李明珍

【摘 要】傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)分析主要利用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表資料進(jìn)行指標(biāo)計(jì)算，進(jìn)行評(píng)價(jià)企業(yè)償債、盈利等，這有一定的局限性。以收付實(shí)現(xiàn)制為計(jì)量基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量表為依據(jù)的現(xiàn)金流量進(jìn)行財(cái)務(wù)質(zhì)量分析具有特殊的作用和意義。本文側(cè)重于探討了應(yīng)用現(xiàn)金流量分析財(cái)務(wù)質(zhì)量、償債能力、獲利能力以及財(cái)務(wù)彈性分析的方法及其注意事項(xiàng)。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量分析

一、現(xiàn)金流量分析的特點(diǎn)及其意義

（一）現(xiàn)金流量分析的特點(diǎn)

眾所周知，資產(chǎn)負(fù)債表是反映特定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表都是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表?；谶@兩大報(bào)表的資料進(jìn)行財(cái)務(wù)分析存在一定的局限性。與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表等相比，現(xiàn)金流量表具有以下特點(diǎn)：（1）現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為編制基礎(chǔ)的;（2）現(xiàn)金流量表是動(dòng)態(tài)報(bào)表，反映一定時(shí)期經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)等現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出情況;（3）現(xiàn)金流量表的格式為報(bào)告式結(jié)構(gòu)。我國企業(yè)現(xiàn)金流量表采用報(bào)告式結(jié)構(gòu)，分類反映經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，最后匯總反映企業(yè)某一期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額。所以，在收益性和流動(dòng)性背離程度很大的今天，綜合現(xiàn)金流量表分析，有助于使企業(yè)在財(cái)務(wù)狀況、收益情況和現(xiàn)金流動(dòng)的分析上達(dá)到更加全面的效果。

（二）現(xiàn)金流量表分析的意義

如果把現(xiàn)金看作是企業(yè)日常運(yùn)作的“血液”，那么現(xiàn)金流量表就好比“驗(yàn)血報(bào)告”。企業(yè)日常運(yùn)作的好壞，從這份報(bào)告中可以有個(gè)初步判斷。因?yàn)閺钠渌?cái)務(wù)報(bào)表中，投資者只能掌握公司現(xiàn)金的靜態(tài)情況，而現(xiàn)金流量表卻反映了企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況。投資者在研究現(xiàn)金流量表時(shí)，如果再參閱其它報(bào)表，那對(duì)公司的了解就會(huì)更為全面。一個(gè)公司是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的，這不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務(wù)能力，還關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。因此，投資者、債權(quán)人在關(guān)心上市公司的每股凈資產(chǎn)、每股凈收益等資本增值和盈利能力指標(biāo)時(shí)，對(duì)公司的支付、償債能力也會(huì)予以關(guān)注。

因此，在收益性和流動(dòng)性背離程度很大的今天，對(duì)企業(yè)具有決定意義的不再是利潤(rùn)而是現(xiàn)金及現(xiàn)金流量，因此現(xiàn)金流量表越來越重要。其主要作用可概括如下：（1）可以提供企業(yè)的現(xiàn)金流量信息，并據(jù)此對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況作出客觀評(píng)價(jià);（2）可說明在一定期間企業(yè)現(xiàn)金流入與流出的原因，并表現(xiàn)企業(yè)的償債能力和支付能力;（3）能分析企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力，預(yù)測(cè)企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況發(fā)展趨勢(shì);（4）能夠提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動(dòng)的信息。

二、應(yīng)用現(xiàn)金流量分析財(cái)務(wù)質(zhì)量的方法

（一）現(xiàn)金流量質(zhì)量分析的方法

現(xiàn)金流量質(zhì)量分析是指企業(yè)對(duì)未來發(fā)展目標(biāo)的預(yù)期與現(xiàn)金流量指標(biāo)吻合程度的分析。從現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)看，將通過對(duì)現(xiàn)金流量表的三組經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~，即現(xiàn)金的流入與流出的差額，以及其凈額為正值或負(fù)值之分，進(jìn)行多種不同組合并分析評(píng)價(jià)其特點(diǎn)。其目的為實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)金流量和質(zhì)量的客觀準(zhǔn)確的分析評(píng)價(jià)，以此判斷企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.現(xiàn)金流量質(zhì)量分析的組合方式及評(píng)價(jià)要點(diǎn)如表1。

