荊珂

不良資產(chǎn)處置是化解金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和維護(hù)金融穩(wěn)定的重要抓手。當(dāng)前，不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)已躍居國(guó)內(nèi)各類(lèi)金融風(fēng)險(xiǎn)首位，加快不良風(fēng)險(xiǎn)處置迫在眉睫。從市場(chǎng)角度看，不良資產(chǎn)總量增長(zhǎng)和增速加快，擴(kuò)大了不良資產(chǎn)市場(chǎng)的規(guī)模和運(yùn)行空間，吸引了大量非傳統(tǒng)主體進(jìn)入，客觀上形成了不良資產(chǎn)市場(chǎng)自本世紀(jì)初以來(lái)的“二次繁榮”。從供需角度看，在監(jiān)管督促和自我加壓之下，銀行端轉(zhuǎn)讓出表的不良資產(chǎn)規(guī)模將遠(yuǎn)超資產(chǎn)管理公司（Asset Management Companies，以下簡(jiǎn)稱(chēng)AMC）收購(gòu)能力上限，供需矛盾突出，但銀行業(yè)仍將面臨“價(jià)格低、成交難、效率慢”三大難題。面對(duì)新形勢(shì)、新特征，商業(yè)銀行要深化專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，適應(yīng)市場(chǎng)變化，抓住窗口機(jī)遇，創(chuàng)新產(chǎn)品形式，抓住“轉(zhuǎn)讓窗口期”和“最優(yōu)價(jià)格點(diǎn)”，最大限度實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的最優(yōu)轉(zhuǎn)讓處置收益。

不良資產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)“二次繁榮”

不良資產(chǎn)行業(yè)具有明顯的周期性特征，以世紀(jì)之交開(kāi)始AMC的設(shè)立為標(biāo)志，國(guó)內(nèi)第一次大規(guī)模處置銀行不良資產(chǎn)拉開(kāi)帷幕，中國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)起伏而起步并不斷發(fā)展。近年來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)周期性下行，以及國(guó)內(nèi)高風(fēng)險(xiǎn)金融行為風(fēng)險(xiǎn)的不斷累積，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和金融體系的風(fēng)險(xiǎn)最終以金融不良資產(chǎn)尤其是商業(yè)銀行不良資產(chǎn)（主體是不良貸款）的形式集中體現(xiàn)出來(lái)，再次形成了國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)規(guī)模的“高峰”，客觀上引發(fā)了當(dāng)前不良資產(chǎn)市場(chǎng)的“二次繁榮”。

不良資產(chǎn)市場(chǎng)的“二次繁榮”需要兩個(gè)條件：一是不良資產(chǎn)供給量顯著擴(kuò)大，二是不良資產(chǎn)處置要求明顯加快。前者是不良資產(chǎn)交易活躍的“助推器”，后者則是不良資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值提升的“催化劑”。尤其是2019年以來(lái)，引發(fā)此次不良資產(chǎn)市場(chǎng)“二次繁榮”的上述條件均已具備了充分的事實(shí)和預(yù)期基礎(chǔ)。

不良資產(chǎn)供給量擴(kuò)大

當(dāng)前，受經(jīng)濟(jì)供需兩端和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)承壓影響，國(guó)內(nèi)金融運(yùn)行遭遇重大挑戰(zhàn)，金融機(jī)構(gòu)主要是商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量劣變加速，不良資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，且有進(jìn)一步增長(zhǎng)的一致預(yù)期。2020年6月末，商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)2.74萬(wàn)億元，不良貸款率升至1.94%，再次創(chuàng)下新高，銀行體系不良資產(chǎn)總規(guī)模和不良貸款比率已較長(zhǎng)時(shí)期維持高位，農(nóng)商行的不良率更是達(dá)到了4.22%的水平。2020年1～6月，銀行業(yè)不良資產(chǎn)存量余額增加了3300億元，同期銀行業(yè)利潤(rùn)新增1萬(wàn)億元，利潤(rùn)水平創(chuàng)十年新低。需要注意的是，由于金融財(cái)務(wù)反應(yīng)存在時(shí)滯，目前的商業(yè)銀行資產(chǎn)分類(lèi)尚未準(zhǔn)確反映真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，銀行即期賬面利潤(rùn)仍有較大的虛增成分?？梢砸恢骂A(yù)期的是，上述情況將不會(huì)持續(xù)太久，商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)將加快暴露，展期的貸款也將陸續(xù)到期?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，最快在2020年四季度，最晚于2021年上半年，銀行業(yè)不良資產(chǎn)將再次集中暴露，不良資產(chǎn)將同步迎來(lái)處置高峰，不良資產(chǎn)市場(chǎng)活躍程度也將達(dá)到階段性新高。

