陳陽文

【摘要】隨著我國建筑行業(yè)的現代化發(fā)展，整個行業(yè)的內部元素變得更加豐富，PPP模式也在行業(yè)環(huán)境中發(fā)揮了較好的作用。但需要注意的是，PPP模式在我國市政領域中的應用還處于初級階段，很多細節(jié)環(huán)節(jié)還存在比較顯著的不足，在VFM法應用方面也表現得非常突出。本文則引入了一個市政道路項目，分析了PPP模式在這個項目中的具體應用，還分析了VFM法使用的定性與定量評估過程，給市政道路項目的運作提供了科學合理的依據，并且也給同類項目使用PPP模式和VFM方法帶來了較好的參考與借鑒。

【關鍵詞】市政道路;PPP項目;可行性研究;VFM法

一、引言

在近多年的發(fā)展過程中，我國一直在社會行業(yè)環(huán)境中廣泛推行PPP模式，并通過這個途徑來引導社會資金進入到城市基礎建設、公共服務生產等領域中，形成了社會主體跟政府部門合作開發(fā)項目的新形勢。政府部門通過引入PPP項目，能夠形成一個私人部門的專業(yè)管理團隊。通過這個團隊在融資、設計、施工等各個方面的優(yōu)勢，切實提高項目設計建設和后續(xù)運作的整體效率，同時也可以顯著降低政府直接管理所存在的風險和財務壓力，這個模式的具體細節(jié)內容如圖1所示。但是需要注意的是，PPP模式雖然具有較好的優(yōu)勢，但并不是適用于所有項目。PPP模式在項目中是否具有較好優(yōu)勢，也需要通過一個客觀標準進行全面評價與分析。結合國內外各個行業(yè)領域在這方面的實際情況來看，很多行業(yè)都使用了VFM法（物有所值法）進行了PPP模式可行性的評價。我國發(fā)改委、財政部等部門雖然針對VFM法下發(fā)了一些文件，同時也對VFM法的使用提出了一些標準要求。但是在具體操作方面，我國并沒有形成一套相對統(tǒng)一與規(guī)范的標準，使得各個項目在使用VFM法進行PPP模式評價的時候沒有具體參照，導致VFM法的實際應用比較混亂，很難發(fā)揮VFM法的最終成效。而本文則針對VFM法的應用過程進行了全面分析，并結合某個市政道路項目使用PPP模式的具體案例，探討了VFM法在實際應用過程中的細節(jié)內容，給我國其他項目使用VFM法評價PPP模式可行性帶來了較好的經驗參照。

二、VFM法概述

VFM法也被稱之為物有所值法，目前主要用于評價PPP模式的實際可行性，在這個領域中也取得了較為顯著的成效。在具體使用VFM方法的時候，相關人員應該針對項目工程的成本、質量、風險、時效等多個維度進行深入的探討，同時還要結合全生命周期的相關理論進行綜合評價。在評價活動中，技術人員需要橫向對比項目工程在PPP模式和傳統(tǒng)模式中的整體收益，最終明確項目工程應該選擇使用哪種模式。立足于全球領域來看，VFM法在英國、韓國等很多國家的政府項目工程中都已經取得了較好使用成效，可以在我國進行全面推廣。

