楊艷

摘要：消費(fèi)金融在宏觀GDP需求、國(guó)家積極促進(jìn)、行業(yè)監(jiān)管環(huán)境等多益條件下使其市場(chǎng)非常廣闊，越來(lái)越多的金融公司也參與到其中，目前理財(cái)管理規(guī)模超過(guò)22萬(wàn)億的信托行業(yè)當(dāng)然也不會(huì)錯(cuò)過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)，在消費(fèi)金融行業(yè)中得到挖掘資產(chǎn)的持續(xù)機(jī)遇。對(duì)于信托行業(yè)而言，傳統(tǒng)地產(chǎn)類信托規(guī)模收縮、基建類信托在融資成本下降后面臨業(yè)務(wù)減少，信托行業(yè)需要尋求可持續(xù)的新資產(chǎn)保持競(jìng)爭(zhēng)力;同時(shí)增加消費(fèi)金融信托合作規(guī)模，是在信托放貸牌照范圍內(nèi)有利的發(fā)揮，信托參與消費(fèi)金融領(lǐng)域：可以當(dāng)資金供給方、可以成為消費(fèi)金融服務(wù)方等。

關(guān)鍵詞：消費(fèi)金融;房住不炒;消費(fèi)金融信托合作模式

一、消費(fèi)對(duì)于國(guó)家的宏觀意義

眾所周知，GDP=C+I+G+NX，在過(guò)去20年我們長(zhǎng)期過(guò)分依靠投資和出口來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，1997年亞洲金融危機(jī)，國(guó)家采取了積極的財(cái)政政策，加大政府投資，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資速度驚人，又在2008年全球金融危機(jī)后，再次大幅度啟動(dòng)政府投資4萬(wàn)億刺激計(jì)劃，此時(shí)我國(guó)的GDP主要靠投資拉動(dòng)，其中基建投資和房地產(chǎn)投資占比最大，房地產(chǎn)投資這么多年占GDP的比重一直都是16%以上，其占固定投資的比重也處于33%以上，且不說(shuō)房地產(chǎn)帶動(dòng)的上下游水泥、鋼鐵和建筑等行業(yè)增長(zhǎng)，那么其貢獻(xiàn)的比重就更大了，在目前房地產(chǎn)限購(gòu)限售收緊政策下，房地產(chǎn)投資趨于平緩或減速;投資里另一塊是基建投資也長(zhǎng)期占GDP的20%以上，這兩年也有一定的增長(zhǎng)，但主要集中在中西部，這些公共設(shè)施的投入不僅增加了國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān)，公共設(shè)施的有效性及對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)乘數(shù)作用，也一直收到國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的質(zhì)疑，加大基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)會(huì)帶來(lái)勞動(dòng)力和資金的需求，也會(huì)提高民間資本投資的成本，這樣就擠出國(guó)內(nèi)私有資本或民營(yíng)企業(yè)的投資，不僅如此，還會(huì)帶來(lái)貨幣貶值來(lái)抵消政府購(gòu)買引起的通貨膨脹等種種，另外也可以參考美日的發(fā)展路徑，過(guò)渡依賴投資的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，會(huì)陷入長(zhǎng)期低迷。

所以在貿(mào)易戰(zhàn)影響凈出口不明朗的情況下，GDP就要增加消費(fèi)這條腿來(lái)拉動(dòng)了，這里我們主要指提高居民消費(fèi)，我國(guó)的居民消費(fèi)占GDP的比例39.1%，而美國(guó)卻是69%左右，中國(guó)香港為67%，中國(guó)老百姓不敢消費(fèi)，除了社會(huì)養(yǎng)老、醫(yī)療保障體系不健全外，影響消費(fèi)最大的原因就是收入了。