不良資產(chǎn)處置要求加速

2017～2019年，銀行業(yè)共處置不良貸款5.8萬(wàn)億元，超過(guò)之前八年處置額的總和。同時(shí)，銀行業(yè)2017～2019年的凈利潤(rùn)分別為17477億元、18302億元和19932億元，合計(jì)約5.57萬(wàn)億元，低于同期不良貸款總處置額。2019年，銀行業(yè)新形成2.7萬(wàn)億元不良貸款，共處置2.3萬(wàn)億元，處置額與新增額“剪刀差”已然存在。2017～2019年，銀行業(yè)累計(jì)核銷(xiāo)規(guī)模分別為7586億元、9880億元和1.06萬(wàn)億元，銀行業(yè)不良余額在此情況下還在迅速增長(zhǎng)，意味著不良資產(chǎn)的生成速度進(jìn)一步加快。新冠疫情“黑天鵝”發(fā)生后，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量加倍劣變將更加不可避免。監(jiān)管層預(yù)計(jì)2020年銀行業(yè)的不良貸款處置額為3.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)48%，創(chuàng)下近十多年來(lái)最高的處置期望水平。顯然，加快處置不良資產(chǎn)已成為各方的強(qiáng)烈共識(shí)。從2020年實(shí)際處置節(jié)奏來(lái)看，2020年上半年，銀行業(yè)共處置不良貸款1.1萬(wàn)億元，同比多處置1689億元。同時(shí)，按照預(yù)期信貸損失的原則要求，計(jì)提減值準(zhǔn)備1.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.4%，表明后續(xù)銀行信貸損失仍有進(jìn)一步坐實(shí)的一致預(yù)期。鑒于上半年不良處置規(guī)模僅是監(jiān)管層對(duì)全年規(guī)劃的三分之一，2020年下半年的不良處置力度將會(huì)明顯加大，節(jié)奏將顯著加快，處置規(guī)模將大幅增長(zhǎng)。

監(jiān)管層已多次明確釋放出進(jìn)一步加快處置的信號(hào)，要求“盡最大可能提早處置不良資產(chǎn)”。不斷加快的處置要求和市場(chǎng)節(jié)奏會(huì)推進(jìn)不良資產(chǎn)處置政策堵點(diǎn)的盡快疏通，并通過(guò)引導(dǎo)市場(chǎng)主體行為等，促進(jìn)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的進(jìn)一步活躍。

需要注意的是，此次不良資產(chǎn)市場(chǎng)的“二次繁榮”與此前一輪不良處置的高峰有所不同。與21世紀(jì)初主要依靠行政手段剝離不良資產(chǎn)的方式不同，本次銀行對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)將基本全部采用市場(chǎng)化方式，通過(guò)市場(chǎng)化定價(jià)和市場(chǎng)化交易實(shí)現(xiàn)不良出表。因而可以預(yù)期的是，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)化方式也將會(huì)因政策支持而得到創(chuàng)新和豐富，不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓出表將整體呈現(xiàn)從“集中批量式剝離”到“緊湊批量轉(zhuǎn)讓為主、靈活分散出售為輔”新特征的演變。

不良資產(chǎn)市場(chǎng)“供需矛盾”突出

相比其他行業(yè)，不良資產(chǎn)市場(chǎng)是典型的“供給驅(qū)動(dòng)型”市場(chǎng)，沒(méi)有銀行會(huì)因外部機(jī)構(gòu)對(duì)不良資產(chǎn)需求增加而“主動(dòng)制造”不良，因而周期性和階段性成為不良資產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行的基本特征。由于不良資產(chǎn)爆發(fā)的集中性，市場(chǎng)上無(wú)法隨時(shí)準(zhǔn)備和維持著較大的收購(gòu)能力，也即市場(chǎng)上對(duì)不良資產(chǎn)的需求能力擴(kuò)張要滯后于銀行端的供給。但在充分吸收和消化銀行的不良資產(chǎn)后，供給的驟降又會(huì)造成需求的過(guò)剩，此時(shí)市場(chǎng)上剩余的處置能力便需要收縮或轉(zhuǎn)換為其他形式。在上一次不良資產(chǎn)集中處置進(jìn)程中，四大AMC（指中國(guó)華融、中國(guó)信達(dá)、中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)東方四家資產(chǎn)管理公司）在相繼完成既定任務(wù)后先后實(shí)現(xiàn)了發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型并走上“多元化”經(jīng)營(yíng)道路，業(yè)務(wù)分散以至于不良資產(chǎn)處置幾乎成為副業(yè)，便是上述特點(diǎn)的集中體現(xiàn)。

