姚仁信

【摘 要】 我國金融行業(yè)的均衡發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長二者呈現(xiàn)出相互協(xié)調(diào)作用的機(jī)制，本文對(duì)金融均衡發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長進(jìn)行實(shí)證研究。

【關(guān)鍵詞】 金融 均衡發(fā)展 經(jīng)濟(jì) 可持續(xù)增長 實(shí)證研究

一、我國金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的現(xiàn)狀

（一）經(jīng)濟(jì)金融化程度不斷提高。新時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)得到了飛速的發(fā)展，在這個(gè)過程中國民經(jīng)濟(jì)的金融化水平也得到不斷的深入，在市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變后金融貨幣呈現(xiàn)出整體發(fā)展的總趨勢，表現(xiàn)為貨幣量增長，具體為貨幣增長、非貨幣性金通資產(chǎn)增加。在經(jīng)濟(jì)金融化的過程中，我們綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)金融化的指標(biāo)數(shù)據(jù)來對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的規(guī)律進(jìn)行分析，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融化得發(fā)展趨勢進(jìn)行客觀分析，了解我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平并對(duì)金融發(fā)展進(jìn)行認(rèn)知。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融化得衡量指標(biāo)是國內(nèi)整體金融資產(chǎn)與整體實(shí)物資產(chǎn)二者的對(duì)比數(shù)率。戈德斯密金融率作為金融資產(chǎn)與GDP的表述公式，其能夠?qū)Ω鲊gFIR的數(shù)值進(jìn)行分析。通過數(shù)值分析，我們可以看出當(dāng)前金融資產(chǎn)的總量擴(kuò)張與金融程度加深后對(duì)國民經(jīng)濟(jì)體系都會(huì)產(chǎn)生一定的影響，其不僅影響了不同資本形式相互轉(zhuǎn)化多樣性的提升，也衍生出一些特色的金融工具，同時(shí)也促進(jìn)了生產(chǎn)要素間的相互協(xié)調(diào)，推動(dòng)整體配置率的提升，這些都促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)利益的發(fā)展。

（二）經(jīng)濟(jì)貨幣化程度對(duì)整體起主要推動(dòng)作用。金融活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有機(jī)結(jié)合，推動(dòng)了整體經(jīng)濟(jì)中金融融合產(chǎn)生貨幣化估算經(jīng)濟(jì)數(shù)值。貨幣化進(jìn)程是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)支農(nóng)要方向，也代表了國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展與增長，一般可以通過M2/GDP公式進(jìn)行標(biāo)示。整體來看，數(shù)值越高則代表貨幣對(duì)整個(gè)金融體系的影響越大。依托于經(jīng)濟(jì)滲透力和調(diào)節(jié)推動(dòng)力的提高，經(jīng)濟(jì)貨幣化也逐漸加深了與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展間的直接影響作用。國家GDP數(shù)值的大小能夠用上述公式進(jìn)行標(biāo)示，同時(shí)上述公式也能夠?qū)υ谡麄€(gè)社會(huì)產(chǎn)品生產(chǎn)與流通中貨幣所起到的權(quán)重進(jìn)行反應(yīng)，這也對(duì)金融機(jī)構(gòu)信貸管理提出了新的要求，需要其不斷地完善管理方式和方法。對(duì)于貨幣來說，其不僅僅是一種金融媒介工具，更是一種降低融資和保障社會(huì)資金良心運(yùn)行的重要手段，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度能夠?qū)φw起到有效地推動(dòng)作用。

（三）經(jīng)濟(jì)證券化進(jìn)程的加速與社會(huì)保險(xiǎn)業(yè)的高速發(fā)展。我們從經(jīng)濟(jì)證券化的角度來分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)證券化的發(fā)展進(jìn)度與我國證券市場中股票市場有著重要的聯(lián)系，與國有大中型企業(yè)改革也是密不可分的，但從整體來看，我們也必須看到在發(fā)展中仍然存在著一定的不足，即經(jīng)濟(jì)證券化水平偏低、金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度也需要加深和提高。政府企業(yè)債券等證券資產(chǎn)總量與GDP之間的對(duì)比數(shù)值是指經(jīng)濟(jì)證券化。我們從我國當(dāng)前證券化程度也能夠看出我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速化，也能夠看出企業(yè)對(duì)銀行具有較高依賴性的特點(diǎn)。就目前我國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展來看，我國保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)逐漸擴(kuò)大了涉外業(yè)務(wù)范疇，近年來保險(xiǎn)等相關(guān)法制也在不斷的健全，新的保險(xiǎn)產(chǎn)品也在不斷的創(chuàng)新，這些都成為推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的動(dòng)力源。從保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管來看，當(dāng)前監(jiān)管水平的科學(xué)化程度也在不斷的加深，有效地降低了行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)率，使得保險(xiǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)中一個(gè)穩(wěn)定和高效的金融行業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)在近年來得到了快速的發(fā)展，邁入高速發(fā)展階段。

