郭承先

實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，是國(guó)家的重點(diǎn)戰(zhàn)略部署。要全面把握新發(fā)展階段的新任務(wù)新要求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)重大突破，進(jìn)入創(chuàng)新型國(guó)家前列，都離不開(kāi)創(chuàng)新，創(chuàng)新處于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心位置。但創(chuàng)新不可避免地伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，如若創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)全由創(chuàng)新主體獨(dú)自承擔(dān)，無(wú)疑會(huì)抑制創(chuàng)新主體的積極性，不利于更多社會(huì)主體投身創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，制約創(chuàng)新發(fā)展?；趧?chuàng)新的特殊性，要支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，建立有效的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制尤為重要。

一、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的不確定性

建立有效創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，需理解創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的屬性，或者說(shuō)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是一種什么樣的風(fēng)險(xiǎn)。本文借助美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的分析框架來(lái)討論創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的屬性及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。1920年，奈特出版著作《風(fēng)險(xiǎn)、不確定性與利潤(rùn)》，書(shū)中區(qū)分了風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。奈特認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)源自不確定性，并將不確定性區(qū)分為兩類(lèi)：一類(lèi)是可以度量的不確定性，另一類(lèi)是不能度量的不確定性。前者是指風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率可通過(guò)計(jì)算先驗(yàn)概率或經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)估算，比如擲一枚骰子其出現(xiàn)“1”點(diǎn)的概率是六分之一，飛機(jī)失事的概率是三百萬(wàn)分之一等，事件未來(lái)結(jié)果概率已知。后者是指風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率靠估計(jì)，取決于判斷或直覺(jué)，而不是推論，事件未來(lái)結(jié)果概率未知。奈特指出，可度量的不確定性是風(fēng)險(xiǎn)，不可度量的不確定性才是真正的“不確定性”。

創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是什么類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)，可度量還是不可度量？學(xué)術(shù)界對(duì)創(chuàng)新的概念存在爭(zhēng)論，但有一個(gè)基本共識(shí)，即創(chuàng)新是創(chuàng)造性破壞，具體指與技術(shù)相關(guān)的創(chuàng)新活動(dòng)，涉及科學(xué)研究、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品量產(chǎn)，再到產(chǎn)品市場(chǎng)推廣等環(huán)節(jié)組成。根據(jù)定義，創(chuàng)新本質(zhì)上表現(xiàn)為創(chuàng)造新事物，如創(chuàng)建新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)等，創(chuàng)造新事物是一種典型的向未知領(lǐng)域探索的前瞻性活動(dòng)，未知和前瞻性天然具有不確定性，而且這種不確定性是不可度量的，屬于真正的“不確定性”。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿羅早在1962年就認(rèn)為創(chuàng)新具有不確定性，不確定性為創(chuàng)新的基本屬性。多西（G.Dosi）在其著作《創(chuàng)新過(guò)程的性質(zhì)》中指出，創(chuàng)新所帶來(lái)的技術(shù)，以及技術(shù)的商業(yè)結(jié)果事先很難知道，創(chuàng)新的基本要素是不確定性?？颂m（S.J.Kilin）和羅森堡（N.Rosen-berg）也指出，創(chuàng)新的基本維度是不確定性，不確定性的程度與創(chuàng)新的超前程度密切相關(guān)。顯然，創(chuàng)新與不確定性緊密聯(lián)系，創(chuàng)新的基本屬性是不確定性。

