許江波 王晨

【摘 要】 通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新促使企業(yè)形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，已成為供給側(cè)改革的重要著力點(diǎn)。文章以2009—2018年A股上市公司為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)客戶集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的影響及其作用機(jī)理，并探討企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)和市場(chǎng)地位的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，高客戶集中度對(duì)企業(yè)的研發(fā)績(jī)效產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。在非國(guó)有企業(yè)中，高客戶集中度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新性的負(fù)面影響更加顯著。同時(shí)，隨著企業(yè)市場(chǎng)地位的提升，高客戶集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的負(fù)面影響被削弱。研究有助于企業(yè)從客戶管理視角來(lái)促進(jìn)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的提升。

【關(guān)鍵詞】 客戶集中度; 研發(fā)績(jī)效; 市場(chǎng)地位; 專用性投資

【中圖分類號(hào)】 F274? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）01-0009-08

一、引言

近年來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落，過(guò)去依賴低成本的生產(chǎn)要素和高額投資驅(qū)動(dòng)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式逐漸失效。黨的十九大報(bào)告指出“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐”。在當(dāng)前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，研發(fā)創(chuàng)新不僅是我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ瞧髽I(yè)增加自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的力量源泉。我國(guó)政府出臺(tái)減稅和資金扶持的政策，激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，走自主創(chuàng)新道路，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展。在此背景下，企業(yè)研發(fā)投入不斷攀升，但研發(fā)投入?yún)s并未轉(zhuǎn)化成關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，高質(zhì)量的技術(shù)創(chuàng)新成果較少，企業(yè)缺乏核心零部件的自主制造能力，仍依賴于進(jìn)口。楊國(guó)超等[1]發(fā)現(xiàn)，研發(fā)激勵(lì)政策會(huì)誘發(fā)企業(yè)操縱研發(fā)投入以滿足法規(guī)門檻，進(jìn)而享有稅收優(yōu)惠并獲得更多政府補(bǔ)助。鑒于此，企業(yè)的研發(fā)績(jī)效比研發(fā)投入的金額更重要，企業(yè)必須通過(guò)研發(fā)，產(chǎn)出成果，加大與同行業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品差異化程度，才能在市場(chǎng)上繼續(xù)生存下去并不斷發(fā)展壯大。已有文獻(xiàn)大多關(guān)注企業(yè)的研發(fā)投入，而關(guān)注研發(fā)績(jī)效的文獻(xiàn)相對(duì)較少。如何實(shí)現(xiàn)有效研發(fā)，改善企業(yè)的研發(fā)效率，增加研發(fā)產(chǎn)出，最終獲得經(jīng)濟(jì)回報(bào)，頗受社會(huì)各界投資者關(guān)注。研究企業(yè)研發(fā)績(jī)效的影響因素，有助于企業(yè)深入了解研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，及時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)促進(jìn)創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)具有重大意義。

客戶是企業(yè)重要的利益相關(guān)者，是企業(yè)產(chǎn)品銷售的對(duì)象，波特的五力模型指出客戶的議價(jià)能力對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生深刻的影響，企業(yè)研發(fā)決策的制定也要考慮到下游客戶的需求和市場(chǎng)信息的反饋?，F(xiàn)有文獻(xiàn)表明，客戶集中度對(duì)企業(yè)的研發(fā)意愿、研發(fā)方向以及研發(fā)投入的資金量等方面具有深遠(yuǎn)影響，但關(guān)于客戶集中度與企業(yè)研發(fā)績(jī)效之間的關(guān)系并未得出一致結(jié)論?？蛻艏卸仍礁?，企業(yè)對(duì)主要客戶的依賴性越強(qiáng)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)有利有弊。一方面，客戶比較集中，企業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，交易成本低廉，這有利于提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效[2]。另一方面，客戶可能突然從這一關(guān)系中退出，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，從而加劇企業(yè)的融資約束。建立穩(wěn)定的客戶關(guān)系對(duì)企業(yè)績(jī)效非常重要[3]，并且當(dāng)客戶的議價(jià)能力強(qiáng)于企業(yè)時(shí)，可能會(huì)誘發(fā)客戶的機(jī)會(huì)主義行為，企業(yè)被敲詐的風(fēng)險(xiǎn)上升。同時(shí)，企業(yè)可能會(huì)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，不愿承擔(dān)研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，減少研發(fā)活動(dòng)。因此，本文從供應(yīng)鏈的角度出發(fā)，探究客戶集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的影響，同時(shí)探討企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)及市場(chǎng)地位在上市公司客戶集中度管理中所發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用。

