謝長城，崔國慶

（1.北京博亞和訊農(nóng)牧技術有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

11月份，全球大豆產(chǎn)量和庫存下調(diào)，大豆供需格局保持寬松，大豆價格先跌后漲。其中，月初美國大豆收割進度較快，集中上市壓力顯現(xiàn)，疊加南美大豆豐產(chǎn)預期較強，美國大豆價格大幅下跌，盤中跌至1 181.25美分/蒲式耳；供需報告意外下調(diào)美國大豆單產(chǎn)，令美國大豆期末庫存上調(diào)不及預期，提振美國大豆價格觸底反彈，中旬美國大豆價格高點達到1 289.25美分/蒲式耳；下旬，美國大豆收割基本結束，市場關注點轉向美豆需求和南美大豆生產(chǎn)，美國國內(nèi)大豆壓榨利潤回升，帶動大豆需求增加，為美國國內(nèi)大豆需求提供重要支撐，但美元升值疊加原油回調(diào)，以及新冠病毒變異毒株再次來襲，美國大豆價格震蕩回落。

進口大豆集中到港，國內(nèi)油廠開機率恢復偏高水平，豆粕現(xiàn)貨供應增加；終端庫存充足，逢低補貨，現(xiàn)貨市場成交清淡，油廠豆粕庫存低位回升。月初在外盤大跌的背景下，油廠大幅降價銷售，豆粕現(xiàn)貨價格跌至3 387元/噸，較10 月底下跌231 元/噸；中旬后，美豆豐產(chǎn)利空出盡，國內(nèi)終端提貨保持高位，油廠庫存回升緩慢，疊加油脂市場偏弱調(diào)整，豆粕現(xiàn)貨價格止跌反彈。11月份，豆粕現(xiàn)貨均價3 457元/噸，環(huán)比下跌6.26%，同比上漲6.37%（圖1）。

圖1 2017-2021年（11月）國內(nèi)豆粕均價趨勢圖

1 全球大豆產(chǎn)量和庫存下調(diào)，供應保持寬松

全球2021-2022 年度大豆產(chǎn)量預估為3.84 億t，下調(diào)112.8萬t，期末庫存預估為1.04億t，下調(diào)78.7萬t。其中，美國大豆產(chǎn)量1.20 億t，下調(diào)62.9 萬t，巴西大豆產(chǎn)量1.44億t，阿根廷大豆產(chǎn)量4 950 萬t，下調(diào)150 萬t，中國大豆產(chǎn)量1 900萬t。

1.1 美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量意外下調(diào)，出口下調(diào)，庫存上調(diào)不及預期

美國2021-2022年度大豆收割面積為8 640萬英畝，大豆單產(chǎn)51.2蒲式耳/英畝，下調(diào)0.3蒲式耳/英畝，大豆產(chǎn)量為44.25 億蒲式耳，下調(diào)0.23 億蒲式耳，大豆壓榨量為21.90億蒲式耳，大豆出口量為20.50億蒲式耳，下調(diào)0.40億蒲式耳，大豆期末庫存為3.40億蒲式耳，上調(diào)0.20億蒲式耳。

1.2 巴西大豆出口上調(diào)，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)

巴西2021-2022年度大豆產(chǎn)量1.44億t，出口9 400萬t，上調(diào)100 萬t，國內(nèi)消費5 035 萬t，庫存2 825 萬t。阿根廷2021-2022 年度大豆產(chǎn)量4 950 萬t，下調(diào)150 萬t，出口535萬t，下調(diào)100 萬t，國內(nèi)消費4 940 萬t，庫存2 461 萬t，下調(diào)109萬t。

1.3 中國大豆產(chǎn)量持穩(wěn)，進口量下調(diào)

中國2021-2022年度大豆產(chǎn)量為1 900萬t，大豆進口預估為10 000 萬t，下調(diào)100 萬t，大豆壓榨量9 800 萬t，庫存3 569萬t，下調(diào)23.3萬t。

2 進口量環(huán)比下降，進口均價高位略降

據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2021年10月大豆進口量為510.9萬t，環(huán)比減25.7%，同比減41.2%；進口金額為30.53億美元，環(huán)比減26.1%，同比減12.1%；進口均價為597.5 美元/噸，環(huán)比跌0.53%，同比漲56.01%（圖2）。

圖2 2016-2021年（11月）中國月度大豆進口量及單價

2021 年1-10 月中國大豆進口總量為7 908.3 萬t，同比減4.96%；進口總金額431.43 億美元，同比增加33.8%；進口均價為545.54 美元/噸，同比上漲40.7%。其中，從美國進口2 258萬t，從巴西進口5 228萬t，從阿根廷進口243萬t，從加拿大進口40萬t，從俄羅斯進口49萬t，從烏拉圭進口59 萬t，從烏克蘭進口6 萬t，從貝寧和埃塞俄比亞進口26萬t。

3 油廠開機率恢復偏高水平，豆粕庫存低位略增

11 月份，國內(nèi)油廠開機率處于54%～59%之間，均值55.8%，低于去年同期，大豆壓榨總量為838萬t，環(huán)比增長17.2%，同比減3.1%。進口大豆到港量回升，油廠開機率恢復偏高水平，周度大豆壓榨量達到190萬t左右，但低于往年同期。