2.現(xiàn)金流量質(zhì)量分析應(yīng)注意的問題

（1）當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流入大于流出，表明現(xiàn)金流量?jī)纛~為正值，負(fù)值則表明現(xiàn)金流入小于流出。該分析為經(jīng)營活動(dòng)的重點(diǎn)分析對(duì)象，應(yīng)結(jié)合同期利潤(rùn)指標(biāo)分析;

（2）要區(qū)別企業(yè)所處的生命周期階段進(jìn)行分析，初創(chuàng)發(fā)展期、成熟穩(wěn)定期、衰退保守期、擴(kuò)張轉(zhuǎn)型期等都有不同的現(xiàn)金流量質(zhì)量狀況和現(xiàn)金流量質(zhì)量特征，因此要具體情況具體分析;

（3）三大類現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)后的正負(fù)值，會(huì)對(duì)分析評(píng)價(jià)產(chǎn)生影響;

（4）相對(duì)于現(xiàn)金流量總量，各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)數(shù)據(jù)的大小值對(duì)分析評(píng)價(jià)會(huì)有影響。

（二）現(xiàn)金流量表償債能力分析

企業(yè)的償債能力分析是指償還企業(yè)用于資金周轉(zhuǎn)或擴(kuò)大企業(yè)發(fā)展規(guī)模而所借的短期、長(zhǎng)期債款以及銀行貸款等的能力分析，分析該項(xiàng)能力也是現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，亦可稱為現(xiàn)金流量表比率分析，指的是財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目與經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量相除所形成的比率，通過該比率的大小來衡量企業(yè)償還債務(wù)的安全程度。

1.現(xiàn)金償債能力分析指標(biāo)

表2將通過現(xiàn)金流量和債務(wù)的比較，即利用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分別與本期到期債務(wù)、流動(dòng)債務(wù)和債務(wù)總額形成的比值來計(jì)算出現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比和現(xiàn)金債務(wù)總額三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。通過這三項(xiàng)指標(biāo)的比較來實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的償債能力的解讀分析，財(cái)務(wù)指標(biāo)比率的值越高，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)，償還債務(wù)的可能性越高。以下表2給出了常用的現(xiàn)金償債能力分析指標(biāo)對(duì)應(yīng)的計(jì)算方法、參考標(biāo)準(zhǔn)及評(píng)分評(píng)價(jià)要點(diǎn)。

2.現(xiàn)金償債能力分析的特點(diǎn)

綜上所述，通過上述3個(gè)指標(biāo)的分析可以看出：對(duì)債權(quán)人來說，現(xiàn)金比率的值越大，表明企業(yè)的即時(shí)償債能力越強(qiáng);反之則越弱。而企業(yè)與現(xiàn)金相關(guān)的償債能力的強(qiáng)弱，是他們做出何時(shí)收回貸款或放出貸款決策的基本依據(jù)。相對(duì)于企業(yè)而言，他們并不希望現(xiàn)金比率的值越高越好，因?yàn)橘Y產(chǎn)的變現(xiàn)能力（即其流動(dòng)性）與盈利能力互為反比關(guān)系，變現(xiàn)能力差的同時(shí)資產(chǎn)盈利能力則強(qiáng)，反之則弱，因?yàn)榫S持中等水平的比率更有利于企業(yè)衡量自身情況和作出償債放債決策。