通過分析國外工程實踐活動來看，VFM法在實際應用中主要可以分為兩大類型，這里也進行綜合的探索。第一，成本效益法。這種方法主要是分析項目使用PPP模式和傳統(tǒng)模式的實際成本和最終效益，然后確定工程項目適合使用哪種方法。第二，公共部門參照標準與PPP對比法。這種方式主要是通過對比工程項目使用PPP模式和同類項目的政府單獨投資模式，最終引入全生命周期理念進行折算以后比較總費用，判定工程項目應該使用哪種模式。結合當前實際情況來看，很多項目都選擇使用了第二種方法。這主要是因為第二種方法在數理計算分析和橫向對比方面更加完整，特別是引入政府單獨投資的同類項目以后，使得指標對比方面變得更加完整，相較于第一種方法來說，可以更好評價項目是否具有較好收益。目前國外很多國家的政府部門都提供了VFM法使用的具體規(guī)范與流程，同時在各個使用環(huán)節(jié)中也細化了指南導向。而我國在最近也推出了《PPP物有所值評價指引》，并在這個文件中針對VFM法的實際應用進行了介紹。這些介紹內容主要集中在VFM法使用的定性分析層面上，針對于定量分析的介紹還比較模糊。這種情況也使得VFM法在我國PPP模式評價中無法得到較好的理論參照，導致VFM法很難取得較好的戰(zhàn)略效果。在這種情況下，結合PPP模式在我國項目工程的應用現狀，不斷完善VFM法的實際應用，促使PPP模式在我國公共項目領域中發(fā)揮更好的戰(zhàn)略價值，就顯得非常重要，具有較為顯著的戰(zhàn)略意義。

三、VFM法在PPP項目評估中的應用

（一）項目簡介

為了較好明確VFM法的具體應用，這里也引入了一個市政項目工程。某市政道路工程位于市中心，同時也是重要交通樞紐，對于城市商業(yè)經濟的穩(wěn)定發(fā)展也非常重要的。該項目是一個綜合治理道路項目，總長度為2725m，特許經營期則為10年。本次市政道路工程項目建設包含的內容比較多，具體有道路、橋梁、景觀、照明、管線等，工程項目項目來說比較復雜。

（二）VFM法評價分析

結合本次工程項目的相關文件和具體要求，針對市政道路工程設計了相應的實施方案。在這個過程中，還進行了公共資產存量歷史信息的全面搜集，最終由設計院提出了相應的設計方案。為了充分保證VFM法的應用成效，本次PPP模式可行性分析還邀請了資產評估、項目管理、工程技術等各個方面的專家共同進行評估，并對項目VFM進行了定性分析打分。在本次項目工程中，獲得各個專家打分以后，還要進行加權平均計算，最終得到了項目定性評價分值為78.5分。由于定性分析的分值大于60分，因此可以針對項目進行定量評估。

（三）VFM法的定量評價

1.公共部門比較值計算

在進行VFM法定量評價的時候，應該選選擇公共部門比較值，才能夠引入具體數據進行定量分析。在這個過程中，技術人員主要結合了《PPP物有所值評價指引》中的相關規(guī)范，最終將其分為傳統(tǒng)政府投入、PPP虛擬項目、PSC值三個方面進行全面分析。這里也給出公共部門比較值的計算公式。

PSC值=項目工程建設與后續(xù)運營維護的凈成本+競爭性中立調整數值+風險成本數值

結合國外在使用VFM法的實踐經驗可以知道，在計算項目工程建設與后續(xù)運營維護的凈成本、風險成本等內容的時候，可以對其進行適當的優(yōu)化。在本次市政道路工程項目中，初步擬定建設成本為30032萬元，項目的收益則計算項目運營以后年末的折舊殘值，而成本計算則可以參照同規(guī)格的其他道路在這方面的實際情況來確定。本次項目工程中并沒有產生第三方收入，同時也不會出現其他各類成本?；谶@種分析以后，就可以得出凈成本的計算公式。

凈成本=（項目的建設成本-資本收益）+（項目后期運行維護的成本-第三方收入）+其他成本

由于第三方收入和其他成本都為0，因此可以計算出本次工程項目中的凈成本最終數值為3912萬元。

在本次項目工程中，還需要進行風險成本的專項分析。結合本次市政道路項目來看，風險成本可以劃分為自留風險成本和轉移風險成本。在具體分析的時候，本次工程項目則主要引入了蒙特卡羅法進行了詳細全面的量化分析。在實際分析過程中，技術人員先針對市政道路工程的歷史項目展開了全面的分析，在收集這類項目的歷史信息以后，探討了可能發(fā)生的各類風險，同時還對風險的影響程度進行了深入的探討。在此基礎上，技術人員還通過引入德爾菲法，使用專家打分獲得了本次市政道路項目工程的風險成本三角形分布密度函數，最終則使用了水晶球軟件進行了蒙特卡羅法仿真，得出了具體量化的風險成本。經過這一系列計算以后，本次工程項目的所有風險成本為3604萬元。

