張利靜 馬爽

從周期角度看，白酒行業(yè)具有較明顯的周期和季節(jié)波動性。例如，歷史上，白酒主要經(jīng)歷過三次大的調(diào)整，分別是1989-1992年、1998-2003年和2012-2015年，本輪白酒行業(yè)景氣周期開啟于2016年。

白酒是消耗品，且其產(chǎn)品特點(diǎn)之一是能夠長期儲存不變質(zhì)，不容易被淘汰。由此備受資金青睞，每當(dāng)白酒行業(yè)復(fù)蘇之際，這些資金便出沒于各大酒廠和酒商之中。

但與大眾印象中有所不同的是，有圈內(nèi)人士透露，高端酒似乎并非這些資金的目標(biāo)。

“很多人認(rèn)為白酒炒的是高端酒和老年份的酒，其實(shí)不然，這幾年，隨著白酒行業(yè)復(fù)蘇，大量資金涌入，大眾品牌白酒反而是被廣泛炒作的目標(biāo)?！币晃话拙平?jīng)銷商王先生表示，一些大眾品牌銷售渠道垂直，沒有中間環(huán)節(jié)賺差價，價格接近生產(chǎn)成本，但一段時間過后，其原材料、包裝甚至是人力成本的漲價很可能推升這些大眾酒的價格，增值確定性更為明顯。

“30塊錢的酒漲個2、3塊，總比1000元的酒漲20塊，利潤來的多。”一位酒商告訴記者。

王先生表示，一些二線的品牌酒，前幾年價格增長趨勢顯著，很受資金青睞。有人甚至幾千件地買入，待到合適的價格再拋出。

炒酒的話語權(quán)在資金上

“從上下游角度看，炒酒的資金在整個鏈條中相對來說更有話語權(quán)。一方面，他們拿貨的價格通常比市場價格要低，另一方面，囤貨越多對他們（與酒廠的博弈）越有利，可以隨時拋貨砸盤?！蓖跸壬硎?，當(dāng)他們選擇大量拋貨的時候，酒廠一般會出面交涉，或者回購或者用新酒來交換，以維護(hù)其品牌價值和價格體系。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，目前全國在營業(yè)的帶有“白酒生產(chǎn)”的企業(yè)共有2994家，帶有“白酒經(jīng)銷”字眼的在營企業(yè)共564家。

投資酒是個“技術(shù)活”

有經(jīng)銷商表示，酒廠受庫存周期影響，有時也會一次出掉大量的便宜貨源，但通常是找大資金合作，一般不會到市場上降價散賣。

此外，白酒行業(yè)對降價行為的容忍度較低?！熬茝S即便在較為困難的時候也不會輕易選擇降價，尤其是2016年開始的這一輪白酒行情從恢復(fù)到景氣，企業(yè)害怕品牌掉隊。目前大家看到的是很多零散的漲價信息，如果形勢嚴(yán)峻，控量挺價可能更為普遍。”安信證券首席食品飲料行業(yè)分析師蘇鋮分析。

“有時候，投資者看到酒廠的提價效率不及預(yù)期，也會選擇拋貨，這無形之中給酒廠增加了壓力。經(jīng)銷商如果看到投資者不愿意繼續(xù)接貨，也會選擇調(diào)整銷售策略?！蓖跸壬硎?，酒廠、經(jīng)銷商和投資者中間有一股無形的默契。白酒產(chǎn)業(yè)鏈上下游的利益邏輯與其他很多行業(yè)有所不同，廠家、經(jīng)銷售和渠道之間存在著高度統(tǒng)一的利益關(guān)系，不像其他產(chǎn)業(yè)鏈上下游利益的博弈度較高。

王先生介紹，目前個人投資者在白酒的現(xiàn)貨投資中屬于少數(shù)群體，更多是有實(shí)力的大資金在玩。他們不僅有充足的資金，而且在上下游有著較為固定的渠道，不愁賣不出去。小資金的個人投資者也有，不過主要是通過一些二手交易平臺來出貨，運(yùn)費(fèi)支出對這些人來說也是一筆不小的成本。

據(jù)了解，也有一些懂酒、愛酒的收藏人士在倒酒，這部分人青睞品牌醬香酒和認(rèn)可度高的白酒，白酒收藏和炒作是存在著很大區(qū)別的。