陳璐

【摘 要】 金融創(chuàng)新是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要助推劑，以世界歷史與發(fā)展現(xiàn)狀來看，金融創(chuàng)新強(qiáng)盛且金融風(fēng)險(xiǎn)防控較好的國(guó)家是各個(gè)歷史階段的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。因此，在深化改革開放的進(jìn)程中，金融創(chuàng)新與金融體制改革的作用日益突顯，本文就金融創(chuàng)新的作用機(jī)理以及金融創(chuàng)新可能帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行剖析，以期為進(jìn)一步金融開放中穩(wěn)金融提供開闊的思維角度。

【關(guān)鍵詞】 金融創(chuàng)新 金融開放 防范風(fēng)險(xiǎn)

一、金融創(chuàng)新時(shí)期是金融風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)期

1、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的變化引發(fā)金融創(chuàng)新

按世界歷史的發(fā)展途徑與方式來研究發(fā)現(xiàn)有一個(gè)特點(diǎn)：不論是抓住先行發(fā)展機(jī)遇的發(fā)達(dá)國(guó)家，還是在競(jìng)爭(zhēng)中跟隨發(fā)展的后發(fā)型發(fā)展中國(guó)家，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并非沿著一條平滑曲線逐步發(fā)展和演進(jìn)，世界中心國(guó)家在金融創(chuàng)新期間多次發(fā)生的輪換可以驗(yàn)證這個(gè)特征。剛好在金融創(chuàng)新期，風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)爆發(fā)成了危機(jī)，而危機(jī)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的直接結(jié)果即由市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰、資本沖進(jìn)沖出間完成了資源和資本的再分配，原經(jīng)濟(jì)大國(guó)之間實(shí)力發(fā)生轉(zhuǎn)移，進(jìn)而完成了并開辟了新一輪的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序。比如17世紀(jì)的荷蘭是第一個(gè)真正意義上的世界經(jīng)濟(jì)中心，他們成為世界上第一個(gè)動(dòng)用全國(guó)力量做一件事的國(guó)家——成立航海艦隊(duì)，透過這支擁有國(guó)家級(jí)力量的艦隊(duì)開辟了海上貿(mào)易之路，美洲和東方的貿(mào)易資源被新成立的東印度公司所壟斷，以此為契機(jī)，荷蘭開始在世界各個(gè)大洲掠奪了大量殖民地，成為了“名副其實(shí)”的全球商貿(mào)中心。通過掠奪完成了新一輪生產(chǎn)力發(fā)展的必備前提——初始稟賦的資本積累，導(dǎo)致大量財(cái)富進(jìn)入了荷蘭經(jīng)濟(jì)的血脈，他們可沒有像西班牙和葡萄牙一樣讓財(cái)富白白流走或者被王室虛耗掉，進(jìn)行了金融創(chuàng)新，于是現(xiàn)代意義上的股票和銀行在荷蘭首都阿姆斯特丹成為了街頭風(fēng)景，此時(shí)的阿姆斯特丹發(fā)展勁頭十足，成為了國(guó)際信貸中心。

隨著實(shí)業(yè)發(fā)展方式的變化，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)金融的供給狀態(tài)也在逐步發(fā)生著變化。待到英國(guó)工業(yè)革命的興起，域內(nèi)各地之間要素的自由流動(dòng)和物流、信息流、人流迅速轉(zhuǎn)移的需要，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從原始的掠奪走向了自主商業(yè)貿(mào)易，金融創(chuàng)新由原來的銀行及銀行間市場(chǎng)，逐步的提升了一個(gè)檔次即發(fā)展債券市場(chǎng)，包括現(xiàn)在流行的異地結(jié)算模式之一商業(yè)匯票都是從那時(shí)候興起的。更值得一提的是在英國(guó)之后的美國(guó)出現(xiàn)了科技革命，經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式以科技創(chuàng)新為主題推動(dòng)，金融的供給模式同樣發(fā)生升級(jí)，為了保障高科技產(chǎn)業(yè)的龐大的初始資金與市場(chǎng)拓展資金需求量，需要大規(guī)模的直接融資渠道即股票市場(chǎng)很好的解決了這個(gè)問題。所以我們看到隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式與方式的轉(zhuǎn)變，金融創(chuàng)新后所提供的模式也在發(fā)生著相對(duì)應(yīng)的變化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式?jīng)Q定了金融究竟采取什么狀態(tài)來進(jìn)行供給。即習(xí)總書記談到的“經(jīng)濟(jì)興，金融興;經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)”。經(jīng)濟(jì)的需求決定金融的供給，即經(jīng)濟(jì)興需要金融興來保障，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)需要金融強(qiáng)來保障。

2、過度創(chuàng)新的金融風(fēng)險(xiǎn)容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)崩潰

