齊殿偉?黃小燕?陳彩霞

摘要：近年來(lái)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的相關(guān)性研究成為國(guó)內(nèi)外研究者一個(gè)熱門課題，但卻少有研究者針對(duì)地區(qū)差異進(jìn)行實(shí)證性研究。本文根據(jù)吉林省各上市公司在CSR履行方面面臨的一系列問題進(jìn)行評(píng)析的基礎(chǔ)上，選取江蘇省355家、遼寧省71家、吉林省35家、黑龍江省27家上市公司2014-2018年財(cái)務(wù)報(bào)告作為數(shù)據(jù)源， 通過SPSS軟件建立CSR指標(biāo)體系，采取回歸分析的研究方法，基于區(qū)域視角分別研究吉林與黑龍江、遼寧、江蘇省上市公司履行CSR的現(xiàn)狀以及CSR的各個(gè)維度與財(cái)務(wù)績(jī)效的聯(lián)系。研究表明：（1）與黑龍江省、遼寧省和江蘇省相比，吉林省的CSR履行態(tài)勢(shì)起伏不定，呈現(xiàn)減小后增大再減小的趨勢(shì);（2）無(wú)論是吉林省、黑龍江省遼寧省還是江蘇省，企業(yè)履行CSR與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在一定關(guān)聯(lián)且相關(guān)性方向一致，股東、債權(quán)人和政府對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，員工呈現(xiàn)負(fù)相關(guān);（3）不同地區(qū)企業(yè)履行CSR的具體方面對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生的影響程度具有一定區(qū)別，吉林省CSR對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生的影響程度最大。最后，為了促進(jìn)吉林省各個(gè)企業(yè)更好地履行CSR，基于得出的結(jié)論從企業(yè)、政府和社會(huì)公眾三個(gè)個(gè)方面給出一定的可行性建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)社會(huì)責(zé)任;財(cái)務(wù)績(jī)效;上市公司;凈資產(chǎn)收益率

企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）是指企業(yè)不僅要獲得利潤(rùn)、對(duì)股東承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，而且要承擔(dān)對(duì)員工、消費(fèi)者、股東等其他方面的責(zé)任，其要求企業(yè)必須打破獲得利潤(rùn)作為唯一目標(biāo)的傳統(tǒng)理念，強(qiáng)調(diào)要在生產(chǎn)過程中要對(duì)人的價(jià)值的關(guān)注，同時(shí)要對(duì)環(huán)境、對(duì)社會(huì)公益做出獻(xiàn)。但是基于企業(yè)產(chǎn)生目的，企業(yè)本身為盈利性經(jīng)濟(jì)型組織，那么，企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)付出一定的經(jīng)濟(jì)成本去承當(dāng)CSR？履行CSR是否會(huì)為企業(yè)帶來(lái)一定的好處呢？以及企業(yè)的CSR與其財(cái)務(wù)績(jī)效具有怎樣的關(guān)聯(lián)？

目前對(duì)于兩者之間關(guān)系的研究結(jié)論各執(zhí)一詞，不盡相同，主要有以下四種觀點(diǎn)：兩者具有相關(guān)性，兩者并無(wú)相關(guān)性，其中關(guān)于兩者具有相關(guān)性觀點(diǎn)中又出現(xiàn)兩類看法，即兩者呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)以及兩者呈現(xiàn)正相關(guān)2

