王宗耀

·編者按·

年報(bào)披露季，多家上市公司發(fā)布了業(yè)績巨虧公告，梳理虧損原因，除了經(jīng)營不善外，巨額資產(chǎn)減值也成為它們虧損的合理借口。在形形色色的各類資產(chǎn)減值案例中，既有并購標(biāo)的業(yè)績不達(dá)標(biāo)導(dǎo)致的商譽(yù)減值，也有大額固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、存貨、金融資產(chǎn)等減值，似乎每一種減值計(jì)提都是必要的，但若仔細(xì)分析這些減值背后的故事，可發(fā)現(xiàn)很多減值計(jì)提的理由很蹊蹺，有的甚至不排除有財(cái)務(wù)“洗大澡”的目的。

伴隨上市公司正式年報(bào)、快報(bào)、業(yè)績預(yù)告的披露，多家公司公告2020年年度業(yè)績出現(xiàn)巨虧，目前來看，預(yù)虧金額上限超過10億元的公司高達(dá)78家、超過5億元的有168家，而超過1億元的則有400多家。在這些出現(xiàn)巨額虧損的公司中，除了經(jīng)營不善帶來的業(yè)績下滑外，很多公司的巨額虧損與其自身的資產(chǎn)減值計(jì)提有關(guān)。

譬如，ST康美于1月30日發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-148.5億元到-178.2億元。業(yè)績預(yù)虧的主要原因是“公司還本付息導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張?jiān)斐射N售收入大幅下降。同時(shí)，按照審慎原則，公司對2020年度合并報(bào)表范圍內(nèi)的商譽(yù)、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、在建工程、存貨等計(jì)提大額減值”。

渤海租賃1月29日發(fā)布業(yè)績預(yù)告顯示，公司虧損55億元～79億元。原因是“受新冠疫情影響，報(bào)告期內(nèi)公司飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的租金收入及銷售收入下降幅度較大，并因飛機(jī)資產(chǎn)估值下降、預(yù)計(jì)租金收入降低等原因?qū)е鹿潭ㄙY產(chǎn)減值增加;此外，公司境內(nèi)融資租賃客戶受疫情影響信用評級水平下降，導(dǎo)致計(jì)提減值增加”。

西水股份于1月26日發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-271.23億元，與上年同期相比下降3047.72%左右。對于業(yè)績巨虧原因，公司解釋稱，本期上半年天安財(cái)險(xiǎn)對投資資產(chǎn)計(jì)提大額減值，以及自2020年7月17日起不再將天安財(cái)險(xiǎn)納入合并范圍，對天安財(cái)險(xiǎn)會(huì)計(jì)核算方法由長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)換為金融工具核算所致。

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此外，中國國航、東方航空、萬達(dá)電影、北汽藍(lán)谷、中金環(huán)境、廣州浪奇、合力泰、大有能源、天房發(fā)展、華聞集團(tuán)、美盛文化等公司，對業(yè)績預(yù)期巨虧給出的理由均顯示，除了疫情帶來的不利影響外，各種名目下的資產(chǎn)減值計(jì)提也成為他們理直氣壯的借口。譬如，有的公司稱因資產(chǎn)離奇“丟了”而大幅計(jì)提資產(chǎn)減值;有的公司稱此前擴(kuò)展并購太快，被收購標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)地低于預(yù)期而導(dǎo)致巨額商譽(yù)減值;還有的公司為了達(dá)到市值管理目的，不惜放大賒銷比例提升營收規(guī)模，結(jié)果導(dǎo)致應(yīng)收賬款居高不下又長期難以收回，讓業(yè)績僅停留在“紙面富貴”上，最終在合適時(shí)間點(diǎn)以回款風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)為由計(jì)提了大量損失，讓資產(chǎn)迅速縮水。更有甚者，在正常的資產(chǎn)減值過程中借著業(yè)績虧損名由來個(gè)財(cái)務(wù)“洗大澡”，一次性將公司此前多年積累無法平掉的賬務(wù)問題集中處理了。

