王建龍

（中國(guó)鐵建大橋工程局集團(tuán)有限公司，天津 300300）

一、金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展是金融發(fā)展的基礎(chǔ)

由于商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展金融行業(yè)逐漸發(fā)展了起來，他們水乳交融互相作用形成了骨肉相連的密切關(guān)系。經(jīng)濟(jì)發(fā)展是金融發(fā)展的基礎(chǔ)，離開了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展金融就成了空中樓閣。金融的發(fā)展結(jié)構(gòu)、層次、階段、形式必須與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相對(duì)應(yīng)。

2.金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

金融不僅為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了各種便利條件，方便了交易的進(jìn)行，增加了交易的頻次，增加了經(jīng)濟(jì)總量，還通過金融的基本功能增加要素總量，起到了集聚要素的作用，還通過利息這個(gè)中介錨，積極準(zhǔn)確地闡釋了經(jīng)濟(jì)政策貨幣政策，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)指明了發(fā)展方向，使他們的經(jīng)營(yíng)投資有的放矢高屋建瓴。企業(yè)杠桿經(jīng)營(yíng)，效率更高，不僅提高了企業(yè)配置資源的效率，還提高了企業(yè)的盈利水平和發(fā)展速度。金融行業(yè)自身的產(chǎn)值增長(zhǎng)業(yè)直接地增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展總量。

3.金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的破壞作用

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，由于金融總量失控使信用膨脹產(chǎn)生金融泡沫，引起社會(huì)總供求和總供給失衡，刺激過度投機(jī)膨脹虛擬經(jīng)濟(jì)破壞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，增大金融風(fēng)險(xiǎn)甚至導(dǎo)致金融危機(jī)，乃至引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定著金融發(fā)展，金融服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有巨大的推動(dòng)作用，但也可能出現(xiàn)一些不良影響和副作用。

二、金融市場(chǎng)的功能

1.基本功能

金融市場(chǎng)具有資金“蓄水池”和資金融通功能。金觸市場(chǎng)引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成可投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金，使資金在供需雙方之間，金融機(jī)構(gòu)之間，地域之間，國(guó)際間便利流通，方便了國(guó)際間經(jīng)濟(jì)合作。

2.創(chuàng)造財(cái)富的功能

在金融市場(chǎng)上有閑置資金一方通過購(gòu)買股票、債券將資金使用權(quán)讓渡給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者通過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了就業(yè)機(jī)會(huì)，創(chuàng)造了利潤(rùn)增加了社會(huì)總財(cái)富，并以股息紅利的形式將部分利潤(rùn)回饋給資金提供者，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的二次分配，通過納稅使財(cái)政部門增強(qiáng)了調(diào)控經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。

3.宏觀調(diào)控的功能

中央銀行主要通過金融市場(chǎng)實(shí)施貨幣政策工具，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)通過市場(chǎng)了解中央銀行貨幣政策的調(diào)控意圖，通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，吞吐基礎(chǔ)貨幣，控制貨幣供給量，金融市場(chǎng)把中央銀行的貨幣政策傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)大眾，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)大眾通過利率的變動(dòng)了解貨幣政策的調(diào)控意圖，據(jù)此調(diào)整自己的投資和消費(fèi)行為，通過層層傳導(dǎo)國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控政策得到了切實(shí)執(zhí)行。社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量的變化也通過市場(chǎng)反饋信息，影響中央銀行、各金融機(jī)構(gòu)的行為。隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，我國(guó)已逐步形成一個(gè)完善的現(xiàn)代國(guó)家金融體系。

三、貨幣供給

決定貨幣供給量的主要因素如下：

1.中央銀行

中央銀行具高度的主導(dǎo)性、權(quán)威性、獨(dú)立性。中央銀行通過制定貨幣政策和控制貨幣發(fā)行量，來調(diào)節(jié)和控制我國(guó)的金融活動(dòng)，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供基礎(chǔ)貨幣。流通中的貨幣具有無(wú)限的償還能力。法定存款準(zhǔn)備金率，再貸款和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行調(diào)控市場(chǎng)的三種主要手段，通過以上三種主要方式使商業(yè)銀行的派生存款和原始存款得到有效的調(diào)劑，從而影響貨幣供給總量。