具體而言，創(chuàng)新不確定性體現(xiàn)在創(chuàng)新的各個(gè)環(huán)節(jié)。一是科學(xué)研究的不確定性，創(chuàng)新主體無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)技術(shù)的突破方向、時(shí)間和進(jìn)展，新技術(shù)對(duì)現(xiàn)有技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)的可能影響等。二是技術(shù)研發(fā)的不確定性。企業(yè)無(wú)法預(yù)測(cè)利用新技術(shù)，能否開(kāi)發(fā)出性能穩(wěn)定、均衡和性?xún)r(jià)比相當(dāng)?shù)膬?yōu)質(zhì)產(chǎn)品。三是產(chǎn)品量產(chǎn)的不確定性。產(chǎn)品量產(chǎn)是指利用流水線(xiàn)制造出大規(guī)模、價(jià)低高品質(zhì)的新產(chǎn)品，但由于現(xiàn)代化的流水生產(chǎn)線(xiàn)涉及面廣，協(xié)調(diào)復(fù)雜，中間充滿(mǎn)了不可預(yù)見(jiàn)性。四是產(chǎn)品市場(chǎng)化的不確定性。新產(chǎn)品推向市場(chǎng)，要跨越消費(fèi)裂谷，讓消費(fèi)者接受，實(shí)現(xiàn)價(jià)值，其過(guò)程同樣充滿(mǎn)未知?？傊?，創(chuàng)新活動(dòng)由于極高的完全信息成本，致使創(chuàng)新活動(dòng)各環(huán)節(jié)都存在著未知的領(lǐng)域，都存在創(chuàng)新主體難以預(yù)料和把握的未知因素，從而表現(xiàn)出創(chuàng)新的復(fù)雜性特征和不同程度的不確定性。

創(chuàng)新的不確定性使創(chuàng)新在什么時(shí)候、什么領(lǐng)域出現(xiàn)都變得未知和模糊，更有可能的是，為了創(chuàng)新，創(chuàng)新主體在某一領(lǐng)域大量的投入，都未必產(chǎn)生預(yù)定的創(chuàng)新結(jié)果。相反，有些創(chuàng)新竟是無(wú)意中產(chǎn)生或是意料之外的結(jié)果。創(chuàng)新的不確定性必然帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)料和把握。因此，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在的、具有不確定性的狀態(tài)。那么如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)呢？奈特在《風(fēng)險(xiǎn)、不確定性與利潤(rùn)》一書(shū)中也提出了自己觀點(diǎn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)辦法有兩種。一種是通過(guò)“合并”規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，常見(jiàn)方法是購(gòu)買(mǎi)商業(yè)保險(xiǎn)。商業(yè)保險(xiǎn)是為客戶(hù)提供未來(lái)收入一致性的金融工具，其運(yùn)行大的原則是先對(duì)客戶(hù)“分組”，然后再“加總”，其中“分組”旨在對(duì)客戶(hù)細(xì)分，使組里的風(fēng)險(xiǎn)接近，減少搭便車(chē)行為。“加總”是指對(duì)“分組”的客戶(hù)加總，運(yùn)用大數(shù)定理蕩平風(fēng)險(xiǎn)。第二種是通過(guò)“分散”，損失分擔(dān)的方法?！胺稚ⅰ?，奈特的解釋是，“與其讓一個(gè)人損失1萬(wàn)元，不如讓100人每人損失100元”，即常講的“不要將所有雞蛋放在同一籃子里”，有限責(zé)任公司制度和股份制是常見(jiàn)的分散機(jī)制。