在正常經(jīng)營中，合理的資產(chǎn)減值本無可厚非，但若出現(xiàn)不合常理的巨額資產(chǎn)減值就不能不讓人懷疑其目的了，此前是否存在少計(jì)或不計(jì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，進(jìn)而通過少計(jì)當(dāng)期費(fèi)用達(dá)到增加資產(chǎn)和虛增當(dāng)期利潤目的，存在一定的財(cái)務(wù)造假的目的。要知道，上市公司的財(cái)務(wù)賬目的不透明，對二級市場投資人來說，將會(huì)誤導(dǎo)其對公司價(jià)值的判斷，一旦企業(yè)基本面突然爆雷，則必然會(huì)被深套。更重要的是，一邊是二級市場投資人被“割菲菜”，而另一邊則是上市公司大股東高位套現(xiàn)，或借用上市公司平臺(tái)占用大量資金為己用，就像這兩年爆雷的康美、康得新等大案無不如此。

廣州浪奇資產(chǎn)減值超過60億存貨離奇“消失”惹人疑

先是大量債務(wù)出現(xiàn)逾期、銀行賬戶被凍結(jié)，隨后又爆出大量存貨莫名其妙“丟失”，2021年已成為廣州浪奇能否保住上市地位的關(guān)鍵一年。

廣州浪奇曾因旗下“浪奇”牌洗衣粉物美價(jià)廉而名噪一時(shí)，然而，自2020年下半年以來卻連續(xù)爆雷，先是大量債務(wù)出現(xiàn)逾期、銀行賬戶被凍結(jié)，隨后又爆出大量存貨莫名其妙“丟失”，緊接著，公司的信披又出了狀況，被相關(guān)部門立案調(diào)查。前不久，公司還發(fā)布了退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告。對于廣州浪奇而言，2021年很可能成為其能否保住上市地位的關(guān)鍵一年。

今年2月1日，廣州浪奇發(fā)布了2020年度業(yè)績預(yù)告，公司2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)將虧損24.60億元至35.60億元，同比下滑4109%～5902%，若扣除非經(jīng)常性損益影響，凈利潤預(yù)計(jì)虧損金額將高達(dá)41.05億元至52.05億元。公告一經(jīng)發(fā)布，市場一片嘩然，股價(jià)也連續(xù)3個(gè)跌停。

廣州浪奇身上到底發(fā)生了什么？要知道其2019年尚且有數(shù)千萬元盈利的。

從公告內(nèi)容看，本次巨虧除了疫情的影響，資產(chǎn)減值計(jì)提是最主要原因。在2020年，廣州浪奇及其子公司共計(jì)集體信用減值損失高達(dá)50億元，此外還計(jì)提了11.6億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，僅這兩項(xiàng)減值就計(jì)提了共計(jì)61.6億元之巨。

就廣州浪奇計(jì)提的11.6億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行分析，可發(fā)現(xiàn)這背后的劇情可謂是曲折離奇的。相關(guān)公開資料顯示，廣州浪奇分別與江蘇鴻燊物流有限公司（以下簡稱“鴻燊公司”）和江蘇輝豐石化有限公司（以下簡稱“輝豐公司”）簽訂了倉儲(chǔ)合同，將其價(jià)值4.53億元和1.19億元的存貨分別存儲(chǔ)在兩家公司的瑞麗倉和輝豐倉中，其中庫方負(fù)責(zé)貨物入庫驗(yàn)收及保管，廣州浪奇則定期支付倉儲(chǔ)。

2019年11月及2020年1月，公司相關(guān)人員及審計(jì)機(jī)構(gòu)在年度審計(jì)工作中，并未發(fā)現(xiàn)賬實(shí)存在重大差異，或存貨存在明顯異常的情況。然而到了2020年5月，公司相關(guān)人員前往江蘇貿(mào)易倉庫（瑞麗倉、輝豐倉）開展盤點(diǎn)工作時(shí)，鴻燊公司卻以儲(chǔ)罐無取樣口，且園區(qū)安全管理要求為由，沒有配合取樣;輝豐公司則因未能與相關(guān)人員聯(lián)系落實(shí)好盤點(diǎn)工作，連倉庫都沒能進(jìn)去。

