惠陽

[摘? ? 要] 盈利能力既是評價一個企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標(biāo)，同時也是評價一家企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo)。一家企業(yè)是否具有盈利能力，不僅關(guān)系到企業(yè)自身的發(fā)展，也是一家企業(yè)能否吸引到投資者的關(guān)鍵。萬科房地產(chǎn)作為我國知名的房地產(chǎn)商，對其盈利能力的分析，將很大程度影響著公司的管理層對公司接下來的投資和戰(zhàn)略布局。萬科房地產(chǎn)自公司上市以來，其公司的盈利能力可以說是相對穩(wěn)定的，但是也不得不說，其成長過程依然帶有一些不確定性。本文主要是通過對企業(yè)盈利能力，以萬科房地產(chǎn)為例，對其盈利能力進(jìn)行深層次的剖析，通過萬科相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)的計算和分析，與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平進(jìn)行比對，找到萬科在發(fā)展過程存在的問題，并提出相關(guān)的建議和意見，并希望能對同行業(yè)起到一定的借鑒意義。

[關(guān)鍵詞] 萬科;盈利能力;財務(wù)分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2021. 01. 002

[中圖分類號] F275? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]? A? ? ? [文章編號]? 1673 - 0194（2021）01- 0006- 02

1? ? ? 公司簡介

萬科企業(yè)股份有限公司，簡稱萬科或萬科集團(tuán)，證券簡稱：萬科A、證券代碼：000002，證券曾用簡稱：深萬科A、G萬科A。公司總股本1 099 521.02萬股（2008年2季度），總部位于中國深圳市福田區(qū)梅林路63號萬科建筑研究中心，現(xiàn)任董事長為郁亮。2012年1月17日，已加入萬科十年的重慶公司總經(jīng)理邢鵬正式離職，成為繼徐洪舸、肖楠、劉愛明、袁伯銀之后又一位出走的“老將”。萬科集團(tuán)在地產(chǎn)中國網(wǎng)舉辦的紅榜評選活動中，連續(xù)三次上榜。2016年7月4日，萬科A復(fù)牌。2016年8月，萬科企業(yè)股份有限公司在“2016中國企業(yè)500強(qiáng)”中排名第86位。2017年7月4日，萬科企業(yè)收購廣東國際信托投資公司訂立資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，萬科企業(yè)于7月7日早晨9：00起復(fù)牌。萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國大陸首批公開上市的企業(yè)之一。

2? ? ? 盈利能力分析

2.1? ?凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率（Return on Equity，簡稱ROE），凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報酬率/凈值報酬率/權(quán)益報酬率/權(quán)益利潤率/凈資產(chǎn)利潤率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。

2018年12月31日的凈資產(chǎn)收益率是21.68，2017年12月31日的凈資產(chǎn)收益率是21.14，2016年12月31日的凈資產(chǎn)收益率是18.53，2015年12月31日的凈資產(chǎn)收益率是18.09，2014年12月31日的凈資產(chǎn)收益率是17.86。

萬科從2014年到2018年的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)的趨勢是逐步增加的，進(jìn)一步反映出萬科投資帶來的收益在逐年增加，萬科自身擁有的資本的獲利能力逐步變強(qiáng)。而且萬科的凈資產(chǎn)收益率在近倆年都是比房地產(chǎn)行業(yè)均值以上，總體呈現(xiàn)出的本身獲利能力趨勢是上升的。

2.2? ?銷售毛利率

銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，單位收入的毛利越高， 抵償各項期間費用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力越高。從數(shù)據(jù)中我們可以很直觀地看到，2018年營業(yè)收入29 767 933萬元，營業(yè)成本18 610 422萬元，銷售毛利率37.48%，2017年營業(yè)收入24 289 711萬元，營業(yè)成本16 007 992萬元，銷售毛利率34.1%，2016年的營業(yè)收入24 047 724萬元，營業(yè)成本16 974 240萬元，銷售毛利率29.41%，2015年營業(yè)收入19 554 913萬元，營業(yè)成本13 815 063萬元，銷售毛利率29.35%。

從2015年到2018年，萬科的主營業(yè)務(wù)收入由1 955億元上升到2 976億元，有一個很大幅度的上升，2015年的銷售毛利率是最低的，2014到2015之間，銷售毛利率有一個微弱的下降的趨勢，2015年之后，在2017年有一個非常明顯的上升，說明銷售收入與成本的比較有一個比較大的變化，2018年較2017年也上升了一定的幅度。由以上數(shù)據(jù)分析可知，2017年的銷售毛利率有一個顯著的提高是因為營業(yè)成本有96億元的減少。