2.商業(yè)銀行

通過低利率貸款的形式貨幣被從中央銀行轉(zhuǎn)移到了商業(yè)銀行，商業(yè)銀行再貸給市場(chǎng)主體，差額是商業(yè)銀行的盈利。商業(yè)銀行同時(shí)吸收央行和儲(chǔ)戶的存款，通過存款總量的變動(dòng)，調(diào)節(jié)了貨幣的供給量。

3.財(cái)政機(jī)構(gòu)

財(cái)政機(jī)構(gòu)是財(cái)政政策的執(zhí)行者，根據(jù)財(cái)政政策增加財(cái)政收入加大在銀行的存款額度或者擴(kuò)大公共支出，通過財(cái)政資金的一收一放達(dá)到影響貨幣供給量。由于不斷流通往復(fù)造成的貨幣乘數(shù)效應(yīng)，貨幣供給量的調(diào)控呈幾何級(jí)變動(dòng)。

4.市場(chǎng)中的企業(yè)、社會(huì)公眾

資金是企業(yè)的血液，也是每位大眾日常不可或缺的必需品，隨著市場(chǎng)各群體對(duì)貨幣需求量的變化，通過傳導(dǎo)機(jī)制最終貨幣供給量也隨之變化。由于市場(chǎng)中各群體對(duì)貨幣需求的變化金融市場(chǎng)來增減貨幣供給量。如果企業(yè)社會(huì)公眾需求貸款，就會(huì)使得金融機(jī)構(gòu)增加貨幣供給；如果有多余的資金則可以存在銀行，從而減少貨幣的供給。如果是通過發(fā)行有價(jià)證券來籌資，還會(huì)影響貨幣供給結(jié)構(gòu)。

四、通貨膨脹的效應(yīng)

供需總體平衡的可預(yù)期的通貨膨脹，不會(huì)減少經(jīng)濟(jì)體系的真實(shí)收入，而且會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的繁榮和居民生活水平的提高。因?yàn)閺囊粋€(gè)稍長(zhǎng)的時(shí)間來看，貨幣供給量的增加最終使得居民的平均貨幣持有量增加，同時(shí)生產(chǎn)提供的產(chǎn)品的總量、類別都大量增加，使得物價(jià)并沒有太大的增加，而居民的購(gòu)買力和購(gòu)買選擇空間卻得到了很大的提高，生活得到很大的改善。例如2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后，我國(guó)實(shí)行量化寬松的貨幣政策，以積極的財(cái)政政策加大以基礎(chǔ)建設(shè)為主的公共支出，通過金融體系及市場(chǎng)機(jī)制的內(nèi)在運(yùn)行，輔以加大懲治貪腐、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、農(nóng)民醫(yī)療體系全面建設(shè)、全國(guó)上下一盤棋脫貧攻堅(jiān)，加大貧困地區(qū)的技術(shù)培訓(xùn)、文化教育、因地制宜的培育產(chǎn)業(yè)，讓當(dāng)?shù)厝罕娪凶饑?yán)有后勁的脫貧致富消除絕對(duì)貧困等多措并舉，使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)不僅體量增加而且經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量良好，居民的幸福指數(shù)得到了實(shí)實(shí)在在的提高。

不可預(yù)期的使價(jià)格嚴(yán)重失調(diào)的奔騰式的通貨膨脹，會(huì)引發(fā)效率的嚴(yán)重?fù)p失和大量的再分配，帶來嚴(yán)重的破壞后果。1923年德國(guó)的通貨膨脹非常嚴(yán)重，人們?cè)谂抨?duì)購(gòu)買商品的過程中，有時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)隊(duì)剛排到半途而價(jià)格已經(jīng)上漲了一倍，到他們購(gòu)買時(shí)價(jià)格已漲了四倍。貨幣不再是財(cái)富貯藏，而是財(cái)富的大量再分配或者說是財(cái)富掠奪的手段。如國(guó)民黨政府末期的物價(jià)飛漲和駱駝票子的歷史寫照。在這種情況下人們不是積極去從事財(cái)貨的生產(chǎn)而是把精力更多地用在更快的花錢上。奔騰式的通貨膨脹或超級(jí)通貨膨脹不僅會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)的活力更造成極大的貧富差距，物價(jià)飛漲使廣大居民的生活水平顯著下降，加劇社會(huì)動(dòng)蕩造成歷史倒退。