但此輪不良資產(chǎn)處置與之前最大的不同，在于此次不良資產(chǎn)市場(chǎng)的“供需矛盾”尤為突出，供需缺口尤為巨大，處置節(jié)奏要求尤為迫切。在加快處置節(jié)奏的要求下，此次銀行業(yè)主動(dòng)對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈，造成不良資產(chǎn)市場(chǎng)的潛在供給量規(guī)模巨大，而同期AMC收購(gòu)承接不良資產(chǎn)的能力無(wú)法同步擴(kuò)張，總需求量受資本金等約束存在上限，持有期間的資金成本也進(jìn)一步限制了對(duì)不良的持有規(guī)模和持有期限。加之在前幾年市場(chǎng)價(jià)格較高時(shí)收購(gòu)的不少資產(chǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)下行期的到來(lái)，AMC的處置周期進(jìn)一步延長(zhǎng)，處置難度加大。接下來(lái)，如果對(duì)收購(gòu)來(lái)的資產(chǎn)沒(méi)有很好的處置方案和足夠的處置能力，則將進(jìn)一步限制AMC對(duì)不良資產(chǎn)的收購(gòu)動(dòng)機(jī)。面對(duì)2020年下半年2.3萬(wàn)億元不良資產(chǎn)的處置計(jì)劃，多種因素都可能加劇市場(chǎng)的供需“剪刀差”?？梢灶A(yù)期的是，供需矛盾尤為突出將是2020年乃至2021年不良資產(chǎn)市場(chǎng)的主要特征。特別是，若AMC無(wú)法盡快實(shí)現(xiàn)資本補(bǔ)充或擴(kuò)大融資，供需矛盾將進(jìn)一步突出。

不良資產(chǎn)的需求端

隨著新一輪不良資產(chǎn)周期到來(lái)，金融資產(chǎn)管理公司迎來(lái)“逆周期收購(gòu)機(jī)遇期”。作為一級(jí)市場(chǎng)上的主要收購(gòu)和處置主體，四大AMC自2018年開(kāi)始積極“瘦身”，回歸不良處置主業(yè)，通過(guò)大力籌措資金、挖掘釋放潛能、有效增加收購(gòu)規(guī)模等，積極應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)供給高峰的到來(lái)。近期，監(jiān)管層也出臺(tái)多項(xiàng)鼓勵(lì)A(yù)MC參與中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解的措施，進(jìn)一步為AMC補(bǔ)充處置不良的“彈藥”。2020年上半年，華融收購(gòu)了超過(guò)800億元的不良資產(chǎn)，僅6月即收購(gòu)500億元;長(zhǎng)城收購(gòu)金融類(lèi)不良資產(chǎn)383億元、非金融類(lèi)不良資產(chǎn)135億元;信達(dá)收購(gòu)銀行業(yè)不良資產(chǎn)近100億元，收購(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)25億元;東方落地19個(gè)“總對(duì)總”不良資產(chǎn)包項(xiàng)目，累計(jì)收購(gòu)債權(quán)本金近80億元。四大AMC上半年累積收購(gòu)不良規(guī)模近1400億元，粗略測(cè)算占到2020年上半年不良處置總金額的近13%。長(zhǎng)城推出下半年收購(gòu)800億元不良資產(chǎn)的計(jì)劃，華融、信達(dá)、東方亦都表示將持續(xù)加大主業(yè)投放力度，增加不良資產(chǎn)收購(gòu)和處置規(guī)模。

