周 弘，吳毓昱

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，安徽 蚌埠 233030

引言

幸福是個(gè)人永恒的追求，也是國家公共政策與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終目標(biāo)。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，我國居民幸福感并未同步提升，反而出現(xiàn)了令人擔(dān)憂的下降趨勢。在聯(lián)合國發(fā)布的《2019 年世界幸福報(bào)告》中，中國居民幸福感位列93 位，相較于前兩個(gè)年度的報(bào)告排名分別下降了7 位和14 位。與國民幸福感逐年降低現(xiàn)象相對應(yīng)的，則是中國居民家庭債務(wù)規(guī)模正迅速增長。以“家庭債務(wù)/家庭可支配收入”來測算，2018 年6 月，我國家庭部門杠桿率已達(dá)110.9%，明顯高于世界主要經(jīng)濟(jì)體平均水平[1]。一般認(rèn)為，負(fù)債是家庭平滑跨期消費(fèi)的重要工具，但同時(shí)也會(huì)造成居民經(jīng)濟(jì)和精神上的壓力，對家庭福祉產(chǎn)生一系列影響。那么，我國家庭杠桿率的攀升是否顯著抑制了居民主觀幸福感？具體的作用機(jī)制如何？這是本研究想要關(guān)注的重點(diǎn)，對這些問題的解答也將有助于家庭的負(fù)債管理，為政府出臺相關(guān)政策加強(qiáng)居民幸福感提供事實(shí)依據(jù)。

1 文獻(xiàn)回顧

1.1 主觀幸福感影響因素的研究

圍繞主觀幸福感影響因素問題，國內(nèi)外學(xué)者均展開了廣泛的研究，其中也不乏有人基于經(jīng)濟(jì)學(xué)視角來考察。

宏觀層面上，周紹杰等利用2010—2014 年期間的中國民生調(diào)查數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在中國，經(jīng)濟(jì)增長對國民幸福提升作用正在逐步減弱，改善民生起到的作用更大[2]。Eastcrlin 最早發(fā)現(xiàn)國民幸福感并未隨著人均收入的增加而提升的現(xiàn)象[3]。Di Tella 等基于對12 個(gè)歐洲國家1975—1991 年間的數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)失業(yè)率、通貨膨脹率的小幅上升也會(huì)對居民生活滿意度造成較大影響[4]。魯元平和王韜利用世界價(jià)值觀調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)收入不平等對居民主觀幸福感有著顯著的消極作用，還通過社會(huì)犯罪間接加強(qiáng)居民的不幸福[5]。胡洪曙、魯元平重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)村居民的主觀幸福感，他認(rèn)為擴(kuò)大公共支出，尤其是社會(huì)性支出，是增強(qiáng)農(nóng)民幸福感的重要手段[6]。

微觀層面上，收入和就業(yè)是個(gè)體主觀幸福感的重要影響因素。羅楚亮基于中國城鄉(xiāng)居民調(diào)查數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析，認(rèn)為絕對收入與主觀幸福感之間具有顯著的正向關(guān)聯(lián)[7]。Clark 等運(yùn)用效用函數(shù)考察相對收入如何影響消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)行為后指出，個(gè)體的主觀幸福感確實(shí)與他人的收入和過去的收入呈負(fù)相關(guān)[8]。Frey 等發(fā)現(xiàn)，處于失業(yè)狀態(tài)的個(gè)人主觀幸福感會(huì)明顯下降[9]。此外，亓壽偉實(shí)證得出性別、年齡、健康狀況、受教育程度、職業(yè)地位、人際關(guān)系、政治身份等也會(huì)影響我國居民幸福感[10]的結(jié)論。李江一等基于家庭金融視角，利用2011、2013年的中國家庭金融調(diào)查的微觀面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)家庭資產(chǎn)對幸福感有正向影響，而負(fù)債的增加會(huì)顯著降低幸福感[11]。