本文的研究貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，在當(dāng)前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，通過(guò)供應(yīng)鏈整合，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)對(duì)企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)極為重要?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要關(guān)注客戶集中度對(duì)資本結(jié)構(gòu)[4]、債務(wù)資本成本[5-6]、股權(quán)資本成本[7]、現(xiàn)金持有[8-9]、盈余管理[10]、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性[11]、事務(wù)所聘請(qǐng)[12]和企業(yè)業(yè)績(jī)[3]等方面的影響。鮮有學(xué)者從供應(yīng)鏈角度出發(fā)，研究客戶集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的影響，且少數(shù)相關(guān)研究也未得到一致結(jié)論，本文研究發(fā)現(xiàn)能豐富相關(guān)領(lǐng)域的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)。第二，進(jìn)一步考察了企業(yè)自身所有權(quán)性質(zhì)及市場(chǎng)地位對(duì)客戶集中度與研發(fā)績(jī)效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，增進(jìn)了對(duì)客戶集中度與企業(yè)研發(fā)績(jī)效之間的作用機(jī)理的認(rèn)識(shí)，也對(duì)該領(lǐng)域的研究有一定的補(bǔ)充作用。

二、理論分析與假設(shè)提出

企業(yè)研發(fā)的目的是提高自身產(chǎn)品質(zhì)量，以滿足客戶的多樣化需求。因此，企業(yè)是否能及時(shí)了解客戶需求變化對(duì)研發(fā)績(jī)效至關(guān)重要。客戶數(shù)量越多，企業(yè)通過(guò)與客戶交易就能獲取越多的產(chǎn)品和技術(shù)需求信息，并在滿足客戶顯性需求的同時(shí)，深入挖掘顧客的隱性需求[13]，提供更針對(duì)客戶需求的產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)，客戶知識(shí)存在溢出效應(yīng)，客戶資源的異質(zhì)性使企業(yè)能接觸到更多相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。企業(yè)可以通過(guò)這種方式低成本獲得有價(jià)值的知識(shí)，加以吸收和利用后提高自身的研發(fā)能力。

客戶集中度能在一定程度上影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?？蛻艏卸雀?，企業(yè)收入來(lái)源和銷售渠道比較單一，企業(yè)為與重要客戶保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，需支出巨額招待費(fèi)用[14]，并會(huì)不斷加大專用性投資[15]。專用性投資是企業(yè)向客戶傳遞其履約能力信息的重要渠道，專用性投資強(qiáng)度與資本結(jié)構(gòu)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系[16]，原因在于專用性資產(chǎn)增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本。與客戶關(guān)系破裂會(huì)導(dǎo)致原有專用性投資所耗費(fèi)的成本化為烏有[4]，出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)，企業(yè)必須持有更多現(xiàn)金應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，能用于研發(fā)的資金支出減少。在這種情況下，企業(yè)在客戶面前議價(jià)能力很弱，客戶可能會(huì)利用自身的強(qiáng)勢(shì)地位把企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格壓到最低[17]，擠占企業(yè)利潤(rùn)，對(duì)企業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而削弱企業(yè)的研發(fā)水平。此外，由于企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限。當(dāng)管理層意識(shí)到客戶高度集中導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，出于控制企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的目的，可能不愿進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)。

客戶集中度提高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的融資約束加劇，進(jìn)而削弱企業(yè)的研發(fā)水平?？蛻敉ㄟ^(guò)自身議價(jià)能力迫使企業(yè)在商業(yè)折扣、付款期限、交貨期等方面做出讓步，由此客戶將自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到企業(yè)，對(duì)企業(yè)造成資金占用的不利影響。企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的資金來(lái)源主要是外部融資[18]。高財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)，對(duì)其產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)注度會(huì)下降，客戶會(huì)要求企業(yè)保持低財(cái)務(wù)杠桿[19]?？蛻艏卸扰c企業(yè)的長(zhǎng)期貸款之間存在倒U型的非線性關(guān)系[20]，銀行認(rèn)為企業(yè)客戶集中度較高，可能導(dǎo)致信貸回收困難，因此會(huì)提高對(duì)企業(yè)的貸款利率，減少企業(yè)的貸款金額[5]，同時(shí)應(yīng)收賬款客戶集中度高，會(huì)弱化企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押行為。投資者也會(huì)注意到高客戶集中所導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的股權(quán)融資成本和債權(quán)融資成本隨之上升。因此，客戶集中度高，企業(yè)內(nèi)外部融資均存在困難，不利于企業(yè)的研發(fā)績(jī)效?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)1。

