馬亞慧 溫泉

摘 要：新金融工具準(zhǔn)則的頒布實(shí)施，對(duì)優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量及企業(yè)股權(quán)投資相關(guān)決策均產(chǎn)生重大影響，本文在總結(jié)新準(zhǔn)則變化的基礎(chǔ)上，分析新準(zhǔn)則對(duì)股權(quán)投資決策的影響，為企業(yè)未來(lái)股權(quán)投資決策提供建議。

關(guān)鍵詞：金融工具? 股權(quán)投資

為更好實(shí)現(xiàn)與國(guó)際準(zhǔn)則趨同，于2017年先后修訂發(fā)布了金融工具確認(rèn)和計(jì)量、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、套期會(huì)計(jì)、金融工具列報(bào)等四項(xiàng)金融工具相關(guān)準(zhǔn)則，并對(duì)不同財(cái)務(wù)報(bào)告主體設(shè)置了不同的準(zhǔn)則施行時(shí)間，如境內(nèi)外同時(shí)上市的企業(yè)要求自2018年1月1日起執(zhí)行;執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的非上市企業(yè)，自2021 年1月1日起執(zhí)行新準(zhǔn)則。

本文在總結(jié)準(zhǔn)則新變化的基礎(chǔ)上，嘗試?yán)迩逍陆鹑诠ぞ邷?zhǔn)則對(duì)股權(quán)投資決策的影響，對(duì)未來(lái)決策提出優(yōu)化策略建議，更好服務(wù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)。

一、新金融工具準(zhǔn)則主要變化

（一）金融資產(chǎn)分類和重分類的變化

將金融資產(chǎn)由原來(lái)的四分類改為三分類，修訂后的準(zhǔn)則以企業(yè)持有金融資產(chǎn)的“業(yè)務(wù)模式”和“合同現(xiàn)金流量特征”將金融資產(chǎn)分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVPL）、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVOCI）、以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)（AC）。其中，F(xiàn)VPL大致對(duì)應(yīng)原交易性金融資產(chǎn)，F(xiàn)VOCI大致對(duì)應(yīng)原可供出售金融資產(chǎn)，AC類大致對(duì)應(yīng)原持有至到期金融資產(chǎn)、貸款與應(yīng)收款項(xiàng)兩類。企業(yè)在金融工具進(jìn)行分類時(shí)，將其區(qū)分為債務(wù)工具和權(quán)益工具。對(duì)于債務(wù)工具，需根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)模式對(duì)合同現(xiàn)金流量進(jìn)行測(cè)試，根據(jù)合同現(xiàn)金流量是否僅為本金及償付本金額之利息的支付對(duì)其進(jìn)行分類;對(duì)于權(quán)益工具按其是否為交易而持有劃分，企業(yè)可以將非交易性權(quán)益工具投資指定為FVOCI，且指定一經(jīng)做出不得撤銷，即不可重分類。

（二）非交易性權(quán)益工具后續(xù)計(jì)量的變化

對(duì)于權(quán)益工具投資，新準(zhǔn)則要求全面采用公允價(jià)值計(jì)量。若指定為FVOCI，其公允價(jià)值變動(dòng)不影響當(dāng)期損益，且原累計(jì)計(jì)入其他綜合收益的公允價(jià)值變動(dòng)以后期間均不能轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，避免企業(yè)通過(guò)處置該類金融資產(chǎn)進(jìn)行盈余管理。

（三）金融資產(chǎn)減值標(biāo)準(zhǔn)的變化

新準(zhǔn)則將金融資產(chǎn)減值的方法由“已發(fā)生損失法”改為“預(yù)期損失法”，后者全面考慮了包括前瞻性信息在內(nèi)的各類可得信息，對(duì)金融資產(chǎn)根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)是否顯著增加等情形在存續(xù)期內(nèi)使用“三階段模型”確認(rèn)預(yù)期信用損失。新準(zhǔn)則使得減值覆蓋范圍擴(kuò)大，企業(yè)需考慮前瞻性因素，及時(shí)足額計(jì)提減值準(zhǔn)備，充分揭示資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）套期會(huì)計(jì)相關(guān)規(guī)定的變化