金融技術(shù)的發(fā)展隨著實(shí)業(yè)方式的進(jìn)階而進(jìn)階，隨著金融進(jìn)階方式的層層遞進(jìn)，經(jīng)濟(jì)所能承受的壓力會(huì)越來越大、敏感度越高，即受金融的波動(dòng)影響約猛烈，金融和經(jīng)濟(jì)就像雙面鏡，兩者相互成為映像，既可聯(lián)動(dòng)發(fā)展，也可聯(lián)動(dòng)下跌。這些金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為危機(jī)埋下了伏筆，比如郁金香泡沫便是期貨市場(chǎng)席卷至各大市場(chǎng)的一場(chǎng)災(zāi)難，災(zāi)難過后，世界經(jīng)濟(jì)中心悄然變化，由18世紀(jì)的英國(guó)接手維持了將近一個(gè)世紀(jì)的地位——18世紀(jì)中期到19世紀(jì)中期。從中看出銀行風(fēng)靡的荷蘭卻被自己金融創(chuàng)新出的期貨打敗了。同樣的，南海泡沫破滅后，英國(guó)在19世紀(jì)也失去了世界經(jīng)濟(jì)中心的位置，從原來的債券老大被股票市場(chǎng)的最初始工具——債轉(zhuǎn)股給打敗了。自此后經(jīng)濟(jì)中心的地位被美國(guó)接管，美國(guó)作為世界經(jīng)濟(jì)中心已經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)世界近兩百年。但是近年來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)艱難度過1995年互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2007年次貸危機(jī)的震蕩，特別是這次次貸危機(jī)，并不是由美國(guó)所驕傲的股票市場(chǎng)引發(fā)的波動(dòng)，而是更高階的金融衍生品市場(chǎng)所引發(fā)的驚濤駭浪，可見金融創(chuàng)新所引發(fā)的金融進(jìn)階在一定情況下會(huì)反作用于經(jīng)濟(jì)，金融的供給會(huì)反作用于經(jīng)濟(jì)。正如習(xí)總書記說的“金融活，經(jīng)濟(jì)活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)?！苯鹑诠┙o對(duì)經(jīng)濟(jì)需求具有反作用，即金融現(xiàn)在活了才可有效引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)將來活，金融現(xiàn)在穩(wěn)了才可有效引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)將來穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)獨(dú)占鰲頭的局面已經(jīng)不復(fù)存在，從原來的自由主義到現(xiàn)在的地方保護(hù)主義便可以看出來美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了持久性的考驗(yàn)，所以現(xiàn)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中心已經(jīng)從原來的一元體像現(xiàn)在的多極化所改變。美國(guó)同中國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)的主要?jiǎng)訖C(jī)在于他懼怕中國(guó)成為繼其后的世界經(jīng)濟(jì)中心，但是中國(guó)的金融創(chuàng)新與供給的階段仍然處在中級(jí)向高級(jí)進(jìn)階的過程之中，從資本市場(chǎng)領(lǐng)域來看，發(fā)展得并不完備。因此，從過去500年資本主義演變的歷史來看，這些中心國(guó)家最先經(jīng)歷商品和服務(wù)的擴(kuò)張階段，金融明顯的促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，然后在金融擴(kuò)張階段反作用力逐漸增加，反作用于經(jīng)濟(jì)增大了風(fēng)險(xiǎn)，突顯在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)累積，最終泡沫破滅、危機(jī)橫生。

二、金融創(chuàng)新和開放與金融風(fēng)險(xiǎn)防控雙管齊下

新時(shí)代的變化速度太快，貿(mào)易開放的速度與體量與格局都是過去無以企及的，中國(guó)改革開放以來經(jīng)濟(jì)建設(shè)形成了一個(gè)成功經(jīng)驗(yàn)，即以開放促改革、以開放促發(fā)展。金融開放雖和貿(mào)易開放有一些不同，但貿(mào)易開放直接倒逼金融開放，所以現(xiàn)在雖已實(shí)現(xiàn)人民幣的經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，但是在資本項(xiàng)目上很多關(guān)鍵項(xiàng)目仍沒有實(shí)現(xiàn)。所以金融創(chuàng)新和開放的力度未來會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，但是不能忽視金融創(chuàng)新時(shí)帶來的高風(fēng)險(xiǎn)問題，穩(wěn)金融既要金融創(chuàng)新和開放速度和力度加大，也要防控在特殊時(shí)期容易爆發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

1、主動(dòng)有效應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的不確定性。主動(dòng)有效應(yīng)對(duì)的創(chuàng)新和開放措施和被動(dòng)實(shí)施的創(chuàng)新開放措施在監(jiān)管和管理行為上是有區(qū)別的，同樣的運(yùn)行機(jī)制和效率也會(huì)有區(qū)別。

2、樹立底線思維方法，涉及到創(chuàng)新和開放的重大推進(jìn)均要設(shè)置好風(fēng)險(xiǎn)線。守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線的基礎(chǔ)上，各個(gè)部門進(jìn)行金融創(chuàng)新的同時(shí)設(shè)立底線才能沉著有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。防范金融風(fēng)險(xiǎn)雖不是金融開放的前提條件，它也必定是應(yīng)有的保障配套措施，這也是我們金融創(chuàng)新與開放一個(gè)有效的大方向。