二、科技保險(xiǎn)的困境

創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)能否通過(guò)“合并”，購(gòu)買(mǎi)商業(yè)保險(xiǎn)的辦法來(lái)規(guī)避呢？根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，保險(xiǎn)公司對(duì)投保的事件一般遵循三個(gè)基本的標(biāo)準(zhǔn)：概率性、不相關(guān)性、獨(dú)立性。概率性是指要保的事件一定要有概率，而且概率能被度量。如養(yǎng)老，每個(gè)人都會(huì)變老，是確定的事實(shí)，變老的概率是百分百，被稱(chēng)之養(yǎng)老的保險(xiǎn)就不是保險(xiǎn)，只是政府的轉(zhuǎn)移支付，從年輕人轉(zhuǎn)移給老人。同樣，市場(chǎng)上并沒(méi)有養(yǎng)兒防老保險(xiǎn)，其原因是老人養(yǎng)大小孩后，小孩贍養(yǎng)老人的概率沒(méi)法統(tǒng)計(jì)，不符合正態(tài)分布，概率不確定。不相關(guān)性是指投保事件間的概率是互不相關(guān)，不相關(guān)的反面是相關(guān)，投保事件間相關(guān)，意味著風(fēng)險(xiǎn)是全局、系統(tǒng)的，保險(xiǎn)公司無(wú)法設(shè)計(jì)險(xiǎn)種為全局、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)投保。比如全球性自然災(zāi)害、系統(tǒng)性金融危機(jī)等，保險(xiǎn)公司無(wú)法設(shè)保。獨(dú)立性是指事件概率不受投保人主觀意愿左右，投保人不能控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。如交通事故的概率車(chē)主無(wú)法控制，可以投保，而失業(yè)、結(jié)婚、考大學(xué)等不能保險(xiǎn)，投保人完全可以控制事件發(fā)生概率，不可以設(shè)保。結(jié)論是，保險(xiǎn)公司能投保事件的基本標(biāo)準(zhǔn)一定是概率性，互不相關(guān)，而且是獨(dú)立的。

對(duì)照保險(xiǎn)設(shè)保的三個(gè)基本標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)至少在兩個(gè)方面無(wú)法滿(mǎn)足被保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)。一是概率性。創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，是奈特講的真正的“不確定性”。創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)幾乎都是“前瞻性”，歷史數(shù)據(jù)得出的概率無(wú)法預(yù)測(cè)事件未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)概率，損失發(fā)生的概率難以確定，險(xiǎn)種無(wú)法定價(jià)，難運(yùn)用大數(shù)定理熨平風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)不可度量，跟保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的基本標(biāo)準(zhǔn)之一概率性相悖，對(duì)沒(méi)概率的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法設(shè)保。二是獨(dú)立性。創(chuàng)新往往體現(xiàn)為智力成果，創(chuàng)新結(jié)果跟創(chuàng)新主體的能力、主動(dòng)性和意愿有緊密聯(lián)系。意味著創(chuàng)新主體可以左右創(chuàng)新結(jié)果，保險(xiǎn)公司面臨較大的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇損失。創(chuàng)新主體能左右創(chuàng)新結(jié)果跟保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的基本標(biāo)準(zhǔn)之一獨(dú)立性相悖，對(duì)沒(méi)獨(dú)立性的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法設(shè)保。違背了保險(xiǎn)設(shè)保概率性和獨(dú)立性?xún)蓚€(gè)基本標(biāo)準(zhǔn)，從理論上講，保險(xiǎn)無(wú)法分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。

從實(shí)際情況來(lái)看，科技保險(xiǎn)作為保險(xiǎn)的創(chuàng)新工具，旨在為創(chuàng)新活動(dòng)中的科學(xué)研究、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品量產(chǎn)、市場(chǎng)應(yīng)用等環(huán)節(jié)中可能的風(fēng)險(xiǎn)提供避險(xiǎn)工具，被寄予后望。2006年初，保監(jiān)會(huì)和科技部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)和改善對(duì)高新技術(shù)企業(yè)保險(xiǎn)服務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，啟動(dòng)了我國(guó)科技保險(xiǎn)試點(diǎn)。經(jīng)過(guò)十多年發(fā)展，科技保險(xiǎn)從無(wú)到有，從試點(diǎn)到推廣，取得了一些成就。但總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)科技保險(xiǎn)大多都是針對(duì)創(chuàng)新主體特定風(fēng)險(xiǎn)，提供“投保—理賠型”合約模式保險(xiǎn)產(chǎn)品，如企業(yè)財(cái)產(chǎn)類(lèi)保險(xiǎn)、責(zé)任類(lèi)保險(xiǎn)、貸款保證類(lèi)保險(xiǎn)和人身意外類(lèi)保險(xiǎn)等，而專(zhuān)門(mén)針對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)而設(shè)，具有創(chuàng)新價(jià)值的的特殊科技險(xiǎn)種較少。根據(jù)前面的分析，“投?！碣r型”合約模式保險(xiǎn)要遵循三個(gè)基本標(biāo)準(zhǔn)，而創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)又無(wú)法滿(mǎn)足，“投?！碣r型”合約模式保險(xiǎn)無(wú)法滿(mǎn)足科技保險(xiǎn)的需要。顯然，目前我國(guó)科技保險(xiǎn)掛科技保險(xiǎn)之名，行傳統(tǒng)保險(xiǎn)之實(shí)，其結(jié)果是科技保險(xiǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)保險(xiǎn)公司“實(shí)際供給”不足，企業(yè)“有效需求”不足的“供需雙冷”局面，陷入“叫好不叫座”困境。從這點(diǎn)來(lái)看，科技保險(xiǎn)的困境正好印證了“投?！碣r型”保險(xiǎn)無(wú)法為創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投保，無(wú)法分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)這一結(jié)論。