新準(zhǔn)則放寬了套期會(huì)計(jì)的適用條件，允許通過(guò)調(diào)整套期工具和被套期項(xiàng)目數(shù)量實(shí)現(xiàn)套期關(guān)系再平衡，有助于套期會(huì)計(jì)更好的反映企業(yè)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。

二、新金融工具準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)股權(quán)投資決策的主要影響

在當(dāng)前金融市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，新金融工具準(zhǔn)則的實(shí)施將會(huì)在一定程度上放大企業(yè)的損益波動(dòng)，從而對(duì)企業(yè)盈余管理和全面預(yù)算管理提出了更高要求，促使企業(yè)優(yōu)化調(diào)整投資策略，審慎開(kāi)展股權(quán)投資。具體而言，新金融工具準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)投資的主要影響包括：

（一）對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)的影響

新金融工具準(zhǔn)則主要改變了FVOCI類中權(quán)益性金融工具投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)的影響，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，處置時(shí)產(chǎn)生的買賣價(jià)差不能計(jì)入投資收益，進(jìn)而不會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)貢獻(xiàn)。而相較在舊準(zhǔn)則下，可供出售金融資產(chǎn)在處置時(shí)產(chǎn)生的買賣價(jià)差可從其他綜合收益中轉(zhuǎn)入投資收益，從而影響當(dāng)期損益。第二，不需考慮減值損失，進(jìn)而不會(huì)減少當(dāng)期利潤(rùn)。相較在舊準(zhǔn)則下，資產(chǎn)負(fù)債表日要進(jìn)行減值測(cè)試，對(duì)于有客觀證據(jù)表明發(fā)生減值的，應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備，減少當(dāng)期利潤(rùn)。第三，不能重分類，一旦將權(quán)益性金融工具指定為FVOCI類金融資產(chǎn)則不可撤銷，意味著不論是收益還是損失都與利潤(rùn)再無(wú)任何關(guān)系。

按照新金融工具準(zhǔn)則，企業(yè)參股股權(quán)投資可根據(jù)實(shí)際情況劃分為FVPL或FVOCI兩類。若劃分為FVPL，則每月底上市公司的浮盈浮虧將體現(xiàn)在利潤(rùn)表中，由于資本市場(chǎng)行情難以預(yù)測(cè)，可能導(dǎo)致每月利潤(rùn)總額波動(dòng)幅度增加，不利于盈利管理、全面預(yù)算等工作的開(kāi)展，難以滿足計(jì)劃性考核要求。若劃分為FVOCI，則可以避免上市公司市值波動(dòng)對(duì)月度損益的影響，但在處置該項(xiàng)金融資產(chǎn)時(shí)相關(guān)收益將不能在利潤(rùn)表中體現(xiàn)，從而減少了處置收益的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，公司持有的上市公司浮盈將與利潤(rùn)無(wú)關(guān)。同時(shí)，對(duì)于在出現(xiàn)浮虧比例較大的情況，也可不再計(jì)提減值準(zhǔn)備，避免減值準(zhǔn)備對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響。對(duì)于上市股權(quán)而言，可謂是把雙刃劍，當(dāng)行情好時(shí)，股票浮盈也無(wú)法為企業(yè)貢獻(xiàn)利潤(rùn);而行情不佳時(shí)，股票浮虧也不必計(jì)提減值。

