倪榮頁(yè)

2020年，突如其來(lái)的“新冠”疫情打響了全民戰(zhàn)“疫”。今年以來(lái)，股權(quán)投資全行業(yè)及相關(guān)被投企業(yè)在履行社會(huì)責(zé)任方面勇于擔(dān)當(dāng)、表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

疫情期間，眾多機(jī)構(gòu)集中動(dòng)員，捐贈(zèng)等多種方式，全面發(fā)揮影響力，引導(dǎo)、調(diào)動(dòng)所投資的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，從防疫物資資助、醫(yī)療設(shè)備捐贈(zèng)、民生保障扶持等多方面全面抗擊疫情。

市場(chǎng)進(jìn)入“重啟”和“復(fù)蘇”階段，股權(quán)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重大價(jià)值。

全球管理咨詢公司麥肯錫的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)投資是實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要推動(dòng)力，特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)瓶頸時(shí)，那些獲得股權(quán)投資的企業(yè)表現(xiàn)往往優(yōu)于同類(lèi)企業(yè)。股權(quán)投資能夠幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)在提高收入、提升效率和建設(shè)創(chuàng)新能力等三大維度上創(chuàng)造顯著價(jià)值，也能夠幫助新興技術(shù)企業(yè)在引進(jìn)人才、規(guī)范專(zhuān)業(yè)管理能力及實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展等方面更上一層樓。

麥肯錫的報(bào)告中提到，成功的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)總是不懈追求絕對(duì)收益，為出資人創(chuàng)造持續(xù)的價(jià)值，堅(jiān)持以投資業(yè)績(jī)?yōu)楹诵?；深耕行業(yè)專(zhuān)業(yè)化，專(zhuān)注于專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域；在某行業(yè)垂直領(lǐng)域打造領(lǐng)先市場(chǎng)的王牌投資管理能力，建立品牌影響力；打造卓越投后管理能力，建立專(zhuān)業(yè)化的投后管理團(tuán)隊(duì)和行業(yè)專(zhuān)家網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)投后增值提升投資業(yè)績(jī)；圍繞私募股權(quán)主業(yè)，向投行、結(jié)構(gòu)化融資和財(cái)富管理延伸業(yè)務(wù)模式；極為注重機(jī)構(gòu)化能力建設(shè)，強(qiáng)調(diào)治理組織和人才的科學(xué)化管理。近年來(lái)，這些特質(zhì)在越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)中得到實(shí)踐檢驗(yàn)。

在這個(gè)特殊的年份里，納西姆·尼古拉斯·塔勒布的《黑天鵝》、《反脆弱》成了投資界的熱門(mén)書(shū)籍。投資就是與不確定性共舞。疫情確實(shí)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了極大困難，但也激發(fā)了新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式的發(fā)展，給市場(chǎng)主體帶來(lái)了新的發(fā)展空間。

2020年，尋找優(yōu)秀的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)有了更多的現(xiàn)實(shí)意義。

為全面呈現(xiàn)中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)在推進(jìn)創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展、有效支持實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面所作的努力和貢獻(xiàn)。我們發(fā)起了2020第一財(cái)經(jīng)年度股權(quán)投資價(jià)值榜評(píng)選活動(dòng)。

2020第一財(cái)經(jīng)年度股權(quán)投資價(jià)值榜從團(tuán)隊(duì)構(gòu)成、機(jī)構(gòu)化程度、業(yè)績(jī)回報(bào)、社會(huì)責(zé)任等多個(gè)維度出發(fā)，圍繞股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的制度建設(shè)、投資策略、經(jīng)濟(jì)效益等主題，發(fā)掘一批創(chuàng)新領(lǐng)先、成績(jī)突出股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，活動(dòng)將特別關(guān)注投資機(jī)構(gòu)是否能幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)進(jìn)一步釋放“活力”，展現(xiàn)“韌性”，助力“復(fù)蘇”。

和往年一樣，我們引入綠色投資和責(zé)任投資的權(quán)重因子，對(duì)各家投資機(jī)構(gòu)的最終表現(xiàn)水平進(jìn)行調(diào)整。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至 2020 年 6 月底，我國(guó)現(xiàn)有私募股、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人14916家；私募股權(quán)投資基金28665只，規(guī)模9.00萬(wàn)億元；創(chuàng)業(yè)投資基金8866只，規(guī)模1.35萬(wàn)億元。