1.2 家庭杠桿率對居民主觀幸福感的影響研究

家庭杠桿率是衡量家庭負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，通常以“家庭債務(wù)/GDP”或“家庭債務(wù)/家庭可支配收入”來測度。中國人民大學(xué)中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測課題組分析認(rèn)為，我國居民收入占GDP 比重偏低，以第二種方式來衡量能更好反映家庭的還款能力[1]。目前，已有一些學(xué)者關(guān)注家庭負(fù)債對居民主觀幸福感的重要意義，進(jìn)行了相關(guān)理論分析和實(shí)證研究。根據(jù)以往文獻(xiàn)，家庭負(fù)債主要通過以下兩種途徑對居民主觀幸福感產(chǎn)生影響：一是消費(fèi)途徑。李江一等認(rèn)為，受流動(dòng)性約束，家庭通過負(fù)債行為可以平滑消費(fèi)，獲得當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活的滿足，進(jìn)而增強(qiáng)幸福感[11]。吳小丹等分析中國家庭微觀調(diào)查數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)中國家庭各類消費(fèi)行為受流動(dòng)性約束影響較大[12]。龍海明和錢浣秋基于省際面板數(shù)據(jù)，建立PSTR 模型對檢驗(yàn)消費(fèi)信貸與城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)信貸在平滑消費(fèi)的同時(shí)拉動(dòng)了消費(fèi)[13]。盧娟和李斌則重點(diǎn)關(guān)注非正規(guī)金融對居民幸福感的影響，基于2016 年中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)，低收入和中低收入家庭傾向于通過民間借貸以平滑消費(fèi)使幸福感上升[14]。二是健康機(jī)制。Gathergood 利用英國微觀面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)負(fù)債壓力與居民心理健康問題間有顯著的因果關(guān)系[15]。Sweet 等進(jìn)一步研究，發(fā)現(xiàn)家庭債務(wù)對居民身心健康也有明顯的消極作用，高負(fù)債家庭成員往往有更高的舒張壓[16]。Balmer 等基于對5 611 名成年人的訪問數(shù)據(jù)，總結(jié)發(fā)現(xiàn)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)擠出居民的“健康”支出，欠款者更傾向于食用垃圾食品、購買廉價(jià)的藥品，導(dǎo)致債務(wù)問題常伴隨健康問題一起發(fā)生[17]。陳屹立利用中國綜合社會(huì)調(diào)查的微觀數(shù)據(jù)，從影響消費(fèi)、后期支出和健康狀況3 個(gè)渠道逐一考察了家庭債務(wù)對個(gè)體主觀幸福感的作用，結(jié)果表明：當(dāng)家庭債務(wù)同樣擴(kuò)張一倍時(shí)，消費(fèi)增加對幸福感的正向作用要小于后期支出壓力、健康所帶來的負(fù)面效果，證實(shí)家庭負(fù)債對居民幸福感呈現(xiàn)出負(fù)面效應(yīng)[18]。

總的來看，現(xiàn)有研究較為全面地分析了幸福感的影響因素，且基于微觀數(shù)據(jù)，考察了家庭負(fù)債對居民主觀幸福感的影響以及作用機(jī)制，這為本研究提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，但也尚存在可完善之處：一是現(xiàn)有研究主要關(guān)注有負(fù)債家庭和無負(fù)債家庭幸福感的差異，而忽略了家庭不同負(fù)債程度對幸福感影響的異同；二是上述文獻(xiàn)雖分析了家庭杠桿影響幸福感的消費(fèi)途徑和健康途徑，但并未考慮家庭杠桿對消費(fèi)、健康和幸福感間作用關(guān)系可能存在的影響；三是上述文獻(xiàn)的論點(diǎn)集中于加杠桿對居民家庭微觀層面的影響，并未涉及家庭部門杠桿率攀升可能引發(fā)的宏觀層面的金融風(fēng)險(xiǎn)。

