于曉暉

改革開放以來，我國中小企業(yè)發(fā)展速度日益迅猛，中小企業(yè)無論在數(shù)量還是規(guī)模上，均得到了長足發(fā)展，部分中小企業(yè)甚至成長為影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人類社會進(jìn)步的重要主體，對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的影響日益增大。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.融資渠道狹窄

在我國，中小企業(yè)內(nèi)源融資的比例普遍較高，外源融資比例相對較低。中小企業(yè)間接融資主要源于商業(yè)信貸、民間借貸、內(nèi)部集資，甚至高利貸、親友借款等。銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，中小企業(yè)通過間接融資貸款的比例約占2/3，股權(quán)類融資占1/4，其他來源的資金占9.2%，其中發(fā)行債券融資比例約為1.8%。

目前，我國中小企業(yè)所擁有的金融資源與對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的貢獻(xiàn)嚴(yán)重失衡。由于中小企業(yè)所固有的特征，使得資本市場及國有銀行信用資金難以流向中小企業(yè)，使中小企業(yè)陷入融資困境。同時，P2P融資模式逐漸受到質(zhì)疑，加之日益嚴(yán)格的民間金融政策限制，導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的問題日益加劇，由此制約了中小企業(yè)的發(fā)展。

2.從商業(yè)銀行貸款難

目前，我國中小企業(yè)的融資大多以商業(yè)銀行間接融資為主。中小企業(yè)因其規(guī)模小、經(jīng)營缺乏穩(wěn)定性與持續(xù)性等自身發(fā)展特征，難以通過資本市場募集資本，而更側(cè)重于向銀行類金融機(jī)構(gòu)借貸，但出于對貸款違約風(fēng)險的控制，致使中小企業(yè)在獲取貸款過程中，將面臨高于大型企業(yè)的貸款壁壘，始終處于被動與劣勢。同時，由于我國企業(yè)信用體系尚不健全，致使商業(yè)銀行與中小企業(yè)間存在嚴(yán)重的信息不對稱，加之商業(yè)銀行信貸人員缺乏對中小企業(yè)未來發(fā)展前景的合理預(yù)期，致使中小企業(yè)在商業(yè)銀行貸款困難重重。

3.依賴非正規(guī)金融渠道

面對難以通過商業(yè)銀行間接融資與資本市場直接融資之局面，中小企業(yè)只得尋求商業(yè)信用、民間借貸、天使投資等，以解資金缺乏之困境。這類非正規(guī)金融貸款手續(xù)較為簡便、融資效率高、信用評估與風(fēng)險控制較寬松，能夠快速為中小企業(yè)提供資金支持，因而成為中小企業(yè)融資的重要渠道。但此類貸款風(fēng)險均通過高利息轉(zhuǎn)嫁給了中小企業(yè)，致使中小企業(yè)背負(fù)較高的甚至高于國家規(guī)定的高利貸利息成本。

二、中小企業(yè)融資過程中存在的問題

1.直接融資面臨障礙

在我國，中小企業(yè)融資特別是股權(quán)融資渠道明顯缺失。雖然我國建立了新三板，以期促進(jìn)中小企業(yè)通過資本市場融資，但新三板的交易制度嚴(yán)重約束了中小企業(yè)融資效率，融資規(guī)模小，交易極其不活躍，致使新三板游離在資本市場的邊緣。包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的主板市場對中小企業(yè)來說，也是難以企及的融資渠道，其主要原因在于中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、利潤率、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量等難以達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，由此致使中小企業(yè)很難在資本市場實現(xiàn)有效融資。

2.間接融資存在壁壘

中小企業(yè)自身劣勢和金融體系不健全并存，使得中小企業(yè)所擁有的金融資源與其在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的重要貢獻(xiàn)極不匹配。導(dǎo)致此現(xiàn)狀的主要原因主要有：中小企業(yè)自身優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較少，設(shè)備先進(jìn)程度低，科技水平較低，持續(xù)經(jīng)營能力較弱，一般均處于行業(yè)中的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品附加值低，由此導(dǎo)致其間接融資能力較弱。與此同時，由于中小企業(yè)貸款金額較少、融資次數(shù)較少，與金融機(jī)構(gòu)合作無法深入，由此導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)信用評估缺乏持續(xù)性和客觀性，進(jìn)而影響中小企業(yè)信用等級，導(dǎo)致中小企業(yè)融資難。

