李佳明

一、 互聯(lián)網(wǎng)金融與金融中介理論

(一)互聯(lián)網(wǎng)金融的定義

如今，互聯(lián)網(wǎng)在我國進(jìn)入飛速發(fā)展階段，不僅極大地方便了人們的聯(lián)系，更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)滲入各個(gè)領(lǐng)域之中，可以說，沒有一個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展可以離開互聯(lián)網(wǎng)。 其中，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合也可謂是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展過程中重要的一次轉(zhuǎn)變。 互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，在一定程度上改變了傳統(tǒng)的融資方式，對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也造成了不小的沖擊。 它的出現(xiàn)極大地方便了小微企業(yè)，給小微企業(yè)客戶提供了更加便捷的服務(wù)，從而緩解了小微企業(yè)客戶面臨的融資困難等問題。

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展，其理念也深入人心，但是關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的定義學(xué)者們卻還沒有一個(gè)統(tǒng)一的說法。 謝平和鄒傳偉(2012)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融模式是區(qū)別于直接融資和間接融資的第三種融資模式，它的出現(xiàn)極大地削弱了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)比如商業(yè)銀行的功能。 而李博和董亮(2013)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融是對(duì)傳統(tǒng)金融中介的一種補(bǔ)充，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融中介不夠便捷、成本過高的不足，是金融業(yè)發(fā)展的一種創(chuàng)新。 在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，對(duì)于資金的供給方和需求方而言，他們能享受更加快速便捷的支付手段，雙方的直接交易在一定程度上也能降低信息的不對(duì)稱程度。 總而言之，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融這一金融創(chuàng)新模式的不斷發(fā)展，金融服務(wù)水平得以提高，簡(jiǎn)化的交易流程和低融資成本也受到越來越多人的青睞。 此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新之處在于它利用了當(dāng)下最熱門的云計(jì)算等技術(shù)，突破了時(shí)間和空間的限制，極大地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也帶動(dòng)了其他行業(yè)的發(fā)展。

(二)現(xiàn)代金融中介理論的定義

為了更好地說明金融機(jī)構(gòu)存在的價(jià)值和意義，學(xué)者們通過不斷地分析和完善，最終提出了金融中介理論這一說法，金融中介理論又分為古典金融中介理論和現(xiàn)代金融中介理論。 現(xiàn)代金融中介理論最早起源與20 世紀(jì)60 年代，當(dāng)時(shí)的學(xué)者主要聚焦于金融中介的微觀視角，通過分析商業(yè)銀行是如何通過在提供產(chǎn)品和服務(wù)的過程中進(jìn)行自身的優(yōu)化，從而實(shí)現(xiàn)了金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。 隨著金融市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，金融中介的功能也是愈發(fā)的豐富。 金融中介原有的價(jià)值創(chuàng)造、降低成本以及客戶導(dǎo)向等功能在現(xiàn)有信息技術(shù)的支撐下又更上一層樓。 這些金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，使得金融中介在投資者日常消費(fèi)投資活動(dòng)中的地位變得愈發(fā)重要，金融中介對(duì)于金融市場(chǎng)的重要性不言而喻。

二、 互聯(lián)網(wǎng)金融的中介功能

金融功能觀這一觀點(diǎn)的出現(xiàn)本身就是為分析金融中介功能而存在的，在其視角下，金融中介的功能是我們分析金融中介時(shí)最應(yīng)該看重的觀點(diǎn)。 隨著時(shí)代的發(fā)展，金融中介只有實(shí)現(xiàn)更具有效率的資源配置、更全面的發(fā)展才被視為更好地發(fā)揮了金融中介的功能。 基于金融功能觀這一視角下，我們首先要分析互聯(lián)網(wǎng)金融這一金融模式是否最大限度地實(shí)現(xiàn)了金融中介的金融功能。

(一)資源配置功能

在金融中介的功能中，資源配置功能可謂是金融中介的功能中最重要的一個(gè)，高效率的資源配置一直以來都是金融中介不斷努力發(fā)展的目標(biāo)。 但是對(duì)于傳統(tǒng)金融中介而言，市場(chǎng)上存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，并且對(duì)于傳統(tǒng)金融中介而言，小微企業(yè)信息的獲取、信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估都是有待解決的問題。 而互聯(lián)網(wǎng)金融這一金融模式的出現(xiàn)，優(yōu)化了金融市場(chǎng)的資源配置，降低了資源配置過程中的融資成本。