基于以上分析，本研究擬從3 個(gè)方面進(jìn)行相關(guān)的探索和思考：第一，引入家庭杠桿率這一債務(wù)指標(biāo)，建立家庭杠桿率影響居民主觀幸福感的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，并根據(jù)回歸結(jié)果，給出合理解釋；第二，在實(shí)證模型中設(shè)置家庭杠桿率和消費(fèi)支出的交互項(xiàng)及杠桿率和健康狀況的交互項(xiàng)，用以分別考察家庭杠桿率對消費(fèi)和幸福感、健康和幸福感之間關(guān)聯(lián)的影響；第三，在實(shí)證模型建立和回歸結(jié)果分析后，從政府、金融監(jiān)管部門和居民個(gè)人角度提出針對性建議，以防范和化解杠桿率攀升可能導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。

2 研究假設(shè)

家庭杠桿率是由借貸形成的，兩者屬于同一事物的不同方面。根據(jù)流動(dòng)性約束論，家庭和個(gè)人可以通過借貸提前消費(fèi)本來不能享受到的產(chǎn)品或服務(wù)，由此帶來幸福感的提升。但對于這種促進(jìn)作用，我們也不能持有太樂觀的態(tài)度。受邊際效率遞減規(guī)律影響，人們從某一商品或服務(wù)獲得邊際效用總是不斷遞減的。Di Tella 等在對“幸福-收入”悖論研究中還發(fā)現(xiàn)，人們對于許多經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的適應(yīng)性使得收入、消費(fèi)等的邊際效用下降得更快，造成實(shí)際增加的幸福感遠(yuǎn)不如想象中多[19]。同時(shí)，借貸還會(huì)給居民帶來財(cái)務(wù)壓力，造成居民主觀的焦慮情緒并需要他們更辛苦地工作來應(yīng)對未來還款的需要，這自然會(huì)壓縮他們的睡眠時(shí)間和用來休閑放松、鍛煉身體的時(shí)間，有些人甚至還會(huì)選擇廉價(jià)的食品、藥品，直接惡化身體狀況，從而不利于主觀的幸福感受。不過，對于償債能力較強(qiáng)的家庭，負(fù)債應(yīng)該不會(huì)造成過多的財(cái)務(wù)壓力，對健康狀況的負(fù)向影響也較小。

綜合來說，家庭杠桿率對居民主觀幸福感既可能有正向影響，也有可能產(chǎn)生負(fù)向影響，總效應(yīng)應(yīng)取決于實(shí)際情況下兩種效應(yīng)的大小。基于上述分析和我國家庭杠桿率、居民幸福感變化的現(xiàn)實(shí)情況，本研究提出以下兩點(diǎn)研究假設(shè)：

假設(shè)1：對中國居民而言，家庭杠桿率總體上會(huì)降低主觀幸福感；

假設(shè)2：家庭杠桿率攀升可以通過影響家庭消費(fèi)支出、居民健康來影響幸福感。

3 數(shù)據(jù)來源、變量與描述統(tǒng)計(jì)

3.1 數(shù)據(jù)來源

本研究的數(shù)據(jù)來源于2017 年中國家庭金融調(diào)查（China Household Finance Survey,CHFS）。CHFS是西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心開展的一項(xiàng)全國性的抽樣調(diào)查項(xiàng)目，旨在收集家庭金融的微觀信息。調(diào)查樣本覆蓋了全國29 個(gè)省、市、自治區(qū)，包含有效樣本40 000 余戶，在剔除缺失、重復(fù)和部分極端數(shù)據(jù)后最終得到29 968 個(gè)樣本家庭的信息，對我國家庭金融狀況有較強(qiáng)代表性。

3.2 變量

（1）被解釋變量。CHFS 中以“總的來說，您現(xiàn)在覺得幸福嗎”讓受訪者在“非常不幸?！薄安恍腋！薄耙话恪薄靶腋！焙汀胺浅Ｐ腋！? 個(gè)選項(xiàng)中進(jìn)行選擇，并依次賦值為1～5 分，以反映受訪者的主觀幸福水平。參照唐鑫[20]的設(shè)計(jì)思路，本研究以戶主報(bào)告的幸福分值作為家庭主觀幸福感的代理變量。