五、通貨膨脹管控

1.通貨膨脹的成因

（1）直接原因。貨幣供給量大于實(shí)際需求量，貨幣供給量多了標(biāo)示單位勞動(dòng)價(jià)值的貨幣就多了，單位勞動(dòng)價(jià)值標(biāo)價(jià)就高了，單位勞動(dòng)價(jià)格乘以相應(yīng)的工作時(shí)間所對(duì)應(yīng)的商品價(jià)格自然就高了。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，用以追蹤一定時(shí)期的生活成本以計(jì)算通貨膨脹，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升幅過大，表明通貨膨脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素，央行會(huì)有緊縮貨幣政策和財(cái)政政策的需求，增大經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。該指數(shù)過高的升幅往往引起市場(chǎng)擔(dān)憂。生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的重要依據(jù)。生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)主要目的是衡量企業(yè)購(gòu)買的一籃子物品和勞務(wù)的總費(fèi)用。由于企業(yè)最終要把自身的費(fèi)用以更高消費(fèi)價(jià)格的形式轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，通常認(rèn)為生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)會(huì)同向影響消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)。

（2）深層原因。①需求拉上供給相對(duì)不足。由于商品總供給不能迅速生產(chǎn)出來，滿足增大投資加快社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，使得在相對(duì)的時(shí)間段內(nèi)造成了物資的緊缺供小于求形成通貨膨脹。主要表現(xiàn)過度投資和消費(fèi)需求的膨脹而出現(xiàn)的價(jià)格上漲。如我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)初期對(duì)鋼材的需求急劇上升，為了拿到鋼材各地紛紛派人守在鋼廠等鋼材，鋼材價(jià)格水漲船高，就是固定資產(chǎn)過度投資導(dǎo)致的物資相對(duì)短缺引發(fā)的通貨膨脹。②成本推動(dòng)。由于原材料、人工、水、電、煤、運(yùn)輸成本等要素價(jià)格的上漲，造成產(chǎn)成品價(jià)格的提高，從而造成市面價(jià)格的提高。③體制不完善結(jié)構(gòu)失衡。由于體制的不完善使往往導(dǎo)致一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，個(gè)行業(yè)發(fā)展水平參差不齊，造成國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡而引發(fā)通貨膨脹。④對(duì)未來過度悲觀。通貨膨脹引起了物價(jià)上漲，由于人們不知道這種通脹要持續(xù)到什么時(shí)候，人們開始大量囤積物資，引起局部更嚴(yán)重的通貨膨脹。

通貨膨脹往往是多種原因交織作用的結(jié)果，需要全面綜合的分析應(yīng)對(duì)。

2.通貨膨脹的綜合治理

（1）控制貨幣供應(yīng)量。治亂世用直接控制貨幣供應(yīng)量實(shí)行適度從緊的貨幣政策。通過各種貨幣政策工具的靈活運(yùn)用，有效地調(diào)控貨幣及信貸總量，使之與貨幣需求量相適應(yīng)，穩(wěn)定幣值達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)的目的。

（2）調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，控制社會(huì)總需求，增加商品的有效供給。通過制定和實(shí)施正確的貨幣政策和財(cái)政政策，減少公共支出，控制固定資產(chǎn)投資，增加財(cái)政收入，抑制消費(fèi)快速上漲，以此控制社會(huì)總需求。同時(shí)增加總供給。僅僅是控制總需求卻不增加商品總供給，經(jīng)濟(jì)勢(shì)必處于一個(gè)低水平的運(yùn)行狀態(tài)，降低市場(chǎng)繁榮甚至增加失業(yè)率。所以要通過技術(shù)進(jìn)步、科技創(chuàng)新降低成本，減少消耗提高投入產(chǎn)出的比，調(diào)整產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)增加市場(chǎng)的有效供給?？匦枨笤黾庸┙o兩方面出擊相得益彰。