以P2P 為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式的出現(xiàn)為資金的供需雙方提供了一個(gè)方便快捷的平臺(tái)。 在P2P 平臺(tái)上，借貸雙方可以在平臺(tái)上發(fā)布自己的供需信息，而平臺(tái)也會(huì)根據(jù)雙方的需求進(jìn)行匹配，滿足雙方的投融資需求。 這種基于互聯(lián)網(wǎng)的投融資方式脫離了時(shí)間和空間所帶來的限制，也因此在一定程度上降低了交易成本。 此外，不同于傳統(tǒng)金融中介聚焦于大型企業(yè)，P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在一定程度上降低了交易的門限，滿足了小微企業(yè)的需求，提高了金融市場(chǎng)上資源配置的效率。

(二)風(fēng)險(xiǎn)分散管理功能

一直以來，金融中介都在努力降低信息不對(duì)稱帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)問題。 在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，借貸雙方可以在平臺(tái)上發(fā)布投融資需求，而平臺(tái)在這些需求的基礎(chǔ)上進(jìn)行深度的分析和挖掘，以便確定借款方的償還能力和貸款方的供給能力，降低了信息不對(duì)稱，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分散和管理。 除此之外，互聯(lián)網(wǎng)金融憑借自身周期短、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，使得短期內(nèi)的小額借貸資金高速流動(dòng)，也可以在一定程度上達(dá)到分散和降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。 并且，得益于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)達(dá)，投資者可以借助互聯(lián)網(wǎng)對(duì)融資者進(jìn)行全面的了解，信息的可得性提高，風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低。

(三)支付結(jié)算功能

支付結(jié)算功能是金融中介的基本功能，在傳統(tǒng)金融中介的支付清算功能中，金融中介借助現(xiàn)金、支票等作為支付手段，在支付過程中完成了用戶貨幣的轉(zhuǎn)移。 那么在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，金融中介的支付清算功能便演變?yōu)榈谌街Ц?。相比于傳統(tǒng)的金融中介，第三方支付的主要優(yōu)點(diǎn)有操作方便、費(fèi)用低廉等特點(diǎn)。 在互聯(lián)網(wǎng)第三方支付的過程之中，電子貨幣依然具有價(jià)值尺度和支付手段等貨幣屬性，基于傳統(tǒng)金融中介支付結(jié)算功能的基礎(chǔ)之上有了較大的進(jìn)步。

(四) 客戶導(dǎo)向功能

金融中介可以通過引導(dǎo)客戶的消費(fèi)，加強(qiáng)社會(huì)資金的流動(dòng)性，從而提高社會(huì)資源的配置效率。 隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，人們的消費(fèi)方式和消費(fèi)習(xí)慣也隨之改變，在強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持下，銷售成本和消費(fèi)成本都得以降低，引導(dǎo)了客戶的消費(fèi)觀念，同時(shí)也培養(yǎng)了消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣，提升了互聯(lián)網(wǎng)金融的消費(fèi)黏性。 并且，在當(dāng)前大數(shù)據(jù)的飛速發(fā)展下，互聯(lián)網(wǎng)金融可以借助大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段對(duì)客戶的消費(fèi)行為進(jìn)行分析，建立合適的模型從而挖掘客戶的消費(fèi)心理、消費(fèi)評(píng)價(jià)，從而更好地引導(dǎo)消費(fèi)。 因此，互聯(lián)網(wǎng)金融具有客戶導(dǎo)向這一功能。

三、 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融中介職能的影響

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融在很大程度上促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展，但是基于互聯(lián)網(wǎng)金融中介功能的基礎(chǔ)之上，互聯(lián)網(wǎng)金融這一金融模式還是對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定的影響，給傳統(tǒng)商業(yè)銀行的發(fā)展帶來了一定的沖擊。