2020年8月，公司再次安排相關(guān)人員前往盤點(diǎn)，但有意思的是，此次盤點(diǎn)結(jié)果與上次完全相同：一家公司沒有配合取樣，另一家公司依然連倉庫都沒能進(jìn)入。

2020年9月，公司分別向鴻燊公司、輝豐公司發(fā)函要求其配合盤點(diǎn)及抽樣檢測，可令人意外的是，輝豐公司卻表示，其從未與廣州浪奇簽訂過相關(guān)倉儲(chǔ)合同，也沒有存儲(chǔ)過其貨物。相關(guān)盤點(diǎn)表上的印章與輝豐公司印章也不一致。類似情況還發(fā)生在鴻燊公司身上，其也否認(rèn)保管有其存儲(chǔ)的貨物。就這樣，廣州浪奇數(shù)億元的存貨便離奇“消失”了。

對此問題，廣州浪奇在年報(bào)業(yè)績預(yù)告中表示“根據(jù)公司目前掌握的證據(jù)，相關(guān)存貨賬實(shí)不符的情況或與相關(guān)內(nèi)外部人員涉嫌刑事犯罪有關(guān)，后續(xù)貿(mào)易業(yè)務(wù)相關(guān)存貨由責(zé)任人賠償?shù)目赡苄詴簾o法預(yù)估，因此，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對相關(guān)第三方倉庫相關(guān)存貨轉(zhuǎn)入待處理財(cái)產(chǎn)損益，并計(jì)提減值準(zhǔn)備8.98億元”。此外，再加上其參股公司涉及多其訴訟計(jì)提大量減值準(zhǔn)備、政府收儲(chǔ)土地支付數(shù)億元平整費(fèi)用、經(jīng)銷合同糾紛發(fā)生營業(yè)外支出等使得其當(dāng)年共計(jì)計(jì)提11.6億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

事情走到這一步似乎還很正常，可若進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)，廣州浪奇的巨額存貨離奇“失蹤”背后卻是有著很多疑點(diǎn)。首先，為何公司相關(guān)人員及審計(jì)機(jī)構(gòu)在當(dāng)年的年度審計(jì)工作中未能發(fā)現(xiàn)存貨的異常呢？其到底有沒有到倉庫去盤點(diǎn)，如果真的不存在相關(guān)存貨，他們盤點(diǎn)記錄又如何完成的呢？其次，在2020年5月盤點(diǎn)中，一家倉庫未能取樣，一家倉庫甚至未能進(jìn)入，其中風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)呼之欲出，出現(xiàn)如此情況，理應(yīng)引起公司重視，派人持續(xù)跟進(jìn)盤點(diǎn)工作，然而直到數(shù)月后的8月份，廣州浪奇才派人過去再次盤點(diǎn)。再次，根據(jù)廣州浪奇的披露，這兩家倉庫存儲(chǔ)其存貨的合計(jì)金額為5.72億元，可公司卻計(jì)提減值準(zhǔn)備高達(dá)8.98億元，超規(guī)模的減值計(jì)提的合理性在哪兒？

除了存貨方面疑點(diǎn)，廣州浪奇在本次資產(chǎn)減值中還計(jì)提了50億元的信用減值損失。廣州浪奇表示，“報(bào)告期內(nèi)，公司部分主要貿(mào)易業(yè)務(wù)客戶陸續(xù)出現(xiàn)未按合同約定支付貨款，不按合同數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)的零星支付、拖延支付、商票無法兌付，預(yù)付貨款未能交貨等問題;9月份以來，公司陸續(xù)發(fā)現(xiàn)較多貿(mào)易業(yè)務(wù)存貨真實(shí)性存疑的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)察機(jī)關(guān)、公安機(jī)關(guān)目前已對相關(guān)內(nèi)外部人員涉嫌刑事犯罪開展偵查、調(diào)查工作”。于是，公司對存在業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約32億元，對存在業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)預(yù)付貨款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約18億元。

