王 璽

（白銀市城市發(fā)展投資（集團）有限公司，甘肅 白銀 730900）

一、企業(yè)兼并重組的目的和動機

（1）企業(yè)一般進行兼并重組是為了獲取其他經(jīng)營主體的資源，突破資源配置限制，繞開行業(yè)壁壘，降低運營成本，降低運營風險，實現(xiàn)資源共享，提升企業(yè)發(fā)展速度，發(fā)揮企業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

（2）企業(yè)進行兼并重組是從自身實際出發(fā)，通過縱向一體化、橫向一體化等戰(zhàn)略的實施，有效地改善產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（3）將企業(yè)所承擔的政府職能從企業(yè)中剝離，給企業(yè)減負，按照（國資改組[2016]161號）精神將供電、供水、供熱及物業(yè)管理等這些政府職能與企業(yè)剝離，達到為企業(yè)減負的目的。

（4）企業(yè)進行兼并重組的目的是壯大實力，提升企業(yè)核心競爭力，提高企業(yè)的融資能力，創(chuàng)新融資模式，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

二、企業(yè)兼并重組中的基本流程

在企業(yè)發(fā)展過程中，兼并方往往從自身利益出發(fā)，爭取在最短的時間內(nèi)將企業(yè)做大做強，通過各種形式進行兼并重組，從大的方面來看，其流程一般包括制定兼并重組戰(zhàn)略計劃，選擇兼并重組對象，發(fā)出兼并重組意向書，進行盡職調(diào)查，交易方案設(shè)計及進行價值評估，開展兼并重組談判，做出兼并重組決策，完成兼并重組交易，進行兼并重組后整合。在實際工作的過程中，不一定對流程的每一個環(huán)節(jié)都要過一遍，許多環(huán)節(jié)都省略了，但也有個別增添環(huán)節(jié)，而且是絕對不能省略，往往也是容易被忽視，也是最容易出現(xiàn)問題的地方。例如，國有企業(yè)兼并重組，是企業(yè)的重大事項，必須經(jīng)財政部門及企業(yè)主管部門批準后才能實施，企業(yè)不得擅自做主進行兼并重組，該請示的必須請示，該報告的必須報告。如果在這個主要節(jié)點上把握不嚴，往往事后審計檢查時常常出現(xiàn)這樣或那樣的問題，所以工作中不但要從大處準確把握，還要從兼并重組的細節(jié)出發(fā)，嚴格把關(guān)，做到防微杜漸。

三、企業(yè)兼并重組中應(yīng)該注意的問題

企業(yè)在兼并重組過程中，兼并重組方與被兼并重組方因目的和動機的不同，交易雙方實質(zhì)處于攻、守地位，一般談判過程異常艱難，經(jīng)常有“陷阱”“地雷”出現(xiàn)，究其原因主要是兼并重組方在前期調(diào)研不夠，信息掌握不足、不實，兼并重組過程中對關(guān)鍵節(jié)點把握不準、不細，導致兼并重組后矛盾糾紛不斷。在企業(yè)重組兼并工作中應(yīng)注意以下幾方面的問題。

1.被兼并重組企業(yè)資產(chǎn)評估中應(yīng)注意的問題

在實際工作中，因處于自身利益的考慮，被并購企業(yè)價值的確定對于雙方來說都極其重要，為了不失公允，就要求尋找一個雙方都能認可，且由監(jiān)交方同意的中間機構(gòu)進行評估，給被兼并重組企業(yè)一個合理的評估值，為了能獲得比較合理企業(yè)評估值。第一，雙方應(yīng)通過談判方式確定中間評估機構(gòu)，對被兼并重組企業(yè)進行全面的評估，尤其注意不能缺項、漏項；第二，由兼并重組方、被兼并重組方及評估機構(gòu)三方確定具體的評估基準日，便于評估機構(gòu)開展相應(yīng)工作并必須保證被并購企業(yè)正常開展生產(chǎn)活動；第三，被兼并重組企業(yè)隱蔽工程和地埋工程價值的確定，應(yīng)按照建造圖紙及抽樣方法，抽取一定比例的樣本進行實地測量，并經(jīng)兼并重組方、被兼并重組方、評估機構(gòu)三方實地簽字確認，以防止并轉(zhuǎn)雙方任何一方與評估機構(gòu)串通、造假，使得另一方蒙受不必要的損失；第四、對于土地、房屋、建筑物、存貨、機器、設(shè)備、原材料等應(yīng)由三方按照實地盤點法進行詳細盤點，點清實存數(shù)量、實有面積，確保準確無誤后由三方實地簽字確認。

