祝 靜 侯軍岐

（北京信息科技大學經(jīng)濟管理學院，北京 100192）

近年來，我國種業(yè)企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)數(shù)量多、競爭力弱的態(tài)勢，實行并購是增強種業(yè)企業(yè)競爭力、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。種業(yè)企業(yè)注冊標準的提升對并購影響重大，我國種業(yè)企業(yè)的數(shù)量從2010年的8100 多家減少到2018 年的3421 家，減幅達50%以上[1]。一方面，種業(yè)行業(yè)的門檻和集中度逐漸提高；另一方面，國家明確表明要做大做強種業(yè)一體化企業(yè)，給予簡化審批等制度傾斜，使得人才、資本、技術等優(yōu)勢資源加快流入具有資金、研發(fā)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。種業(yè)企業(yè)并購受到多方面風險影響，導致大多數(shù)企業(yè)造成并購失敗的情況。

對于種業(yè)企業(yè)并購風險的研究報道不在少數(shù)，如龔小鳳[2]認為我國種業(yè)企業(yè)并購失敗的主要原因是并購后整合不力；侯軍岐等[3]提出缺乏并購經(jīng)驗、資源和能力不足會給種業(yè)企業(yè)并購帶來風險；黃珊珊等[4]通過對種業(yè)企業(yè)并購決策風險進行識別分類，提出在并購前進行正確識別可在一定程度上規(guī)避并購風險；洪惠塘等[5]構建的多層次模糊綜合評價模型，提出種業(yè)企業(yè)并購受多種風險影響；黃美霞等[6]通過模糊綜合評價模型對種業(yè)企業(yè)并購風險進行了具體分析；黃美霞等[7]從企業(yè)價值鏈角度切入，認為應從產(chǎn)權保護政策和企業(yè)外部環(huán)境等方面應對并購風險；侯軍岐等[8]分析了種業(yè)企業(yè)整合風險來源、類型及構成，認為應從互動控制、內(nèi)部控制和價值認同控制等方面規(guī)避并購風險。

種業(yè)企業(yè)并購過程存在多種風險影響，對這些風險進行具體分析便于總結風險的類別，識別其影響程度，減輕風險對種業(yè)企業(yè)并購的影響。從4 個方面對種業(yè)企業(yè)并購風險的來源進行深入分析，從外部層面和企業(yè)層面對種業(yè)企業(yè)并購風險的種類進行了詳細研究，從而提出種業(yè)企業(yè)并購風險控制對策，以期為我國種業(yè)企業(yè)并購過程中有效控制風險提供參考。

1 種業(yè)企業(yè)并購風險來源

1.1 創(chuàng)新性強導致的技術難度育種工作科技含量較高，對創(chuàng)新性具有極高的要求，種業(yè)企業(yè)在育種過程中不僅要考慮種子培育存在的技術難度，還要衡量輔助的生產(chǎn)技術，使得種業(yè)企業(yè)并購易受不確定性因素的影響。種業(yè)企業(yè)由創(chuàng)新性導致的技術難度主要包括研發(fā)創(chuàng)新環(huán)境的不確定性、技術創(chuàng)新項目本身的難度與復雜性、科技研究者自身能力與實力的有限性，這些因素很可能導致種業(yè)企業(yè)的技術創(chuàng)新活動達不到預期的目標。

1.2 商業(yè)化導致的不穩(wěn)定性種業(yè)企業(yè)商業(yè)化發(fā)展需要投入資金開展研發(fā)生產(chǎn)活動，而市場商業(yè)化過程可能對其形成阻礙。在種業(yè)企業(yè)進行產(chǎn)品推廣的過程中，由于性能、穩(wěn)定性或消費者慣性等因素導致新產(chǎn)品一時難以被市場接受；市場開拓空間較小且難度較大；市場需求因產(chǎn)品價格等原因增長不快；產(chǎn)品的營銷策略、營銷組合與市場實際需求存在較大誤差；新產(chǎn)品開拓的市場被更新的產(chǎn)品代替，這些因素很可能導致種業(yè)企業(yè)的并購行為無法達到“1+1＞2”的效果。

1.3 行業(yè)特點導致的財務隱患種業(yè)企業(yè)的資金需求具有持續(xù)性強和頻率高的突出特點，如果多個環(huán)節(jié)的資金問題不斷累積，可能對種業(yè)企業(yè)的財務造成影響，增加種業(yè)企業(yè)并購的財務風險。此外，種業(yè)企業(yè)的主要任務是研發(fā)新品種并使其代替?zhèn)鹘y(tǒng)品種，研發(fā)成果主要是無形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)的特征是以種子品種權的形式存在，而且在總資產(chǎn)中占據(jù)較大的比例，財務危機可能使無形資產(chǎn)貶值，降低種業(yè)企業(yè)償債能力，從而導致種業(yè)企業(yè)財務風險。

1.4 不確定性因素漢密爾頓咨詢公司根據(jù)51 家公司的經(jīng)驗，歸納出新產(chǎn)品設想衰退曲線來反映公司行為受不確定因素影響而產(chǎn)生的結果。從本質(zhì)上講，種業(yè)企業(yè)的并購行為是一個逐漸學習并獲取經(jīng)驗的過程。種業(yè)企業(yè)在實行并購的過程中很可能受到不確定因素的影響，例如技術的不確定性、市場的不確定性等等，這種不確定性不僅在并購前期存在，而且伴隨種業(yè)企業(yè)并購的整個過程，給并購過程帶來風險隱患。