廣州浪奇一次性計(jì)提巨額信用減值的疑點(diǎn)在于，如果公司不是為了給財(cái)務(wù)“洗大澡”，一次性虧個(gè)夠的話，其做法很可能是為了掩蓋財(cái)務(wù)“窟窿”。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，廣州浪奇預(yù)計(jì)2020年全年?duì)I業(yè)收入為48.8億元至51.8億元，相比2019年的123.98億元已經(jīng)出現(xiàn)“腰斬”，然而讓人很難理解的是，在其之前發(fā)布的2020年三季報(bào)中，其當(dāng)年前三季度還實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.42億元，可到了年度業(yè)績預(yù)告時(shí)，年度營業(yè)收入竟然還不如

三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)高。如此怪異現(xiàn)象是需要公司解釋的，其此前是否存在提前確認(rèn)收入或虛增營收行為？

此外，廣州浪奇2020年業(yè)績預(yù)告中的營業(yè)收入比其三季報(bào)披露的金額還低，意味著公司期末的應(yīng)收賬款和預(yù)付貨款金額變化應(yīng)該不會(huì)太大。根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，公司當(dāng)期的應(yīng)收賬款余額為34.82億元，算上其前三季度已計(jì)提的2.62億元應(yīng)收賬款，共計(jì)37.44億元，然而其年度內(nèi)共計(jì)提金額高達(dá)32億元，占到三季度應(yīng)收賬款金額的85.47%，如此情況說明公司有8成以上的應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)收不回來了。

問題在于，公司2019年期末的應(yīng)收賬款金額為34.45億元，與2020年第三季度末的金額相差不大，這意味著其回款雖然慢，但至少2020年前三季度內(nèi)，回款金額應(yīng)該與當(dāng)期營業(yè)收入相當(dāng)?shù)?，既然如此，其一次性?成多應(yīng)收賬款計(jì)提掉，又真的合理嗎？

再說預(yù)付貨款，廣州浪奇2020年三季度末的預(yù)付款項(xiàng)一共有18.28億元，然而預(yù)計(jì)2020年度一次性就要計(jì)提18億元，占到公司三季度末預(yù)付款項(xiàng)金額的98%，幾乎將預(yù)付款項(xiàng)計(jì)提殆盡，難道說其預(yù)付的貨款幾乎全都“打了水漂”？對于如此巨額的資金，公司就沒有一點(diǎn)風(fēng)控措施？

其實(shí)，廣州浪奇的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)此前早有暴露，但是其并未提前采取有效措施。比如近10年以來，其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額有9年為凈流出，只有2013年有1億多元的凈流入，其他時(shí)間流出金額合計(jì)超過34億元。反觀其業(yè)績，除了2020年外，公司每年均有盈利，這意味著其大量的資金可能沉淀在應(yīng)收賬款或存貨之中，回款應(yīng)該很難。

對此，廣州浪奇在2020年5月公告的問詢函答復(fù)內(nèi)容也能證實(shí)：2017年，其經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的增加導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少9.71億元;2018年，其存貨和經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的增加導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少23.71億元;2019年經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的增加和經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的減少導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少7.6億元。

既然資金壓力已經(jīng)巨大，可為何廣州浪奇仍不加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收與存貨管理，不盡量減少供應(yīng)商對資金的占用，減少預(yù)付款項(xiàng)支出呢？此外，既然對公司現(xiàn)金流影響如此之大，在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很明確下，為何公司還一直不愿意計(jì)提壞賬，直到2020年才一次性大幅度計(jì)提呢？諸多的疑點(diǎn)讓人迷惑，需要公司做出合理解釋。

中金環(huán)境為往年瘋狂并購集中買單超過20億的資產(chǎn)減值一舉吞蝕多年利潤

前期不顧風(fēng)險(xiǎn)，高溢價(jià)“敗家”式花錢瘋狂“買買買”，業(yè)績承諾期未過，并購標(biāo)的便業(yè)績“變臉”。

如果說廣州浪奇是洗滌化工行業(yè)資產(chǎn)減值的代表，那么中金環(huán)境則是環(huán)境保護(hù)行業(yè)大幅資產(chǎn)減值導(dǎo)致業(yè)績虧損的“標(biāo)桿”。

