摘 要：企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)籌資管理這一重要環(huán)節(jié)，作為國(guó)有獨(dú)資的城投公司在籌資方面依賴(lài)于國(guó)企良好的信譽(yù)，存在著較多的優(yōu)勢(shì)，但也因?yàn)閲?guó)企的性質(zhì)，導(dǎo)致其在管理制度以及配套措施方面存在著很大的局限性。本文通過(guò)以L(fǎng)城投公司為例，分析L城投公司的籌資管理現(xiàn)狀，結(jié)合公司整體的體制機(jī)制找出公司在籌資管理方面存在的問(wèn)題，并針對(duì)問(wèn)題提出有關(guān)意見(jiàn)和建議。以進(jìn)一步提升城投公司的籌資管理能力，促進(jìn)城投公司更好地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：城投公司;籌資管理;管理機(jī)制

一、企業(yè)籌資管理相關(guān)文獻(xiàn)綜述

姜彥瑤（2015）認(rèn)為在企業(yè)籌資管理中要做好整體制度和流程的完善，明確籌資的目標(biāo)，同時(shí)一定要量化數(shù)額。然后根據(jù)數(shù)額合理確定籌資的渠道。最為重要的是做好風(fēng)險(xiǎn)管控[1]。鄺文妮（2017）認(rèn)為不同的籌資方式，都有其自身的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)，企業(yè)需要明白每種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，結(jié)合自身情況選擇合適的籌資方式[2]。朱林（2018）根據(jù)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，首先討論了籌資管理的意義以及籌資管理過(guò)程中存在的問(wèn)題，隨后提出了解決問(wèn)題的對(duì)策，一是要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部籌資能力;二是加大企業(yè)籌資渠道;三是控制籌資規(guī)模中負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)[3]。張蔚林（2019）認(rèn)為董事會(huì)制度的完善是企業(yè)管理結(jié)構(gòu)的核心要素，應(yīng)該由董事會(huì)規(guī)劃企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，高層領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)認(rèn)真實(shí)施[4]。郝素娟（2020）認(rèn)為處在成長(zhǎng)期的企業(yè)可以選擇以吸收直接投資和留存收益籌資為主，以間接上市融資、借貸資金和風(fēng)險(xiǎn)資本為輔的融資途徑，為企業(yè)貯備充足資金，以便更好地發(fā)展壯大企業(yè)[5]。

二、L城投公司的籌資方式

L城投公司主要的籌資方式是債務(wù)籌資和企業(yè)自留，其中債務(wù)籌資除了銀行貸款外，還結(jié)合公司實(shí)際情況，嘗試了較多的籌資方式，利用信托、企業(yè)債、中票、短融、私募債、保險(xiǎn)資金債券融資等工具進(jìn)行籌資。公司所取得的銀行貸款，利率最低的為基準(zhǔn)利率下浮10%，最高的為基準(zhǔn)利率上浮15%。信托貸款最高利率 為8.5%，最低利率為7.2%。企業(yè)債券發(fā)行利率為6.9%，公司在發(fā)行企業(yè)債券時(shí)，通過(guò)與承銷(xiāo)商簽訂超過(guò)既定發(fā)行利率倒扣承銷(xiāo)費(fèi)的協(xié)議，迫使承銷(xiāo)商積極促銷(xiāo)，盡最大努力減低發(fā)行利率，曾經(jīng)的一次發(fā)行中，實(shí)際發(fā)行利率達(dá)到了發(fā)行前20個(gè)工作日所發(fā)行的37支企業(yè)債券中利率第4低、同類(lèi)可比企業(yè)中最低。L城投公司籌資的占比情況主要為（以2019年為例）：企業(yè)自留占比57%，銀行貸款占比25%，債券融資占比13%，內(nèi)部融資占比5%。依賴(lài)于公司良好的信譽(yù)體系和較為健康的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，公司籌資工作每年均超額完成任務(wù)，甚至是超額百分之五十以上完成籌資任務(wù)。