（2）解釋變量。本研究的核心解釋變量是家庭杠桿率，通過“家庭債務(wù)/家庭可支配收入”的方式測算得出。筆者引入家庭消費(fèi)性支出和戶主身體健康指標(biāo)，以探究上述兩條影響幸福感的渠道在中國居民家庭的具體表現(xiàn)形式，最后從戶主的人口社會(huì)學(xué)特征、家庭的人口社會(huì)學(xué)特征及經(jīng)濟(jì)特征方面選取其他可能影響幸福感的因素作為控制變量。詳細(xì)說明如表1 所示。

表1 變量說明

（3）描述性統(tǒng)計(jì)分析。在確定最終樣本后，按照樣本家庭杠桿率水平高低進(jìn)行分組，得到如表2 所示的主要變量的描述統(tǒng)計(jì)。在全體樣本中，居民主觀幸福感得分均值為2.88，對應(yīng)問卷選項(xiàng)的“一般”偏下水平；而家庭杠桿率均值達(dá)0.78、標(biāo)準(zhǔn)差為4.32，表明我國居民家庭債務(wù)總體已處于較高水平，且存在明顯家庭差異。進(jìn)一步觀察后三列數(shù)據(jù)可以看到，不同杠桿率水平的家庭在主觀幸福感、消費(fèi)支出、健康狀況方面均存在一定差異。初步來說，杠桿率高的家庭確實(shí)表現(xiàn)出更高的消費(fèi)支出、較差的成員健康狀況和較弱的幸福感。

表2 主要變量的描述統(tǒng)計(jì)

4 實(shí)證模型與回歸結(jié)果分析

4.1 家庭杠桿率對居民主觀幸福感的影響

家庭負(fù)債規(guī)模擴(kuò)張對幸福感的影響是本研究關(guān)注的重點(diǎn)。將家庭杠桿率作為解釋變量，同時(shí)控制其他可能影響幸福感的變量，設(shè)置基準(zhǔn)模型如下：

其中，β1是我們感興趣的參數(shù)，反映家庭杠桿率對幸福感的邊際影響。Xi表示上述所列控制變量觀測值的矩陣，γ 為Xi系數(shù)向量。研究選取的數(shù)據(jù)樣本屬于大樣本，且居民主觀幸福感的衡量指標(biāo)是賦值為1～5 分的有序變量，所以本研究同時(shí)采取經(jīng)典OLS 和Ordered Probit 模型對式1 進(jìn)行估計(jì)，形成對照。

表3 報(bào)告了具體的回歸結(jié)果，其中各變量的OLS 估計(jì)、Ordered Probit 估計(jì)基本一致，由此可以認(rèn)為實(shí)證模型的設(shè)置較為合理、結(jié)果較穩(wěn)健。下面就可決系數(shù)R2值較高的OLS 回歸結(jié)果做詳細(xì)解讀。首先，家庭杠桿率對居民幸福感的影響系數(shù)為-0.004 3，在1%的水平上顯著，表明兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即家庭的加杠桿行為會(huì)降低家庭成員主觀的幸福感，與假設(shè)1 相吻合。其次，在控制變量方面，年齡的一次項(xiàng)估計(jì)系數(shù)為負(fù)、二次項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為正，即年齡與幸福感間呈“U”型關(guān)系，隨著年齡增長，居民主觀幸福感會(huì)先降低后升高。最后，居民身體健康狀況、收入水平和家庭資產(chǎn)會(huì)促進(jìn)主觀幸福感，居住在城鎮(zhèn)對幸福感有消極影響，這些與以往文獻(xiàn)的研究結(jié)論基本一致。令人詫異的是，家庭消費(fèi)支出對幸福感有顯著的負(fù)向作用，對此可能的解釋是：儲(chǔ)蓄觀念的影響會(huì)抵消物質(zhì)或精神獲得帶給居民的滿足感；居民家庭消費(fèi)支出中仍有相當(dāng)一部分是用于生存型消費(fèi)的，支出增加也就意味著生存成本的增加，必然會(huì)導(dǎo)致居民主觀幸福感下降。最后，模型還發(fā)現(xiàn)，性別、受教育程度及是否在體制內(nèi)工作并不是居民主觀幸福感的顯著影響因素。