可以預(yù)期的是，四大AMC在2020年下半年的不良資產(chǎn)收購(gòu)總規(guī)模將超過(guò)上半年水平，預(yù)計(jì)全年不良資產(chǎn)收購(gòu)總規(guī)模有望超過(guò)3000億元水平，約占到監(jiān)管規(guī)劃的全年不良資產(chǎn)處置規(guī)模的1/10，最大可能的收購(gòu)規(guī)模有望上探到3300億元左右。特別是，隨著新批準(zhǔn)設(shè)立的第五家全國(guó)性AMC——“中國(guó)銀河”——的投入運(yùn)營(yíng)，全國(guó)性AMC的不良資產(chǎn)收購(gòu)總規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大，將在監(jiān)管對(duì)下半年2.3萬(wàn)億元不良的處置計(jì)劃中發(fā)揮更大作用。

除四大AMC外，地方AMC也是不良資產(chǎn)市場(chǎng)上的重要收購(gòu)主體，尤其對(duì)區(qū)域性銀行不良資產(chǎn)的收購(gòu)處置“理應(yīng)”發(fā)揮重要作用，但實(shí)際效果遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期?？紤]到地方AMC的常規(guī)收購(gòu)水平，以及金融對(duì)外開(kāi)放深化下外資積極入股地方AMC的情況，粗略測(cè)算，2020年地方AMC全年不良資產(chǎn)收購(gòu)規(guī)?？赡茉?000億～1200億元。

從目前銀行業(yè)處置不良的方式來(lái)看，核銷(xiāo)仍是在對(duì)外轉(zhuǎn)讓、自主催收等方式外的主要途徑之一。2017～2019年，銀行業(yè)累計(jì)核銷(xiāo)規(guī)模分別為7586億元、9880億元和1.06萬(wàn)億元。2020年上半年，銀行業(yè)貸款核銷(xiāo)規(guī)模合計(jì)約4460億元，其中二季度核銷(xiāo)貸款2917億元，同比均有較大增長(zhǎng)。可以預(yù)期的是，2020年下半年仍將有大規(guī)模的不良貸款核銷(xiāo)，預(yù)計(jì)總核銷(xiāo)規(guī)模在1.2萬(wàn)億～1.5萬(wàn)億元左右，以及時(shí)應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)處置要求。

不良資產(chǎn)市場(chǎng)的供需缺口

面對(duì)全年3.4萬(wàn)億元的不良處置計(jì)劃，預(yù)計(jì)2020年四大AMC及地方AMC的最大收購(gòu)規(guī)模約在4000億～4500億元，能否突破4000億元收購(gòu)關(guān)口，還要取決于下半年政策的支持和引導(dǎo)力度，以及AMC自身的融資能力和處置水平。在不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的政策支持層面，2020年6月監(jiān)管層先后發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知（征求意見(jiàn)稿）》和《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)實(shí)施方案》，探討開(kāi)展單戶(hù)對(duì)公不良貸款和批量個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。同時(shí)，地方AMC受讓不良貸款的區(qū)域限制將逐步放開(kāi)，銀行可進(jìn)一步向全國(guó)性的資產(chǎn)管理公司和地方資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓單戶(hù)對(duì)公不良貸款和批量轉(zhuǎn)讓個(gè)人不良貸款，銀行轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的渠道將更加順暢。上述因素都有助于從需求端增加對(duì)不良資產(chǎn)的收購(gòu)規(guī)模。但在對(duì)外轉(zhuǎn)讓方式之外，若2020年不良貸款核銷(xiāo)占總處置額的比率與2019年持平，核銷(xiāo)總量在1.6萬(wàn)億元左右，則2020年全年仍將有超過(guò)1萬(wàn)億元規(guī)模的不良資產(chǎn)需要通過(guò)其他方式予以處置。而目前的不良資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等方式的處置規(guī)模仍然十分有限，規(guī)模僅在百億元左右水平。銀行自主催收的方式則受新冠疫情、經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，預(yù)計(jì)全年整體現(xiàn)金回收水平將明顯下降，對(duì)銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置的貢獻(xiàn)度將會(huì)下降。

綜合上述因素，在充分考慮轉(zhuǎn)讓、核銷(xiāo)、證券化、自主催收等途徑的預(yù)期處置能力后，2020年仍將有數(shù)千億元規(guī)模的不良資產(chǎn)超出上述方式所能消化的最大水平。在沒(méi)有新的政策出臺(tái)或創(chuàng)新處置模式推出的情況下，這些資產(chǎn)仍然需要進(jìn)一步被分解和擠壓到上述既有的處置方式中。但按照目前的預(yù)期，若無(wú)新的政策支持，包括AMC在內(nèi)的各類(lèi)主體對(duì)這部分不良資產(chǎn)都將沒(méi)有能力收購(gòu)和處置。