國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應增加，終端市場庫存充足，逢低補貨，現(xiàn)貨和基差合同成交清淡，但提貨量保持高位，油廠豆粕庫存低位略增，未執(zhí)行合同小幅增長。截至11月底，主要油廠豆粕庫存66萬t，未執(zhí)行合同400萬t（圖3）。

圖3 2017-2021年（第49周）國內(nèi)油廠豆粕庫存和未執(zhí)行合同趨勢圖

4 豆粕飼用消費量止降回升，環(huán)比增長6.6%

11 月份，能繁母豬存欄穩(wěn)中調(diào)整，仔豬供應量再降，生豬存欄有所增加。豬價震蕩上漲，生豬出欄由虧轉盈，外購養(yǎng)殖仔豬補欄成本繼續(xù)下降，11月底外購、自繁自養(yǎng)生豬出欄分別盈利320元/頭、170元/頭左右。肉毛雞出欄量減少，多地區(qū)新冠疫情及東北降雪刺激要貨情緒，屠宰凍品庫存降低，雞肉價格低位反彈，毛雞價格上漲，肉雞養(yǎng)殖虧損收窄。雞蛋價格持續(xù)高位震蕩，養(yǎng)殖企業(yè)盈利環(huán)比增長；本月補欄量環(huán)比增加4.98%；2021 年7 月補欄雛雞于當月新開產(chǎn)，新開產(chǎn)量不多，11月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比微降。水產(chǎn)養(yǎng)殖進入淡季，水產(chǎn)飼料消費量大幅下降。反芻養(yǎng)殖效益較高，存欄量處于高位，反芻飼料延續(xù)增長。

2021年10月，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2 520萬t，環(huán)比下降4.1%，同比增長0.2%。從品種看，豬飼料產(chǎn)量1 091萬t，環(huán)比下降0.7%，同比增長8.8%；蛋禽飼料產(chǎn)量261萬t，環(huán)比下降0.5%，同比下降9.8%；肉禽飼料產(chǎn)量771萬t，環(huán)比增長0.5%，同比下降10.3%；水產(chǎn)飼料產(chǎn)量233 萬t，環(huán)比下降31.4%，同比增長16.0%；反芻動物飼料產(chǎn)量129萬t，環(huán)比增長4.3%，同比增長4.6%。

綜合來看，11 月份，國內(nèi)飼料消費量環(huán)比增長，終端逢低補貨，豆粕消費量環(huán)比增長6.6%，同比減少5.3%。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)測算，預計2021年1-11月國內(nèi)豆粕飼用消費總量同比減3.6%（圖4）。

圖4 2017-2021年（11月）中國豆粕飼料消費量

5 豆粕與菜粕價差擴大，豆粕使用優(yōu)勢依然明顯

11月份，國內(nèi)豆粕與菜粕現(xiàn)貨價差為664元/噸，環(huán)比擴大0.15%，同比縮窄6.21%；豆粕與棉粕現(xiàn)貨價差為472元/噸，環(huán)比擴大3.96%，同比縮窄0.63%。豆粕與菜粕價差擴大，但價差仍處于偏低水平，豆粕使用優(yōu)勢依然明顯，雜粕在飼料中僅保持剛性添加水平。

當下豆粕與菜粕、棉粕價差在400～700元/噸左右，畜禽料以使用豆粕為主，水產(chǎn)料豆粕添加保持偏高水平，雜粕僅保持剛性需求。進入10 月以后，玉米與小麥價差明顯縮窄，小麥在飼料中添加比例高位回落，豆粕需求有所回暖。

6 豐產(chǎn)預期強，但天氣不確定性大，12月豆粕震蕩偏弱

截至2021 年11 月21 日當周，美國大豆收割率為95%，市場預估均值為96%，之前一周為92%，去年同期為98%，五年均值為96%。美國大豆收割基本結束，集中上市壓力兌現(xiàn)，市場關注點轉向出口和壓榨。由于南美大豆豐產(chǎn)預期較強，市場對美國大豆采購節(jié)奏偏慢，但美國國內(nèi)蛋白原料緊張，壓榨需求表現(xiàn)強勁，出口偏弱與壓榨強勁繼續(xù)博弈。此外，美國縮減購債規(guī)模和加息預期，推動美元指數(shù)大幅攀升，原油價格高位回調(diào)，或間接拖累美國大豆市場偏弱調(diào)整。

截至11 月25 日，巴西2021-2022 年度大豆播種進度達到90%，比前一周推進了4 個百分點，高于去年同期的87%。巴西大豆開局良好，天氣條件好于常年水平，產(chǎn)量前景保持樂觀，提前上市的概率增加。截至2021年11月24 日的一周，阿根廷2021-2022 年度大豆播種進度為39.3%，比一周前的28.6%提高10.7 個百分點。阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣趨于干燥，作物生長壓力可能加大。

進口大豆供應充足，預計12 月國內(nèi)油廠開機率處于偏高水平，周度大豆壓榨量在190萬t左右，豆粕現(xiàn)貨供應寬松；12 月生豬出欄量或明顯增加，禽料表現(xiàn)偏弱，水產(chǎn)養(yǎng)殖處于淡季，飼料消費或高位回落，油廠庫存低位回升，降價銷售為主，預計豆粕現(xiàn)貨均價在3 250～3 550元/噸運行。關注新冠疫情和節(jié)前備貨變化。□