股權(quán)投資在中國(guó)市場(chǎng)的制勝要素正從單一靠資源驅(qū)動(dòng)，向資源和能力多因素驅(qū)動(dòng)的機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型。在新的市場(chǎng)環(huán)境中，各家機(jī)構(gòu)都形成了自己的投資“獨(dú)門(mén)秘籍”。有的機(jī)構(gòu)善于識(shí)人，成為一大批創(chuàng)業(yè)者背后的天使；有的機(jī)構(gòu)對(duì)新技術(shù)理解深刻，幫助企業(yè)快速成長(zhǎng)；有的機(jī)構(gòu)行業(yè)資源豐富，幫助企業(yè)邁向成熟。在投資的底層邏輯上，無(wú)論是“認(rèn)知變現(xiàn)”還是“資源變現(xiàn)”，都并無(wú)絕對(duì)的優(yōu)劣之分。只要是能服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，真正看懂企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，就能在這個(gè)非常的時(shí)間點(diǎn)上捉住投資機(jī)會(huì)。

2020年走到下半年，科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行已經(jīng)一周年，創(chuàng)業(yè)板又將進(jìn)一步推廣落實(shí)注冊(cè)制。退出渠道的改革給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)巨大信心?；顒?dòng)調(diào)研中，我們發(fā)現(xiàn)最近一年不少頭部機(jī)構(gòu)已經(jīng)“逆市”完成了新一輪募資。在震蕩的市場(chǎng)中，他們手中持有增量資金，等待“抄底”機(jī)會(huì)。

過(guò)去的十多年時(shí)間里，來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的養(yǎng)老基金、主權(quán)基金和捐贈(zèng)基金都是國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金的重要有限合伙人（LP）；近幾年，以國(guó)資背景的本土LP迅速崛起，越來(lái)越關(guān)注股權(quán)投資行業(yè)。具有一定“引導(dǎo)”屬性的LP資金非常注重股權(quán)基金產(chǎn)業(yè)投向和對(duì)行業(yè)市場(chǎng)周期的把握，要求基金在連接上市公司、大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和政府地方資源方面發(fā)揮更大作用。

實(shí)現(xiàn)優(yōu)異的投資回報(bào)固然重要，樹(shù)立正確的價(jià)值觀也同樣重要。發(fā)揮資本的正面社會(huì)效益、踐行投資的社會(huì)責(zé)任是股權(quán)投資基金的應(yīng)有之義。

為了更好地契合本土LP的關(guān)注重點(diǎn)，本次活動(dòng)中，我們還引入了ESG評(píng)價(jià)體系。多項(xiàng)歷史數(shù)據(jù)檢驗(yàn)表明，ESG評(píng)價(jià)管理體系有助于投資組合在較長(zhǎng)周期中取得更好回報(bào)。ESG 提供了一個(gè)完整的框架，整合了環(huán)境、社會(huì)和公司治理責(zé)任，傳遞追求經(jīng)濟(jì)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值相統(tǒng)一的發(fā)展觀，很好地契合了高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展訴求。

全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德（BlackRock）首席執(zhí)行官 Larry Fink 《致首席執(zhí)行官們的信》中呼吁，全球企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)重視企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)宗旨與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展密不可分。越來(lái)越多的研究和實(shí)踐也表明，幾乎所有企業(yè)的長(zhǎng)期成功，都有賴于各企業(yè)利益相關(guān)方的貢獻(xiàn)，關(guān)注企業(yè)利益相關(guān)方利益最大化的可持續(xù)發(fā)展策略似乎是企業(yè)基業(yè)長(zhǎng)青的核心因素之一。

在活動(dòng)調(diào)研中，我們發(fā)現(xiàn)與前兩年相比，有越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)積極地對(duì)外輸出行業(yè)研究和洞察，并宣揚(yáng)自己的影響力價(jià)值主張。也有更多的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始重視綠色投資相關(guān)信息披露、綠色投資產(chǎn)品運(yùn)作、綠色投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)控制以及綠色投資理念和體系建設(shè)。

正如證監(jiān)會(huì)易會(huì)滿主席所說(shuō)，健康良好的行業(yè)文化是行穩(wěn)致遠(yuǎn)的立身之本，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要保障。

第一財(cái)經(jīng)股權(quán)投資價(jià)值榜并不希望成為短期的“排名游戲”。我們希望通過(guò)這個(gè)活動(dòng)，將股權(quán)投資行業(yè)的市場(chǎng)主體置于相互聯(lián)系、相互依賴的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中，將社會(huì)公共利益引入投資價(jià)值體系，推動(dòng)投資與實(shí)體良性循環(huán)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。