（3）通過限價(jià)直接限制物價(jià)上漲、通過減稅增加了企業(yè)的利潤(rùn)有利于企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)從而向市場(chǎng)增加商品總供給，在微觀上實(shí)現(xiàn)了抑制通貨膨脹。

六、金融的脆弱

1.安全邊界的界定

一般情況下用利息來衡量安全邊界是最全面的。風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，貸款的風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的利息越高，即要求的安全邊界越高，反之亦然。對(duì)于借貸雙方來說，一份基于對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)發(fā)展前景、金融政策、人文習(xí)慣乃至國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境等相關(guān)因素充分考慮后得出的投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表，對(duì)于確定雙方都認(rèn)可的安全邊界至關(guān)重要。總體來說銀行更熟悉整體市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也相對(duì)更了解些。就算如此銀行也不能完全準(zhǔn)確掌握市場(chǎng)的未來狀況，做到完全消除貸款風(fēng)險(xiǎn)那是絕對(duì)不可能的。因此，過去的信貸記錄便成了銀行是否發(fā)放貸款一個(gè)重要參考依據(jù)。而有的研究者認(rèn)為，慣例或其他金融機(jī)構(gòu)的普遍看法以及其他銀行正在貸款的項(xiàng)目是商業(yè)銀行是否發(fā)放貸款的重要參考依據(jù)。

2.金融脆弱性的成因

（1）金融脆弱性是金融體系具有的內(nèi)在屬性。由于金融系統(tǒng)本身并不創(chuàng)造財(cái)富，而是通過低吸高放吃利差，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)扮演著橋梁、紐帶和催化劑的作用，銀行的收益和穩(wěn)定受到諸多方面的直接或間接的影響，任何一環(huán)出現(xiàn)問題都最終會(huì)傳導(dǎo)到銀行系統(tǒng)，決定了金融的脆弱性、影響的廣泛性。假如某家銀行破產(chǎn)倒閉，波及的行業(yè)、地域范圍、人員是很廣泛的，如果不能得到及時(shí)有效的控制，極有可能會(huì)造成下一家銀行的倒閉，并以此幾何式地飛速延伸。2008年美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的次貸危機(jī)，迅速波及全美并且很快演變成全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。作為一個(gè)特殊的行業(yè)，金融業(yè)其本身含藏的行業(yè)危機(jī)因素就比普通行業(yè)高的多。

（2）對(duì)未來的盲目樂觀。在向銀行借款時(shí)，借款企業(yè)對(duì)未來滿懷希望充滿了憧憬，認(rèn)為自己所投資的項(xiàng)目不僅能夠還本付息而且會(huì)為自己帶來豐厚的回報(bào)，可現(xiàn)實(shí)是企業(yè)的這個(gè)美好愿景并沒有確切、穩(wěn)固的基礎(chǔ)。隨著時(shí)間的一天天過去，借款企業(yè)投資的項(xiàng)目不僅朝著自己的愿景出發(fā)，甚至實(shí)際情況越來越超過當(dāng)初的預(yù)期，使借款企業(yè)對(duì)自己的投資以及未來都充滿信心，但這種情況有時(shí)僅僅是由于投資處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的時(shí)期，過度投資、信貸膨脹導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)過熱。恰恰此時(shí)投資預(yù)測(cè)錯(cuò)誤是很難被發(fā)現(xiàn)的。這時(shí)的市場(chǎng)參與者都因美好憧憬一步步變成現(xiàn)實(shí)而變得亢奮，即使有風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制的存在，也會(huì)因?yàn)闈撘庾R(shí)中對(duì)未來的樂觀自信和向往喜悅厭惡痛苦的自然天性而選擇相信自己的判斷，越到事物的微細(xì)之處心理作用越起到關(guān)鍵的作用。就這樣在信用記錄權(quán)重、安全邊界、經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的交織作用下盲目投資，導(dǎo)致市場(chǎng)飽和供大于求，借款企業(yè)的盈利能力正在降低，貸款風(fēng)險(xiǎn)正在加大，信用風(fēng)險(xiǎn)敞口一步步擴(kuò)大。在我國(guó)為了防止房地產(chǎn)貸款在銀行體系信貸業(yè)務(wù)中的比重失衡偏離合理水平，防范風(fēng)險(xiǎn)敞口的過于集中。中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)2020年12月31日發(fā)布《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》，并于2021年1月1日起正式實(shí)施。其中規(guī)定中資大型銀行的房地產(chǎn)貸款占比上限為40%，個(gè)人住房貸款占比上限為32.5%。通知明確，2020年12月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款占比、個(gè)人住房貸款占比超出管理要求的，超出2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)的，業(yè)務(wù)調(diào)整過渡期為自通知實(shí)施之日起2年；超出2個(gè)百分點(diǎn)及以上的，業(yè)務(wù)調(diào)整過渡期為自通知實(shí)施之日起4年。除了采取分省分類施策、差別化過渡期等多種機(jī)制安排外，還將指導(dǎo)超出上限的銀行按年度合理分布業(yè)務(wù)調(diào)整數(shù)量，有序做好調(diào)整工作，避免出現(xiàn)斷貸、抽貸。個(gè)別調(diào)整壓力較大的銀行，還可通過申請(qǐng)延長(zhǎng)過渡期等方式進(jìn)行差異化處理，使銀行業(yè)務(wù)調(diào)整平穩(wěn)有序進(jìn)行。如此小心翼翼的操作充分說明了金融系統(tǒng)的脆弱性、風(fēng)險(xiǎn)的巨大性、毀滅性。正如國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)常強(qiáng)調(diào)的要堅(jiān)決杜絕金融系統(tǒng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。鑒于我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)貸款的超大體量導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡，金融系統(tǒng)一旦出現(xiàn)問題，將沖擊整個(gè)社會(huì)基礎(chǔ)動(dòng)搖國(guó)家根本。