根據(jù)中金環(huán)境2020年1月29日披露的2020年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)年內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤將虧損16.8億元至19.8億元，營業(yè)收入預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)40億～43億元。令人意外的是，若對比2019年?duì)I業(yè)收入40.94萬元、凈利潤2293萬元，其最新營收預(yù)期與2019年相當(dāng)，而業(yè)績表現(xiàn)卻是有著天壤之別。究其原因，還是巨額資產(chǎn)減值問題。

中金環(huán)境預(yù)計(jì)，2020年計(jì)提商譽(yù)減值金額共計(jì)17.5億元至19億元之間;擬對肥東縣市政污泥處理及藍(lán)藻處理項(xiàng)目、大豐市大豐港工業(yè)區(qū)供水項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提無形資產(chǎn)減值損失3億元至4億元之間。綜合來看，公司2020年度預(yù)計(jì)計(jì)提的商譽(yù)等減值金額合計(jì)在20.5億元至23億元之間，再加上其他因素影響，導(dǎo)致中金環(huán)境2020年度業(yè)績預(yù)期將出現(xiàn)巨額虧損。

那么，中金環(huán)境為何會(huì)出現(xiàn)大量的資產(chǎn)減值呢？這事兒還得從公司此前的瘋狂并購談起。

2017年12月，中金環(huán)境以18.5億元的對價(jià)收購了浙江金泰萊環(huán)?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“金泰萊”）100%股權(quán)，此時(shí)的金泰萊股東權(quán)益賬面價(jià)值僅為2.03億元，收購評估增值率高達(dá)814.76%。正是這次超高溢價(jià)的并購，讓金泰萊購買日合并成本大于可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值部分確認(rèn)的商譽(yù)金額高達(dá)14.67億元。

金泰萊是一家從事危險(xiǎn)廢物處置及資源回收利用的環(huán)保企業(yè)，在被收購過程中給出了業(yè)績承諾，其中2017 年度、2018年度、2019年度和2020年度實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司股東的凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為準(zhǔn)）的凈利潤，分別不得低于13500萬元、17000萬元、20000萬元和23500萬元，累積不低于7.4億元，不足部分將以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償。

然而，高溢價(jià)收購的金泰萊在起初的三個(gè)業(yè)績承諾年度中，總體上是完成了業(yè)績承諾，可到了2020會(huì)計(jì)年度，其實(shí)現(xiàn)的未審計(jì)凈利潤卻僅有7934萬元，完成了業(yè)績承諾的三分之一左右。有意思的是，就這一次業(yè)績不達(dá)標(biāo)，中金環(huán)境便打算一次性計(jì)提金泰萊9.96億元的商譽(yù)，占收購金泰萊形成商譽(yù)的67.89%。

除了金泰萊，中金環(huán)境在2015年12月至2017年5月之間還曾一口氣收購了包括中咨華宇在內(nèi)的9家公司，這9家公司整體交易對價(jià)高達(dá)17.09億元，形成商譽(yù)14.67億元。

正是對中咨華宇這9家公司的收購，讓中金環(huán)境的規(guī)模得以迅速促肥，2016年和2017年的營業(yè)收入分別同比增長了43.2%和36.72%，凈利潤也分別同比增長了83.3%和16.1%，其中，2016年增速表現(xiàn)還相當(dāng)不錯(cuò)，而2017年整體表現(xiàn)有些乏力。2018年，中金環(huán)境雖然并表了金泰萊，但凈利潤卻大幅下滑了25.3%，這意味著在金泰萊當(dāng)年完成業(yè)績承諾背景下，中咨華宇等9家公司在2018年的業(yè)績表現(xiàn)是并不好的。