一、國(guó)內(nèi)外CSR研究與吉林省CSR披露現(xiàn)狀

（一）國(guó)內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證性研究

1.國(guó)外學(xué)者的研究

學(xué)者Howard R.Bowen（1953）指出“企業(yè)對(duì)社會(huì)的責(zé)任是什么？”，他覺得企業(yè)是權(quán)力與決策的中心，并且企業(yè)的大部分活動(dòng)與社會(huì)人民的生活具有很大的關(guān)聯(lián)性，因此他將企業(yè)社會(huì)責(zé)任定義為“企業(yè)的任務(wù)是追求契合社會(huì)價(jià)值觀與滿足公眾的所有活動(dòng)”。 Bowen（1953）的價(jià)值觀視為初步的企業(yè)CSR概念，Bowen也因此被看作是CSR的創(chuàng)始者。學(xué)者Davis 3（1960）認(rèn)為，企業(yè)的強(qiáng)大與企業(yè)CSR具有一定的密切關(guān)系，強(qiáng)調(diào)要注重兩者的關(guān)聯(lián)性，從而提出“企業(yè)社會(huì)責(zé)任鐵律”概念。企業(yè)掌握著眾多資源進(jìn)而會(huì)對(duì)社會(huì)產(chǎn)生一定的作用，因此企業(yè)在成長(zhǎng)的過程中需擔(dān)負(fù)起一定的社會(huì)責(zé)任。學(xué)者Frederick （1960）認(rèn)為，企業(yè)CSR是指企業(yè)在生產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)中，應(yīng)把社會(huì)福利作為主要提升目標(biāo)，同時(shí)能夠有效監(jiān)控和治理整體企業(yè)的運(yùn)作要求，從而符合社會(huì)對(duì)其的基本要求。Bramrner4等（2006）指出履行CSR是一種輸入行為，會(huì)降低財(cái)務(wù)績(jī)效。Yuhei et al.5 （2010）對(duì)四大旅游相關(guān)行業(yè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，認(rèn)為CSR不能增加企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。Francesco Gangi.等（2019）認(rèn)為CSR有助于社會(huì)和企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造。Elena Platonova.6 （2018）以伊斯蘭銀行為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn) CSR的發(fā)布與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在顯著的正相關(guān)聯(lián)系，并且CSR披露與未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在正向關(guān)系。Sulin Pang等7認(rèn)為上市公司對(duì)于CSR的積極性能在一定程度上可以幫助提高財(cái)務(wù)績(jī)效水平，而且在后來(lái)還會(huì)影響財(cái)務(wù)績(jī)效的改善。

2.國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究

沈洪濤8（2005）以企業(yè)發(fā)布的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，使用內(nèi)容分析法確定利益相關(guān)者的權(quán)重，對(duì)企業(yè)CSR與財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)性檢驗(yàn)：兩者互為因果且成正相關(guān)關(guān)系。陳玉清和馬麗麗9（2005）基于利益相關(guān)者理論選取能夠評(píng)價(jià)企業(yè)CSR的指標(biāo)，選用信息披露較為完整的A股公司為樣本，對(duì)企業(yè)CSR與托賓Q進(jìn)行定量分析，結(jié)論證明兩者之間不存在任何關(guān)聯(lián)。李正10（2008）對(duì)2003年521家掛牌公司檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)企業(yè)CSR和托賓Q兩者呈負(fù)相關(guān)聯(lián)系。溫素彬和方苑11（2008） 通過檢驗(yàn)46家公司發(fā)現(xiàn)：從現(xiàn)期看企業(yè)承擔(dān)CSR對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的增長(zhǎng)有消極作用，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，情況卻恰恰相反。趙蕓、黃解宇12（2018）以2014-2016年的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，不論是東部地區(qū)還是中西部，企業(yè)CSR的履行會(huì)在一定程度上促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的增長(zhǎng)。李雙辰13（2015）等以電力行業(yè)樣本對(duì)CSR與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系得出的結(jié)論顯示，電力行業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效與CSR表現(xiàn)為正向相關(guān)，而對(duì)跨期的顯著性稍差些。李旭影14（2019）認(rèn)為企業(yè)在評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)，應(yīng)該從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行納入考慮中。通過社會(huì)責(zé)任來(lái)改善財(cái)務(wù)狀況，助力企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

