杜祉儀 陳國衛(wèi) 周雨菁

一、現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析模式介紹

財(cái)務(wù)分析是分析的主體通過一定的方法對經(jīng)濟(jì)活動中的關(guān)系和產(chǎn)生的結(jié)果數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，為主體提供決策上的幫助。其具有多元性、相關(guān)性、目的性、信息依賴性等特性。相較西方國家，我國開始財(cái)務(wù)分析理論研究的時(shí)間較短。從歷史層面而言，我國最早進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的大多是洋行的資本家，基于業(yè)務(wù)需求，他們要在放貸前通過財(cái)務(wù)分析了解企業(yè)的償債能力。后來隨著改革開放，促進(jìn)了市場經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，企業(yè)自身基于盈利的目的也更加關(guān)注自身的經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況和績效考核水平，至此財(cái)務(wù)分析才在大眾視野內(nèi)得到了重視。進(jìn)而理論界也探索構(gòu)建系統(tǒng)有效的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，比如《2003年企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》等，慢慢也演化出了更多樣的開創(chuàng)性指標(biāo)體系，如張金昌在《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析》中提出的現(xiàn)金流量分析，張先治在《財(cái)務(wù)分析》中提出的趨勢分析和預(yù)測分析等。但從本質(zhì)來看，我國的財(cái)務(wù)分析模式一般都含有經(jīng)營能力分析、償債能力分析、盈利能力分析和發(fā)展?jié)摿Ψ治?，區(qū)別只是在于各自使用的具體指標(biāo)及方式略有差別。但隨著科技的不斷進(jìn)步以及經(jīng)濟(jì)社會的迅速發(fā)展，企業(yè)不得不面對更加復(fù)雜的市場環(huán)境和更加激烈的市場競爭，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析模式的局限性已經(jīng)慢慢顯露出來。比如與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)不夠統(tǒng)一，難以支持管理者決策上的需要；割裂或者忽視企業(yè)內(nèi)外部之間的聯(lián)系；財(cái)務(wù)報(bào)表本身固有的局限性等。因此，將視角更廣、更連續(xù)、系統(tǒng)的價(jià)值鏈體系引入財(cái)務(wù)分析是十分必要的。

二、財(cái)務(wù)分析工具與價(jià)值鏈的融合

這里的財(cái)務(wù)分析和工具是指財(cái)務(wù)指標(biāo)，是財(cái)務(wù)分析中最重要也是最基礎(chǔ)的工具。在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析模式下，主要側(cè)重對財(cái)務(wù)指標(biāo)的量化分析，而忽視了業(yè)務(wù)流程上富有競爭力的增值過程。這里我們首先介紹傳統(tǒng)分析體系，然后引入核心價(jià)值鏈思想，將分析工具中的指標(biāo)與企業(yè)業(yè)務(wù)相結(jié)合，展現(xiàn)其更深厚的戰(zhàn)略意義。

1.杜邦分析法

杜邦分析的核心指標(biāo)是權(quán)益凈利率（ROE），是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，能綜合反映公司的盈利能力、營運(yùn)能力、資產(chǎn)管理能力和資本結(jié)構(gòu)，是在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中最廣泛使用的工具。但其因?yàn)閮衾麧欀邪朔墙?jīng)常性的損益，會導(dǎo)致缺乏代表性。并且由于ROE中包含了財(cái)務(wù)杠桿因素，所以可能存在杠桿的過度使用導(dǎo)致ROE增加、企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也增加的現(xiàn)象?？傊虐罘治龇ㄊ峭ㄟ^對ROE這個(gè)指標(biāo)層層分解達(dá)到對企業(yè)的分析，這個(gè)指標(biāo)分解的過程就是追溯企業(yè)經(jīng)營管理成果財(cái)務(wù)動因的過程，但其難以揭示驅(qū)動企業(yè)競爭優(yōu)勢的真正來源，所以需要與價(jià)值鏈融合，進(jìn)一步拓展其內(nèi)涵。

