邱慈觀 張旭華

2020年春季因疫情沖擊，全球供應(yīng)鏈中斷，需求弱化，手機(jī)出貨量大幅下滑。第一季度全球手機(jī)出貨量同比下滑12%，僅2.76億部。其中，蘋果iPhone的銷售量為3670萬部，而華為在美國貿(mào)易禁令之下，芯片供應(yīng)及軟件授權(quán)均受影響，手機(jī)銷售量同比下滑17%至4900萬部。

對一家手機(jī)廠商而言，供應(yīng)鏈至關(guān)重要。供應(yīng)鏈中斷會導(dǎo)致供需失衡、質(zhì)量欠佳等問題。因此，蘋果在供應(yīng)鏈管理上也不遺余力，在供貨速度、成本、質(zhì)量等各方面都持續(xù)優(yōu)化。

庫克在2011年接替喬布斯成為蘋果首席執(zhí)行官，此前他是首席運營官。當(dāng)時庫克的主要職責(zé)是負(fù)責(zé)公司全球銷售與運營事項，其中包括蘋果供應(yīng)鏈的管理。

蘋果現(xiàn)在每年定期發(fā)布《供應(yīng)商責(zé)任報告》、《環(huán)境責(zé)任報告》，并要求供應(yīng)商遵守相關(guān)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和行為準(zhǔn)則。在社會壓力之下，蘋果還披露了《供應(yīng)商名單》，其中包括兩百多家供應(yīng)商的名稱和地址。這在十年前難以想象，當(dāng)時蘋果以保密為由，拒絕透露供應(yīng)商信息。

蘋果產(chǎn)品的精美，大家有目共睹。但它在ESG（環(huán)境、社會及治理）方面的變革歷程則少為人知。讓我們從蘋果的另一面，來談?wù)勈謾C(jī)行業(yè)的ESG。

蘋果的另一面

在今年新出爐的《供應(yīng)商責(zé)任進(jìn)展報告》中，蘋果列舉了供應(yīng)商在社會、環(huán)境兩方面的責(zé)任，并披露了它的新進(jìn)展。報告同時提到，蘋果是首家榮獲中國公眾環(huán)境研究中心（IPE）企業(yè)環(huán)境信息公開指數(shù)卓異品牌的企業(yè)。

蘋果在ESG方面力求表現(xiàn)，這是時代趨勢下所必需的改變，背后理由除了法律法規(guī)的要求、環(huán)保人士的監(jiān)督外，還有來自股東的壓力、行業(yè)同儕的期許。

從環(huán)境人士的監(jiān)督看，九年前首先對蘋果發(fā)難的，正是IPE。當(dāng)時它聯(lián)合了自然之友、達(dá)爾問等民間環(huán)保組織，前后發(fā)布了兩份報告，披露蘋果手機(jī)亮麗外表后不為人知的陰暗面。

第一份報告以《蘋果的另一面》為題，于2011年初發(fā)布，揭示了蘋果在華供應(yīng)鏈中存在的各種疑慮，涉及職工安全、環(huán)境污染、勞工權(quán)益等，問題多端。例如，2008年聯(lián)建科技公司要求員工用正己烷替代酒精，擦拭手機(jī)顯示屏。正己烷揮發(fā)速度快，可提升工作效率，降低次品率。但是，正己烷對健康有害，最終導(dǎo)致49名員工慢性中毒，造成神經(jīng)損傷。2009年更發(fā)生了舉世矚目的富士康員工墜樓事件，前后共12起，引發(fā)了世人對蘋果供應(yīng)商勞工權(quán)益的疑慮。另外，蘋果供應(yīng)商的環(huán)境污染案例亦層出不窮，當(dāng)年就高達(dá)27例，甚至有多家供應(yīng)商在夜闌之際以暗管非法排污。

對于這份報告所指問題，蘋果遲遲未予以回應(yīng)，這惹火了民間環(huán)保組織，決定更深入調(diào)查蘋果供應(yīng)鏈的問題，其后以”污染在黑幕下蔓延”為附標(biāo)，發(fā)布第二份《蘋果的另一面》。這份報告更把蘋果和惠普、戴爾等公司相比，以凸顯蘋果的躲閃、逃避和不透明。在巨大的社會壓力下，蘋果終于開始轉(zhuǎn)變態(tài)度，與IPE等民間組織展開對話。

股東積極參與

除了環(huán)保組織外，各利害相關(guān)方也對蘋果施壓，要求改正，包括蘋果最不能忽視的投資者。

針對蘋果產(chǎn)品對青少年用戶的負(fù)面影響，筆者曾撰“扭轉(zhuǎn)蘋果”一文，提到股東以積極行動對付蘋果，以期扭轉(zhuǎn)其負(fù)面行為。事實上，股東對付蘋果，早在2007年就已開始，當(dāng)時ESG資管機(jī)構(gòu)Trillium就曾依股東之意代行權(quán)利，向蘋果提交股東議案，要求消除產(chǎn)品中的兩種有毒物質(zhì)：含溴阻燃劑和聚氯乙烯塑料。這類提案最終固可進(jìn)入年度股東大會，成為被表決的議案，但更常見的訴求是成為一個抗議運動的集結(jié)點，藉以要求企業(yè)改變不當(dāng)行為。企業(yè)通常在考量利弊得失后，會同意自動整改，以交換提案在表決前就被撤消。