H1：在其他條件相同的情況下，客戶集中度與企業(yè)研發(fā)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)。

企業(yè)研發(fā)需要投入大量的資金，僅依賴于企業(yè)內(nèi)部盈余遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足龐大的資金需求，因此企業(yè)往往會(huì)通過(guò)債權(quán)和股權(quán)兩種融資方式，從外部獲得資金。長(zhǎng)期以來(lái)，銀行借款是滿足企業(yè)融資需求的重要途徑，而不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市公司面臨的融資約束狀況和融資難度并不一致，國(guó)有企業(yè)依托其產(chǎn)權(quán)背景優(yōu)勢(shì)，不僅容易得到政府財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等資金方面的支持，在銀行信貸決策中，由于政府干預(yù)而選擇對(duì)國(guó)有企業(yè)提供信貸的現(xiàn)象亦較為普遍。與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)面臨的融資約束更緊，融資成本更高，更不容易通過(guò)向銀行借款而獲得融資[21]。同時(shí)，非國(guó)有企業(yè)也難以通過(guò)政府補(bǔ)助等常規(guī)渠道獲得資金補(bǔ)給。

與非國(guó)有企業(yè)相比較，國(guó)有控股企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，對(duì)重要客戶的依賴度較弱[22]，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位，客戶議價(jià)能力對(duì)國(guó)有控股企業(yè)的影響并不顯著。國(guó)有控股企業(yè)面臨的融資約束程度較低，即便重要客戶流失，財(cái)務(wù)困頓之時(shí)也有政府協(xié)調(diào)，融到資金來(lái)歸還債權(quán)人，債權(quán)人無(wú)需擔(dān)心要承擔(dān)企業(yè)高客戶集中度導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?？蛻粢矡o(wú)需擔(dān)心國(guó)有企業(yè)因?yàn)楦軛U水平過(guò)高，減少對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)注，對(duì)國(guó)有企業(yè)融資約束更小。而非國(guó)有企業(yè)無(wú)法提供這些保障，客戶集中度對(duì)非國(guó)有企業(yè)研發(fā)績(jī)效的影響比國(guó)有企業(yè)更顯著?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)2。

H2：在其他條件相同的情況下，相對(duì)于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有控股企業(yè)客戶集中度與企業(yè)研發(fā)績(jī)效的負(fù)相關(guān)關(guān)系更顯著。

客戶主要通過(guò)議價(jià)能力對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策施加影響，進(jìn)而影響企業(yè)的研發(fā)績(jī)效。而只有客戶的議價(jià)能力較強(qiáng)時(shí)，客戶集中度才會(huì)阻礙企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新[23]?？蛻舻淖h價(jià)能力來(lái)自于企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)產(chǎn)品的可替代性越強(qiáng)，客戶尋找新的供應(yīng)商的成本越低，企業(yè)越依賴客戶越想與其建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶的議價(jià)能力越強(qiáng)。因此，客戶議價(jià)能力反映了企業(yè)和客戶重新尋找合作伙伴的成本。大多數(shù)行業(yè)中會(huì)有一家或者幾家市場(chǎng)地位較高的企業(yè)，它們居于市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中掌握主導(dǎo)權(quán)，具有很強(qiáng)的議價(jià)能力，能夠決定市場(chǎng)價(jià)格，其他企業(yè)則面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)在行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)地位越低，競(jìng)爭(zhēng)壓力越大[24]。具有強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位的企業(yè)，其產(chǎn)品往往可替代性較差，具有穩(wěn)定的銷售渠道和收入來(lái)源，市場(chǎng)份額較高，他們并不擔(dān)心大客戶流失后，產(chǎn)品面臨的銷售問(wèn)題，重新尋找合作伙伴的成本很低。所以對(duì)于市場(chǎng)地位高的企業(yè)，即使客戶集中度很高，客戶的議價(jià)能力也較弱，對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新阻礙較小。甚至，如果企業(yè)的市場(chǎng)地位足夠高，他們不僅能維護(hù)自身利益，還能利用自身的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)蠶食客戶的利潤(rùn)空間，進(jìn)一步削弱高客戶集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的負(fù)面影響?？蛻魹槠髽I(yè)的研發(fā)指明了方向，而企業(yè)的研發(fā)能力決定了企業(yè)能否將創(chuàng)意轉(zhuǎn)換為符合顧客需求的產(chǎn)品或服務(wù)[25]。市場(chǎng)地位較高的企業(yè)資金充裕，可以通過(guò)自身能力搜集到高質(zhì)量的市場(chǎng)需求信息，吸引更優(yōu)質(zhì)的人才進(jìn)入到內(nèi)部的科研團(tuán)隊(duì)，高效地將研發(fā)創(chuàng)意轉(zhuǎn)換為研發(fā)成果。企業(yè)的市場(chǎng)地位越強(qiáng)，高客戶集中度對(duì)公司研發(fā)創(chuàng)新的負(fù)向影響越不顯著。基于以上分析，本文提出假設(shè)3。