表3 家庭杠桿率對居民主觀幸福感的影響

4.2 家庭杠桿率對居民主觀幸福感的影響機(jī)制

前面的研究發(fā)現(xiàn)，家庭杠桿率提升會(huì)對居民主觀幸福感產(chǎn)生的影響，那這種影響又是如何發(fā)揮的呢？下面，筆者將結(jié)合已有理論機(jī)制并利用CHFS 提供的數(shù)據(jù)，圍繞“家庭杠桿率會(huì)影響消費(fèi)嗎？”“家庭杠桿率會(huì)影響健康嗎？”進(jìn)行檢驗(yàn)和深入分析。為此，本研究建立以下了計(jì)量模型：

上述兩組Xi分別表示可能影響消費(fèi)的控制變量集合，包含戶主性別、年齡及其平方項(xiàng)、受教育程度、工作狀況、戶口類別、家庭人口數(shù)、家庭收入、家庭總資產(chǎn)等，以及可能影響居民健康的控制變量集合，包含性別、年齡及其平方項(xiàng)、戶口類別、是否抽煙、是否經(jīng)常鍛煉、是否參加醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)、家庭醫(yī)療保健支出等。由于本部分考察的是家庭杠桿率影響居民主觀幸福感的作用機(jī)制，因此選取有杠桿的家庭作為研究樣本。

表4 的回歸結(jié)果顯示，家庭杠桿率對家庭消費(fèi)支出和居民健康狀況的影響均在1% 的統(tǒng)計(jì)水平上顯著。具體來看，家庭杠桿率對消費(fèi)的回歸系數(shù)為0.108 5，即家庭杠桿率每上升1 個(gè)百分點(diǎn)，家庭消費(fèi)支出會(huì)增加1.085 個(gè)百分點(diǎn)，表明家庭加杠桿用于消費(fèi)的同時(shí)還會(huì)拉動(dòng)消費(fèi)，這與龍海明和錢浣秋[13]的研究成果是一致的；而對健康的影響系數(shù)為-0.005，即家庭杠桿水平提高會(huì)導(dǎo)致居民健康的惡化。這可能是居民因未來的還款需要產(chǎn)生了較強(qiáng)的心理壓力，甚至選擇廉價(jià)的食品、藥品和過度勞動(dòng)來達(dá)到快速還款的目的。

綜上所述，從樣本來看，家庭杠桿率影響居民主觀幸福感的消費(fèi)機(jī)制和健康機(jī)制是存在的，由此假設(shè)2 成立。

表4 家庭杠桿率對消費(fèi)、健康的影響

4.3 家庭杠桿率與消費(fèi)、健康及幸福感之間的關(guān)聯(lián)

通過前面的分析，已經(jīng)知道消費(fèi)和健康是主觀幸福感的重要影響因素，同時(shí)也是家庭杠桿影響幸福感的渠道之一。這里還需探究的是：在家庭杠桿通過消費(fèi)、健康影響居民幸福感的過程中，會(huì)改變消費(fèi)與幸福之間關(guān)聯(lián)（消費(fèi)的幸福效應(yīng)）、健康與幸福感之間的關(guān)聯(lián)（健康的幸福效應(yīng)）嗎？為此，本研究參照潘敏、劉知琪的研究[21]，在式⑴的基礎(chǔ)上引入家庭杠桿率和消費(fèi)支出的交互項(xiàng)及杠桿率和健康狀況的交互項(xiàng)，建立如下計(jì)量模型：

由于最初得到的回歸結(jié)果不顯著，考慮到lev*consump、lev*health 作為兩項(xiàng)指標(biāo)的乘積，更容易受到極端數(shù)據(jù)的影響，對其進(jìn)行上下1%的縮尾處理后得到表5 所示的估計(jì)結(jié)果。從中可以看到，杠桿率和健康指標(biāo)交互項(xiàng)系數(shù)并不顯著，即家庭加杠桿對健康的幸福效應(yīng)沒有明顯的促進(jìn)或阻礙作用。而家庭杠桿率和消費(fèi)交互項(xiàng)對幸福感的影響系數(shù)為-0.004 1，在5%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著，表明家庭加杠桿會(huì)強(qiáng)化消費(fèi)支出對居民幸福感受的抑制作用。究其原因，本研究認(rèn)為，居民的主觀債務(wù)厭惡情緒會(huì)進(jìn)一步削弱物質(zhì)、精神方面獲得帶來的滿足感。此外，負(fù)債消費(fèi)還會(huì)造成居民未來還款的經(jīng)濟(jì)壓力和精神壓力，進(jìn)一步抑制居民主觀的幸福感受。