2.兼并重組談判中應(yīng)注意的問題

這個環(huán)節(jié)前面的工作都是框架性的，由于沒有接觸到企業(yè)最后關(guān)鍵性、實質(zhì)性的定價問題，一般都較為順利。但是，企業(yè)的評估報告結(jié)果一旦確定，兼并重組方、被兼并重組方會緊緊圍繞評估價值、取費標準的展開而反復磋商，進行反復修改，最后確定雙方都能暫時接受的企業(yè)評估值。但是，這里特別強調(diào)的是評估公司對被并購企業(yè)做出的評估值，一般不能作為兼并重組最終價格，而此時的預估值只能作為定價的一個參考依據(jù)，在議價定價過程中，是否作為參考依據(jù)，由雙方協(xié)商決定，但一定要避免兼并重組工作陷入誤區(qū)，避免將評估值作為收購價，使兼并重組方蒙受巨大損失。2010-2013年由某政府出面，對某市所有熱力資產(chǎn)進行兼并重組，并指定某公司代表政府對全市供熱資產(chǎn)進行整合，整合對象主要包括三家民營供熱企業(yè)和一家國有供熱企業(yè)，其中兼并重組最成功的是第一家（某某集中供熱公司），當時評估公司給出的估值22100萬元，重組方?jīng)]有參考其評估值，按照當時初建時的重置價值估算給了10000萬元至13000萬元，最高不能超過15000萬元來確定兼并重組價格區(qū)間，經(jīng)過多輪談判后最終確定重組收購價格為14680萬元，此過程中還發(fā)生評估費16萬元，律師費2萬元。從財務(wù)管理角度分析可以看出，此項重組收益為22100-14680=7420（萬元），重組凈溢價為7420-16-2=7402（萬元）。如果這個重組按照評估公司評估值定價，兼并重組方將會損失7402萬元。所以實際工作中一定要繞開“評估值就是重組價”這個誤區(qū)。

談判過程中，還定要注意土地問題，一是要分清土地性質(zhì)為劃撥性質(zhì)還是商用性質(zhì)，若為劃撥性質(zhì)的土地，在確定兼并重組價格時，土地的評估值要從評估報告中剔除，因為劃撥性質(zhì)的土地一般沒有繳納土地出讓金，不能掛牌出讓，其價值雖在評估報告中作為資產(chǎn)單列，應(yīng)在評估報告中予以說明、反映，但是，一般應(yīng)在確定兼并重組價格時予以扣除，應(yīng)該注意一定不要陷入誤區(qū)。

談判在進行到尾聲時，應(yīng)聘相關(guān)法律顧問參加，對兼并重組過程再次把關(guān)，做到企業(yè)兼并重組過程合法合規(guī)，及時簽訂兼并重組合同，以便降低風險，避免事后扯皮等不必要事件發(fā)生。

