白皓天

摘 要：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，私募股權(quán)投資基金對(duì)企業(yè)發(fā)展具有戰(zhàn)略意義，分析當(dāng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，私募股權(quán)投資市場(chǎng)以風(fēng)險(xiǎn)投資的形式，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)資本市場(chǎng)在企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資中的缺陷，促進(jìn)企業(yè)的良好發(fā)展。本文文對(duì)私募股權(quán)投資基金發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)分析，針對(duì)企業(yè)發(fā)展私募股權(quán)投資基金提出策略建議。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)? 投資基金? 發(fā)經(jīng)濟(jì)影響

私募股份投資基金是募集個(gè)人或者機(jī)構(gòu)資本，用于企業(yè)發(fā)展的資本投入，獲取經(jīng)濟(jì)效益，其實(shí)質(zhì)是一種資本的管理和投資。是目前經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，私募股權(quán)投資基金可以有效彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)投資和發(fā)展中資金困難，私募股權(quán)投資基金為中國(guó)企業(yè)尤其是中小型企業(yè)融資提供了新的途徑。

一、私募股權(quán)投資基金對(duì)企業(yè)發(fā)展重要意義

（一）有利于解決企業(yè)資問(wèn)題

金融危機(jī)影響下，大部分企業(yè)資本市場(chǎng)基本處于封閉狀態(tài)，債務(wù)市場(chǎng)目前的現(xiàn)狀也難以滿足企業(yè)資金需求，企業(yè)和個(gè)人將更多存款放到商業(yè)銀行中，貨幣供應(yīng)量是供大于需的狀態(tài)，社會(huì)資金有效利用率低。大力發(fā)揮股權(quán)基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)中的作用，有效解決企業(yè)融資難題，是當(dāng)今發(fā)展趨勢(shì)。

（二）加快市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)

當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，很多企業(yè)尤其是中小微企業(yè)，為跟進(jìn)一步發(fā)展，就要進(jìn)行資源整合，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，建立適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系，而私募股權(quán)投資基金有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建設(shè)。首先，私募股權(quán)投資基金豐富了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方式。我國(guó)企業(yè)發(fā)展難題是上市，因?yàn)榉巧鲜衅髽I(yè)融資途徑少，私募股權(quán)投資基金作為新興投資機(jī)構(gòu)，為非上市企業(yè)提供資金運(yùn)作途徑。其次，私募股權(quán)投資基金能不斷加快企業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。多向選擇的投資市場(chǎng)，可以優(yōu)化掉落后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在優(yōu)勝劣汰中促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，發(fā)揮資金的最大經(jīng)濟(jì)效益。

二、私募股權(quán)投資基金對(duì)企業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)

（一）管理制度不完善，企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)大

私募股權(quán)投資基金由于自身發(fā)展一些缺陷，致使它的應(yīng)用對(duì)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。首先，私募股權(quán)投資是新興資金募集方式，發(fā)展歷史短，典型問(wèn)題是管理制度不完善，法制基礎(chǔ)和政策保障不足。無(wú)法有效引導(dǎo)、規(guī)范投資者，不能有效保障投資市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，以此進(jìn)行融資發(fā)展的企業(yè)會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。其次，私募股權(quán)投資基金改變了企業(yè)發(fā)展局勢(shì)，企業(yè)再募集到足夠資金，大力發(fā)展企業(yè)也使股份越來(lái)越分化，股份持有者越來(lái)越多，管理者激勵(lì)監(jiān)督逐步被忽視。管理權(quán)的分化，董事會(huì)無(wú)法發(fā)揮決定性主導(dǎo)作用，無(wú)法有效行使權(quán)利，會(huì)造成企業(yè)內(nèi)部管理一定程度的混亂局面。股權(quán)投資企業(yè)特點(diǎn)是股權(quán)分散和小股權(quán)持有者行使經(jīng)營(yíng)權(quán)，這種分工結(jié)構(gòu)會(huì)因?yàn)樗姓吆徒?jīng)營(yíng)者目標(biāo)不一致，影響企業(yè)發(fā)展方向。這是私募股權(quán)投資基金影響下，企業(yè)發(fā)展又一風(fēng)險(xiǎn)。

（二）企業(yè)資金籌集單一

雖然私募股權(quán)投在我國(guó)已有一定程度的發(fā)展，但是在資金籌集方面，我國(guó)的私募股權(quán)資金還很薄弱和單一，而私募股權(quán)投資的根本在于資金的籌集。一方面，我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展資源來(lái)源狹窄，本土資本參與十分有限，主要依靠國(guó)國(guó)外資本投入，使得我國(guó)私募股權(quán)投資競(jìng)爭(zhēng)力弱，無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資金需求。另一方面，我國(guó)私募股權(quán)投資基金融資能力弱，相對(duì)國(guó)外大金額的投資，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投融資能力明顯不足，致使私募股權(quán)投資上沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。私募股權(quán)投資在國(guó)內(nèi)沒(méi)有發(fā)揮有效的作用，從而也無(wú)法從根本上解決企業(yè)資金問(wèn)題。