2 種業(yè)企業(yè)并購風險種類

2.1 外部層面種業(yè)企業(yè)并購風險從宏觀層面分析主要包括自然災害和制度政策風險。第一，自然災害包括洪澇、旱災、低溫災害（含強降溫、霜凍、冰凍、雪災等）、風災、雹災等，種業(yè)企業(yè)一般對自然條件要求較高，自然災害對種業(yè)企業(yè)的影響遠遠超過其他行業(yè)部門，自然環(huán)境的不確定性增加了種業(yè)企業(yè)并購的風險與難度。第二，制度政策風險包括法律制度環(huán)境、經(jīng)濟政策導向、行業(yè)經(jīng)濟周期、產(chǎn)品生命周期。法律制度環(huán)境和經(jīng)濟政策導向對種業(yè)企業(yè)的經(jīng)營運轉具有巨大影響，行業(yè)經(jīng)濟周期以及產(chǎn)品生命周期也會影響種業(yè)企業(yè)并購整合，育種工作的長周期增加了種業(yè)企業(yè)的并購風險。

2.2 企業(yè)層面種業(yè)企業(yè)并購風險從企業(yè)層面分析主要包括并購戰(zhàn)略風險、企業(yè)選擇風險、融資及財務風險、文化整合風險、人力風險等。第一，并購戰(zhàn)略風險包括并購規(guī)劃與動機風險、行業(yè)競爭者問題、供應商問題等。發(fā)展戰(zhàn)略和并購動機等因素直接影響種業(yè)企業(yè)并購整合，此外，種業(yè)企業(yè)的顧客、供應商、行業(yè)競爭者等群體也會增加并購風險。第二，企業(yè)選擇風險包括信息不對稱風險、交易雙方戰(zhàn)略匹配程度、組織協(xié)同問題。種業(yè)企業(yè)實現(xiàn)并購整合必須具有準確的信息來源，才能實現(xiàn)雙方戰(zhàn)略、業(yè)務、組織結構等方面的匹配，否則會加大種業(yè)企業(yè)并購風險。第三，融資及財務風險包括融資來源風險、融資結構風險、財務制度修正能力。融資來源和結構、財務制度等可能提高種業(yè)企業(yè)財務風險，此外，資金回收風險和客戶的信用等都會增加并購風險。第四，文化整合風險包括文化整合程度、并購文化匹配能力、多元文化融合度。組織結構、價值觀和文化等方面的整合是種業(yè)企業(yè)并購需要重點關注的方面，種業(yè)企業(yè)的內(nèi)外部矛盾會增加并購風險。第五，人力風險包括薪酬與績效問題、員工滿意程度、關鍵人才流失情況。關鍵管理人員和研發(fā)人員的突然離職等情況會對種業(yè)企業(yè)造成很大影響，此外，企業(yè)員工素質(zhì)、員工流動率和企業(yè)人才培養(yǎng)也會增大并購風險。

3 種業(yè)企業(yè)并購風險控制對策

3.1 關注國家政策，明確并購戰(zhàn)略與動機目前國家支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的政策和制度會有一定的持續(xù)性，種業(yè)企業(yè)要密切關注國家相關政策，根據(jù)國家政策的調(diào)整及時做出適應發(fā)展的決策。種業(yè)企業(yè)在實行并購前應從企業(yè)總體目標出發(fā)，對企業(yè)的戰(zhàn)略定位、并購動機以及目標企業(yè)進行深入了解，在并購后要根據(jù)政策變化重新確定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，對于同行業(yè)并購，要利用各自資源優(yōu)勢，實現(xiàn)“1+1＞2”的協(xié)同效應。

3.2 關注外部環(huán)境影響，重視市場導向外部經(jīng)濟、政治、法律和政策環(huán)境能夠對種業(yè)企業(yè)并購產(chǎn)生深遠影響，種業(yè)企業(yè)要及時關注外部環(huán)境，防范自身戰(zhàn)略風險，根據(jù)外部環(huán)境變化及時調(diào)整并購策略，避免外部環(huán)境的惡化對種業(yè)企業(yè)并購造成影響。此外，市場環(huán)境對種業(yè)企業(yè)并購具有重大影響，種業(yè)企業(yè)發(fā)展情況以及并購質(zhì)量需要經(jīng)過市場的檢驗，種業(yè)企業(yè)的并購過程要及時關注市場動向，以市場為導向，根據(jù)市場變化及時調(diào)整企業(yè)并購策略。

3.3 對并購風險進行預測及控制種業(yè)企業(yè)在并購前后以及并購過程中必須對存在的風險進行預測識別，按照風險程度進行分類，根據(jù)預測結果決定并購行為是否繼續(xù)。在對種業(yè)企業(yè)并購過程中的整合風險進行分析后，要根據(jù)風險程度優(yōu)化并購整合方案，采取相應的風險控制策略，及時根據(jù)風險程度對并購方案進行優(yōu)化，具體表現(xiàn)為對并購階段進行預測與風險識別后，按照分析結果與并購方案進行比較，檢測并購方案的合理性，進一步優(yōu)化并購方案。