(一)對(duì)商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融中第三方支付結(jié)算平臺(tái)的出現(xiàn)在一定程度上影響了商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)。 隨著支付手段的不斷升級(jí)，更多的人可能會(huì)將一些小額資金留存在第三方平臺(tái)中比如支付寶或微信錢包。 盡管這些資金很大一部分程度上只是交易支付時(shí)的小額資金，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)交易的持續(xù)發(fā)展，越來越多的資金會(huì)積淀在第三方交易平臺(tái)之中，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，支付寶的日均沉淀金額已經(jīng)高達(dá)100 億元。 另外，第三方平臺(tái)下的理財(cái)業(yè)務(wù)也在吸引著人們的資金，這些平臺(tái)往往通過提供高于商業(yè)銀行的回報(bào)率來吸引客戶，這也吸收了大量的存款。 雖然第三方支付平臺(tái)積累的存款數(shù)量對(duì)于商業(yè)銀行而言較小，并且第三方支付平臺(tái)的部分資金也會(huì)返還至銀行，但是依然對(duì)商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)帶來一定的沖擊。

(二)對(duì)商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)的影響

以P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式吸引著眾多中小企業(yè)在平臺(tái)上進(jìn)行籌資，相比于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融信息的高效傳遞和發(fā)布更加適合中小企業(yè)急需的短期貸款。 在傳統(tǒng)商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)下，中小企業(yè)如果想要獲得貸款，需要提供一定量的抵押擔(dān)保，并且商業(yè)銀行在經(jīng)過嚴(yán)格的審核流程之后才決定是否放貸，導(dǎo)致銀行放貸速度緩慢，很難滿足中小企業(yè)當(dāng)下的貸款需求。 在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，由于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)信息的處理和傳播具有高效性，吸引了不少投資者選擇在平臺(tái)上進(jìn)行投資。 但是由于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的監(jiān)管力度較弱，借款人在平臺(tái)上很容易發(fā)布虛假信息來進(jìn)行欺詐，借款的真實(shí)性無法得到保障，互聯(lián)網(wǎng)金融的融資平臺(tái)也很難得到真正的保障。 另外，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的借貸業(yè)務(wù)主要服務(wù)于中小企業(yè)，無法滿足大型企業(yè)資金量的需求，所以在短期內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)依然難以沖擊到商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，僅僅產(chǎn)生了一些輕微的影響。

(三)對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定的沖擊:第一，銀行卡的結(jié)算收付業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融例如第三方支付平臺(tái)的出現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)銀行卡的收付業(yè)務(wù)產(chǎn)生了不小的沖擊，第三方支付方式更加便捷高效，人們通過手機(jī)就可以完成資金的支付結(jié)算功能；第二，商業(yè)銀行的代理基金和保險(xiǎn)銷售業(yè)務(wù)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，有部分互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)也獲得了基金或保險(xiǎn)的代理銷售資格，并且相對(duì)于傳統(tǒng)商業(yè)銀行費(fèi)用更低，這也吸引著投資者在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上進(jìn)行選擇，改變了原來商業(yè)銀行在金融衍生品銷售中的壟斷地位。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的利潤已經(jīng)逐漸減少，中間業(yè)務(wù)已成為銀行不可小覷的利潤來源，然而互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)生了嚴(yán)重?cái)D壓。

四、 互聯(lián)網(wǎng)金融功能的缺陷

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融具有一些金融中介功能，并且對(duì)傳統(tǒng)金融中介有著一定的沖擊，但是互聯(lián)網(wǎng)金融這一模式發(fā)展時(shí)間較短，本身存在一定的缺陷。 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展時(shí)間較短，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)監(jiān)管政策還有待完善，并且互聯(lián)網(wǎng)金融很大程度上是為中小企業(yè)提供服務(wù)，相對(duì)準(zhǔn)入要求低，這也給互聯(lián)網(wǎng)金融的治理和監(jiān)管帶來一定的困擾。 因此，互聯(lián)網(wǎng)金融未來的發(fā)展依然還有很長一段道路要走。