二、國(guó)家對(duì)促進(jìn)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策舉措

（一）嚴(yán)控房地產(chǎn)行業(yè)，限購(gòu)限價(jià)政策，平穩(wěn)房?jī)r(jià)，限制炒房

2011年以來(lái)，居民的可支配收入在居住性的支出上大比例提高，很大程度了抑制了其消費(fèi)方面的支出，2011年居住性支出比例僅為4.3%，到現(xiàn)在這個(gè)比例上升到了33%，其實(shí)我們自己體會(huì)更高，每個(gè)月房貸的支出在收入一半以上。所以國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)和房?jī)r(jià)進(jìn)行控制，限制居民的收入繼續(xù)不理性地投資到房地產(chǎn)中，減少老百姓手中的房產(chǎn)資產(chǎn)，來(lái)擴(kuò)展消費(fèi)升級(jí)的空間，鼓勵(lì)居民消費(fèi)。

（二）稅改制度：新個(gè)稅提高起點(diǎn)+增加專項(xiàng)附加扣除

相信很多同事在這個(gè)月發(fā)工資的時(shí)候就看到和上月的區(qū)別了，增加的收入可能使大家已在雙11買買買了。

有人做了測(cè)算：

稅前收入（扣除五險(xiǎn)一金后）在2萬(wàn)元以下的居民，專項(xiàng)抵扣帶來(lái)的個(gè)稅減免幅度最大。具體來(lái)看，稅前月收入（扣除五險(xiǎn)一金后）在1萬(wàn)元以下的居民將不用納個(gè)稅，稅前月收入在1萬(wàn)—1.5萬(wàn)元的居民，稅收減免幅度高于50%;而稅前月收入在6萬(wàn)元以上的居民，稅收減免幅度僅為10%左右。

專項(xiàng)附加稅的扣除：具體包括對(duì)贍養(yǎng)老人支出、子女教育支出、繼續(xù)教育支出、大病醫(yī)療支出、住房貸款利息和住房租金的扣除。從中不難發(fā)現(xiàn)，每一個(gè)專項(xiàng)附加扣除項(xiàng)都對(duì)社會(huì)公眾的“痛點(diǎn)”實(shí)施了“精準(zhǔn)治療”。

所以，國(guó)家的稅改很明顯指向：中低收入者、他們還是“上有老、下有小”的社會(huì)中堅(jiān)力量，減輕他們的稅負(fù)，讓他們從不敢買到買，從少買到多買，特別是因?yàn)槭杖氲推湎M(fèi)傾向更高，增加收入對(duì)他們的消費(fèi)刺激更大。用稅收或轉(zhuǎn)移支付，減少收入貧富之間的差距，也是國(guó)家發(fā)展到一定階段的必走之路，看看美國(guó)和北歐的稅收政策對(duì)于高收入者的稅率從來(lái)都不留情，這不僅利于社會(huì)的穩(wěn)定，也能逐漸完善我國(guó)社會(huì)保障體系。

（三）對(duì)消費(fèi)金融行業(yè)的鼓勵(lì)

消費(fèi)金融行業(yè)的發(fā)展：2014年消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法出臺(tái)明確了消費(fèi)金融公司的定義，自此，迎來(lái)了兩年政策鼓勵(lì)期，在兩年期間發(fā)布了多個(gè)政策，讓銀行業(yè)、信托業(yè)、券商及基金，還有消費(fèi)金融公司等利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，使傳統(tǒng)金融活動(dòng)與融資服務(wù)升級(jí)和轉(zhuǎn)型，順勢(shì)提高金融互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的相關(guān)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和新服務(wù)的投入。這期間互聯(lián)網(wǎng)公司的裸貸現(xiàn)金貸、學(xué)生貸發(fā)展的最為紅火負(fù)面影響也非常大;2017年底專項(xiàng)整治現(xiàn)金貸;2018年后消費(fèi)金融回歸本源，目的是推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，支持發(fā)展消費(fèi)信貸，滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的美好生活需要。