綜上可知，目前為止企業(yè)CSR與其財(cái)務(wù)績(jī)效具有怎樣的關(guān)系并未得出一個(gè)統(tǒng)一的說法，主要是因?yàn)椋海?）研究對(duì)象所在地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和行業(yè)狀況具有差異性，導(dǎo)致CSR實(shí)證分析結(jié)果可能存在較大出入。（2）研究的方法具有多樣性，各學(xué)者對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行研究時(shí)無(wú)法采用統(tǒng)一的研究方法也會(huì)導(dǎo)致結(jié)果的差異，目前常用的方法有規(guī)范研究法、調(diào)查分析和哲學(xué)式的分析法等。每種方法具有具有其應(yīng)有的適用范圍，卻無(wú)法找出能夠準(zhǔn)確衡量CSR與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的具體方法。（3）構(gòu)造的CSR指標(biāo)體系與模型具有個(gè)體性，也會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生一定影響。（4）不同規(guī)模企業(yè)的CSR對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效是否具有顯著影響主要體現(xiàn)在長(zhǎng)短期上，小規(guī)模公司在短時(shí)間內(nèi)可能無(wú)法呈現(xiàn)出顯著的效果，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，企業(yè)履行CSR在一定程度上能夠有效增進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效的增長(zhǎng)。

（二）吉林省CSR披露現(xiàn)狀

隨著我國(guó)改革開放制度的不斷完善，社會(huì)經(jīng)濟(jì)得到了極大的發(fā)展，一方面給我國(guó)各企業(yè)帶來(lái)很多的機(jī)緣和挑戰(zhàn)，另一方面暴露出一系列問題，如 “康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案”，“江淮汽車排放造假案”，“陰陽(yáng)合同”和“汶川地震加多寶捐贈(zèng)”等事件均折射出我國(guó)CSR的現(xiàn)狀：（1）部分企業(yè)在信息披露造假過程中對(duì)相關(guān)使用者造成了不利影響（債權(quán)人，供應(yīng)商等）;產(chǎn)品質(zhì)量不合格嚴(yán)重降低消費(fèi)者的既得利益;逃避納稅義務(wù)挑戰(zhàn)國(guó)家政策給社會(huì)造成不利影響，但也存在積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召發(fā)展慈善事業(yè)，助力公益的企業(yè)。（2）CSR履行情況不均衡;多數(shù)企業(yè)欠缺CSR意識(shí)，逃避稅務(wù)責(zé)任，也有部分企業(yè)對(duì)其給以必要的關(guān)注。

吉林省地處東北中部地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)于全國(guó)各個(gè)省份而言處于相對(duì)落后的位置，地域文化濃烈，作為老工業(yè)基地，近年跟著國(guó)家東北再振興的戰(zhàn)略，實(shí)行全面振興，全方位振興，以新氣象新?lián)?dāng)新作為推進(jìn)東北振興，對(duì)于這樣一個(gè)特殊的省份而言，其CSR披露情況如何？其經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否與履行CSR同步進(jìn)行？基于這些問題，本文收集了吉林省、黑龍江省、遼寧省和江蘇省2014-2018年社會(huì)責(zé)任報(bào)告的披露情況，并對(duì)其披露的數(shù)量與內(nèi)容作出分析與對(duì)比。

1.報(bào)告數(shù)量分布

表 1給出了2015—2018年吉林、黑龍江、遼寧和江蘇省社會(huì)責(zé)任報(bào)告的手動(dòng)數(shù)量調(diào)查情況。從表中可見，吉林省和黑龍江省五年的社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中吉林省在2017-2018年增長(zhǎng)率為負(fù)，遼寧省的披露情況良好，江蘇省披露數(shù)量不斷上升，由此可見，在四省中，目前吉林省的社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露狀況最差，逐年下降，五年累積披露數(shù)量相對(duì)落后，吉林省近五年社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露情況欠佳，其中，部分企業(yè)在2014-2016年間未曾披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告，在2017年才開始公開披露。探究其深層次原因，一是披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告、社會(huì)責(zé)任并非是硬性要求，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)于履行社會(huì)責(zé)任的認(rèn)識(shí)不足，主觀上選擇逃避;二是本還未制訂社會(huì)責(zé)任披露的文件，判別標(biāo)準(zhǔn)未統(tǒng)一，政府與社會(huì)管控對(duì)其十分欠缺;三是吉林省特殊的工業(yè)化省情，大多數(shù)企業(yè)希望追求比較大的短期經(jīng)濟(jì)效益，忽視企業(yè)的久遠(yuǎn)戰(zhàn)略。

