宋寒業(yè)

近期，在大盤震蕩走勢(shì)的情況下，食品飲料板塊繼續(xù)維持其強(qiáng)勁走勢(shì)。隨著各公司半年報(bào)逐漸披露，食品飲料行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)谝咔橛绊懴卤憩F(xiàn)如何？未來食品飲料行業(yè)是否仍有上升空間？

三分之二業(yè)績(jī)上升

截至8月26日，共有60家食品飲料行業(yè)上市公司披露中報(bào)業(yè)績(jī)，其中，37家公司上半年凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比61.67%。包括恒順醋業(yè)、海欣食品、三全食品等在內(nèi)的8家公司上半年凈利潤實(shí)現(xiàn)同比翻番。

作為白酒類龍頭股，貴州茅臺(tái)中報(bào)顯示其業(yè)績(jī)延續(xù)景氣趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入439.53億元，同比增長(zhǎng)11.31%；歸母凈利潤226.02億元，同比增長(zhǎng)13.29%。

值得關(guān)注的是，今年以來，國內(nèi)調(diào)味品頭部企業(yè)——海天味業(yè)股價(jià)連創(chuàng)新高，由90多元到183元，股價(jià)翻番吸引了眾多投資者，因此，海天味業(yè)半年報(bào)備受關(guān)注。8月27日晚間，海天味業(yè)發(fā)布半年報(bào)顯示，上半年公司營業(yè)收入115.95億元，同比增長(zhǎng)14.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤32.53億元，同比增長(zhǎng)18.27%。從銷售渠道看，海天味業(yè)線下渠道收入107.83億元，增幅達(dá)13.74%，受疫情影響較少，而線上收入2.14億元，同比增長(zhǎng)3.43%。

備受市場(chǎng)關(guān)注的“榨菜王”涪陵榨菜也實(shí)現(xiàn)凈利潤持續(xù)增長(zhǎng)。半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.98億元，同比增長(zhǎng)10.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.04億元，同比增長(zhǎng)28.44%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.94億元，同比增長(zhǎng)26.42%。

除此之外，好想你上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤22.56億元，同比增長(zhǎng)1680%；三全食品上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤31420.15萬元，同比增長(zhǎng)322.19%；桃李面包上半年，公司營業(yè)利潤為52914.52萬元，較上年同期增長(zhǎng)了38.17%……

渤海證券指出，食品飲料板塊整體表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，主要是受到已披露個(gè)股中報(bào)業(yè)績(jī)提振。從已披露的大眾業(yè)績(jī)情況來看，二季度營收增速普遍由于下游補(bǔ)庫存的需求有所加速，但剔除該影響后，未來大眾品的營收增速或會(huì)趨于合理水平。

三分之一利潤下滑

盡管不少企業(yè)上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，但仍有企業(yè)受疫情影響，營業(yè)收入或凈利潤出現(xiàn)下滑。

香飄飄半年報(bào)顯示，今年上半年，香飄飄營業(yè)收入為9.91億元，同比下降28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6388.24萬元，上年同期為盈利2352.96萬元。香飄飄在其公告中表示，營業(yè)收入變動(dòng)主要系受新冠肺炎疫情影響，銷量下滑所致。

擁有“三元”“八喜”等知名度較高品牌的三元股份年報(bào)顯示營業(yè)收入下降。據(jù)悉，上半年公司總體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.04億元，同比下降18.43%（其中，新收入準(zhǔn)則影響7.3%）；實(shí)現(xiàn)凈利潤-1億元，同比減少155.06%。對(duì)此，三元股份表示，上半年公司下屬各項(xiàng)業(yè)務(wù)受疫情影響較大，且從今年起執(zhí)行新的收入準(zhǔn)則。但三元股份自二季度全面恢復(fù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)，6月份基本整體恢復(fù)至去年同期水平，扭虧為盈。

隨著疫情得到控制，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)穩(wěn)定轉(zhuǎn)好態(tài)勢(shì)大背景下，生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)，各大企業(yè)經(jīng)營情況改善，三季度業(yè)績(jī)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。

證券市場(chǎng)趨勢(shì)向好

食品飲料行業(yè)多家公司股價(jià)屢創(chuàng)新高，各大基金、私募公司也表示看好消費(fèi)飲料行業(yè)，加大持倉力度。但目前市場(chǎng)波動(dòng)幅度明顯加大，未來食品飲料行業(yè)市場(chǎng)格局是否會(huì)發(fā)生變化？

中信證券指出，消費(fèi)升級(jí)下，今年下半年，白酒、啤酒、乳品有望出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。其中，疫情沖擊下，白酒商業(yè)模式優(yōu)越性凸顯，龍頭酒企變危為機(jī)搶占市場(chǎng)，成長(zhǎng)趨勢(shì)不變。同時(shí)，疫情也進(jìn)一步加速行業(yè)集中度提升，諸如肉制品、調(diào)味品、休閑食品等子板塊的頭部企業(yè)亦優(yōu)勢(shì)明顯。

國海證券表示，隨著疫情好轉(zhuǎn)，企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，對(duì)餐飲具備替代性消費(fèi)的掛面和速凍面食要好于人們正常消費(fèi)的乳制品和肉制品，線上、商超和便利店渠道銷售的休閑零食和烘焙食品要好于餐飲消費(fèi)的酒類、調(diào)味品和部分在高鐵、機(jī)場(chǎng)消費(fèi)的休閑鹵制品等。

民生證券指出，目前，乳制品板塊為整個(gè)食品飲料板塊估值最低的子板塊，配置價(jià)值凸顯。民生證券進(jìn)一步分析，認(rèn)為未來半年到一年，行業(yè)并購尤其是跨國并購也有望進(jìn)入提速期，有望對(duì)板塊形成情緒提振。未來整體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將在更高質(zhì)量、更高維度層面展開，而龍頭在上游層面的布局將加劇行業(yè)份額向頭部聚攏集中。

招商證券則看好包裝水行業(yè)前景，認(rèn)為小包裝水放量增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)過去，進(jìn)入集中和升級(jí)階段。首先可以看到份額向龍頭企業(yè)集中，其次產(chǎn)品價(jià)格帶的直接升級(jí)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)，有望打開小包裝水價(jià)格空間；大包裝水剛剛起步，多種消費(fèi)場(chǎng)景涌現(xiàn)，未來空間更大。長(zhǎng)期來看，預(yù)計(jì)大包裝水與凈水器同時(shí)存在，飲水機(jī)逐漸被取代。參照美國經(jīng)驗(yàn)，大包裝水人均銷量在37L-42L之間，我國行業(yè)發(fā)展空間大。近幾年各龍頭紛紛加碼大包裝，打造多種消費(fèi)場(chǎng)景。