(一)缺乏信用創(chuàng)造功能

信用創(chuàng)造功能是傳統(tǒng)商業(yè)銀行的一個(gè)重要功能，在信用創(chuàng)造功能下，商業(yè)銀行可以通過吸收儲(chǔ)戶的存款并在此基礎(chǔ)上發(fā)放貸款或進(jìn)行投資活動(dòng)，在此基礎(chǔ)之上，這些貸款可以轉(zhuǎn)換為存款，從而增加了商業(yè)銀行的存款量，在一定程度上也擴(kuò)大了社會(huì)的供給量。 可以說信用創(chuàng)造功能是商業(yè)銀行的重要功能，也是區(qū)別于其他金融機(jī)構(gòu)的特殊功能。 而對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，由于互聯(lián)網(wǎng)金融更多的聚焦于金融服務(wù)，并且互聯(lián)網(wǎng)金融類似P2P 網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)更多的是一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的借貸模式，不存在機(jī)構(gòu)大規(guī)模吸收融資者的存款并將這些存款進(jìn)行統(tǒng)一的投資借貸活動(dòng)，也無法進(jìn)行信用創(chuàng)造功能。 相比于商業(yè)銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融模式的監(jiān)管相對(duì)薄弱，缺乏一定的監(jiān)管手段，所以也很難得到投資者的信任，無法吸收存款進(jìn)行信用創(chuàng)造。

(二)難以替代商業(yè)銀行信用中介地位

雖然隨著互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，第三方支付平臺(tái)的崛起打破了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的資金支付手段，但是依然難以撼動(dòng)傳統(tǒng)金融中介的信用中介地位。 互聯(lián)網(wǎng)金融相較于傳統(tǒng)金融中介，由于可以借助相應(yīng)的技術(shù)手段對(duì)投融資雙方的信息進(jìn)行分析，一定程度上減少了信息不對(duì)稱問題，但是依然無法從根源上解決信息不對(duì)稱問題。 對(duì)于金融市場(chǎng)而言，只要互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)仍存在信息不對(duì)稱問題，那么互聯(lián)網(wǎng)金融便難以從根本上取代傳統(tǒng)商業(yè)銀行信用中介主體的地位。

(三)難以替代商業(yè)銀行服務(wù)地位

盡管互聯(lián)網(wǎng)金融相比于傳統(tǒng)商業(yè)銀行更加側(cè)重于金融服務(wù)功能，但是互聯(lián)網(wǎng)金融的服務(wù)更加集中于中小企業(yè)或個(gè)人，范圍相對(duì)于商業(yè)銀行而言更為狹窄。 互聯(lián)網(wǎng)金融所提供的金融服務(wù)功能相較于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)較為單一，并且商業(yè)銀行也在不斷地推陳出新，在原有金融服務(wù)的基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新，拓展出新的金融業(yè)務(wù)。 互聯(lián)網(wǎng)金融在服務(wù)的規(guī)模上也難以匹敵傳統(tǒng)金融中介的服務(wù)地位。

五、 總結(jié)

本文概括的從互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興金融模式出發(fā)，基于金融中介理論對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的金融中介功能進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析，并分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融中介帶來的沖擊，最后提出了互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興金融模式的缺陷。 本文認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融這一金融模式是在互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)結(jié)合的基礎(chǔ)上發(fā)展而來，是二者的延伸。 但互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)不會(huì)導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的衰落，互聯(lián)網(wǎng)金融自身的發(fā)展也是存在著一定缺陷，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融中介機(jī)構(gòu)兩者形成互補(bǔ)，彼此之間促進(jìn)發(fā)展。

在未來的發(fā)展中，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融之間可以建立戰(zhàn)略同盟關(guān)系，彼此之間相互促進(jìn)發(fā)展。 對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)難以取代傳統(tǒng)金融中介的地位，但是傳統(tǒng)金融中介也應(yīng)該不斷創(chuàng)新，結(jié)合先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，發(fā)揮更優(yōu)質(zhì)的功能。 對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，其在發(fā)展的過程中也應(yīng)該借鑒傳統(tǒng)金融中介的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在未來發(fā)揮更多的功能。 互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融中介之間可以實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，提高范圍經(jīng)濟(jì)，為客戶提供更好的金融服務(wù)，共同促進(jìn)我國金融體系的發(fā)展，從而共同推進(jìn)我國創(chuàng)新環(huán)境和金融環(huán)境的進(jìn)步。