2.報(bào)告披露質(zhì)量

從具體內(nèi)容來(lái)看，2014年—2015年間，吉林省企業(yè)發(fā)布的社會(huì)責(zé)任報(bào)告大部分結(jié)構(gòu)單一，僅僅大概定性介紹企業(yè)目前如何去履行股東、員工等的責(zé)任，缺乏具體的數(shù)字去量化承擔(dān)各個(gè)利益關(guān)系人責(zé)任大小，同時(shí)也沒有直觀證據(jù)表明企業(yè)的實(shí)際履行情況，黑龍江省與遼寧省情況類似，披露內(nèi)容相比吉林省要多一部分消費(fèi)者與環(huán)境，江蘇省的社會(huì)責(zé)任報(bào)告內(nèi)容是四省中相對(duì)完整的，涵蓋了社會(huì)責(zé)任的八大方面，分別是股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、政府、員工、消費(fèi)者、環(huán)境和公益，并且社會(huì)責(zé)任報(bào)告相對(duì)較為規(guī)范;2016-2018年間，與黑龍江省、遼寧省和江蘇省相比，吉林省的內(nèi)容逐漸完善豐富，同時(shí)報(bào)告的格式也更加規(guī)范。

因此，基于以上分析，本文給出以下假設(shè)：

假設(shè)1：企業(yè)履行CSR的程度與其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)，相對(duì)于黑龍江省、遼寧省以及江蘇省的CSR履行情況，吉林省近五年的CSR履行情況起伏不定，逐年不同，但整體上仍是略微的下降趨勢(shì)。

假設(shè)2： 對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、地理位置較為特殊的吉林省，股東、債權(quán)人和政府方面的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)顯著正向關(guān)系，而員工與其呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，與黑龍江、遼寧和江蘇省的結(jié)果相差無(wú)異。

假設(shè) 3： 不同地區(qū)企業(yè)履行CSR的具體方面對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生的影響程度也有相應(yīng)的區(qū)別?；诩质∵@特殊省情，本文認(rèn)為其CSR的履行程度對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響程度是最顯著的。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究變量的選取

參考國(guó)際CSR標(biāo)準(zhǔn)“SA8000” 以及國(guó)家質(zhì)檢總局和標(biāo)準(zhǔn)委聯(lián)合發(fā)布了CSR系列國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)等，結(jié)合先前學(xué)者研究成果并鑒于我國(guó)上市公司信息披露的局限性。本文基于吉林省主要以重工業(yè)為主，輕工業(yè)為輔、資源配置多樣性化增加企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的原則，選擇可切實(shí)反映企業(yè)CSR與財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)變量：

1.企業(yè)對(duì)投資者責(zé)任的衡量。每股收益增長(zhǎng)率指每年稅后利潤(rùn)與股本總和比值的增長(zhǎng)率，是每年普通股股東手持一股所能享有的企業(yè)純利或者需要負(fù)擔(dān)的企業(yè)凈虧損的增長(zhǎng)程度，即可直觀地看出普通股股東每股股票的盈利能力是投資者等相關(guān)使用者據(jù)以評(píng)價(jià)其盈利能力、預(yù)測(cè)其成長(zhǎng)潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一，該值越大說明其盈利能力越好。

2.企業(yè)對(duì)債權(quán)人責(zé)任的衡量。股東權(quán)益比值體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)中有多少所有者輸入的，有多少屬于債務(wù)人義務(wù)，能夠直觀看出企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿大小。如果該比值過小，說明其負(fù)債過多，易降低其抵御外部財(cái)務(wù)沖擊的能力;而比值過大，意味著企業(yè)沒有很好地利用財(cái)務(wù)手段來(lái)指導(dǎo)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)。