（三）退出機(jī)制不完善

投資者資本的有效退出才能完成私募股權(quán)投資的最終收益，退出機(jī)制不完善，不能最大限度激活社會(huì)資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展資金的有效募集。目前我國(guó)私募股權(quán)投資管理退出方式單一，資本市場(chǎng)層次少，致使場(chǎng)外交易薄弱，嚴(yán)重影響資本有效退出。私募股權(quán)投資基金運(yùn)作主要有三個(gè)環(huán)節(jié)，融資、篩選項(xiàng)目和退出，環(huán)環(huán)相扣，每一個(gè)環(huán)節(jié)的脫節(jié)都會(huì)影響整個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)度和盈利。我國(guó)私募股權(quán)發(fā)展的資本市場(chǎng)還沒(méi)有發(fā)展健全和無(wú)法實(shí)現(xiàn)多元化，造成投資者、機(jī)構(gòu)需求無(wú)法滿足，從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)這嚴(yán)重影響資本市場(chǎng)的發(fā)展，從而影響企業(yè)發(fā)展速度。

三、私募股權(quán)投資基金對(duì)企業(yè)發(fā)展政策措施

（一）規(guī)范的管理制度，規(guī)避企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)

私募股權(quán)投資基金發(fā)展管理機(jī)制逐漸成熟，有效規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作和投資者在企業(yè)管理中的權(quán)限，可以規(guī)避私募股權(quán)投資基金在企業(yè)發(fā)展中的一定風(fēng)險(xiǎn)。一方面，完善監(jiān)管制度，是企業(yè)安全發(fā)展的保障，針對(duì)較小規(guī)模股權(quán)投資基金，采取統(tǒng)一備案制，特殊大型投資基金向國(guó)務(wù)院特審等制度的完善，加強(qiáng)發(fā)展規(guī)避風(fēng)險(xiǎn);另一方面，可以通過(guò)在基金結(jié)構(gòu)治理，管控投資管理人權(quán)利濫用和保障投資者安全等方面加強(qiáng)管理，既保證企業(yè)可以通過(guò)私募股權(quán)投資基金募集企業(yè)發(fā)展的足夠資金，又能完善企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有效處理企業(yè)普通合伙人和有限合伙人在體制內(nèi)部的功能劃分，有效規(guī)避企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。

（二）增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)融資能動(dòng)性

針對(duì)目前很多機(jī)構(gòu)和人更多將資金存放商業(yè)銀行管理，不能實(shí)現(xiàn)資金有效利用這一現(xiàn)狀，私募股份投資基金的發(fā)展是可以有效調(diào)調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金，將銀行和其他渠道資金引導(dǎo)到資金需要的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)了社會(huì)資金的能動(dòng)性，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。目前全球資金過(guò)剩，國(guó)內(nèi)外資金都在尋找一個(gè)安全、合理的投資方式，私募股權(quán)投資基金的迅猛發(fā)展，企業(yè)為更好發(fā)展從中吸收大量過(guò)剩資金，解決了企業(yè)融資困難這一難題，可以有效發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)有效利用社會(huì)資金。所有私募股權(quán)投資基金的大力發(fā)展增強(qiáng)了企業(yè)市場(chǎng)融資的能動(dòng)性。

（三）加快市場(chǎng)體系的建設(shè)，完善退出機(jī)制

企業(yè)通過(guò)私募股權(quán)投資基金可以有效募集資金發(fā)展經(jīng)濟(jì)，但是中小型創(chuàng)新企業(yè)私人股權(quán)投資提供新的退出通道不順暢。私募股權(quán)投資應(yīng)順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加快其市場(chǎng)體系的建設(shè)，完善退出機(jī)制，提供退出新途徑，才能更有利于企業(yè)的發(fā)展。為保障私募股權(quán)投資基金在企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮更大作用，應(yīng)建設(shè)區(qū)域性股權(quán)流通市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)層次的增加。在有條件的中心城市，建立區(qū)域性股權(quán)交易中心，使股權(quán)在合格投資者之間進(jìn)行交易。既保證了私募股權(quán)投資基金良好發(fā)展環(huán)境，又改變了非上市公司產(chǎn)權(quán)交易，過(guò)分依賴證券交易實(shí)現(xiàn)私人股權(quán)退出的局面。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，私募股權(quán)投資基金是新興份資本管理、投資方式，是適應(yīng)當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的，但是由于發(fā)展時(shí)間短，對(duì)企業(yè)發(fā)展既有重大意義，也存在很大問(wèn)題。合理有效的發(fā)展私募股權(quán)投資，服務(wù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形態(tài)下為企業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)力量，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展和整體市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮。

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