（3）存款者對(duì)流動(dòng)性要求的不確定性，以及銀行資產(chǎn)流動(dòng)性的缺乏。對(duì)銀行的高度信心是銀行穩(wěn)定的根本，由于生產(chǎn)回報(bào)的不確定性導(dǎo)致流動(dòng)性不確定，引起經(jīng)濟(jì)上相關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)。當(dāng)存款者意識(shí)到銀行貸款的基本面出現(xiàn)了問題，出于恐慌和自救行為存款者集中大規(guī)模地提取存款引起擠兌，造成銀行體系的脆弱性。致命的脆弱性是金融危機(jī)的主要原因。需要國(guó)家背書全社會(huì)全民托底，但這可能又會(huì)使銀行有恃無(wú)恐，增加道德風(fēng)險(xiǎn)。增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性是治理金融體系脆弱性的關(guān)鍵所在。由于競(jìng)爭(zhēng)的原因貸款利率被降了下來，這不僅促進(jìn)了投資規(guī)模的擴(kuò)大同時(shí)減少了貸款企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。由于提高了銀行經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性，金融體系的穩(wěn)定性也得到了提高。

七、金融創(chuàng)新與發(fā)展

金融內(nèi)部通過各種要素重新組合和創(chuàng)造性變革進(jìn)行金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新一般分為制度創(chuàng)新、組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。金融創(chuàng)新對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，主要是表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)運(yùn)作效率的提高，不僅提高了金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能力同時(shí)增強(qiáng)了金融的應(yīng)有作用。隨著科技的進(jìn)步當(dāng)代金融創(chuàng)新使貨幣供求機(jī)制、總量和結(jié)構(gòu)乃至特征都發(fā)生了深刻的變化，在很大程度上改變了貨幣政策的決策、操作、傳導(dǎo)及其效果。但由于創(chuàng)新中金融風(fēng)險(xiǎn)有增無(wú)減，金融業(yè)的穩(wěn)定性趨于下降，因此必須加強(qiáng)引導(dǎo)監(jiān)管以揚(yáng)利抑弊。

八、結(jié)語(yǔ)

明確經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融發(fā)展的決定作用，金融依靠經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展，他們相互的融合相互推動(dòng)。積極發(fā)揮金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用，嚴(yán)控奔騰式的通貨膨脹，防范信用泛濫、過度投機(jī)、虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹等不良金融現(xiàn)象對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。使金融在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中獲得自身的健康成長(zhǎng)，從而最大限度地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。