王妍

[摘 ? ?要] 企業(yè)面臨的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境和融資環(huán)境發(fā)生了重大變化，所以一些盈利能力較強(qiáng)、市場發(fā)展前景較好的企業(yè)試圖通過IPO上市的形式來突破融資局限，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展，而在此過程中多數(shù)企業(yè)利用IPO募資，存在過度盈余管理的風(fēng)險(xiǎn)。文章基于盈余管理的立場，以瑞幸咖啡為例分析公司 IPO 效應(yīng)對其財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的影響，并提出了企業(yè)需要完善內(nèi)部會計(jì)制度、加強(qiáng)公司內(nèi)部審計(jì)管理制度、健全證券市場監(jiān)管、加強(qiáng)外部監(jiān)督等方面的政策建議來避免公司 IPO 效應(yīng)，站在IPO企業(yè)的角度來看，這對于合理規(guī)避過度盈余管理給企業(yè)造成負(fù)面影響，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

[關(guān)鍵詞] IPO;盈余管理;對策;財(cái)務(wù)管理

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 19. 024

[中圖分類號] F234.4 ? ?[文獻(xiàn)標(biāo)識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2020）19- 0054- 02

1 ? ? ?盈余管理相關(guān)理論及分析

IPO盈余管理的影響歷史上諸多學(xué)著均在研究，截至目前，雖沒有公開的學(xué)術(shù)報(bào)道或發(fā)表的理論能夠解釋IPO的效應(yīng)，但是針對IPO后業(yè)績下滑所產(chǎn)生的原因中，盈余管理無疑是一個(gè)關(guān)鍵的因素，這點(diǎn)已經(jīng)是業(yè)界達(dá)成共識的一點(diǎn)。行業(yè)內(nèi)部普遍認(rèn)同的盈余管理的定義是1999年Hedy和Wahlen提出的，即當(dāng)企業(yè)在編制財(cái)務(wù)報(bào)告或進(jìn)行經(jīng)濟(jì)貿(mào)易時(shí)，運(yùn)用對為未來的判斷，并改變財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)內(nèi)容，從而促使一些利益相關(guān)方改變對企業(yè)經(jīng)營情況、現(xiàn)金流等情況的判斷，并最終影響投資人的價(jià)值投資結(jié)果。

會計(jì)理論與會計(jì)實(shí)務(wù)中許多問題并沒有一定的取舍標(biāo)準(zhǔn)。會計(jì)過程的最終產(chǎn)物會計(jì)信息，在一定程度上是主觀判斷的產(chǎn)物，是會計(jì)主體相關(guān)利益各方博弈均衡的結(jié)果。會計(jì)國有的特點(diǎn)和局限性為管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理提供了操作空間，我國證券市場的投資者對企業(yè)招股說明明書中的財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量辨別不足的話，投資者行為很容易受到管理層修飾后的會計(jì)信息的影響，從而可能早回造成股票價(jià)格在兩個(gè)市場的顯著差異，那么盈余管理和IPOO這無疑又為管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理提供了空間，從而影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果的公允表達(dá)。