3.企業(yè)對(duì)政府責(zé)任的衡量。政府貢獻(xiàn)率是指企業(yè)實(shí)際上繳的稅費(fèi)在總資產(chǎn)中所占比值，反映其對(duì)國(guó)家財(cái)政收入做出的貢獻(xiàn)程度。

4.企業(yè)對(duì)職工責(zé)任的衡量。職工獲利水平反映企業(yè)在營(yíng)業(yè)收入中分配員工的福利，該比例越高，說明員工的可支配收入越高;公平性是反映企業(yè)高管中女性占比情況。

5.對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量。凈資產(chǎn)收益率（簡(jiǎn)稱ROE）是指純利與平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用來(lái)評(píng)價(jià)公司運(yùn)用資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來(lái)的收益越高，體現(xiàn)了企業(yè)資本得到純利的能力，可評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)投入資本的使用效率，隨著指標(biāo)分值的增大，投資帶來(lái)的收益也在增長(zhǎng)。即該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)利用資本獲取純利的整體能力。

（二）控制變量的設(shè)置

經(jīng)過深入的研究調(diào)查，發(fā)現(xiàn)行業(yè)規(guī)模、企業(yè)存在時(shí)間、行業(yè)特點(diǎn)、掛牌地點(diǎn)、所有制等均會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生不同程度的影響。

公司大小影響企業(yè)多個(gè)方面，如籌資、融資能力等。大型公司由于資產(chǎn)總額，所有者權(quán)益都保持較高水平，因此其社會(huì)作用效力和市場(chǎng)占有份額相對(duì)于中小型公司具有較大優(yōu)勢(shì);而多數(shù)存續(xù)較長(zhǎng)的企業(yè)雖然業(yè)績(jī)可能不如新興企業(yè)，但是由于其長(zhǎng)久積累的社會(huì)聲譽(yù)以及打造的持久品牌效應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，大多數(shù)公司依然強(qiáng)于年輕型，因此亦會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生一定作用;針對(duì)不同的行業(yè)，重污染行業(yè)無(wú)疑承擔(dān)的CSR相對(duì)于其他行業(yè)要多一些15;上市地不同也會(huì)對(duì)CSR產(chǎn)生一定影響，一般大盤股在上交所掛牌，而小盤股選擇在深交所上市;所有制的差別亦會(huì)影響企業(yè)CSR的履行，國(guó)有控股由于其本身自有的獨(dú)特性，相對(duì)于境內(nèi)法人控股與境外法人控股而言其承擔(dān)CSR的大小有一定的區(qū)別。

本文選擇的樣本均為四省大型已經(jīng)成功上市的公司，因此樣本數(shù)據(jù)在此方面已保持一致?？紤]上述重要變量對(duì)研究結(jié)果的影響，本文采用控制變量法對(duì)以下四個(gè)變量控制。

（三）模型設(shè)計(jì)

1.CSR分值計(jì)算

本文根據(jù)沈洪濤16對(duì)企業(yè)CSR的研究，以選取三個(gè)省份的樣本按照以下方法來(lái)明確各方利益者的占比：

因此企業(yè)CSR分值可由以下得出：

2.CSR與ROE關(guān)系模型

為考察CSR對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，從CSR的各個(gè)維度去考量企業(yè)整體的社會(huì)責(zé)任履行程度對(duì)ROE的影響，建立以下回歸模型：