3.兼并重組事項需要登報聲明的問題

由于企業(yè)兼并重組過程中被兼并方可能隱藏了拖欠工程款、未決訴訟、拖欠民工工資、資質(zhì)掛靠、欠款、借款等需要完全說明事項。兼并重組方為防止被兼并重組方“埋雷”、布“陷阱”。必須將兼并重組過程中未決事項等重要事項在省級以上相關(guān)報紙上予以登報聲明，以劃清兼并重組前后的責任主體，盡量排除降低信息不對稱所帶來的隱患。2012年由于某集團公司出于發(fā)展目的，將某房地產(chǎn)開發(fā)公司作為兼并重組對象，經(jīng)前期調(diào)查，該房地產(chǎn)開發(fā)公司相關(guān)證照齊全，資產(chǎn)只有一輛轎車及少量貨幣資金，常年經(jīng)營某房產(chǎn)局名下已有商鋪等資產(chǎn)，員工不到5名。當年集團公司對該房地產(chǎn)開發(fā)公司實施兼并重組，兼并重組過程也相當順利，但就是缺少登報聲明這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，重組并購兩年后發(fā)現(xiàn)兼并重組前該房地產(chǎn)開發(fā)公司隱瞞了許多事項。其中最主要的就是在兼并重組前隱瞞了向某個體開發(fā)商借用資質(zhì)并掛靠的事項，結(jié)果導致10年后集團公司與開發(fā)商之間的糾紛還未徹底厘清。所以在這里特別要強調(diào)的是登報聲明這個環(huán)節(jié)是兼并重組過程不能或缺事項，雖然基本流程中沒有規(guī)定，但是非常重要，一定要引起高度重視，在一般情況下，這個工作應(yīng)該在兼并重組活動基本確定后進行。

4.資產(chǎn)移交中應(yīng)注意的事項

對已使用或完工并驗收合格資產(chǎn)移交過程中特別要注意，應(yīng)以評估報告為依據(jù)，由兼并重組、被兼并重組方、監(jiān)交三方共同拿著評估報告逐項盤點移交，當場填寫、登記清楚移交清冊，并由兼并重組方、被兼并重組方、監(jiān)交方三方負責清點的人員當場簽字確認，對盤點清楚車間、配電室、辦公室?guī)旆康?，由接交方進行換鎖、并加貼封條，及時做查封處理，同時指定專人看管。然后按照填寫完整的移交清冊填寫移交表，填寫要求一式三份，一定注意，移交表的填寫工作非常重要，一般要求手工填寫，要求填寫內(nèi)容及簽字完整，以防止對移交表的內(nèi)容進行篡改，作弊；經(jīng)核對填寫準確無誤后由三方經(jīng)辦人、法人代表簽字確認并加蓋其單位公章后，三方各執(zhí)一份，永久保存，不得遺失；移交過程中對于土地界限不明、不清的還需要國土部門監(jiān)交，明確權(quán)屬關(guān)系；對于人員花名冊、工程施工圖紙、資質(zhì)證照、公章、財務(wù)專用章等及時按照資產(chǎn)移交程序移交或處理。雖然資產(chǎn)移交比較繁瑣，但在實際工作中還是不容忽視，因為我們常常會發(fā)現(xiàn)移交前什么資產(chǎn)都是全的，但移交后經(jīng)常出現(xiàn)財物缺失的現(xiàn)象，并且無法找尋，這就是移交過程對細節(jié)把握不細不嚴造成的。

對未完工項目或未驗收合格資產(chǎn)的移交，在實際操作時一般分兩步進行，第一步，如果工程已經(jīng)完成合同的簽訂，并已經(jīng)開始施工，應(yīng)按照合同約定的價格先評估、再定價；第二步，最好待完工驗收合格，進行移交，這樣可以避免合同違約等不必要的麻煩，降低兼并重組成本，降低違約風險，這種情況在企業(yè)剝離政府職能的過程中屢見不鮮。

實際的兼并重組過程是較為復雜，應(yīng)該從企業(yè)所處行業(yè)的性質(zhì)、規(guī)模、特殊性等方面進行全面考慮、分析，在依托基本流程的前提下，制定出相應(yīng)的兼并重組流程，但也不能拘泥于固定的兼并重組流程、模式，遇到具體問題具體分析，重點把握關(guān)鍵細節(jié)，注意對關(guān)鍵節(jié)點的控制及處理，既要保證兼并重組過程公平、公正、合理、合規(guī)，也要爭取實現(xiàn)企業(yè)兼并重組價值最大化、同時合理把控風險，保證將兼并重組風險降到最低，使企業(yè)在發(fā)展過程中能行穩(wěn)致遠。