尹星

躺贏2.0開啟

主持人：小泛上周在欄目里都反復(fù)強調(diào)了好幾遍，短期創(chuàng)業(yè)板會面臨震蕩，其實內(nèi)在邏輯你在前幾周都闡述過了。

泛舟：上周你不也說過，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)非常詭異，放量滯漲。從7月份新規(guī)頒布開始，我就覺得指數(shù)會在新規(guī)實施后有比較大的波動，但個股會出現(xiàn)賺錢示范效應(yīng)，一直到本周三，這種賺錢效應(yīng)和指數(shù)寬幅震蕩之間是割裂的，周三下午開始，資金明顯松動，當(dāng)時我就在微博中提示了，隨后一個小時內(nèi)個股震蕩幅度加大，第一次出現(xiàn)個股和指數(shù)的同步震蕩。周四早盤我依舊提醒大家，此時如果有個股展現(xiàn)出強勢，十有八九都是虛的。到了周五，跌幅最大的就是周四盤中曾經(jīng)一度最強的。

主持人：但周五市場情緒有企穩(wěn)的跡象。

泛舟：嗯，不過也僅僅是跡象，這里的企穩(wěn)和近一年多來我的感覺不一樣，之前我可以感受到哪些個股是轉(zhuǎn)折票，甚至僅僅才一個板，就是一錘定音的轉(zhuǎn)折?，F(xiàn)在沒有！整個市場沒有絲毫堅定的感覺存在。哪怕有持續(xù)板的，也沒覺得資金很堅定。所以你的感覺是對的，目前僅僅是有情緒企穩(wěn)的跡象，這里就怕出現(xiàn)反復(fù)！

主持人：反復(fù)是啥意思？

泛舟：情緒的反復(fù)，比如周五暫時穩(wěn)住了，到下周二、三繼續(xù)新一輪波動。這就麻煩了，這樣的現(xiàn)象已經(jīng)有一年半沒出現(xiàn)過了。如果這輪情緒穩(wěn)定的起點是周五，那么往后節(jié)奏依舊。這個點是很重要的，截至周五中午，無法判斷出情緒的持續(xù)性有多長。

主持人：情緒的穩(wěn)定和指數(shù)還不一樣呢！

泛舟：完全兩碼事兒，你看創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，從2870點一路殺到2580點之間，市場賺錢效應(yīng)可以用爆棚來形容，情緒各種火熱。但之后僅僅一天半，又跌了80點左右，這80點讓參與者嘗到了這整輪行情以來最大的波動，畢竟都是20%單向啊！

主持人：先不管那么多了，能穩(wěn)住就好，短期看出什么投資方向沒？

泛舟：估值合理、股價相對低位的公司短期比較強，板塊上比較亂。此時一般來說都看技術(shù)屬性，比如次新、低價、低估值等等。板塊上除非有行業(yè)利好出現(xiàn)，而且級別要大，那么資金就又會騷動起來，當(dāng)下我們需要做的就是認真觀察，隨時出手！

主持人：指數(shù)你怎么看呢？聽說周四也到了你躺贏2.0首次介入點。這點位掐得沒話說了，上課時還在2800多點，直接先掐到2500點左右才開第一次倉。

泛舟：指數(shù)研究那么多年了，也就那么點規(guī)律，拿捏準也沒啥了不起，我反正每次都是提前幾個月給未來低點，讓大家做到心里有數(shù)。后期指數(shù)大家別多想了，沒什么趨勢性的機會，能穩(wěn)住就不錯了。為何給2500點左右這個點？就是因為這里可能會出現(xiàn)第一次反彈，如果彈了，就是回血行情。至于后面何時下去，會不會再去第二個點，我會在后期持續(xù)跟蹤的。

等待縮量

主持人：本周“天山童姥”式樣的炒作被管理層口誅筆伐一番，市場人氣轉(zhuǎn)淡，海外市場再起跌勢，國內(nèi)市場再破60日線，后市如何演繹？

海風(fēng)若雨蕭蕭：上周我們探討了“天山童姥”式樣炒作的精髓——盤小價低，每年總有那么一段時間，大家炒炒垃圾股或者ST股票，搞搞“價格投資”。現(xiàn)在交易制度變了，這種炒作效率大大加強了，之前七天拉板才夠翻倍，現(xiàn)在四天拉板就翻倍，可以拿創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板對比一下，科創(chuàng)板2019年7月以來為什么沒有出現(xiàn)大量的20%連板？投資門檻高+股價高是主因。施行注冊制的大趨勢是垃圾股會被邊緣化，瘋炒垃圾股與管理層資本市場改革的思路相悖，出重手是必然的，不然9月行情就要變成“韭月”行情了，所以炒垃圾股不會是市場主線，更不會讓主板市場邊緣化。目前的市場，消費抱團趨勢有被瓦解跡象，科技股又受到美國大選過程中特朗普不斷挑事壓低市場風(fēng)險偏好的影響，至于受益經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢的周期股，根本就是個笑話，周期股炒作的前提條件有兩條，一是國家拿出刺激經(jīng)濟增長的大政策（譬如N萬億的基建政策）;二是流動性寬松的支持（譬如降準之類的貨幣政策），現(xiàn)階段，顯然是不可能的事情。沒有政策推動，周期股就能接過科技和消費的槍？所以目前市場還是找不到領(lǐng)漲板塊，市場難以走強。