三、L城投公司在籌資管理中存在的問(wèn)題

（一） 缺乏頂層設(shè)計(jì)，籌資未結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃

L城投公司的籌資方式較為先進(jìn)，也非常的多元，基本上根據(jù)公司實(shí)際情況嘗試了所有可行的籌資方式，每年籌資數(shù)額也是超指標(biāo)完成，為公司的發(fā)展提供了有力的資金保障。但在籌資管理上，籌資依然停留的單個(gè)環(huán)節(jié)上，僅僅是為籌資而籌資，導(dǎo)致某一項(xiàng)目有足夠的資金，某一項(xiàng)目出現(xiàn)資金不足的現(xiàn)象，對(duì)籌資管理并沒(méi)有做好統(tǒng)籌的規(guī)劃。主要原因是公司在籌資活動(dòng)開(kāi)始前，未做好頂層設(shè)計(jì)，沒(méi)有很好地根據(jù)企業(yè)資金的需求情況，更為合理地開(kāi)展籌資，出現(xiàn)籌資規(guī)模與實(shí)際需求不匹配的現(xiàn)象?；I資活動(dòng)過(guò)程中，并沒(méi)有結(jié)合公司實(shí)際的發(fā)展情況，進(jìn)行合理的調(diào)節(jié)。同時(shí)在整個(gè)籌資體系并未結(jié)合公司發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，制定相應(yīng)的籌資規(guī)劃，比如采取什么方式，提升公司信用評(píng)級(jí)，怎么完善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)有條件的子公司上市等。

（二）籌資不穩(wěn)定因素增加，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大

L城投公司的主要職能是城市建設(shè)，目前多項(xiàng)建設(shè)任務(wù)已經(jīng)完成并交付使用，新增開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量的增長(zhǎng)率同比呈下降趨勢(shì)。隨著新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量增長(zhǎng)率的減少，必然在某一天會(huì)出現(xiàn)所需的資金也相應(yīng)減少的局面，依靠項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)展籌資的能力自然而然會(huì)下降，導(dǎo)致籌資的金額也會(huì)減少。雖然是符合常理，但是一方面反映出，如果繼續(xù)保持現(xiàn)狀的話(huà)，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率也會(huì)在未來(lái)的某一天呈下降趨勢(shì)甚至為負(fù)值，公司的營(yíng)收能力呈下降趨勢(shì)。面對(duì)日益壯大的組織，如何擁有持續(xù)增長(zhǎng)的營(yíng)收能力，獲取長(zhǎng)遠(yuǎn)的籌資資格，如何實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，是L城投公司急需要考慮的重大問(wèn)題。同時(shí)隨著多項(xiàng)政策的出臺(tái)，依靠政府擔(dān)保貸款籌資的優(yōu)勢(shì)逐漸減弱。急需要企業(yè)拓展新的業(yè)務(wù)，由城市建設(shè)者向城市運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)變，獲取新的現(xiàn)金流。

（三）專(zhuān)業(yè)人才缺乏，人員流動(dòng)性大

公司主要是財(cái)務(wù)部門(mén)和法務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)籌資，兩部門(mén)員工主要是會(huì)計(jì)與法律相關(guān)專(zhuān)業(yè)，同時(shí)會(huì)根據(jù)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)——項(xiàng)目建設(shè)的需求，兩部門(mén)在招聘員工時(shí)會(huì)考慮工程管理專(zhuān)業(yè)相關(guān)的，審計(jì)、金融或者證券的專(zhuān)業(yè)人員缺乏。在較大的籌資項(xiàng)目中，經(jīng)常需要第三方機(jī)構(gòu)的介入，存在著一定的被動(dòng)，也不利于有關(guān)商業(yè)活動(dòng)的保密工作。同時(shí)由于員工的工資水平受到體制機(jī)制的限制，現(xiàn)有的員工工資標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)于同行業(yè)偏低，在行業(yè)內(nèi)缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而財(cái)務(wù)和法務(wù)方面的人才，市場(chǎng)需求較大，所以公司財(cái)務(wù)和法務(wù)部門(mén)的員工流動(dòng)性大，兩部門(mén)員工的離職率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司離職率的平均水平。在財(cái)務(wù)和法務(wù)人才的招聘方面，也因?yàn)楣べY待遇水平，有難吸引到合適的人才。導(dǎo)致公司面臨著原有人才留不住，期望人才引不進(jìn)的尷尬局面。