事實(shí)也確實(shí)如此，在中金環(huán)境收購的中咨華宇等9家公司中，2018年就有4家公司取得的經(jīng)營業(yè)績低于預(yù)測業(yè)績，導(dǎo)致公司當(dāng)年對中咨華宇資產(chǎn)組合商譽(yù)計(jì)提減值損失1172.06萬元。進(jìn)入2019年，包括中咨華宇在內(nèi)，又有數(shù)家公司的業(yè)績低于預(yù)期，其中中咨華宇還出現(xiàn)了5700多萬元虧損。介于此，這一年公司對中咨華宇也計(jì)提商譽(yù)減值3.48億元。

到了2020年，公司預(yù)測，在中咨華宇9家公司的資產(chǎn)組合中，僅有2家公司能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，包含中咨華宇在內(nèi)的其余7家公司皆盡虧損，于是，在2020年度對這7家公司的商譽(yù)計(jì)提金額上升至8.81億元。

前期不顧風(fēng)險(xiǎn)，高溢價(jià)“敗家”式花錢瘋狂“買買買”，業(yè)績承諾期未過，并購標(biāo)的便業(yè)績“變臉”，于是，乘著業(yè)績虧損的東風(fēng)，在2020年度一次性將此前收購形成的商譽(yù)大幅計(jì)提，將后續(xù)可能存在的商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)一次性處理干凈，這種做法是否合理是值得商榷的，讓人懷疑公司有業(yè)績“洗大澡”之嫌。

合力泰連續(xù)6年持續(xù)盈利一個(gè)季度巨虧20億很蹊蹺

在2020年前三季度還盈利的情況，合力泰突然以資產(chǎn)減值計(jì)提理由公告年度業(yè)績大幅虧損，如此做法讓人懷疑其合理性不足。

作為一家智能制造企業(yè)，又是珠海市2019年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用標(biāo)桿示范企業(yè)，連續(xù)6個(gè)年度盈利且2020年前三季度仍盈利1.29億元的合力泰，在不久前突然發(fā)布公告稱，公司2020年業(yè)績預(yù)計(jì)出現(xiàn)28.5億元至19.2億元巨額虧損，如此巨大反差變化令人意外。

根據(jù)年度業(yè)績預(yù)告披露，合力泰因商譽(yù)出現(xiàn)減值預(yù)計(jì)計(jì)提損失3億元，因應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提的損失約5億元，因?qū)Υ尕浽u估的減值影響凈利潤約6億元，單這幾項(xiàng)計(jì)提，對公司2020年的業(yè)績影響金額就達(dá)到了14億元。

對于大量計(jì)提資產(chǎn)減值的原因，從公司的解釋來看，與2020年的疫情及中美貿(mào)易摩擦等因素有關(guān)。去年新冠疫情的暴發(fā)，對國內(nèi)外諸多企業(yè)確實(shí)產(chǎn)生了不小的影響，因此以疫情影響為解釋理由尚可理解，可若考慮到合力泰收入構(gòu)成情況，即其2019年有8成多的收入均來自于境內(nèi)，而境外收入占比不過13.87%的背景（其中包括了來自我國香港、印度、德國等地區(qū)的收入），中美貿(mào)易摩擦的影響究竟有多大是值得商榷的。

財(cái)報(bào)顯示，合力泰是一家集開發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售為一體的智能終端核心部件的制造商和方案商，其產(chǎn)品主要包括觸控顯示產(chǎn)品、光電傳感產(chǎn)品FPC和5G材料產(chǎn)品等，而其下游客戶主要為手機(jī)制造商，其中包括華為、小米、OPPO、VIVO、TCL、三星、微軟等知名大企業(yè)，而華為公司為其十分重要的客戶。自2019年開始，中美貿(mào)易摩擦問題對華為公司影響明顯，而作為華為的供應(yīng)商，合力泰也受到一定影響。

合力泰在給深證證券交易所的答復(fù)函中曾表示：“2020年8月末，美國商務(wù)部再次升級對H公司的禁令，全面禁止H公司向第三方采購芯片，H公司的手機(jī)業(yè)務(wù)受到了全面影響。同時(shí)，其他國家紛紛表示跟隨美國，拒絕H公司參與5G建設(shè)，影響5G產(chǎn)品的市場需求。隨著大量訂單的取消，公司庫存壓力持續(xù)增大，相關(guān)備料及產(chǎn)成品出現(xiàn)了明顯的減值跡象?！焙苊黠@，這里的H公司指的就是華為。