按照上述估算，在充分挖掘各類(lèi)處置方式潛力，在AMC等需求主體充分實(shí)現(xiàn)預(yù)期最大收購(gòu)規(guī)模的情形下，不良資產(chǎn)市場(chǎng)2020年的潛在“超額”供給量規(guī)模仍可能達(dá)數(shù)百億乃至千億元。受此影響，不良資產(chǎn)市場(chǎng)將呈現(xiàn)更多的“賣(mài)方市場(chǎng)”特征，不良資產(chǎn)包的成交價(jià)格將會(huì)在波動(dòng)中呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，不良資產(chǎn)價(jià)格短期內(nèi)將無(wú)法走出下行周期。2017年，不良資產(chǎn)價(jià)格走高，資產(chǎn)包價(jià)格普遍在五折以上，甚至達(dá)到七折;2018年，不良資產(chǎn)價(jià)格下行，資產(chǎn)包價(jià)格在三折四折左右;2019年，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓成交規(guī)模相比上年下降明顯，整體價(jià)格繼續(xù)下跌，平均跌幅超過(guò)10%。進(jìn)入2020年，不良資產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)的資產(chǎn)包價(jià)格仍然處于下行通道，成交普遍在二折三折的價(jià)格水平，2021年仍有可能延續(xù)走低態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)最快到2022年，不良資產(chǎn)價(jià)格才有可能走出下行趨勢(shì)。

對(duì)銀行而言，由于市場(chǎng)上供需缺口矛盾突出，AMC在收購(gòu)銀行不良資產(chǎn)時(shí)具有了更大的挑選和議價(jià)能力，銀行對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的成交難度隨之增大，體現(xiàn)在銀行集中推出資產(chǎn)包、競(jìng)價(jià)激烈、議價(jià)能力不足、成交期限拉長(zhǎng)等方面。反映在實(shí)踐中，銀行業(yè)在2020年后半階段至2021年的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中，將可能普遍面臨“價(jià)格低、成交難、效率慢”三大難題。

商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)策略

本輪不良資產(chǎn)處置將堅(jiān)持市場(chǎng)化方式，無(wú)論是監(jiān)管層的政策制定，還是四大AMC的回歸主業(yè)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以及銀行對(duì)處置方式的選擇，都要被納入“市場(chǎng)化、法治化”框架，銀行由此將面臨更加復(fù)雜和激烈的市場(chǎng)環(huán)境與競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。

面對(duì)異常嚴(yán)峻的不良資產(chǎn)處置壓力、突出的市場(chǎng)供需矛盾，以及價(jià)格持續(xù)走低、難度加大的不良資產(chǎn)成交形勢(shì)，為努力克服在對(duì)外轉(zhuǎn)讓時(shí)可能面臨的“價(jià)格低、成交難、效率慢”等問(wèn)題，商業(yè)銀行要主動(dòng)作為，適應(yīng)市場(chǎng)變化，抓住窗口機(jī)遇，創(chuàng)新產(chǎn)品形式，搶抓“轉(zhuǎn)讓窗口期”和“最優(yōu)價(jià)格點(diǎn)”，最大限度實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的最優(yōu)轉(zhuǎn)讓和處置。

充分盡調(diào)，做實(shí)資產(chǎn)分類(lèi)，制定差異化處置策略。受疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)下行和監(jiān)管認(rèn)定從嚴(yán)等因素影響，商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量變動(dòng)更為“敏感”，五級(jí)分類(lèi)下的資產(chǎn)質(zhì)量變遷需要更加細(xì)致地把握和認(rèn)定。從經(jīng)營(yíng)和處置角度，首要的便是在充分盡調(diào)的基礎(chǔ)上，全面把握問(wèn)題資產(chǎn)質(zhì)量情況，充分了解問(wèn)題資產(chǎn)的綜合成因、所處階段和質(zhì)量演變態(tài)勢(shì)，從而進(jìn)一步準(zhǔn)確細(xì)化和分類(lèi)問(wèn)題資產(chǎn)，并以此作為處置方案和績(jī)效考核的重要依據(jù)，如按照損失率、預(yù)期回收率和損失程度等，將問(wèn)題資產(chǎn)進(jìn)一步劃分為“經(jīng)營(yíng)”“盤(pán)活”“退出”等類(lèi)別。同時(shí)，采取科學(xué)的估值方法，做好各類(lèi)問(wèn)題資產(chǎn)的合理估值。在此基礎(chǔ)上，對(duì)比同業(yè)處置策略，深入分析縱向市場(chǎng)形勢(shì)，結(jié)合本行的問(wèn)題資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，制定針對(duì)不同類(lèi)別資產(chǎn)的差異化處置策略，如“對(duì)外轉(zhuǎn)讓”“壓降重組”“呆賬核銷(xiāo)”等。綜合起來(lái)，即通過(guò)“盡調(diào)——分類(lèi)——估值——分析”實(shí)現(xiàn)對(duì)不同資產(chǎn)的差異化經(jīng)營(yíng)和處置。特別是，銀行要在頂層設(shè)計(jì)上，強(qiáng)化對(duì)不良資產(chǎn)處置的計(jì)劃和統(tǒng)籌，提升對(duì)市場(chǎng)的前瞻預(yù)判能力。