這個方法果然奏效，蘋果公司承諾在一年過渡期內(nèi)，逐步放棄使用含有有毒物質(zhì)的零部件。面對眾多對蘋果環(huán)保問題的指責(zé)，喬布斯更主動出面，坦陳蘋果存在的問題：“蘋果在創(chuàng)新領(lǐng)域是領(lǐng)導(dǎo)者，我們希望也能成為環(huán)境領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。”

2010年，Trillium的關(guān)注點是富士康的多起員工墜樓事件，它與其他四十多家投資機(jī)構(gòu)共同發(fā)表公開聲明，譴責(zé)蘋果供應(yīng)鏈工作條件惡劣的問題。不久之后，公平勞工協(xié)會（FLA）針對富士康的勞工權(quán)益及工作條件進(jìn)行了調(diào)查，并要求富士康打開大門，由董事長郭臺銘親自帶隊引導(dǎo)媒體及勞工團(tuán)體參觀。一系列的積極行動，終于促成蘋果及富士康的整改方案。

此外，蘋果還遇到過一系列關(guān)于網(wǎng)絡(luò)安全和隱私相關(guān)的爭議問題。投資者也積極參與，提交股東議案，要求蘋果就隱私及數(shù)據(jù)安全風(fēng)險做出解釋。

與其他企業(yè)一樣，蘋果的利益相關(guān)方有消費者、股東、員工、供應(yīng)商、民間環(huán)境組織、運營社區(qū)等。蘋果手機(jī)熱賣，表示它受到消費者激賞。蘋果獲利豐厚，富可敵國，表示它在分紅上足令股東滿意。但是，今天股東看的不只是股利，還有公司的ESG，而蘋果這方面的行為顯然令股東不滿。正是股東的參與、非盈利組織的呼吁，才驅(qū)動蘋果的ESG變革。

實質(zhì)性ESG議題

一家企業(yè)的ESG變革，應(yīng)從何處入手呢？世界上有幾套知名的ESG評級體系，包括MSCI、SustainAlytics等。打開任何一家的ESG議題表，發(fā)現(xiàn)真是琳瑯滿目，范圍廣、議題多。譬如，MSCI的企業(yè)無形資產(chǎn)價值評級，就把ESG視為一個擁有3維度、10主題、37議題的龐大系統(tǒng)。但是，一家企業(yè)能致力于所有的ESG議題嗎？還是在資源有限情況下，選擇性地聚焦于某些特別相關(guān)的ESG議題呢？

從整體社會角度看，ESG實踐都應(yīng)有助于可持續(xù)發(fā)展，至少可守住“不傷害他人”的底線。但是，當(dāng)人力、財務(wù)及時間資源都有限時，企業(yè)的ESG實踐不可能涉及所有的ESG議題，而應(yīng)聚焦于某些對它攸關(guān)重大的特定議題。攸關(guān)重大應(yīng)與企業(yè)的利益相關(guān)方相連，常涉及這些相關(guān)方的權(quán)力、身份的正當(dāng)性、訴求的緊迫性等因素，而這些因素最終都落在企業(yè)的財務(wù)績效上。

那么，企業(yè)如何發(fā)掘與它攸關(guān)重大、會影響其財務(wù)績效的ESG議題呢？事實上，ESG議題雖多，但各議題對不同行業(yè)下的實體企業(yè)，會產(chǎn)生不同程度的影響。譬如，S維度下的數(shù)據(jù)安全性對通信行業(yè)攸關(guān)重大，但對農(nóng)產(chǎn)行業(yè)則否。反之，E維度下的土壤保護(hù)對農(nóng)產(chǎn)行業(yè)就攸關(guān)重大，但對通信行業(yè)則否?，F(xiàn)實世界里的很多案例，更凸顯了企業(yè)對某些攸關(guān)重大之ESG議題疏失時，其財務(wù)績效會受到損傷。

對于各行業(yè)攸關(guān)重大、會影響財務(wù)績效的ESG議題，可持續(xù)會計準(zhǔn)則理事會（SASB）已經(jīng)從經(jīng)驗中歸納出一些通則，進(jìn)行梳理，并建立了一個完整的框架。更具體地，ESG議題可分為實質(zhì)性（material）與非實質(zhì)性（non-material）兩大類議題，而分類重點落在財務(wù)表現(xiàn)和運營績效上：實質(zhì)性ESG議題對企業(yè)績效會產(chǎn)生影響，而非實質(zhì)性ESG議題則影響甚微。