根據(jù)公司的解釋，其一方面對市場預(yù)期較為激進(jìn)，相關(guān)原材料的備貨和產(chǎn)成品的庫存在2019年快速增加，導(dǎo)致庫存壓力增大;另一方面，貿(mào)易戰(zhàn)影響之下，相關(guān)公司訂單減少;第三方面則是因?yàn)橐咔橛绊懀Ｍ饪蛻粲唵稳∠?，?dǎo)致備料訂單形成了呆滯物料。因此，合力泰一次性計(jì)提的存貨減值就影響凈利潤6億元。

如此情況不難看出，合力泰對大客戶存在較大的依賴，在貿(mào)易摩擦加大下，大客戶受到影響導(dǎo)致公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大調(diào)整，導(dǎo)致存貨發(fā)生巨額減值，進(jìn)而對其業(yè)績也產(chǎn)生了巨大影響?？杉幢闳绱?，一次性大量計(jì)提存貨減值還是有一定疑點(diǎn)存在的。

眾所周知，中美貿(mào)易摩擦2019年就已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重了，美國數(shù)次提高諸多產(chǎn)品關(guān)稅，對國內(nèi)企業(yè)影響已經(jīng)相當(dāng)巨

大，這意味著合力泰大量存貨實(shí)際上在2019年就已經(jīng)有很高的減值風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，其2019年存貨賬面余額高達(dá)52.47億元，理論上，其此時(shí)就應(yīng)當(dāng)注重存貨風(fēng)險(xiǎn)，開始大量計(jì)提存貨跌價(jià)損失才對，然而其當(dāng)年計(jì)提的存貨跌價(jià)損失金額卻僅有3518萬元，僅為存貨賬面余額的0.67%。而到了2020年，其不但不注意控制存貨風(fēng)險(xiǎn)，反而使得存貨規(guī)模繼續(xù)大幅增加，到2020年三季度末，其存貨金額已經(jīng)增加到78.97億元，相比期初增加了52.33%。有意思的是，此時(shí)公司仍然沒有對可能存在大幅跌價(jià)的存貨計(jì)提多少減值損失，直到年末時(shí)才一次性大額計(jì)提，很顯然如此做法是值得探討的。

除了集中大量計(jì)提存貨跌價(jià)損失外，合力泰2020年還預(yù)計(jì)將計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬損失約5億元，而這項(xiàng)計(jì)提的合理性同樣可疑。

以2019年數(shù)據(jù)對比分析，合力泰2019年末的應(yīng)收賬款金額為84.87億元，當(dāng)期應(yīng)收賬款壞賬損失減值2.16億元，這一損失占應(yīng)收賬款金額的比例為2.55%。由于2020年年報(bào)尚未披露，其當(dāng)期的應(yīng)收賬款金額相比三季度是否有大幅增加尚不明確，但從三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，其應(yīng)收賬款金額為84.28億元，與2019年相比，變化是并不明顯的，說明其回款情況還是不錯(cuò)的?？傻搅?020年年末，預(yù)計(jì)計(jì)提的壞賬損失卻占三季度末應(yīng)收賬款的比例的5.93%，如此明顯變化顯然讓人有些疑惑的，難道其四季度的回款狀況已經(jīng)變的非常差了？

事實(shí)可能并不是這樣。依據(jù)2020年三季度的數(shù)據(jù)來看，合力泰2020年三季度末，“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”是當(dāng)期營業(yè)收入的1.08倍，而這一比例在2019年約為1倍，這種情況意味著其去年三季度銷售回款狀況可能比2019年還要好。在國內(nèi)第四季度疫情明顯平息下（應(yīng)收來源以國內(nèi)收入為主），其回款反而變差的結(jié)果顯然是有些不合常理的。那么，有沒有可能是其借著當(dāng)年的損失，一次性將應(yīng)收賬款壞賬損失大幅計(jì)提，為未來的盈利留下更大的空間？否則，在公司2019年應(yīng)收賬款金額就相當(dāng)巨大的情況，早就應(yīng)該將可能產(chǎn)生的壞賬損失提前計(jì)提了。