2.平衡記分卡分析

平衡計(jì)分卡是由羅伯特·卡普蘭和戴維·諾頓提出的新的績效評價(jià)體系，它從財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部運(yùn)作、學(xué)習(xí)創(chuàng)新四個(gè)層面進(jìn)行考核，其優(yōu)點(diǎn)在于結(jié)合了非財(cái)務(wù)信息并將其量化。這種進(jìn)一步的發(fā)展平衡了公司各利益相關(guān)人的不同需求，平衡了公司內(nèi)部與外部利益干系人的不同需求、平衡了當(dāng)期與未來的利益。

三、基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系具體構(gòu)建

價(jià)值鏈理論最開始在《競爭優(yōu)勢》中由邁克爾·波特提出，理論的核心在于將企業(yè)經(jīng)營活動分為基本活動和輔助活動兩類。隨著理論的探索發(fā)展，漢斯提出產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，將價(jià)值鏈從企業(yè)內(nèi)部延伸到產(chǎn)業(yè)中，認(rèn)為產(chǎn)品最終到達(dá)客戶手中實(shí)現(xiàn)其價(jià)值才是價(jià)值鏈的終點(diǎn)。隨后沙恩克和可芬達(dá)拉加進(jìn)一步擴(kuò)大了價(jià)值鏈的范圍，建立了從原材料到最終顧客手中產(chǎn)品的全過程產(chǎn)業(yè)鏈。將三者理論結(jié)合起來再進(jìn)一步擴(kuò)展組成包括企業(yè)內(nèi)部價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)縱向價(jià)值鏈和競爭者橫向價(jià)值鏈的價(jià)值網(wǎng)。本文財(cái)務(wù)分析指標(biāo)就是依據(jù)這個(gè)價(jià)值網(wǎng)構(gòu)建的，一下將按照產(chǎn)品全壽命周期由頭至尾的順序介紹指標(biāo)體系。

1.價(jià)值網(wǎng)縱向指標(biāo)體系構(gòu)建

價(jià)值網(wǎng)的縱向是由產(chǎn)業(yè)內(nèi)部所有由價(jià)值創(chuàng)造活動的構(gòu)成，從供應(yīng)商處原材料的投入，到企業(yè)內(nèi)部層層加工，最后送至顧客手中結(jié)束，下面就順著這個(gè)價(jià)值流動增值方向進(jìn)行縱向介紹。

（1）從供應(yīng)商到企業(yè)

從原材料的流入開始，考慮供應(yīng)商與本企業(yè)間的價(jià)值增值問題。站在決策層角度，首先面對的問題就是關(guān)于make or buy的外包決策。這時(shí)進(jìn)行指標(biāo)分析，通過計(jì)算購買成本占自主生產(chǎn)的相關(guān)成本的比例幫助企業(yè)進(jìn)行有效的決策。接下來考慮采購方式問題，引入指標(biāo)，計(jì)算缺貨損失費(fèi)用占存貨成本的比例，區(qū)分是否進(jìn)行JIT purchasing。這種供貨方法對企業(yè)與供應(yīng)商之間的信用關(guān)系及信息溝通程度有極高的要求，但隨之而來的加工生產(chǎn)靈活程度的大大提高和存儲費(fèi)用的降低是增加產(chǎn)品價(jià)值的關(guān)鍵。