表5 家庭杠桿率與消費(fèi)、健康及幸福感間關(guān)聯(lián)的影響

4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

家庭杠桿率對居民主觀幸福感的影響可能存在互為因果關(guān)系的問題：一方面，家庭杠桿率提升會(huì)通過消費(fèi)、健康渠道帶來居民主觀的不幸福；另一方面，隨著我國金融信貸的發(fā)展，一些家庭有借入資金來改變當(dāng)前生活狀況的想法和機(jī)會(huì)。這會(huì)引發(fā)模型的內(nèi)生性問題，帶來參數(shù)估計(jì)結(jié)果的有偏和不一致。為了保證研究結(jié)論的嚴(yán)謹(jǐn)性，需選取合適的工具變量對模型進(jìn)行穩(wěn)健性討論。CHFS 問卷中以“您家是否因買房、買車、教育、醫(yī)療、投資等原因需要資金”讓受訪者進(jìn)行選擇，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對該問題的回答不會(huì)直接影響居民的主觀幸福感，但與家庭的借貸行為有較強(qiáng)相關(guān)性，滿足工具變量外生性和與內(nèi)生變量相關(guān)的要求。表6 展示了以此作為工具變量進(jìn)行穩(wěn)健性討論的結(jié)果。可以看出，在DWH 內(nèi)生性檢驗(yàn)中，模型1 在5%的顯著性水平上不接受家庭杠桿率是外生變量的原假設(shè)，即模型估計(jì)結(jié)果存在內(nèi)生性問題，而模型4 無法拒絕家庭杠桿率是外生的原假設(shè)，表明上面的回歸結(jié)果是穩(wěn)健的；一階段回歸F值都大于10，說明均不存在弱工具變量的問題。進(jìn)一步觀察模型1 的估計(jì)結(jié)果，在考慮家庭杠桿率的內(nèi)生性后，可以看到，家庭杠桿率對居民主觀幸福感依舊有負(fù)向影響，與沒有考慮內(nèi)生性的結(jié)果相比，呈現(xiàn)出對幸福感更大的阻礙作用。

5 結(jié)語

綜上所述，家庭杠桿率攀升已成為影響我國居民幸福感的重要原因。針對這一情況，政府在積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)居民通過負(fù)債消費(fèi)來提振內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也應(yīng)注意防范高債務(wù)帶來的社會(huì)壓力和不穩(wěn)定因素。一方面，政府部門可以加大轉(zhuǎn)移性支出力度，提高對經(jīng)濟(jì)生活困難人群的補(bǔ)助；另一方面，加強(qiáng)宏觀調(diào)控，抑制物價(jià)水平過快增長，緩解居民生存壓力，切實(shí)將經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果轉(zhuǎn)化為民生福祉。

同時(shí)，金融監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)信貸市場的微觀和宏觀審慎監(jiān)管，實(shí)時(shí)關(guān)注、控制、防范和化解流動(dòng)性與信用風(fēng)險(xiǎn)。由于我國家庭間的債務(wù)水平存在較大差異，因而有必要繼續(xù)推進(jìn)普惠金融，提高普通家庭獲得信貸支持的機(jī)會(huì)，同時(shí)對高杠桿家庭繼續(xù)獲得貸款加以限制，維護(hù)家庭和宏觀體系的金融安全與穩(wěn)定。

此外，居民自身要樹立合理負(fù)債觀念。鼓吹負(fù)債生活與債務(wù)抵制情緒都是有失偏頗的態(tài)度，居民應(yīng)在實(shí)際需要和能力范圍內(nèi)，理性借貸，促進(jìn)家庭經(jīng)濟(jì)效益和福利水平最大化。