其中：βj是回歸方程的系數(shù)，ε 是回歸方程的誤差項(xiàng)。

（四）研究樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源

由于各個(gè)地區(qū)發(fā)展程度不同，如二三線城市與一線的經(jīng)濟(jì)差異較大，為了增加數(shù)據(jù)對(duì)比結(jié)果的可信度，彌補(bǔ)先前各學(xué)者大多數(shù)研究未區(qū)分地域的缺陷，本文選取經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為特殊的吉林省為主要研究對(duì)象，以地理位置相近的黑龍江省、遼寧省以及處于發(fā)達(dá)水平且企業(yè)分布較為集中、具備典型性的江蘇省作為參照，以四省566家掛牌公司2014-2018年的有關(guān)數(shù)據(jù)為研究樣本來(lái)源。由于金融類公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與其他行業(yè)差異較大，可比性不高，因此本文不考慮這類公司，同時(shí)剔除五年中信息披露不完整的公司，對(duì)于樣本中的最大值與最小值，基于總體平衡性的考慮，本文剔除這兩者。

經(jīng)過以上篩選，本文選取2014-2018年吉林省175家、江蘇省1775家、黑龍江省135家、遼寧省355家上市公司作為五年樣本總體，每年樣本容量均為488家。所有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于天眼查、巨潮網(wǎng)、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)以及中財(cái)網(wǎng)等網(wǎng)站。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)與CSR趨勢(shì)分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

對(duì)遼寧省71家、吉林省35家、江蘇省355家、黑龍江省27掛牌公司2014-2018年相關(guān)指數(shù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)可得：

吉林省ROE（Y）的最大值為0.198，最小值為-1.017，均值為0.056;黑龍江ROE的最大值為0.527，最小值為-0.623，均值0.055;遼寧省ROE的最大值為3.885，最小值為-5.700，均值為0.033;江蘇省ROE的最大值為1.042，最小值為-8.451，均值為0.087，由此可知，從均值、最大值、最小值以及標(biāo)準(zhǔn)差角度分別來(lái)看，吉林省在與股東債權(quán)人方面差異較大，員工和政府方面兩者履行情況差異較小，黑龍江、遼寧和江蘇省與吉林省相差無(wú)異。

2.CSR趨勢(shì)分析

本文由模型設(shè)計(jì)中的CSR分值部分得出的四個(gè)省各個(gè)指標(biāo)的平均權(quán)重為基礎(chǔ)，根據(jù)沈洪濤的CSR公式算出四省每年的CSR均值，并將其用趨勢(shì)圖表示，以此量化研究吉林與黑龍江、遼寧和江蘇省之間CSR履行狀況的差異。由圖可知，在2014-2018年間，吉林省的平均CSR分值起伏不定，呈現(xiàn)出先減小后增大再減小的趨勢(shì)。而對(duì)于黑龍江省而言，雖然2015年CSR分值波動(dòng)較大，但整體上仍呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，遼寧省與江蘇省的CSR分值波動(dòng)程度類似，可見四省的CSR分值各有不同點(diǎn)卻又有相同點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)較為落后的吉林省，存在某些因素影響企業(yè)在履行社會(huì)責(zé)任方面的穩(wěn)定性，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為發(fā)達(dá)的遼寧省與江蘇省的CSR履行狀況較為穩(wěn)定，由此驗(yàn)證假設(shè)1。

（三） 相關(guān)性分析

本文擬運(yùn)用線性回歸分析尋找各指標(biāo)與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)聯(lián)，但在這之前有必要研究各指標(biāo)之間的相關(guān)性，這對(duì)確定二者之間的關(guān)系以及建立合理的指標(biāo)系統(tǒng)有較大的意義。利用SPSS20.0得出三省相關(guān)性統(tǒng)計(jì)表（見表 10、表 11、表 12、表 13）。