面對(duì)科技保險(xiǎn)困境，是否意味著科技保險(xiǎn)對(duì)分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)就無(wú)能為力，當(dāng)然不是。科技保險(xiǎn)需要?jiǎng)?chuàng)新，改變當(dāng)前科技保險(xiǎn)的傳統(tǒng)性，設(shè)計(jì)出與創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)不確定性相適的險(xiǎn)種。根據(jù)國(guó)際科技保險(xiǎn)成功經(jīng)驗(yàn)，科技保險(xiǎn)的成功表現(xiàn)出以下特征：一是科技保險(xiǎn)摒棄了“投?！碣r型”合約模式，取而代之的是“擔(dān)保型”“半?yún)⑴c型”“全參與型”等合約模式?！皳?dān)保型”模式是指科技保險(xiǎn)為科技創(chuàng)新項(xiàng)目提供信貸擔(dān)保，與銀行共同規(guī)避創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn);“半?yún)⑴c型”模式是指科技保險(xiǎn)為創(chuàng)新項(xiàng)目提供保險(xiǎn)，在項(xiàng)目失敗時(shí)提供理賠，但在項(xiàng)目成功時(shí)按約定參與項(xiàng)目收益分成;“全參與型”模式是指科技保險(xiǎn)類(lèi)似于風(fēng)險(xiǎn)投資，全程參與創(chuàng)新項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理，風(fēng)險(xiǎn)和收益共擔(dān)。二是保險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)化。專(zhuān)業(yè)化是指保險(xiǎn)公司熟悉特定的產(chǎn)業(yè)技術(shù)特性，如波蘭Aon保險(xiǎn)公司專(zhuān)門(mén)對(duì)工業(yè)行業(yè)提供保險(xiǎn)，圣保羅旅行者集團(tuán)專(zhuān)門(mén)提供信息技術(shù)保險(xiǎn)、醫(yī)療技術(shù)保險(xiǎn)等?？萍急ｋU(xiǎn)演變成為向某一特殊技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供組合式保險(xiǎn)服務(wù)。三是保險(xiǎn)服務(wù)化。科技保險(xiǎn)不再是一個(gè)特定險(xiǎn)種名稱(chēng)，而是保險(xiǎn)公司前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)管理思維，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，及時(shí)掌握特定產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新特點(diǎn)，為創(chuàng)新主體提供創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)解決方案。因此，科技保險(xiǎn)需要?jiǎng)?chuàng)新險(xiǎn)種，改變“投?！碣r型”合約模式，提供組合式保險(xiǎn)服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理，才能有效分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。