創(chuàng)新產(chǎn)品，開(kāi)拓處置渠道，形成綜合化處置方案。傳統(tǒng)處置方法無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)存量及新增不良資產(chǎn)的充分和及時(shí)處置，因而需要商業(yè)銀行在政策允許范圍內(nèi)，最大限度地發(fā)揮創(chuàng)新處置能力。商業(yè)銀行應(yīng)在充分用好現(xiàn)有的不良資產(chǎn)證券化、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、主動(dòng)破產(chǎn)重整等非傳統(tǒng)渠道的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步設(shè)計(jì)和研發(fā)圍繞不良資產(chǎn)處置的金融服務(wù)產(chǎn)品、訴訟管理方案、清收處置策略、營(yíng)銷(xiāo)推介渠道、資金融通模式、機(jī)構(gòu)合作方式等，充分運(yùn)用新方式，拓展處置新渠道，建立起綜合化的問(wèn)題及不良資產(chǎn)處置能力。在落地操作上，商業(yè)銀行要結(jié)合對(duì)資產(chǎn)的盡調(diào)和分類(lèi)情況，明確證券化、債轉(zhuǎn)股、結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)包等非傳統(tǒng)處置方式的具體適用條件、操作流程和處置效果，做好充分的收益風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算和可行性分析，將不同的資產(chǎn)納入對(duì)應(yīng)的處置模式中。同時(shí)，積極與各類(lèi)不良資產(chǎn)市場(chǎng)主體、第三方中介機(jī)構(gòu)，以及上市公司、投資基金等主體接洽，用心發(fā)現(xiàn)合作契機(jī)，共同設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)方案，論證不良處置模式。從行業(yè)和宏觀的高度，將不良資產(chǎn)處置納入到金融資產(chǎn)的整體配置和管理中。

分析市場(chǎng)，抓住打包窗口，力爭(zhēng)最優(yōu)化轉(zhuǎn)讓效果。商業(yè)銀行要加強(qiáng)對(duì)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的分析和研究，深入調(diào)研一級(jí)、二級(jí)乃至三級(jí)市場(chǎng)，準(zhǔn)確把握不良資產(chǎn)市場(chǎng)的供需特點(diǎn)、價(jià)格規(guī)律、成交特征。抓住政策機(jī)遇，把握《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》等在組包標(biāo)準(zhǔn)、轉(zhuǎn)讓流程等方面的新導(dǎo)向。研判同業(yè)供給規(guī)模，擴(kuò)大營(yíng)銷(xiāo)推介范圍，在四大AMC外，制定針對(duì)地方AMC、社會(huì)投資人、外資基金等的營(yíng)銷(xiāo)方案。在此基礎(chǔ)上，搶抓不良資產(chǎn)市場(chǎng)上的“轉(zhuǎn)讓窗口期”和“最優(yōu)價(jià)格點(diǎn)”，通過(guò)市場(chǎng)化的考核激勵(lì)機(jī)制，提高轉(zhuǎn)讓操作效率，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)最佳的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與處置效果。需要強(qiáng)調(diào)的是，不良資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓時(shí)的最優(yōu)收益，應(yīng)綜合考慮當(dāng)期轉(zhuǎn)讓收益與未來(lái)（反委托等）處置收益，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“雙重收益最大化”目標(biāo)。

（作者系中國(guó)民生銀行特殊資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部總經(jīng)理）