2 ? ? ?以瑞幸咖啡分析盈余管理與企業(yè)IPO關(guān)系

瑞幸咖啡作為我國第一家中概股上市最快的企業(yè)，以成立不到兩年的的時(shí)間成功上市。成為全球IPO上市速度之最，并趕超了拼多多和趣頭條IPO的上市速度，從其上市以來首份財(cái)報(bào)可以看出，從2019年第二季度公司營業(yè)收入迅速增長，銷售產(chǎn)品（現(xiàn)煮飲料+其他產(chǎn)品）獲得總收入為人民幣8.70億元（1.267美元），比去年同時(shí)期增長70%，若加上平日收取的快遞費(fèi)等其他收入，瑞幸咖啡在2019年二季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約9億元，比去年同時(shí)期增長649.7%，在瑞幸咖啡提交的相關(guān)監(jiān)管文件顯示，在2019年12月31日審計(jì)截止的年報(bào)發(fā)現(xiàn)漏洞，董事會成立了一個(gè)特別調(diào)查委員會，該調(diào)查委員會發(fā)現(xiàn)公司確實(shí)存在2019年度二季度至四季度期間虛增的22億人民幣交易額，相關(guān)的費(fèi)用和支出也相應(yīng)虛增。此事件一時(shí)引起投資者的關(guān)注，并對行業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生重大的影響，因?yàn)槿鹦铱Х壬鲜星?，投資人了解瑞幸咖啡公司最重要渠道就是關(guān)注公司公布的財(cái)報(bào)，而公司業(yè)績與上市公司的股票價(jià)格密切相關(guān)。公司原始股東通過將原有持股在IPO時(shí)全部拋售可以獲取大量財(cái)富，股票價(jià)格直接決定股東收益的多少;同時(shí)，公司募集資金的數(shù)量也受到發(fā)行價(jià)格的影響。因此，其中存在的信息不匹配，公司股東們有動機(jī)、有能力對公司財(cái)報(bào)中的固有業(yè)績進(jìn)行盈余管理，提高發(fā)行價(jià)格，以獲取更多的財(cái)富，為公司募集更多的資金。最重要的是，盈余管理并不是通過非法手段弄虛作假，而是在會計(jì)準(zhǔn)則跟法律許可的范圍內(nèi)，選擇不同的會計(jì)估計(jì)或會計(jì)政策調(diào)整，調(diào)整一些核算的項(xiàng)目，使得企業(yè)市場最大化。經(jīng)常使用的方法諸如夸大盈利水平、增加盈余的折舊方法與壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策，或是在IPO之前減少研發(fā)投入、員工培訓(xùn)以及管理費(fèi)用等在短期不會有較大回報(bào)的支出。但是在企業(yè)IPO之后，這種人為操作會導(dǎo)致IPO效應(yīng)的出現(xiàn)。結(jié)合瑞幸咖啡IPO造成被退市處罰以及部分企業(yè)IPO被否來看，瑞幸咖啡利用和關(guān)聯(lián)方制造虛假的銷售合同，構(gòu)造虛有的交易以此來做大收入并出具虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告以示公眾，在報(bào)告中我們可以清晰地看到公司營業(yè)收入和應(yīng)收賬款呈雙倍增長，而在之后的會計(jì)年度里，瑞幸咖啡可能也會采取對應(yīng)收賬款計(jì)提減值的方式?jīng)_抵一部分收入，來掩飾投資者和債權(quán)人看到的實(shí)際利益，從而達(dá)到利潤調(diào)節(jié)的目的。

以上問題正是說明了財(cái)務(wù)會計(jì)處理的可靠性受到質(zhì)疑、經(jīng)營業(yè)績過于依賴稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼、濫用會計(jì)估計(jì)和會計(jì)政策以及面臨著較高的涉稅風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等財(cái)務(wù)管理不規(guī)范問題，而以上問題不只反映了瑞幸咖啡的問題，也廣泛存在于中小板企業(yè)中，由此可以看出財(cái)務(wù)管理規(guī)范化對于企業(yè)IPO順利通過具有較強(qiáng)的影響作用，企業(yè)在IPO上市過程中必須首先重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)管理規(guī)范化問題。

3 ? ? ?企業(yè)IPO上市過程中的財(cái)務(wù)管理具體要求

根據(jù)我國《證券法》以及證監(jiān)會等相關(guān)部門的規(guī)章制度要求，企業(yè)在IPO上市過程中必須在財(cái)務(wù)管理規(guī)范化方面滿足以下四個(gè)方面的條件和要求：一是企業(yè)要通過IPO上市，必須滿足主板和創(chuàng)業(yè)板對收入、累計(jì)盈利的量化指標(biāo)要求;二是在內(nèi)控方面必須具備有效和完整兩個(gè)規(guī)范性要求;三是企業(yè)所存在的關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)是獨(dú)立公允的，并且不存在同業(yè)競爭行為;四是在收入和成本費(fèi)用核算、財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)完整可靠性、會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)應(yīng)用等相關(guān)財(cái)務(wù)核算必須規(guī)范。目前，我國證監(jiān)會對公司IPO上市考核極其嚴(yán)格，從公司整個(gè)財(cái)務(wù)狀況及其公司治理等方面制定了比較苛刻的條件。而公司一旦成功上市，其角色的轉(zhuǎn)換將給股東和管理者帶來巨大的財(cái)富和榮耀，IPO公司的股東和管理層可能因上市目的一致而達(dá)成利益同盟，可能不像其他上市公司中股東與管理層之間的利益沖突那么強(qiáng)烈：同時(shí)，IPO公司上市前受資源限制其債務(wù)融資非常有限，往往依靠關(guān)系型融資。

4 ? ? ?IPO上市過程中存在的問題分析

在實(shí)務(wù)中有不少企業(yè)在此過程中因財(cái)務(wù)管理不規(guī)范問題而被否，這些問題集中體現(xiàn)在以下方面。

（1）內(nèi)控體系不健全是當(dāng)前企業(yè)IPO被否的主要問題之一。內(nèi)控的環(huán)境較弱，控制環(huán)境的牽制思維運(yùn)用不足、授權(quán)審批機(jī)制不健全、內(nèi)控的風(fēng)險(xiǎn)評估要素存在漏洞，風(fēng)控中存在過度依賴管理層的主觀經(jīng)驗(yàn)，缺乏體系化等問題使得內(nèi)部控制在執(zhí)行過程中流于形式，沒有起到應(yīng)有的作用。