（四）配套制度不完善，籌資管理體系不健全

目前公司并未針對(duì)籌資出臺(tái)配套的管理制度，缺乏科學(xué)的籌資計(jì)劃和策略，導(dǎo)致審批管理口徑不明，每次需主觀(guān)判斷，來(lái)來(lái)回回耽誤時(shí)間。在公司財(cái)務(wù)管理方面有制定各項(xiàng)管理制度，比如會(huì)計(jì)委派制度、預(yù)決算制度、報(bào)賬管理制度。但是籌資方面并沒(méi)有制定符合公司性質(zhì)的有關(guān)制度，導(dǎo)致財(cái)務(wù)部門(mén)或分管籌資的公司高管在籌資管理上主要依靠國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，但是涉及到細(xì)節(jié)問(wèn)題只能靠管理者根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)主觀(guān)判斷，難免會(huì)出現(xiàn)疏漏。前面也提到負(fù)責(zé)籌資管理的人員流動(dòng)性相對(duì)較強(qiáng)，因此存在著一定的管理風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管方面，對(duì)籌資管理的力度還是有所欠缺。急需要加大管理力度，建立標(biāo)準(zhǔn)的籌資管理體系，進(jìn)一步降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

四、 L城投公司籌資管理的對(duì)策建議

（一）優(yōu)化頂層設(shè)計(jì)，提升管理水平

優(yōu)化頂層設(shè)計(jì)，最大限度地從公司整體的發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，讓籌資符合公司的發(fā)展需求，以籌資促投資，以投資促發(fā)展，發(fā)展創(chuàng)效益，效益保籌資，創(chuàng)建一個(gè)良性的循環(huán)投融資模式。要結(jié)合企業(yè)不同階段的發(fā)展規(guī)劃確定不同的籌資方式組合，開(kāi)展合適的籌資方式[6]。結(jié)合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)，制定長(zhǎng)遠(yuǎn)合理的籌資管理戰(zhàn)略規(guī)劃。加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，借助大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等工具，通過(guò)對(duì)公司往年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，科學(xué)確定需要的籌資規(guī)模數(shù)額和各比例[7]。積極引進(jìn)先進(jìn)企業(yè)的管理模式，推進(jìn)制度創(chuàng)新，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高企業(yè)實(shí)力。完善法人治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，通過(guò)搞好自身建設(shè)增強(qiáng)內(nèi)部資金的積累。積極探索多種資本組合的籌資方式，嘗試股權(quán)籌資等新路徑。

（二）積極市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力

在重點(diǎn)保障完成政府布置的重大建設(shè)任務(wù)的同時(shí)，積極探索企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型?？梢岳帽Ｓ械耐恋刭Y源優(yōu)勢(shì)，把公司從政府的投融資平臺(tái)過(guò)渡到包括文體旅游、智慧城市開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)、金融股權(quán)投資的大型綜合集團(tuán)，把握國(guó)務(wù)院辦公廳2018年11月印發(fā)的《關(guān)于加快發(fā)展體育競(jìng)賽表演產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》政策，大力推動(dòng)文化+旅游+體育產(chǎn)業(yè)深度融合，樹(shù)立全域旅游業(yè)態(tài)新標(biāo)桿，推動(dòng)文旅板塊實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。積極做好服務(wù)業(yè)，提高利潤(rùn)率，加大對(duì)教育行業(yè)、酒店管理行業(yè)、會(huì)展行業(yè)的探索，增強(qiáng)盈利能力。借助新媒體趨勢(shì)，把握互聯(lián)網(wǎng)直播等風(fēng)口，結(jié)合公司多年的良好口碑和擁有較強(qiáng)的媒體設(shè)備優(yōu)勢(shì)，打造IP創(chuàng)造出新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)內(nèi)部籌資能力。通過(guò)做優(yōu)資產(chǎn)，做大產(chǎn)業(yè)，建立良好的企業(yè)生態(tài)。