2.3? ?營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是指企業(yè)實現(xiàn)的經(jīng)營利潤與營業(yè)收入之比。分析這一指標(biāo)，就能分析出萬科的獲利水平，從而避免受萬科財務(wù)杠桿程度的影響，同時也避免受投資瞬移或非常項目的影響。其計算公式為：營業(yè)利潤率=經(jīng)營利潤/營業(yè)收入*100%

其中：經(jīng)營利潤=營業(yè)利潤+利息支出。

營業(yè)利潤率主要反映單位營業(yè)收入中所獲取的收益。從上面數(shù)據(jù)中可以看出，從2013年到2016年營業(yè)利潤率的變動是極其微小的，2016年以后營業(yè)利潤率有一個相對顯著的提高，其中2018年的營業(yè)利潤率最高，說明在2018年的獲利能力最強(qiáng)，說明企業(yè)的盈利能力在增強(qiáng)，說明企業(yè)的穩(wěn)定性和可靠性也在增強(qiáng)。

3? ? ? 萬科改善建議

3.1? ?不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)

房地產(chǎn)可能有個發(fā)展不好的階段，在這一階段我們應(yīng)該把那些不好的項目暫?；蛘呷∠?，只有這樣才可以將損失降到最低。而且此時應(yīng)該與時俱進(jìn)，發(fā)展出適合房地產(chǎn)寒冬期的優(yōu)秀與合適的項目，使企業(yè)在寒冬期也有火花出現(xiàn)，步入回暖期。

3.2? ?營銷轉(zhuǎn)型

巧婦難為無米之炊，萬科也要有一個好的營銷手段，隨著互聯(lián)網(wǎng)與新興企業(yè)的快速發(fā)展，越來越多的網(wǎng)絡(luò)平臺映入眼簾，公司應(yīng)該與時俱進(jìn)，利用多媒體進(jìn)行宣傳與推廣把公司的品牌打出去，讓廣大人民群眾認(rèn)識萬科，了解萬科，對萬科更加放心。二是要廣開體驗化營銷之路，萬科可借助其高質(zhì)量的“萬客會”客戶維系體系，體驗式營銷需要普及，并將客戶需求及時反饋給產(chǎn)品設(shè)計，根據(jù)客戶的需要來不斷改善產(chǎn)品，讓客戶對公司更加放心。

3.3? ?加強(qiáng)財務(wù)管理

房地產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱行業(yè)，特點是投資額大，回報率高，資金回收周期長。由于房地產(chǎn)資金的密集性，投資額度較大，且回收周期較長，需要借助多元化的融資渠道，房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道一般為銀行貸款，信托基金，股權(quán)融資，發(fā)行債券。萬科更多的借助于銀行貸款，但是隨著政策的改變，從銀行貸款的概率越來越小，而信托基金由于其期限有較大的空間，應(yīng)該被公司首先考慮，通過信托基金，采取售后回購和股權(quán)抵押的形式，間接取得銀行貸款，萬科的資金周轉(zhuǎn)率明顯提高，財務(wù)費用與融資成本明顯降低。

4? ? ? 結(jié)? ? 語

中國經(jīng)濟(jì)在進(jìn)一步更好地發(fā)展，國家也出臺了很多利于企業(yè)發(fā)展的政策，企業(yè)的發(fā)展與國家的發(fā)展密不可分，因此，企業(yè)要時刻關(guān)注國家的政策，將國家的政策更好地運用在企業(yè)的發(fā)展中，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

萬科在前幾年有著良好的發(fā)展，一直保持著獲利的狀態(tài)，而且凈利潤穩(wěn)步上升，有一個很好的利潤增長率。從整體來分析，萬科的穩(wěn)定發(fā)展不僅僅是依靠銷售，其他的獲利方式比如投資，也為企業(yè)的獲利發(fā)揮了很大的作用。企業(yè)在費用方面要多加重視。同時在國家對房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控下，房地產(chǎn)市場漸漸進(jìn)入了回暖期，房地產(chǎn)企業(yè)都在不停地改革創(chuàng)新。信息化時代，電商行業(yè)正在快速發(fā)展，影響著我們生活的方方面面。對于萬科來說，可以通過電子商務(wù)來拓展屬于自己的獨特的營銷渠道，將電子商務(wù)納入自己的項目中，來提高企業(yè)的業(yè)績。在新的一個發(fā)展階段，萬科需要根據(jù)國家政策來調(diào)整自己的發(fā)展方向，以更好地發(fā)展自己提高公司的獲利能力。

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