李維安 孟乾坤

深化國(guó)企改革的核心是建立管資本為主的治理體系，在這方面沒(méi)有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。通過(guò)總結(jié)試點(diǎn)企業(yè)經(jīng)驗(yàn)得失，有助于降低改革風(fēng)險(xiǎn)。為此，相關(guān)部門(mén)啟動(dòng)了改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)。2016年2月，中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)被確定為央企國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，在試體制、試機(jī)制、試模式等方面做了大量探索實(shí)踐，在國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司授權(quán)放權(quán)、治理架構(gòu)、運(yùn)營(yíng)模式、黨的建設(shè)等方面取得了積極成效。

但是，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)治理轉(zhuǎn)型面臨的二重性矛盾是無(wú)法回避的。一方面，國(guó)企作為經(jīng)濟(jì)單位要按照經(jīng)濟(jì)治理要求，注重成本效益約束;另一方面，國(guó)企作為承擔(dān)行政治理使命的企業(yè)，在執(zhí)行上級(jí)指令時(shí)又必須“無(wú)條件全接，不推不擋”。在處理治理二重性問(wèn)題上，中國(guó)誠(chéng)通提出打造國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作的一雙“巧手”和中央企業(yè)改革發(fā)展的“推手”的改革思路。所謂“巧手”，是指企業(yè)要具備在全球化背景下市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化的運(yùn)營(yíng)和保值增值能力;所謂“推手”，是指企業(yè)要真正具備新時(shí)代國(guó)家財(cái)富運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)，在培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系創(chuàng)新方面更有作為。在監(jiān)管部門(mén)行政型治理慣性猶存、企業(yè)歷史包袱猶在的情況下，如何實(shí)現(xiàn)“巧手”與“推手”的協(xié)調(diào)配合，仍然需要進(jìn)一步深入探索。

從管資產(chǎn)到管資本轉(zhuǎn)變，是國(guó)家治理觀念的一次大變革。組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，應(yīng)該跳出傳統(tǒng)國(guó)資國(guó)企治理的窠臼，避免監(jiān)管上的多頭管理、運(yùn)營(yíng)上的資產(chǎn)本位，才能從價(jià)值管理視角構(gòu)建起政府與國(guó)有資本之間的市場(chǎng)化運(yùn)作主體，服務(wù)國(guó)資監(jiān)管大格局的構(gòu)建。一方面，集團(tuán)需要強(qiáng)化對(duì)被投資企業(yè)的市值管理。利用市值等相對(duì)客觀、普遍易接受的準(zhǔn)則，引導(dǎo)國(guó)有資本有序進(jìn)退，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)層面的自由流動(dòng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。另一方面，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)主體自身，也應(yīng)通過(guò)完善公司治理體系和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立市場(chǎng)化薪酬體系、選人用人機(jī)制及職業(yè)經(jīng)理人制度，全面提高經(jīng)營(yíng)要素的配置效益。

國(guó)企改革的主線就是圍繞健全國(guó)企治理結(jié)構(gòu)、提升國(guó)企治理能力的公司治理改革。從中國(guó)誠(chéng)通的試點(diǎn)案例來(lái)看，圍繞構(gòu)建科學(xué)的公司治理體系，需要處理好以下四對(duì)關(guān)系：

一、投資與運(yùn)營(yíng)的關(guān)系。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司應(yīng)該怎么定位？運(yùn)營(yíng)公司和投資公司、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有什么區(qū)別？這些是國(guó)企深改前必須首先弄清楚的。有的地方國(guó)資委沒(méi)弄清楚，干脆把“投資運(yùn)營(yíng)公司”都寫(xiě)上;有的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)為避免給自己增加一個(gè)新婆婆，直接把集團(tuán)換湯不換藥地稱(chēng)為“投資公司”。像中國(guó)誠(chéng)通這類(lèi)的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，職能應(yīng)是推進(jìn)主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)、領(lǐng)域的商業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè)的重組整合，主要以提升國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率、提高國(guó)有資本回報(bào)為目標(biāo)，以財(cái)務(wù)性持股為主。這決定了中國(guó)誠(chéng)通必須以經(jīng)濟(jì)理性為導(dǎo)向，強(qiáng)化國(guó)有資本的市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)，跨中央企業(yè)、跨國(guó)資管理體系，跨產(chǎn)業(yè)、跨區(qū)域、跨國(guó)家大范圍優(yōu)化配置資源，充分發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)效用、社會(huì)效用和政治效用。為實(shí)現(xiàn)這些功能，中國(guó)誠(chéng)通搭建了基金投資、股權(quán)管理、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)股權(quán)運(yùn)作、價(jià)值管理、進(jìn)退流轉(zhuǎn)等方式，促進(jìn)國(guó)有資本合理流動(dòng)和優(yōu)化配置。而這些定位和功能的實(shí)現(xiàn)，取決于集團(tuán)自身的治理能力。