二、金融均衡發(fā)展與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的實(shí)證分析

（一）穩(wěn)定性ADF單位檢測。在我國的金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展中可以看到，金融與經(jīng)濟(jì)二者之間呈現(xiàn)出線性的關(guān)系，一般來說這種線性關(guān)系可以用公式Y(jié)=GDP來進(jìn)行標(biāo)示，我們根據(jù)對(duì)金融指標(biāo)的分析，來對(duì)ADF檢驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，具體如表1 ADF穩(wěn)定數(shù)據(jù)。

通過上表數(shù)據(jù)可以看出，在ADF穩(wěn)定性檢測的過程中，不穩(wěn)定延續(xù)的數(shù)值是呈現(xiàn)出逐漸下降的發(fā)展趨勢的，在發(fā)展中也逐漸產(chǎn)生了階差分。依托于二次階差分能夠獲得國民總值GDP穩(wěn)定之外的數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)我們也可以看出金融發(fā)展指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展中二者的關(guān)系，呈現(xiàn)出相互依存的關(guān)系。

在整個(gè)金融發(fā)展的過程中，前期金融發(fā)展是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，但伴隨金融發(fā)展達(dá)到某一個(gè)特定的數(shù)值之后，此時(shí)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出最為繁榮的狀態(tài)，如果金融繼續(xù)發(fā)展，就會(huì)成為經(jīng)濟(jì)中的阻礙，抑制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這也是通常所說的當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會(huì)得到抑制，此時(shí)就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從而使得現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)繁榮不斷得到衰退。伴隨經(jīng)濟(jì)的衰退，其到達(dá)一定程度之后，我們也可以看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會(huì)邁入另一種發(fā)展模式中，此時(shí)經(jīng)濟(jì)會(huì)邁向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中，從而導(dǎo)致通貨膨脹的產(chǎn)生。通過對(duì)近年來的經(jīng)驗(yàn)來看，對(duì)于貨幣發(fā)行量的增長，這能夠推動(dòng)金融的深化量，但我們也必須看到這種金融深度的發(fā)展是不能給經(jīng)濟(jì)帶來可持續(xù)發(fā)展的，反而我們從宏觀上能夠看到物價(jià)水平實(shí)在逐步上升的，而這卻阻礙了居民生活水平的提高，也會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。面對(duì)這種情況，如果我們不及時(shí)采取有效的措施，很可能在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中產(chǎn)生危機(jī)。

（二）格蘭杰非因果關(guān)系檢測。格蘭杰在上世紀(jì)60年代末對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的研究中發(fā)現(xiàn)了對(duì)于金融經(jīng)濟(jì)，可以使用動(dòng)態(tài)計(jì)量建模的方式來分析整體金融發(fā)展的因果關(guān)系，這一研究有力的推動(dòng)金融與經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的研究。分析和演技金融發(fā)展趨勢，金融發(fā)展在一定程度上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)總量的快速發(fā)展，起到了促進(jìn)資源配置的重要作用，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從低向高發(fā)展，使得金融與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈現(xiàn)出一種良性移動(dòng)。反之來看，經(jīng)濟(jì)的增長也能夠推動(dòng)金融的發(fā)展，為金融的發(fā)展提供方向指引。面對(duì)市場創(chuàng)新和市場需求深化的情況，需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的聚集和成本的攀升。而此時(shí)金融發(fā)展又起到重要的作用，其能夠在整個(gè)資本運(yùn)動(dòng)的調(diào)控中為金融機(jī)構(gòu)提供科學(xué)的服務(wù)，形成助力作用。在金融與經(jīng)濟(jì)的相互分析中存在兩個(gè)觀點(diǎn)，一個(gè)觀點(diǎn)是二者并沒有因果關(guān)系，即金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)所受到的共有客觀條件下偶然性是大于同質(zhì)性的。另一個(gè)觀點(diǎn)就是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用給予肯定，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)市場整體規(guī)范化建設(shè)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)與金融二者具有協(xié)調(diào)關(guān)系。

總 結(jié)

金融作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，金融均衡能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)的發(fā)展提供動(dòng)力，對(duì)于金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，需要從長遠(yuǎn)的角度進(jìn)行分析，正確看到二者相互發(fā)展的關(guān)系，并采取合理的措施來對(duì)待。

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