苗中杰

《紅周刊》：近兩年上市公司因商譽減值爆雷事件層出不窮，年關(guān)將至，哪些高商譽的上市公司值得警惕？

邱諍：收購標的目前業(yè)績明顯下滑的公司最應(yīng)警惕，如截至9月30日，誠志股份的商譽約為71.18億元，其中因收購南京誠志產(chǎn)生的商譽高達65.69億元。據(jù)誠志股份2016年發(fā)布的收購報告書顯示，南京誠志2016年至2020年的業(yè)績承諾分別不低于6.71億元、6.83億元、7.64億元、8.82億元及10.16億元。

2018年，南京誠志實現(xiàn)營業(yè)收入43.12億元，凈利潤9.57億元，實際凈利潤遠高于業(yè)績承諾。但2019年，誠志股份稱，南京誠志全年所有裝置維持穩(wěn)定高負荷運行，主要產(chǎn)品消耗均控制在預(yù)算范圍內(nèi)，全年生產(chǎn)有效氣體總量、雙烯烴總量以及辛醇總量均達成年度目標產(chǎn)量并創(chuàng)歷史新高，但受經(jīng)濟環(huán)境低迷，主要產(chǎn)品乙烯、辛醇等價格景氣下行的巨大影響，營業(yè)收入和凈利潤較去年同期均有所下降。

2019年南京誠志的營業(yè)收入為50.86億元，雖然較上年增長，但凈利潤從9.57億元大幅下滑至6.51億元，遠未達到8.82億元的業(yè)績承諾。2020年1～6月，南京誠志實現(xiàn)營業(yè)收入32.17億元，較上年同期的19.18億元大幅增長，但公司凈利潤卻由上年同期的3.11億元大幅下滑至虧損近1億元。目前來看南京誠志的經(jīng)營狀況遠未達到預(yù)期，存在商譽減值的風險。

《紅周刊》：數(shù)知科技2013年至今進行了三次重大資產(chǎn)重組，形成了較大金額的商譽，截至2020年9月30日，公司商譽高達61.86億元，而目前公司總市值僅為70余億元，是否也應(yīng)警惕呢？

邱諍：數(shù)知科技的巨額商譽主要因收購BBHI公司而產(chǎn)生。BBHI是全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)廣告供應(yīng)端平臺公司，在全球范圍內(nèi)擁有20000多家媒體資源，為其提供廣告位的管理和運營業(yè)務(wù)。2019年BBHI實際業(yè)績?yōu)?3517.92萬元，略低于業(yè)績承諾，雖然2020年半年報中數(shù)知科技并未披露BBHI的業(yè)績情況，但通過數(shù)知科技智慧營銷業(yè)務(wù)收入下滑，且毛利率明顯下滑，同時公司今年前三季度凈利潤巨幅下滑來判斷，2020年，BBHI業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑的可能性極大。

BBHI的業(yè)績承諾期目前已經(jīng)結(jié)束，若業(yè)績承諾期一過，其業(yè)績迅速變臉，數(shù)知科技的巨額商譽可能隨時會出現(xiàn)減值的可能。

《紅周刊》：截至9月30日，某醫(yī)療公司的商譽約為74.26億元，其中主要因公司收購標的公司93.37%股權(quán)所致，該項收購是否有減值風險呢？

邱諍：該標的公司為持股公司，持有柏盛國際100%股份，柏盛國際是全球知名的心臟支架及介入性心臟手術(shù)相關(guān)器械產(chǎn)品的研發(fā)、制造及銷售商。根據(jù)業(yè)績承諾，標的公司在2018年、2019年、2020年的凈利潤分別不低于3.80億元、4.50億元及5.40億元。2019年該標的公司扣非后的凈利潤數(shù)為4.62億元，與2019年度承諾凈利潤數(shù)4.50億元相比，實現(xiàn)率為103%。

但2020年上半年，標的公司的營業(yè)收入及凈利潤分別為5.12億元和0.56億元，而上年同期其營業(yè)收入及凈利潤分別為8.42億元和1.99億元，不難看出，其經(jīng)營狀況在2020年上半年出現(xiàn)了明顯的下滑。11月5日，首次國家級醫(yī)療器械集采結(jié)果公布，根據(jù)最終中標結(jié)果，10款冠脈支架中標產(chǎn)品的均價從1.3萬降到700元，降價幅度之大令人瞠目。冠脈支架進入集采時代產(chǎn)品價格暴跌，若該標的公司的業(yè)績因此受到影響，該醫(yī)療公司74.26億元的商譽可能會出現(xiàn)減值風險。

附表：截至2020年9月30日，部分高商譽公司。單位：億元

（文中提及個股僅做分析，不做買賣建議。）