（2）部分企業(yè)為了使經(jīng)營業(yè)績達(dá)到上市的條件，在財(cái)務(wù)管理過程中采用了一些不合法的盈余管理手段來調(diào)節(jié)利潤，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表：比如調(diào)整收入的確認(rèn)時(shí)點(diǎn)來使收入和利潤等量化指標(biāo)符合1P0要求，也存在人為利用推遲和提前確認(rèn)成本、成本核算內(nèi)容不全面、改變成本和間接費(fèi)用的分?jǐn)?、分配方法等方式來調(diào)節(jié)成本水平，平滑利潤，并利用資產(chǎn)減值損失計(jì)提來進(jìn)行盈余控制，較容易通過商譽(yù)的減值來進(jìn)行不合法的盈余管理。

（3）企業(yè)IPO上市過程中對于關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方交易的認(rèn)定不明確，導(dǎo)致關(guān)聯(lián)方交易的公允性受到審計(jì)部門及相關(guān)投資者的質(zhì)疑;存在較高的舞弊風(fēng)險(xiǎn);拆借資金的利息費(fèi)用計(jì)算的公允性等問題，給企業(yè)帶來更高的涉稅風(fēng)險(xiǎn)。

5 ? ? ?企業(yè)改善IPO過程中財(cái)務(wù)管理不規(guī)范的建議

為有效改善上文分析的企業(yè)在IP0上市過程中存在的財(cái)務(wù)管理不規(guī)范問題，建議采取如下對策。

（1）對于前期在生產(chǎn)經(jīng)營中存在的不規(guī)范的盈余管理采取以下措施加以改善：一方面是利用追溯調(diào)整和會計(jì)差錯(cuò)更正等方式對前期的收入、成本在核算及管理方面存在的不合法行為進(jìn)行修正，提高企業(yè)總體會計(jì)信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和可比性;另一方面則是要根據(jù)現(xiàn)行的會計(jì)準(zhǔn)則對企業(yè)的會計(jì)核算工作進(jìn)行規(guī)范，禁止采用各種不規(guī)范手段進(jìn)行盈余管理，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表信息。

（2）對企業(yè)的內(nèi)控制度進(jìn)行健全和完善。通過必要的授權(quán)審批機(jī)制的建立、提高內(nèi)部審計(jì)的實(shí)質(zhì)獨(dú)立性等方式來強(qiáng)化內(nèi)部牽制的監(jiān)督作用，防止“內(nèi)部控制人”;并提高內(nèi)部控制的約束力，提升其管控有效性。

（3）要對自身的股權(quán)關(guān)系進(jìn)行梳理，明確企業(yè)的關(guān)聯(lián)方關(guān)系;其次是在企業(yè)內(nèi)部建立完善的關(guān)聯(lián)交易管控制度，提高關(guān)聯(lián)交易的公允性，降低企業(yè)關(guān)聯(lián)交易舞弊風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，厘清關(guān)聯(lián)方關(guān)系，對關(guān)聯(lián)方的購銷和往來進(jìn)行自查和清理，減少在IP0上市審核過程中易出現(xiàn)的成本轉(zhuǎn)嫁、資金占用等瑕疵。

（4）建議擬IPO的企業(yè)應(yīng)對自身的涉稅業(yè)務(wù)進(jìn)行自查自糾，及時(shí)清理前期遺留的稅務(wù)問題，堅(jiān)決杜絕利用虛開發(fā)票來增加企業(yè)營業(yè)收入，在降低企業(yè)涉稅風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高其財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性。

6 ? ? ?結(jié) ? ?語

IPO被否，不僅增加了企業(yè)在運(yùn)營管理過程中的成本費(fèi)用支出，同時(shí)還有可能會打亂企業(yè)總體戰(zhàn)略布局，而IPO被否多是因財(cái)務(wù)管理不規(guī)范所造成。本文利用瑞幸咖啡的示例分析了盈余管理在企業(yè)IPO中所扮演的重要作用，進(jìn)而得出企業(yè)存在的盈余管理現(xiàn)象造成IPO效應(yīng)的可能原因主要存在的財(cái)務(wù)管理問題，并據(jù)此提出了一些改善對策。

主要參考文獻(xiàn)

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