人有三急，最急莫過(guò)于用錢急，借錢這事最難開(kāi)口，可能讓朋友成陌路人，所以隨處可貸消費(fèi)貸款最適合化解尷尬。

據(jù)央行的最新數(shù)據(jù)，各類金融機(jī)構(gòu)以1年之內(nèi)到期的短期消費(fèi)貸款快速增長(zhǎng)，余額近10萬(wàn)億元（信用卡的貸款余額為主），就2019年單年度增加1.45萬(wàn)億，非金融機(jī)構(gòu)的消費(fèi)金融公司貸款，這塊市場(chǎng)規(guī)模在8—9萬(wàn)億。而大洋彼岸的發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)的消費(fèi)貸款規(guī)模有27萬(wàn)億之巨，單消費(fèi)就占GDP的比例為68%以上，艾瑞咨詢對(duì)未來(lái)三年的研究顯示，我們國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的貸款將維持在60%的增長(zhǎng)率，消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模是巨大的，增長(zhǎng)也是各行業(yè)的翹楚，未來(lái)前景非?？捎^。

所以，可以看出這個(gè)行業(yè)就在政策利好、監(jiān)管趨嚴(yán)的一種良性外部環(huán)境下發(fā)展了起來(lái)，政策利好、監(jiān)管趨嚴(yán)這兩點(diǎn)對(duì)于任一一個(gè)行業(yè)的正常發(fā)展缺一不可，消費(fèi)金融行業(yè)也一樣，目前處于一種良性的發(fā)展中，信托公司在其中獲取業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)就是順勢(shì)而為，降低政策和市場(chǎng)帶來(lái)的不確定風(fēng)險(xiǎn)。

雖然2020年初消費(fèi)增速較低，但網(wǎng)購(gòu)卻呈現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，比上年同期提高2.2個(gè)百分點(diǎn)。為了控制住宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，國(guó)家層面開(kāi)始了新一輪消費(fèi)刺激政策，特別是在具有拉動(dòng)效果的家電及汽車上，持續(xù)地給予補(bǔ)貼，杭州首先推出消費(fèi)券，鄭州等城市隨后模仿，所以我們可以樂(lè)觀看到在今年下半年和明年的消費(fèi)增長(zhǎng)將會(huì)迎來(lái)更迅猛的增長(zhǎng)。

綜上，我們可以看出在宏觀GDP需求、國(guó)家積極促進(jìn)措施、消費(fèi)金融行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境，使得消費(fèi)金融行業(yè)的市場(chǎng)非常廣闊，越來(lái)越多的金融公司也參與到其中，目前理財(cái)管理規(guī)模超過(guò)22萬(wàn)億的信托行業(yè)當(dāng)然也不會(huì)錯(cuò)過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)，在消費(fèi)金融行業(yè)中得到挖掘資產(chǎn)的持續(xù)機(jī)遇，接下來(lái)，我們就一起看看信托和消費(fèi)金融行業(yè)擦出怎樣的火花。

三、信托行業(yè)助力消費(fèi)金融的合作模式

截至2019年年末，信托公司開(kāi)展的消費(fèi)金融余額已接近3 000億元，進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的信托公司就超過(guò)了40家，這塊業(yè)務(wù)還在持續(xù)增長(zhǎng)中，信托將發(fā)揮自己的牌照優(yōu)勢(shì)與銀行、持牌的消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)金融平臺(tái)、線下小額貸款公司等共同參與到消費(fèi)金融市場(chǎng)中來(lái)。

對(duì)信托機(jī)構(gòu)而言，可以利用自身的放貸牌照參與消費(fèi)金融領(lǐng)域：可以當(dāng)資金供給方、可以成為消費(fèi)金融服務(wù)方等。從多家公司的合作經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，信托公司除了可直接給無(wú)牌照互聯(lián)網(wǎng)科技公司提供放貸通道外，還主要是三種發(fā)行消費(fèi)金融信托產(chǎn)品的模式，分別為：流貸、助貸和ABS模式來(lái)開(kāi)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。

作者簡(jiǎn)介：楊 艷（1983—），女，四川廣安人，本科，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員，主要從事公司金融和投融資研究。