進一步控制成本費用，相信盈利能力會得到提升。

（作者單位：沈陽理工大學）

責任編輯：梁 欣