競爭性中立調整值主要為了避免傳統(tǒng)投資模式下，政府部門天然獲得競爭優(yōu)勢，保證PPP模式具有較強的公平性與公正性。在本次市政道路工程項目中，主要可以將其內容劃分為稅金與附加調整值、所得稅調整值等內容。經過相關公式的計算以后，就可以得到兩者的具體數值，分為為1045萬元和3048萬元。

通過上述各部分的分析以后，就可以經過簡單公式計算獲得本次市政工程項目的PSC值，具體為28851萬元。

2.項目識別階段的影子報價（PPPs）的計算

在本次市政工程項目PPP模式的VFM法評價過程中，還應該進行PPPS值的計算。結合相關技術規(guī)范文件以后，可以得到具體的計算公式。

PPPS值=政府建設運營成本+政府自留風險成本

政府建設運營成本=（建設成本-資本性收益）+（后期運營維護成本-第三方收入+其他成本）

在市政道路工程的PPP模式中，政府在前期的時候并沒有投入資金，因此上述公式中建設成本的數值為0。而資本性收益則選擇為市政道路工程項目運營年末折舊殘值。而后期運營維護成本主要是指政府部門管理市政道路所消耗的成本，同時也包括了道路后期使用過程中需要的養(yǎng)護成本，以及其他需要政府部門支付的費用。在這個過程中，政府部門還會提供一定的補貼費用。這部分費用主要在市政道路項目的合作期間，政府部門支付給合作企業(yè)的投資租賃資金、租用利息等。在本次市政道路項目的PPP模式中，項目獲得的融資資金利率為5.15%。由于本次市政道路項目工程并沒有第三方收入以及其他成本，因此最終可以計算政府建設運營成本的數值為23803萬元。

在本次市政道路工程的PPP模式中，政府部門的風險主要可以劃分為投資估算風險、法律風險等內容，而針對各個風險內容進行專項分析分析與詳細計算以后，最終就可以獲得政府部門需要承擔的具體風險，數值為1952萬元。

通過上述各部分的分析以后，最終就可以比較容易計算出PPPS值，具體數值為25680萬元。

（四）VFM的相關指標分析

在上述分析過程中，主要進行了PSC值和PPPS值的全面分析與詳細計算，接下來還要引入全生命周期的相關理論進行的深入分析與全面比較。這里也將這些指標數據信息的最終計算內容展示如表1所示。

通過上述進一步計算與分析以后，發(fā)現本次市政道路項目PPP模式的VFM值為3171萬元，指數為10.99%。這項數據也說明了本次市政道路項目在使用了PPP模式以后，具有較好的綜合效益。因此本次市政道路項目適合選擇PPP模式。

四、結語

在進行市政基礎項目工程建設過程中，政府部門使用PPP模式能夠較好吸納社會資金，同時也是當前我國各個城市地區(qū)推動現代化建設的重要工具。但由于PPP模式在我國全面推廣應用的時間并不算長，社會行業(yè)環(huán)境中也沒有累積較多的案例數據作為參照。這種情況也使得使用VFM法進行工程項目PPP模式評價存在較多的困境。而在本次市政道路項目PPP模式的VFM法評價過程中，則引入了相關項目的詳細數據資料，再加上國外先進經驗與方法，融入了當地實際情況以后，使用VFM法展開了詳細定性與定量分析，最終得到了科學合理的數據，給本次市政道路工程項目的戰(zhàn)略決策提供了較好的支持，同時也給我國其他同類項目進行PPP模式評估帶來了較好的參考。

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