值得一提的是，從近年數(shù)據(jù)來看，合力泰經(jīng)營上的表現(xiàn)還算不錯(cuò)，其營業(yè)收入在持續(xù)增長，其中2017年、2018年和2019年，分別同比增長了27.57%、11.87%和9.44%，即使是2020年前三季度也同比增長了15.45%;凈利潤方面2017年和2018年分別同比增長了33.54%和11.91%，2019年雖然有所下降，但凈利潤仍然超過10億元，即使是前三季度其仍然盈利過億元。而經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，其表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)，自2015年以來，僅有2018年現(xiàn)金流為負(fù)，令人不解的是，即便如此，其仍然存在巨大的資金危機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度末，其貨幣資金相比2019年大幅銳減超過10億元，僅剩下25.23億元，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物則僅有9.34億元，這意味著其貨幣資金中大部分為不能隨時(shí)支取的受限資金，而更嚴(yán)峻的是，其當(dāng)期的短期借款金額卻高達(dá)67.12億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債還有14.40億元。那么問題在于，其多年來經(jīng)營盈利的錢都去了哪里？

事實(shí)上，根據(jù)上市公司披露的信息來看，2018年至2019年，其關(guān)聯(lián)方曾非經(jīng)營性占用上市公司資金達(dá)1億元，卻并未及時(shí)披露，更令人大跌眼鏡的是，其孫公司會(huì)計(jì)不僅將政府補(bǔ)助處理錯(cuò)誤，并且還篡改了政府文件及銀行單據(jù)，而合力泰在重大股權(quán)披露時(shí)間也未及時(shí)披露，一而再、再而三地違反信息披露的相關(guān)制度，企業(yè)信譽(yù)嚴(yán)重喪失。如此狀況之下，難免讓人懷疑其此前盈利的真實(shí)性，而其2020年突然間大幅資產(chǎn)減值，是否是為此前財(cái)務(wù)問題“填坑”的行為呢？

此外，從公司大股東持股情況來看，其中也是存在令人詬病之處。

合力泰早期的實(shí)際控制人為文開福，2018年9月份，其將15.06%股權(quán)4.69億股的股份轉(zhuǎn)讓給福建省電子信息（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，并將合力泰總股本的14.84%的表決權(quán)獨(dú)家、無償且不可撤銷地委托電子信息集團(tuán)行使，從而使得福建省電子信息（集團(tuán)）有限責(zé)任公司成為合力泰最大股東。而2020年3月份，合力泰發(fā)布公告表示，其原董事長文開福因涉嫌信息披露違法和短線交易案，將被中國證監(jiān)會(huì)作出行政處罰，對文開福責(zé)令改正，給予警告，并處合計(jì)53萬元罰款。此時(shí)，文開福仍為上市公司董事長，也是第二大股東，持有上市公司4.29億股，占公司總股本的13.76%。此事發(fā)生后不久，文開福換屆選舉中離開董事長職位，并且大幅減持上市公司1.7億股權(quán)，截至2020年末，文開福持股比例僅剩下8.32%。而合力泰的二級市場的表現(xiàn)也一塌糊涂，從2020年3月份文開福處罰預(yù)告發(fā)布后，便一路下滑，從當(dāng)時(shí)8.33元/股的最高價(jià)到今年2月份3.01元/股的最低價(jià)，下跌幅度達(dá)63.87%，這令二級市場投資者“很受傷”。

就在原董事長被處罰，離開董事長職位并大幅減持后，合力泰便計(jì)劃于2020年大幅計(jì)提資產(chǎn)減值，導(dǎo)致公司業(yè)績預(yù)計(jì)大幅虧損數(shù)十億元。結(jié)合前文其諸多不合理的資產(chǎn)計(jì)提，這很可能意味著，合力泰將很多不為人知的財(cái)務(wù)問題借著此次虧損機(jī)會(huì)，一次性“清洗”干凈了。