H3：在其他條件相同的情況下，相對(duì)于市場(chǎng)地位較高的企業(yè)，市場(chǎng)地位較低的企業(yè)客戶集中度與企業(yè)研發(fā)績(jī)效的負(fù)相關(guān)關(guān)系更顯著。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2009—2018年的A股上市公司作為初始樣本，因工具變量采用客戶集中度滯后兩期的數(shù)值，所以實(shí)際樣本期間為2007—2018年，采用的數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。為保證數(shù)據(jù)的有效性和連續(xù)性，消除異常樣本對(duì)研究結(jié)論的影響，本文剔除所有金融類樣本，剔除股東持股比例大于1的樣本，剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本，剔除ST公司樣本和當(dāng)年新上市公司樣本，對(duì)于連續(xù)變量按照上下1%的比例來(lái)進(jìn)行縮尾處理。

（二）變量定義

1.被解釋變量：企業(yè)研發(fā)績(jī)效。本文從數(shù)量和質(zhì)量?jī)煞矫婧饬科髽I(yè)的研發(fā)績(jī)效。首先采用上市公司專利的申請(qǐng)數(shù)加1再取對(duì)數(shù)（Ln apply）衡量企業(yè)的研發(fā)數(shù)量。其次，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局將專利劃分為發(fā)明專利、外觀設(shè)計(jì)專利和實(shí)用新型專利，其中發(fā)明專利技術(shù)含量最高。本文采用發(fā)明專利的申請(qǐng)和授權(quán)數(shù)量，以及所有專利的授權(quán)數(shù)量加1再取對(duì)數(shù)（Ln grants、Ln igrant、Ln iapply）衡量企業(yè)的研發(fā)質(zhì)量。

2.解釋變量：客戶集中程度。借鑒孟慶璽等[23]的研究，采用前五大客戶采購(gòu)金額之和占上市公司銷售收入的比重（Big5_r）來(lái)衡量企業(yè)客戶集中程度。同時(shí)，為保證研究結(jié)論的穩(wěn)健性，在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中再采用大客戶（對(duì)其銷售收入占總收入的比例超過(guò)10%）采購(gòu)金額之和占上市公司銷售收入的比重（Big_r）來(lái)加以衡量。

3.調(diào)節(jié)變量：產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe）和企業(yè)的市場(chǎng)地位（Mp）。本文以最終控制人是否為國(guó)家衡量企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)，其中國(guó)有企業(yè)取值為1，民營(yíng)企業(yè)取值為0。

本文選取勒納指數(shù)作為企業(yè)市場(chǎng)地位的衡量變量，勒納指數(shù)=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用）/營(yíng)業(yè)收入，數(shù)值越大，企業(yè)的定價(jià)能力越強(qiáng)，市場(chǎng)地位越高。由于需要對(duì)不同行業(yè)間的企業(yè)進(jìn)行分析，本文借鑒徐玉德等[26]的做法，以每家企業(yè)的勒納指數(shù)減去同行業(yè)內(nèi)企業(yè)以銷售額加權(quán)的勒納指數(shù)平均值，得到最終衡量該企業(yè)市場(chǎng)地位的指標(biāo)：