3.融資風(fēng)險大

從自身看，中小企業(yè)基本處于產(chǎn)業(yè)鏈的最低端，產(chǎn)出率與利潤率均較低。并且，由于缺乏產(chǎn)業(yè)升級改造的資金，難以順應(yīng)科技水平發(fā)展趨勢，把企業(yè)做大做強(qiáng)。同時，中小企業(yè)基本集中在勞動密集型產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)效率低，管理較為混亂，生產(chǎn)經(jīng)營依賴于上游采購商，缺乏自主開拓市場的能力。由此導(dǎo)致其經(jīng)營不穩(wěn)定，未來發(fā)展?fàn)顩r不明朗，其貸款的違約率相對較高，金融機(jī)構(gòu)信貸融資業(yè)務(wù)風(fēng)險較大。

4.融資結(jié)構(gòu)不合理

目前，我國中小企業(yè)內(nèi)源性融資比例達(dá)到83.56%，而外源性融資比例僅為16.44%，由此說明我國中小企業(yè)在產(chǎn)生融資需求時，更多地通過資本的不斷積累與其他內(nèi)源性融資渠道獲取資金，以滿足自身資金需求，融資渠道單一。在其他內(nèi)源性融資過程中，中小企業(yè)只能尋求民間資本和商業(yè)信貸等融資渠道，獲取所需資金。進(jìn)而說明中小企業(yè)外源性融資渠道不通暢，融資成本偏高，融資方式單一，融資結(jié)構(gòu)不合理。

三、解決中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)問題的建議

1.建立面向中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)

中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展不可低估的力量，解決中小企業(yè)融資與發(fā)展問題，關(guān)乎經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展與穩(wěn)定大局。要解決中小企業(yè)融資難問題，首先應(yīng)從政策層面和政府支持角度入手。通過設(shè)立專業(yè)的、面向中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)提供長期穩(wěn)定的資金支持，是政府從政策層面解決問題的途徑之一。通過雙方長期的合作，實現(xiàn)借貸雙方的信息對稱，有利于提高金融機(jī)構(gòu)對有發(fā)展前景的中小企業(yè)提供長期的資金支持。

2.發(fā)展金融租賃、擔(dān)保、保險等融資形式

在政策指引下，對中小企業(yè)融資模式進(jìn)行擴(kuò)展。通過發(fā)展融資租賃、信用擔(dān)保、商業(yè)保險等形式，形成多種形式、多層次、多渠道的中小企業(yè)融資體系。完善中小企業(yè)融資擔(dān)保形式，擴(kuò)大中小企業(yè)融資擔(dān)保覆蓋面，擴(kuò)展抵押品、擔(dān)保品的范圍，逐步形成規(guī)范化、系統(tǒng)化、市場化的融資擔(dān)保體系。在區(qū)域內(nèi)建立金融機(jī)構(gòu)，與行業(yè)協(xié)會、投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合成立擔(dān)保組織，支持行業(yè)協(xié)會、社會團(tuán)體、企業(yè)群體共同出資設(shè)立以中小企業(yè)信用擔(dān)保為主的服務(wù)機(jī)構(gòu)，為行業(yè)內(nèi)、區(qū)域內(nèi)、群體內(nèi)的中小企業(yè)貸款提供規(guī)范有效的擔(dān)保。

3.設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展基金

通過政府層面，設(shè)立各種促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展基金，為優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)提供低息甚至免息等優(yōu)惠的融資政策，以支持中小企業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展，促進(jìn)中小企業(yè)做大做強(qiáng)。通過設(shè)立企業(yè)發(fā)展基金、科技發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、技術(shù)改造基金等，支持初創(chuàng)期的高新科技企業(yè)和就業(yè)“吸收大戶”進(jìn)行技術(shù)更新與改造，提高中小企業(yè)發(fā)展效率與質(zhì)量，從而有利于中小企業(yè)的長期健康發(fā)展，同時也有利于債務(wù)償還。

4.建立中小企業(yè)培育體系

各地政府應(yīng)對“專精特新”中小企業(yè)的技術(shù)改造、股份制改造提供政策與資金支持，幫助高新科技類中小企業(yè)做大做強(qiáng)。大力營造中小企業(yè)成長環(huán)境與發(fā)展氛圍，積極引導(dǎo)中小企業(yè)走“專精特新”的發(fā)展道路。通過加大政策與資金扶持力度，積極引導(dǎo)企業(yè)和鼓勵企業(yè)提升創(chuàng)新發(fā)展能力和水平，形成優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育體系。