表8列出吉林省變量間的 Pearson 相關(guān)系數(shù)矩陣，凈資產(chǎn)收益率在1%的水平上與每股收益增長(zhǎng)率顯著呈現(xiàn)正向相關(guān)聯(lián)系，其他變量沒有顯著相關(guān)性; 而在黑龍江省變量間的 Pearson 相關(guān)系數(shù)矩陣中，凈資產(chǎn)收益率在1%的水平上與股東權(quán)益比率、每股收益增長(zhǎng)率、政府貢獻(xiàn)率顯著正相關(guān)，與員工獲利水平顯著負(fù)相關(guān); 從遼寧省來(lái)看，凈資產(chǎn)收益率在1%的水平上與每股收益增長(zhǎng)率顯著正相關(guān)，與其他變量沒有顯著相關(guān)性;除此之外，其他變量間相關(guān)性系數(shù)均低于0. 5，相關(guān)性較弱，說明變量之間是相互獨(dú)立的。在江蘇省相關(guān)系數(shù)矩陣中，凈資產(chǎn)收益率在1%的水平上與每股收益增長(zhǎng)率、政府貢獻(xiàn)率顯著正相關(guān)，與員工獲利水平顯著負(fù)相關(guān)，在5%的水平上與股東權(quán)益比率顯著正相關(guān)。

（四）回歸分析

變量的相關(guān)性通過相關(guān)性分析得出，但此分析僅是初步檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系，下面通過將模型2進(jìn)行線性回歸分析進(jìn)一步考察CSR與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系。為進(jìn)一步探尋其CSR各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生何種影響。

分析結(jié)果如下：

吉林、黑龍江、遼寧和江蘇省在1%的顯著性水平上，ROE與每股收益增長(zhǎng)率 （X1）、股東權(quán)益比值（X2）和政府貢獻(xiàn)率（X3）存在顯著正相關(guān)，說明企業(yè)積極履行對(duì)投資者的回報(bào)、債權(quán)人的義務(wù)、政府的稅收會(huì)促進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效的增長(zhǎng);吉林省、遼寧省和江蘇省在1%的顯著性水平上ROE與職工獲利水平（X4）存在顯著負(fù)相關(guān)，黑龍江省的ROE與職工獲利水平（X4）存在負(fù)相關(guān)，說明企業(yè)積極履行對(duì)職工的福利不利于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的發(fā)展。

對(duì)比：從上述分析結(jié)果可知，總體來(lái)看，吉林省在股東、政府和債權(quán)人三個(gè)社會(huì)責(zé)任維度方面對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效ROE的正負(fù)影響方向，與黑龍江省、遼寧省和江蘇省的結(jié)果相差無(wú)幾，但具體從各回歸系數(shù)取值來(lái)看，卻又有所差異，吉林省的各個(gè)回歸系數(shù)代數(shù)和在總體上是大于黑龍江省、遼寧省和江蘇省的回歸系數(shù)代數(shù)和，由此可見，盡管吉林省經(jīng)濟(jì)水平、地理位置是處于四省中最末尾的省份，但其CSR對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響大小卻與黑龍江、遼寧和江蘇省的相差不大，由此驗(yàn)證假設(shè)2，假設(shè)3。

四、研究結(jié)論及對(duì)策建議

（一）研究結(jié)論

本文將研究對(duì)象定位于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后的吉林省，將其與相近的黑龍江省和遼寧省以及沿海發(fā)達(dá)的江蘇省進(jìn)行對(duì)比，選取四個(gè)省掛牌公司2014-2018年發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，基于區(qū)域性視角對(duì)比探究吉林省企業(yè)履行CSR與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)聯(lián)性。

研究結(jié)果表明：

（1）處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同省份的企業(yè)履行CSR的程度是不同的，于黑龍江省、遼寧省和江蘇省相比，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后的吉林省，其CSR分值波動(dòng)起伏不定，呈現(xiàn)先減小后上升在減小的趨勢(shì)。

（2）與黑龍江省、遼寧省和江蘇省結(jié)果相同，吉林省CSR的股東、債權(quán)人和政府三個(gè)維度與財(cái)務(wù)績(jī)效ROE呈現(xiàn)顯著正向關(guān)系，而員工與其呈現(xiàn)反向關(guān)系。

（3）不同省的企業(yè)履行CSR對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響程度不同。吉林省作為四省中經(jīng)濟(jì)最為落后的省份其CSR反而對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響最大。