（三）做好籌資管理人員配置，引進(jìn)和留住人才

人力資源部門(mén)應(yīng)該在招聘過(guò)程中，根據(jù)有關(guān)籌資部門(mén)的需求，結(jié)合企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)規(guī)劃，確定招聘所需的人才，推進(jìn)籌資工作更好地開(kāi)展。積極開(kāi)展招聘宣傳工作，可以通過(guò)校招宣傳，多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布招聘等方式，讓更多的求職者更深入地了解到L城投公司，使企業(yè)獲得更多的求職簡(jiǎn)歷，增加招聘到適合人才的幾率。對(duì)于工資的受限問(wèn)題，可以從其他方面來(lái)提高員工的歸屬感、認(rèn)同感，以留住人才：一是做好培訓(xùn)工作，讓公司的員工加入公司后能學(xué)到更多的東西，使員工更有獲得感，增強(qiáng)企業(yè)文化的宣傳，使員工對(duì)公司有更多的認(rèn)同感;二是要求員工在提升業(yè)務(wù)能力上做加法，比如要在財(cái)務(wù)管理，拓寬籌資途徑等方面加強(qiáng)學(xué)習(xí)，提高專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)。在其他類(lèi)似形式主義的方面做好減法，比如砍掉無(wú)效的會(huì)議，對(duì)必須要召開(kāi)的會(huì)議，在流程上做好精簡(jiǎn)工作;三是為員工做好職業(yè)規(guī)劃，讓員工看到未來(lái)的發(fā)展前景;四是完善考核、提拔機(jī)制，促進(jìn)公平、公正、公開(kāi)，讓德者上、能者上，讓真正干事創(chuàng)業(yè)的人獲得應(yīng)有的位置。

（四）完善籌資管理體系，完善配套機(jī)制

結(jié)合公司籌資經(jīng)驗(yàn)，制定籌資管理的流程與制度，更加科學(xué)化地開(kāi)展籌資管理工作。健全企業(yè)的財(cái)務(wù)制度，構(gòu)建財(cái)務(wù)戰(zhàn)略體系，完善資金管理體制，提供及時(shí)可靠的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。建立內(nèi)部更加完善的信用管理體系，做好信用管理，做到無(wú)不良信貸記錄，提高信用水平以獲得更多信貸機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，拓寬籌資渠道。建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，強(qiáng)化重大經(jīng)營(yíng)決策、重要規(guī)章制度、對(duì)外合同的法律審核。將籌資管理有效地納入績(jī)效考核中，根據(jù)資金管理整個(gè)流程的目標(biāo)、資金預(yù)算執(zhí)行率、資金集中度、資金使用效率等指標(biāo)進(jìn)行日常的統(tǒng)計(jì)，并按照不同的權(quán)重設(shè)置進(jìn)行日常的考核，根據(jù)考核結(jié)果，對(duì)于有較高貢獻(xiàn)的員工在合規(guī)的情況予以績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。各項(xiàng)會(huì)議管理制度明確籌資管理的執(zhí)行程序，保障高效完成籌資管理的審議。建立合理的監(jiān)管機(jī)制，充分發(fā)揮股東也就是政府有關(guān)部門(mén)的監(jiān)管職能，促進(jìn)企業(yè)向著更加健康的方向發(fā)展。

結(jié)束語(yǔ)：

通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，L城投公司要做好籌資管理，關(guān)鍵是要把握好頂層設(shè)計(jì)、經(jīng)營(yíng)模式、人力資源、管理機(jī)制四個(gè)方面。一是要做好頂層設(shè)計(jì)，積極推進(jìn)籌資管理工作更好地開(kāi)展，從宏觀(guān)上做好長(zhǎng)期、中期、短期的籌資來(lái)源和使用規(guī)劃。二是積極向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，做好城市運(yùn)營(yíng)商，激發(fā)企業(yè)的內(nèi)生動(dòng)力，促進(jìn)籌資內(nèi)部來(lái)源的比重增加;同時(shí)積極嘗試股權(quán)籌資，獲取更多籌資渠道。三是完善人力資源管理制度，積極引進(jìn)人才，努力培養(yǎng)好人才，真正留得住人才。四是在籌資制度建設(shè)方面，完善籌資管理執(zhí)行流程，優(yōu)化籌資管理制度。進(jìn)一步管控風(fēng)險(xiǎn)，使公司資產(chǎn)組成結(jié)構(gòu)更加健康。

參考文獻(xiàn)：

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[7]曹惠玲，戴軍.基于云會(huì)計(jì)的企業(yè)籌資管理探究[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2015（20）：69-71.

作者簡(jiǎn)介：王豪（1993-），女，漢族，廣西大學(xué)，管理學(xué)碩士在讀。研究方向：企業(yè)戰(zhàn)略與集團(tuán)運(yùn)作管理。