依據(jù)這個框架，可持續(xù)性議題可分為環(huán)境、社會資本、人力資本、商業(yè)模式創(chuàng)新、領(lǐng)導(dǎo)力和公司治理等五大類，其下可再分為26個子議題，包括空氣質(zhì)量、企業(yè)倫理、商業(yè)模型的穩(wěn)健性、用戶隱私等。另一方面，行業(yè)可分為食品飲料、健康醫(yī)療、基礎(chǔ)建設(shè)等11個主行業(yè)，其下再分成77個子行業(yè)。基于這個框架，SASB制訂了一份實質(zhì)性地圖，把各議題對11個主行業(yè)的實質(zhì)性分成三個等級：對行業(yè)下全部公司都有實質(zhì)性、對行業(yè)下多數(shù)公司有實質(zhì)性、對行業(yè)下少數(shù)公司有實質(zhì)性。

手機(jī)ESG與財務(wù)績效

這個框架下的系統(tǒng)看來雖然龐大，其實并不復(fù)雜，企業(yè)只要能把自己歸入所屬行業(yè)，就能找到對應(yīng)的ESG議題。

對于蘋果，其主營業(yè)務(wù)的收入來源以iPhone手機(jī)銷售為主，其2019年年報顯示，iPhone手機(jī)凈銷售額為1424億美元，收入占比超過五成，而整個硬件產(chǎn)品收入占比超八成。因此，依據(jù)SASB的行業(yè)分類，蘋果屬于技術(shù)及通信行業(yè)，而歸為硬件類子行業(yè)。從SASB的實質(zhì)性地圖看，與硬件相關(guān)的實質(zhì)性ESG議題有供應(yīng)鏈管理、原材料采購、數(shù)據(jù)安全、員工多元性及包容性、產(chǎn)品周期管理等。

不過，蘋果實際上并不單純是家硬件公司，它還提供軟件及內(nèi)容服務(wù)。這就包括了蘋果商店、音樂、電視、云存儲等方面的服務(wù)。蘋果的次要行業(yè)歸屬于互聯(lián)網(wǎng)媒體及服務(wù)、軟件及信息技術(shù)服務(wù)子行業(yè)。其相關(guān)實質(zhì)性ESG議題就有用戶隱私、數(shù)據(jù)安全、競爭行為等。

另外，蘋果不是有邊界的傳統(tǒng)制造業(yè)，而是無疆界的新制造商。蘋果只掌控研發(fā)設(shè)計，而生產(chǎn)組裝等則由富士康等外包廠商處理。但蘋果處于供應(yīng)鏈的核心位置，掌握話語權(quán)、定價權(quán)，故其實質(zhì)性ESG議題除了“供應(yīng)鏈管理”外，亦包括供應(yīng)商所對應(yīng)的實質(zhì)性ESG議題。

事實上，SASB框架所指出的這些實質(zhì)性ESG議題，正是蘋果過去被挑戰(zhàn)的痛點，也是它ESG變革的重點。特別是，打開蘋果每年定期發(fā)布的《供應(yīng)商責(zé)任報告》、《環(huán)境責(zé)任報告》，其中指出的ESG目標(biāo)及每年實踐進(jìn)展，也是以這些實質(zhì)性議題為主。

當(dāng)然，在ESG的時代趨勢下，企業(yè)必須實踐ESG，也關(guān)心它對財務(wù)績效的影響。過去曾有一種迷思，認(rèn)為企業(yè)的ESG評級與財務(wù)績效正相關(guān)：當(dāng)企業(yè)的ESG評級總分高時，其財務(wù)績效亦較佳。但SASB對實質(zhì)性ESG與非實質(zhì)性ESG的區(qū)分，顯然打破了這個迷思。事實上，針對于此，學(xué)者進(jìn)行了研究，結(jié)果有以下三點主要發(fā) 現(xiàn)。

首先，企業(yè)在實質(zhì)性ESG上的評級足以預(yù)測其財務(wù)績效，實質(zhì)性ESG評級較高的企業(yè)，其財務(wù)績效優(yōu)于那些實質(zhì)性ESG評級較低的企業(yè)。第二，企業(yè)在非實質(zhì)性ESG上的評級，不能據(jù)以預(yù)測其財務(wù)績效。第三，企業(yè)在整體ESG上的評級，也不能據(jù)以預(yù)測其財務(wù)績效。

總結(jié)而言，SASB所建立的框架，能幫助手機(jī)及其他企業(yè)看清什么是攸關(guān)重大的ESG議題，而有助于優(yōu)化ESG實踐的焦點。倘使企業(yè)能再通過對自身及同行的理解，針對實質(zhì)性ESG實踐的具體細(xì)節(jié)予以深化和權(quán)宜平衡，則應(yīng)能有利于其長期的財務(wù)表現(xiàn)和運營績效。

（邱慈觀是上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、知名的 ESG 及影響力投資領(lǐng)域?qū)W者，張旭華是上海高級金融學(xué)院社會責(zé)任投資專項基金研究員）