（4）基于吉林省企業(yè)規(guī)模小、抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力欠缺、人才資源空心化、缺乏創(chuàng)新能力、知名品牌較少，產(chǎn)品檔次偏低、產(chǎn)業(yè)布局不均衡、制度不完善等現(xiàn)狀，大多數(shù)企業(yè)片面追求眼前利益，為了降低產(chǎn)品成本，以次充好，不顧職工的合法權(quán)益，延長(zhǎng)勞動(dòng)時(shí)間，將利潤(rùn)建立在破壞和污染環(huán)境的基礎(chǔ)之上，同時(shí)偷稅、漏稅、逃避稅務(wù)義務(wù)等一系列問題撲面而來(lái)，CSR相關(guān)制度受到挑戰(zhàn)，因此加強(qiáng)企業(yè)積極履行CSR刻不容緩。

（二）對(duì)策建議

針對(duì)以上結(jié)論及現(xiàn)狀，本文給出如下建議：

（1）企業(yè)方面。首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)就CSR方面建立相關(guān)部門，投入一定的人力，物力，比如建立CSR委員會(huì)，分權(quán)對(duì)企業(yè)履行CSR的情況進(jìn)行監(jiān)管和評(píng)定，公司各高層領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)當(dāng)對(duì)其擁有知情權(quán)和決策權(quán)，避免存在部分人員集權(quán)弄虛作假等影響公司CSR的發(fā)展;其次企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重自身文化軟實(shí)力的發(fā)展，特別是履行CSR意識(shí)的加強(qiáng)，帶領(lǐng)職工開展積極履行CSR的活動(dòng)，如線下舉辦貧困兒童公益活動(dòng)，參加環(huán)境保護(hù)的志愿者服務(wù)活動(dòng)，建立專屬于企業(yè)人員與客戶互動(dòng)的平臺(tái)等等;最后，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者也理應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)自身CSR管理水平提升經(jīng)營(yíng)能力，與國(guó)際接軌。

（2）政府方面。采取適當(dāng)?shù)臋C(jī)制有意識(shí)地調(diào)整CSR將有利于企業(yè)快速追求自己的CSR目標(biāo)并可大致上創(chuàng)造持續(xù)有效的影響17。因此，首先，政府應(yīng)當(dāng)建立健全CSR監(jiān)控機(jī)制，對(duì)企業(yè)履行CSR給予嚴(yán)密的監(jiān)控，維護(hù)CSR制度的威嚴(yán)，例如意大利設(shè)置的社會(huì)權(quán)益總局，日本組織的公民委員會(huì)等機(jī)構(gòu);其次，政府應(yīng)當(dāng)利用法律手段促進(jìn)CSR的健康發(fā)展，建立一種公平公正的獎(jiǎng)懲機(jī)制，用獎(jiǎng)勵(lì)政策鼓勵(lì)積極企業(yè)履行CSR，例如韓國(guó)對(duì)履行CSR優(yōu)秀的企業(yè)給予優(yōu)惠的金融貸款政策，用懲罰性方式催促企業(yè)自覺履行，如曝光企業(yè)不負(fù)責(zé)的行為。

（3）社會(huì)公眾方面。首先應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)公眾對(duì)企業(yè)履行CSR具有一定的義務(wù)的意識(shí)，了解CSR的相應(yīng)范圍;其次，在發(fā)現(xiàn)企業(yè)侵害自身權(quán)益以及其他挑戰(zhàn)CSR底線行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)向相關(guān)部門進(jìn)行反映，切實(shí)維護(hù)自身的合法權(quán)益，不要采取忍氣吞聲，大事化小小事化了的縱容態(tài)度。社會(huì)的發(fā)展需要公眾的力量，公眾自身是否具有CSR的意識(shí)影響著我國(guó)企業(yè)對(duì)CSR的重視程度。

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作者單位：長(zhǎng)春理工大學(xué)