主持人：海外市場調(diào)整如何影響國內(nèi)市場？

海風(fēng)若雨蕭蕭：海外市場2018年以后出現(xiàn)過兩次較大規(guī)模的調(diào)整，一次是2018年四季度受中美矛盾激化影響，一次是2020年3月新冠疫情影響，兩次市場大亂中，A股跟隨挖坑后又都是一片艷陽天，2018年四季度大跌后，中美雙方迅速接觸，開始貿(mào)易談判，并配合貨幣政策寬松，2020年疫情擴散后，全球性貨幣寬松，各種政策利好層出不窮，這次我相信也不會例外。區(qū)別就在于，這個坑有多深和啥時候探底能結(jié)束，結(jié)束后，市場又如何進行修復(fù)。

主持人：這個坑會有多深？

海風(fēng)若雨蕭蕭：以主板指數(shù)而言，前面兩輪大亂中跟隨挖坑的跌幅平均為16%，推算下來，指數(shù)將會跌到2980點左右，時間上看，如果是快速調(diào)整，就是13個交易日，也就是指向9月22日，當(dāng)然，最主要還是要看量能，主板量能萎縮到2500億這個范圍就應(yīng)該是筑底的信號。至于如何修復(fù)？“解鈴還須系鈴人”，既然三季度行情在3500點前戛然而止的主因是貨幣政策收一收，那么行情的修復(fù)自然離不開貨幣政策的“放一放”?？梢杂^察下CPI，2019年四季度CPI均值都在4.2%，今年四季度CPI重回2%以下幾乎是必然的。

主持人：是不是政策又要起新的變化呢？

海風(fēng)若雨蕭蕭：回想起2019年4月還在說“管好貨幣政策總閘門”，到了當(dāng)年9月就開始降準，寬松是主基調(diào)，“收一收”是為了更好地“放一放”嘛，再疊加上11月美國大選形勢就會趨于明朗，添亂的那位同志沒準兒就要走人了，少個惹是生非的主兒，世界就會變得更加美好。

低估值的板塊并不少

主持人：本周市場出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，趨勢是否已經(jīng)改變？

驕陽：我還是上周觀點，調(diào)整空間有限，只是這個過程比較難受。對于創(chuàng)業(yè)板來說，暴跌是正常的，介入的資金都明白是垃圾，都明白是短炒，都明白是博傻，“天山老妖”被定性新型坐莊后，自然都明白得撤了，否則有錢賺不一定有命花。不過我覺得資金從創(chuàng)業(yè)板全面撤離是好事情，撤出來回頭買入估值合理的核心藍籌不香嗎？所以我之前說，這輪調(diào)整一定是尋找核心品種低位介入的好時機。趨勢我覺得不會有變化，長期向好的幾大因素沒有變化，銀行保險地產(chǎn)三大核心板塊依然在歷史最低估值，隨時可以拉起來穩(wěn)定指數(shù)。

主持人：估值優(yōu)勢還是得區(qū)分來看吧？

驕陽：大科技大消費，確實估值沒有優(yōu)勢，但是銀行、保險、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、大基建、航空、機場是有優(yōu)勢的。難道只能是科技和消費漲，其他板塊就不能上漲嗎？何況就算大科技大消費估值沒有什么優(yōu)勢，但是是否意味著一定會出現(xiàn)大跌？我們來看看中芯國際，港股中芯國際經(jīng)過大幅下跌后，目前的市值是臺積電的十二分之一相對就合理，就算調(diào)整，再向下的空間也就對應(yīng)最多10%-15%，屆時估值僅僅為臺積電的十五分之一左右，那么就是太合理了。一旦中芯國際筑底，大科技就應(yīng)該穩(wěn)定了。再看醬油，如果向下可預(yù)期空間為10%-15%左右，那么對應(yīng)明年的市盈率就是50倍左右，也在合理范圍之內(nèi)，所以這些大藍籌你要想它有腰斬，我覺得就是想多了。不要忘記，除了上漲和下跌外，還有一種走勢，就是橫盤，看看海天，去年3月份到今年6月份不是橫盤了一年3個月嗎，如果這里真的繼續(xù)出現(xiàn)一次10%-15%的調(diào)整，然后展開新一輪震蕩，用時間換空間，到了明年，業(yè)績又是合理了，然后到了明年下半年，用2022年的業(yè)績預(yù)期來看估值，又是回到40倍左右的預(yù)期，又可以繼續(xù)上漲了，白酒也是一樣的道理，所以大多數(shù)人喜歡的熱門板塊沒有優(yōu)勢，不一定說市場就沒有機會。

主持人：銀行、保險、地產(chǎn)的邏輯你說過很多次，航空和機場的邏輯是什么？

驕陽：首先，全球航空業(yè)復(fù)蘇是比較明顯的;其次，美元貶值人民幣升值的預(yù)期強烈，這對航空股業(yè)績有重要影響，雖然國外疫情依然嚴重，但航空股本身股價的弱勢已經(jīng)把這種預(yù)期值打得足夠低，一旦有利好刺激，資金回補的意愿不會小。至于機場，航空復(fù)蘇機場必然受益;其次，別忘記機場都是有免稅店的，免稅政策利好刺激的不僅僅是中國中免這種公司，對于機場的免稅業(yè)務(wù)同樣是巨大利好，一旦航空業(yè)復(fù)蘇，機構(gòu)給與認可后，一定會給它的免稅業(yè)務(wù)加分的。所以這兩個行業(yè)目前利空預(yù)期打足了，利好預(yù)期卻沒加滿呢。