（二）對(duì)公允價(jià)值確定的影響

對(duì)于權(quán)益工具投資在難以取得活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)的，新準(zhǔn)則不認(rèn)可以成本計(jì)量，即均須以公允價(jià)值計(jì)量。若企業(yè)持有的可供出售金融資產(chǎn)中非上市參股股權(quán)占比較高，其公允價(jià)值的確定將更為復(fù)雜，對(duì)企業(yè)的估值能力提出更高的要求。我國(guó)關(guān)于公允價(jià)值的確定主要是根據(jù)非上市資產(chǎn)自身或類似資產(chǎn)在可比市場(chǎng)的交易價(jià)格，即參考近期的產(chǎn)權(quán)交易成交價(jià)格，但由于每個(gè)企業(yè)都有自己的實(shí)際情況，需要對(duì)參考價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，主觀判斷空間較大。關(guān)于公允價(jià)值的選擇和確認(rèn)尚未有成熟統(tǒng)一的政策規(guī)定，在沒(méi)有可比市場(chǎng)的交易價(jià)格的情況下，不同的中介機(jī)構(gòu)對(duì)同一資產(chǎn)的判斷不同，采用不同的估值模型和假設(shè)條件，產(chǎn)生的估值結(jié)果也會(huì)不同。公允價(jià)值的多樣性、復(fù)雜性對(duì)非上市參股股權(quán)會(huì)計(jì)計(jì)量提出更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

三、未來(lái)公司投資策略相關(guān)建議

考慮到新金融工具準(zhǔn)則實(shí)行對(duì)投資收益的沖擊以及對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響，非上市企業(yè)可在2021年新準(zhǔn)則實(shí)施前，積極研究調(diào)整未來(lái)參股股權(quán)投資策略與方向，在科學(xué)分類的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值最大化，具體有以下幾點(diǎn)建議：

（一）結(jié)合資本市場(chǎng)情況，持續(xù)深入研究參股股權(quán)的重分類問(wèn)題

重點(diǎn)對(duì)企業(yè)目前持有的可供出售金融資產(chǎn)，充分測(cè)算按照不同標(biāo)準(zhǔn)劃分對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)的影響，科學(xué)謹(jǐn)慎確定其分類，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，從經(jīng)濟(jì)效益和合規(guī)性方面實(shí)現(xiàn)利益最大化。

（二）在2021年前，擇機(jī)處置部分參股股權(quán)，提前實(shí)現(xiàn)處置收益

對(duì)于現(xiàn)有持股比例低、分紅較少的非上市股權(quán)，采用新金融工具準(zhǔn)則核算后，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)度較低，可關(guān)注其股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況，尋找意向受讓方，實(shí)現(xiàn)處置收益。對(duì)于目前浮盈比例較高的上市股權(quán)，可根據(jù)市場(chǎng)行情，逢高減持部分股權(quán)，實(shí)現(xiàn)浮盈收益，提升利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

（三）適度增加權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資

因權(quán)益法下投資企業(yè)可以按享有的被投資企業(yè)份額確認(rèn)投資收益，可減少二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響。因此，對(duì)于分紅比例較高、未來(lái)發(fā)展前景較好的上市股權(quán)，可擇機(jī)增持達(dá)到適用長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法核算的條件。

（四）提高投資分紅回報(bào)較高的參股股權(quán)比重

無(wú)論是重分類為FVPL還是FVOCI，分紅收益均可以產(chǎn)生利潤(rùn)貢獻(xiàn)。因此，分紅情況將作為未來(lái)新增投資時(shí)應(yīng)較多選擇分紅回報(bào)較高的企業(yè)。

在當(dāng)前金融監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，新準(zhǔn)則修訂的發(fā)布實(shí)施對(duì)企業(yè)股權(quán)投資提出了更高的要求。未來(lái)企業(yè)應(yīng)充分考慮新準(zhǔn)則的影響，在股權(quán)投資時(shí)從成長(zhǎng)性、利潤(rùn)貢獻(xiàn)度、現(xiàn)金流、市場(chǎng)交易情況等多方面考量，積極調(diào)整投資策略與布局，更好助力企業(yè)發(fā)展。