三、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)機(jī)制

創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，不能通過(guò)“合并”，購(gòu)買(mǎi)商業(yè)保險(xiǎn)規(guī)避。不能“合并”處理，那只能通過(guò)“分散”應(yīng)對(duì)。常見(jiàn)的分散機(jī)制是“有限責(zé)任公司制度”。有限責(zé)任公司的作用一方面是集中資本，維持公司合理規(guī)模，更重要的另一方面是投資者只需承擔(dān)有限責(zé)任，限制了風(fēng)險(xiǎn)。哥倫比亞大學(xué)校長(zhǎng)巴特勒說(shuō)，有限責(zé)任公司是現(xiàn)代社會(huì)最偉大的發(fā)明，其價(jià)值和意義甚至是超過(guò)了蒸汽機(jī)和電氣的發(fā)明。實(shí)際證明，工業(yè)革命以來(lái)，全球的160多項(xiàng)重大創(chuàng)新中，公司貢獻(xiàn)占到80%。除了公司制度外，具有“分散”功能的機(jī)制有兩個(gè)方面：一是政府財(cái)政分散;二是創(chuàng)新融資平臺(tái)。

（一）政府財(cái)政分散

創(chuàng)新包括科學(xué)研究、技術(shù)研發(fā)、量產(chǎn)和市場(chǎng)化等多個(gè)環(huán)節(jié)，但歸納起來(lái)，創(chuàng)新可以區(qū)分為科學(xué)研究和技術(shù)研發(fā)兩個(gè)部分。科學(xué)研究揭示的是一般規(guī)律，研究的是基礎(chǔ)理論，產(chǎn)生新的知識(shí);技術(shù)研發(fā)開(kāi)發(fā)的是某種具體技術(shù)應(yīng)用。由于科學(xué)研究揭示的是一般規(guī)律和理論，往往不能物化于某種具體商品，創(chuàng)新主體無(wú)法通過(guò)商品在市場(chǎng)上銷(xiāo)售取得收入。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講，規(guī)律和理論具有公共產(chǎn)品屬性，不具有排他性和競(jìng)爭(zhēng)性，規(guī)律和理論一經(jīng)公布，使用者無(wú)需支付成本就可以使用，正外部性明顯。政府是公共產(chǎn)品的提供者，因此，對(duì)于科學(xué)研究這類(lèi)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該由政府財(cái)政來(lái)分擔(dān)，政府財(cái)政為科學(xué)研究提供支持，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)由全體納稅人分擔(dān)，這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)分散最為徹底。政府財(cái)政除分擔(dān)科學(xué)研究風(fēng)險(xiǎn)外，如國(guó)防技術(shù)這類(lèi)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，政府財(cái)政也應(yīng)分擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)。盡管軍工技術(shù)一般有具體的商品載體，但因國(guó)防技術(shù)涉及到國(guó)家安全和保密性，難以通過(guò)正常的技術(shù)轉(zhuǎn)讓或出售獲得收入。

（二）創(chuàng)新融資平臺(tái)

除科學(xué)研究和國(guó)防技術(shù)研發(fā)等外，政府財(cái)政不應(yīng)成為大多數(shù)技術(shù)研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體，因?yàn)榇蠖鄶?shù)技術(shù)可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓或出售取得收入的市場(chǎng)方式實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。商業(yè)銀行不適合分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)早期創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作用更為有限。適合分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的融資分散機(jī)制有私募股權(quán)基金和科創(chuàng)板、注冊(cè)制兩類(lèi)。私募股權(quán)基金投資于非上市股權(quán)，具有資金規(guī)?；⑼顿Y專(zhuān)業(yè)和資金分散等特點(diǎn)，追求高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)。這些特點(diǎn)與創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)不確定性高度匹配，適合分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。因此，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，要鼓勵(lì)私募股權(quán)基金發(fā)展，分散創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，要發(fā)展科創(chuàng)板，注冊(cè)制。股票市場(chǎng)因所有權(quán)細(xì)小，可轉(zhuǎn)讓?zhuān)?cè)制降低上市門(mén)檻，是為創(chuàng)新量身打造的金融支撐制度，既可為創(chuàng)新發(fā)展提供資金支持，又會(huì)為創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)提供分擔(dān)機(jī)制，美國(guó)的“納斯達(dá)克”是支持科技創(chuàng)新最為成功的案例。

（作者單位：深圳市國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)服務(wù)中心）