Nicolò Maneri and Jean Dermine

根據(jù)中小企業(yè)金融論壇（SME Finance Forum）的數(shù)據(jù)，新興市場41%的正規(guī)微型和中小企業(yè)的融資需求沒有得到滿足。目前這一缺口達5萬億美元，是當前融資水平的1.3倍。如何填補這一資金缺口？

東南亞中小企業(yè)的困境

如果我們只考慮全球最具活力的地區(qū)之一——東南亞，中小企業(yè)的融資需求資金缺口接近3000億美元。

這些中小企業(yè)是經(jīng)濟的核心。根據(jù)德勤2015年的一項研究，中小企業(yè)貢獻了東盟五國（ASEAN）、最大的東南亞經(jīng)濟體（印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國）GDP總和的42%。

造成資金缺口的原因是多方面的。傳統(tǒng)的金融服務提供商一直無法滿足中小企業(yè)的需求，原因總結起來主要都是那幾個，其中包括難以獲取和利用財務信息。而在這個領域，金融科技可以實現(xiàn)重大突破。

傳統(tǒng)的融資程序對中小企業(yè)來說很不利，過程中的每一步都有著市場解決方案可能無法克服的障礙：

1.如果建立實體銀行分支機構觸及偏遠地區(qū)業(yè)務，其邊際成本遠遠高于獲得此類客戶的邊際收益。

2.目前缺乏有關公司或個人的可靠數(shù)據(jù)來評估信用風險。如果沒有這些輸入，金融中介機構就不得不依賴其他數(shù)據(jù)來源，而這些數(shù)據(jù)通常很難核實。

3.東南亞新興市場的中小企業(yè)被要求提供個人擔?；蚋郊訐＃詮浹a信用歷史或信息的缺乏。此外，一些國家還缺乏必要時強制扣押抵押品或抵押品登記的法律框架。

4.貝寶（PayPal）的一項研究顯示，在東南亞大部分地區(qū)，現(xiàn)金仍是最重要的。在菲律賓、泰國和印度尼西亞，至少70%的交易都使用了這種方式。

5.在遇到違約的情況下，信貸法律框架對于銀行獲得賠償發(fā)揮著至關重要的作用。因為分別適用于借款人或債權人，東南亞國家有不同的、經(jīng)常相互沖突的法律。

因此，傳統(tǒng)銀行業(yè)很難為中小企業(yè)服務，而中小企業(yè)又是東南亞經(jīng)濟中至關重要和必要的一部分。

金融科技縮小融資缺口

金融技術（fintech）可以在縮小融資缺口方面發(fā)揮關鍵作用。商業(yè)的數(shù)字化，特別是在采購、銷售、支付和會計方面，為金融中介獲取可靠數(shù)據(jù)提供了低成本途徑，有利于建立信任和融資渠道。

受鄰國中國的啟發(fā)，東南亞國家已將數(shù)字化作為地區(qū)增長戰(zhàn)略的優(yōu)先事項。在《2020年東盟信息通信技術總體規(guī)劃》中，成員國將數(shù)字化作為優(yōu)先事項，推動實現(xiàn)數(shù)字化、安全、可持續(xù)和轉型經(jīng)濟。各國的努力已使東盟成為世界上增長最快的互聯(lián)網(wǎng)市場，估計每天有12.5萬新用戶進入。

中小型企業(yè)越來越多地利用互聯(lián)網(wǎng)服務來管理業(yè)務的重要部分，包括與供應商或客戶的關系，相互的接觸變得越來越方便。同時，金融科技公司也可以接觸到越來越多的潛在借款人。

隨著業(yè)務數(shù)字化，中小企業(yè)將不可避免地創(chuàng)造大量數(shù)據(jù)。創(chuàng)新的金融服務提供商可以利用這些數(shù)據(jù)來提高信用風險管理的質(zhì)量或開發(fā)更具針對性的產(chǎn)品。

盡管金融科技貸款是新生行業(yè)，與傳統(tǒng)銀行業(yè)相比規(guī)模仍較小，但它將繼續(xù)發(fā)展。根據(jù)谷歌、淡馬錫和貝恩公司的一份報告，2019年，東南亞地區(qū)的數(shù)字貸款總額為230億美元，未來的年復合增長率預計將為29%，到2025年達到1100億美元。

P2P借貸獲得成功

一個令人興奮的金融科技商業(yè)模式是P2P借貸。它允許資金短缺的單位與資金過剩的單位直接匹配。P2P平臺必須評估信用風險，并促進投資者和借款人、個人或公司的匹配。

新加坡的Validus Capital就是一個很好的例子，它利用對等模式向信貸受限的中小企業(yè)提供流動資金融資和短期貸款。在借款人申請融資后，Validus使用一種專有算法來分析信貸風險。一旦借款人獲得批準，投資者就可以直接為他們?nèi)谫Y。由于整個交易都是在平臺上進行的，借款人可以跟蹤自己的融資申請狀態(tài)，而投資者也可以很容易地獲取其投資信息。這家P2P貸款機構在新加坡、越南和印度尼西亞運營，已經(jīng)放款了超過4.5億新元。Validus和其他以中小企業(yè)為目標的金融科技貸款機構，比如越南的eLoan和馬來西亞的Alixco，并沒有想要獲得傳統(tǒng)銀行業(yè)的市場份額，他們感興趣的是滿足缺乏服務和沒有銀行的人口的資金需求。

迫切需要有效監(jiān)管

要創(chuàng)造信任，可信的金融科技監(jiān)管是必要的，而信任是吸引資金的基本要求。很多P2P借貸平臺成立之初似乎充滿科技含量，但其中不少都是龐氏騙局。

在允許金融科技行業(yè)發(fā)放信貸之前，東南亞國家采取了不同的監(jiān)管方式。例如，泰國決定只允許經(jīng)過授權的實體放貸，并在最近頒布了P2P借貸制度。相比之下，在越南，P2P平臺的運營沒有受到監(jiān)管，導致平臺激增，利率甚至高達70%。

監(jiān)管的目標應該是保護P2P平臺的投資者不會因為管理不善而受到影響，保護借款人不會借到高利貸以及被其他不合理要求束縛。新加坡監(jiān)管靈活，吸引資本也較為寬松，目前是東南亞的金融科技中心。

來源：歐洲工商管理學院