（三）獲取現(xiàn)金能力分析

企業(yè)的獲取現(xiàn)金能力直接關(guān)系到企業(yè)的收益盈利情況，同時(shí)也是投資者和企業(yè)所有者最看中的事項(xiàng)。因此，研究分析企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平、未來創(chuàng)造利潤(rùn)的能力情況，將通過經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與營業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈利潤(rùn)或普通股股數(shù)等形成的比值，下列將建立分析表來分析該項(xiàng)能力，分析方法見表3所示。

（四）財(cái)務(wù)彈性分析

財(cái)務(wù)彈性分析可視為對(duì)企業(yè)面對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的適應(yīng)能力和投資機(jī)會(huì)把握的能力分析。具體分析可通過以下兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式加以分析：

1.根據(jù)分析指標(biāo)公式分析：

計(jì)算現(xiàn)金滿足投資比率，可研究近五年來的現(xiàn)金凈流量在投資中的平均分配情況。其資金自給率隨著比率的大小而增高或降低，當(dāng)比率值為1時(shí)，說明企業(yè)靠自身經(jīng)營收獲的現(xiàn)金能滿足企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模發(fā)展的需求;若比率值經(jīng)常小于1，則反映企業(yè)經(jīng)營需要的現(xiàn)金無法單靠自身滿足，仍然需要依賴外部融資來輔助補(bǔ)充。

2.根據(jù)分析指標(biāo)公式分析：

通過其倍數(shù)的計(jì)算可發(fā)現(xiàn)要實(shí)現(xiàn)每股現(xiàn)金股利的價(jià)值保障，該比率值的情況。其支付現(xiàn)金股利的能力伴隨比率值的增大而變強(qiáng);若該比率較同行業(yè)的平均水平偏低，說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)境況不佳，可能存在要靠舉債甚至無法籌集現(xiàn)金以維持當(dāng)前股利水平。

三、應(yīng)用現(xiàn)金流量進(jìn)行財(cái)務(wù)質(zhì)量分析應(yīng)注意的問題

綜上所述，通過上述五種財(cái)務(wù)分析方法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行研究，總結(jié)出為企業(yè)管理者可借鑒的科學(xué)、有效且具參考價(jià)值的信息。但在基于現(xiàn)金流量表對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的原則和方法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析過程中有如下幾個(gè)注意事項(xiàng)：

（一）關(guān)注會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的可比性原則

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》總則的規(guī)定，在其第十一條第（五）項(xiàng)中提到，企業(yè)在會(huì)計(jì)核算時(shí)使用的會(huì)計(jì)指標(biāo)的口徑應(yīng)當(dāng)一致，即不同企業(yè)在同一時(shí)期內(nèi)相互可比;同一企業(yè)在不同時(shí)期內(nèi)也相互可比，體現(xiàn)了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的的可比性原則。另外需要注意的是在不同時(shí)期的同一企業(yè)的現(xiàn)金流量的變化，也不呈現(xiàn)有規(guī)律的趨勢(shì)，可能不能說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

（二）現(xiàn)金流量的變化的過程和結(jié)果分析應(yīng)結(jié)合進(jìn)行

從某種意義上看，現(xiàn)金流的變化過程分析比起其現(xiàn)金流變化的結(jié)果分析顯得更重要。在研究現(xiàn)金流量變化的發(fā)生原因，必然要對(duì)影響其變化的各種因素羅列出來逐一分析。分析過程中也會(huì)遇到各種不同的情況，如實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流量與預(yù)期或計(jì)劃實(shí)行的存在差異，那么就要區(qū)分其中存在的多種可能性，并逐一分析;又比如對(duì)當(dāng)期的期末和期初現(xiàn)金經(jīng)變化量的確定。

（三）現(xiàn)金流量表雖然是按三大類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來呈現(xiàn)現(xiàn)金凈流量，但不能單憑此依據(jù)判斷各項(xiàng)活動(dòng)的效果好壞。

在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，應(yīng)著重注意當(dāng)期的籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出的的關(guān)系基本上是不相關(guān)的。比如當(dāng)期籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出是為償還以前發(fā)生的籌資活動(dòng)的本金和利息額。

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