二、治理與管理的關(guān)系。中國(guó)誠(chéng)通按照“管資本”方向積極調(diào)整集團(tuán)管理方式，從“審批式管理”向“通過(guò)公司治理機(jī)制行權(quán)”轉(zhuǎn)變：通過(guò)派出董事、監(jiān)事參與出資企業(yè)的治理。把重心放在實(shí)現(xiàn)公司運(yùn)營(yíng)制度化、規(guī)范化、程序化，界定好企業(yè)內(nèi)部治理邊界，突出了治理的頂層設(shè)計(jì)思維。規(guī)則、合規(guī)、問(wèn)責(zé)是公司治理的三要素，中國(guó)誠(chéng)通通過(guò)健全以公司章程為核心的公司制度體系，強(qiáng)化合規(guī)經(jīng)營(yíng)，同時(shí)健全紀(jì)檢監(jiān)察、巡視巡察、經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)等在內(nèi)的問(wèn)責(zé)體系，理順了國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司治理流程。而治理能力的進(jìn)一步提升，主要體現(xiàn)在集團(tuán)治理和管控上。

三、授權(quán)和管控關(guān)系。中國(guó)誠(chéng)通通過(guò)明確總部戰(zhàn)略規(guī)劃、制度建設(shè)、資源配置、資本運(yùn)營(yíng)等重要功能，實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)總部、大運(yùn)營(yíng)”國(guó)資管控新格局，做到了授權(quán)有方，管控有力。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的本質(zhì)是市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)主體，法人獨(dú)立地位、兩權(quán)分離以及股東有限責(zé)任是公司制度的主要特征。因此，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)必須強(qiáng)化公司治理結(jié)構(gòu)獨(dú)立性，強(qiáng)化對(duì)集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)以及企業(yè)治理層的授權(quán)，激活各類(lèi)治理主體的治理功能。同時(shí)，必須通過(guò)公司章程、股東大會(huì)等現(xiàn)代公司治理機(jī)制，增強(qiáng)集團(tuán)總部公司治理參與，防止集團(tuán)失控。

四、資本與資產(chǎn)的關(guān)系。通過(guò)開(kāi)展有效的資產(chǎn)管理，中國(guó)誠(chéng)通推動(dòng)央企、重點(diǎn)國(guó)企的布局結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)資本管理與資產(chǎn)管理雙贏的格局。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司定位于國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作的專(zhuān)業(yè)平臺(tái)，只有通過(guò)市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化資本運(yùn)作，才可能更好實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本有序進(jìn)退，提高國(guó)有資本配置效率。為實(shí)現(xiàn)這些功能，中國(guó)誠(chéng)通搭建了基金、股權(quán)等金融運(yùn)作服務(wù)平臺(tái)，學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外成熟股權(quán)投資基金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，有效提升了國(guó)有資本投資回報(bào)率。做好資本管理的同時(shí)，集團(tuán)也同步強(qiáng)化企業(yè)的資產(chǎn)管理能力建設(shè)，防范業(yè)務(wù)發(fā)展“脫實(shí)向虛”，陷入另一個(gè)極端。

經(jīng)過(guò)多年的改革，中國(guó)誠(chéng)通國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)的成效已經(jīng)顯現(xiàn)。改革從來(lái)不可能是一帆風(fēng)順的。進(jìn)一步改革過(guò)程中，中國(guó)誠(chéng)通還存在著不少“硬骨頭”要啃。例如，由于歷史使命，目前管理了大量低效、無(wú)效的困難企業(yè);目前控股經(jīng)營(yíng)的質(zhì)量還不太高、規(guī)模占比偏大;資本運(yùn)營(yíng)的人才相對(duì)不足，整體上資本運(yùn)營(yíng)的能力不夠等，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出巨大挑戰(zhàn)。行百里者半九十，在深化國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司改革的過(guò)程中，仍然需要不斷堅(jiān)持公司治理轉(zhuǎn)型，持續(xù)推動(dòng)公司運(yùn)營(yíng)模式優(yōu)化升級(jí)，才能在打造一流國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司征程上取得更大的成績(jī)。

作者供職于南開(kāi)大學(xué)中國(guó)公司治理研究院