Mpi，j，t=LIi，j，t-∑ωi，j，t×LIi，j，t

其中，Mpi，j，t表示企業(yè)的市場(chǎng)地位，LIi，j，t表示該企業(yè)的勒納指數(shù)值，ωi，j，t表示該企業(yè)的銷售額占同行業(yè)所有企業(yè)銷售總額的比例。

4.控制變量：由于企業(yè)研發(fā)受多方面因素影響，本文參考已有文獻(xiàn)，加入企業(yè)特征變量：資產(chǎn)規(guī)模（Size）、上市年限（Ln age）、資產(chǎn)報(bào)酬率（Roa）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流占總資產(chǎn)比例（Ocf）、托賓q（Tbq）、賬面市值比（Bm）、應(yīng)收賬款占比（Trec）、應(yīng)付賬款占比（Tpay）以及企業(yè)內(nèi)部治理水平變量：股權(quán)制衡度（Zidx）、股權(quán)集中度（Hidx）。由于政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新具有激勵(lì)作用，但也可能引發(fā)研發(fā)操縱行為，不利于企業(yè)研發(fā)績(jī)效的改善，因此本文還控制了政府補(bǔ)貼（Ln sub）。另外，本文還控制了行業(yè)（Ind）、年度（Year）的固定效應(yīng)。

采用PSM匹配后的樣本進(jìn)行回歸，研發(fā)績(jī)效四個(gè)指標(biāo)的回歸系數(shù)都顯著為負(fù)，而且都在1%的水平上顯著，在控制了樣本遺漏變量產(chǎn)生的內(nèi)生性問(wèn)題后，結(jié)果穩(wěn)健地支持客戶集中度與企業(yè)研發(fā)績(jī)效負(fù)相關(guān)的假說(shuō)。

（三）替代解釋變量

本文采用大客戶（對(duì)其銷售收入占總收入的比例超過(guò)10%）采購(gòu)金額之和占上市公司銷售收入的比重（Big_r）作為企業(yè)客戶集中度的替代變量?；貧w結(jié)果并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，客戶集中度與企業(yè)的研發(fā)績(jī)效在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，高客戶集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效有顯著負(fù)面影響。

（四）變換回歸方法

由于本文的被解釋變量均為大于等于0的數(shù)值，本文利用Tobit模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，無(wú)論采用專利數(shù)量還是專利質(zhì)量衡量企業(yè)研發(fā)績(jī)效，客戶集中度與研發(fā)績(jī)效均在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，與主回歸結(jié)果一致。

六、研究結(jié)論與啟示

本文選取2009—2018年間A股上市公司作為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)了客戶集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的影響及其影響因素。主要研究結(jié)論如下：企業(yè)客戶集中程度越高，企業(yè)專利和授權(quán)申請(qǐng)數(shù)量越少，即高客戶集中度會(huì)對(duì)企業(yè)的研發(fā)績(jī)效產(chǎn)生不利影響。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)面臨著更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，高客戶集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的削弱程度更強(qiáng)。同時(shí)，企業(yè)市場(chǎng)地位不同，客戶集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的影響強(qiáng)度存在差異，相對(duì)于市場(chǎng)地位較高的企業(yè)，市場(chǎng)地位較低的企業(yè)客戶集中度與企業(yè)研發(fā)績(jī)效的負(fù)相關(guān)關(guān)系更顯著。

本文的研究發(fā)現(xiàn)具有一定的啟示意義。第一，企業(yè)在制定戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)重視企業(yè)外部利益相關(guān)者可能會(huì)對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效產(chǎn)生影響。高客戶集中度是企業(yè)重要的風(fēng)險(xiǎn)因素，企業(yè)需要進(jìn)行大量的專用性投資與客戶保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的交易關(guān)系，然而投資后卻難以對(duì)客戶實(shí)施有效的約束。因此，企業(yè)應(yīng)加大對(duì)客戶集中度的關(guān)注，對(duì)客戶關(guān)系進(jìn)行及時(shí)有效的管理。第二，企業(yè)處于較高的市場(chǎng)地位或者所有權(quán)性質(zhì)為國(guó)有控股企業(yè)能削弱高客戶集中度對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的負(fù)面影響。企業(yè)需要結(jié)合自身的市場(chǎng)地位和所有權(quán)性質(zhì)綜合判斷企業(yè)客戶是否過(guò)度集中。在客戶集中度已影響到企業(yè)研發(fā)績(jī)效的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)挖掘新客戶，提升企業(yè)市場(chǎng)地位等方式降低自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的改善。

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