（2）企業(yè)內(nèi)部分析

進(jìn)入企業(yè)內(nèi)部價(jià)值鏈的分析，其關(guān)鍵在于，只有當(dāng)某一業(yè)務(wù)活動雖然降低了成本卻不影響企業(yè)總體競爭優(yōu)勢的時(shí)候，該行為才是可行的。首先，考慮原材料（半成品）的采購費(fèi)用。傳統(tǒng)指標(biāo)體系下，單純的采取原材料成本單一指標(biāo)對采購成本進(jìn)行分配沒有考慮產(chǎn)品質(zhì)量、商家信譽(yù)等，會使企業(yè)過度注重成本而忽視其他富有競爭力的因素，進(jìn)而喪失其競爭優(yōu)勢。價(jià)值鏈指標(biāo)體系下，應(yīng)基于一定因果關(guān)系計(jì)算不同作業(yè)活動下OAR，衡量所采購的原材料對產(chǎn)品價(jià)值的貢獻(xiàn)率，更加客觀地衡量采購費(fèi)用對于價(jià)值增值的意義，幫助采購者做出正確的判斷，使企業(yè)生產(chǎn)出真正有助于增強(qiáng)企業(yè)競爭地位的高質(zhì)量產(chǎn)品。再進(jìn)入生產(chǎn)流程，其中價(jià)值增值的關(guān)鍵在于資源的分配。分配的資源包括整個(gè)生產(chǎn)所需的料、工、費(fèi)等方面的資源。基于此引入分析指標(biāo)TPAR（Throughput accounting ratio），考慮每一單位資源的消耗給產(chǎn)品帶來的增值情況，分析在生產(chǎn)過程中資源協(xié)調(diào)投入的優(yōu)先級，進(jìn)而使企業(yè)產(chǎn)出價(jià)值最大化。

2.價(jià)值網(wǎng)橫向指標(biāo)體系構(gòu)建

價(jià)值網(wǎng)的橫向是由企業(yè)與競爭者之間的關(guān)系構(gòu)成，是從事相似業(yè)務(wù)、有競爭性的企業(yè)的創(chuàng)造價(jià)值活動組成，下面就兩者間的關(guān)系展開探討。

（1）企業(yè)的合作與競爭

價(jià)值網(wǎng)的橫向部分，基于競爭者的橫向價(jià)值鏈分析，關(guān)鍵在于比較企業(yè)核心部分的增值能力。企業(yè)的核心能力依賴于企業(yè)的資產(chǎn)，包括品牌、聲譽(yù)、專利技術(shù)、組織文化、管理制度等。企業(yè)依靠這些特有的資產(chǎn)打造自己的核心能力，體現(xiàn)于價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。所以橫向的比較首先要收集競爭對手的情報(bào)，然后對競爭對手所透露出的信息進(jìn)行反復(fù)估算和比較，進(jìn)而預(yù)測競爭對手的發(fā)展戰(zhàn)略和方向。

（2）戰(zhàn)略分析

基于上面的分析，企業(yè)可以通過各個(gè)指標(biāo)間的衡量對比分析，把一些不具備競爭優(yōu)勢的非核心環(huán)節(jié)分離出去，這些分離出去的環(huán)節(jié)可以與相關(guān)環(huán)節(jié)整合，進(jìn)行價(jià)值鏈再造，從而使不同企業(yè)間建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，化競爭模式為合作模式，利用彼此優(yōu)勢互補(bǔ)，為顧客創(chuàng)造價(jià)值。

四、結(jié)語

本文旨在向大家介紹如何把價(jià)值鏈這個(gè)新的分析工具引入現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中，也希望向大家更加深刻具體地介紹價(jià)值增值這種企業(yè)管理戰(zhàn)略思想。這種方式突破了先行財(cái)務(wù)分析模式對于財(cái)務(wù)報(bào)表的過度依賴，過度模式化，而忽視了企業(yè)獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。這種方法擴(kuò)大了成本的范圍，也突破了分析的邊界，使價(jià)值分析深入企業(yè)的點(diǎn)點(diǎn)滴滴活動中，使財(cái)務(wù)分析更能為內(nèi)部經(jīng)營者服務(wù)?；诒疚难芯?，未來可以繼續(xù)探索復(fù)雜行業(yè)的價(jià)值鏈分析思路，并且在應(yīng)用中收集更多數(shù)據(jù)，以求得更進(jìn)一步的完善與發(fā)展。