郭力君

[摘 要]隨著經濟全球化和一體化建設進程的不斷推進，區(qū)域貿易往來越發(fā)頻繁，人民幣加入SDR不僅標志著人民幣國際化進程的不斷推進，也是我國自身國際影響力不斷強化的重要標識。鑒于此，文章主要基于現(xiàn)階段我國資本項目可兌換現(xiàn)狀，闡述人民幣加入SDR對國家的影響。

[關鍵詞]人民幣;SDR;項目可兌換;中國市場

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.01.008

1 中國資本項目可兌換現(xiàn)狀

經大量調研數據分析可知，人民幣在2015年12月1日起加入了SDR貨幣籃子，自此國際貨幣基金組織中除了美元、歐元、日元、英鎊外，人民幣也占據了重要比例，這標志著人民幣國際化進程取得了突破性進展，此外在推動中國資本主義市場發(fā)展中也發(fā)揮了重要作用。在當前新市場經濟常態(tài)下，隨著經濟的快速化發(fā)展，企業(yè)規(guī)模和數量持續(xù)增加的同時，人民幣成了可自由使用的貨幣，但從某方面而言，雖然國際上承認了人民幣自由貨幣的地位，但非認定我國資本項目的可兌換狀況，換言之現(xiàn)階段我國資本項目可兌換現(xiàn)狀仍不容樂觀。

目前來看在國際上尚未對“資本項目可兌換”做出明確定義，但從加入特別提款權貨幣籃子的標準（由五年期間貨物和服務出口價值最大的四個成員國或貨幣聯(lián)盟發(fā)行的、并被基金組織認定為“可自由使用”的貨幣構成）看，資本項目可兌換的內容可參照國際貨幣基金組織協(xié)定的第八條款來判斷經常項目可兌換程度。近年來隨著區(qū)域經濟貿易往來越發(fā)頻繁，人民幣在國際中的影響力也在不斷提高，而“資本項目”從本質上來講，就是一種債務變動，是一國為某種經濟目的在國際經濟交易中發(fā)生的資本跨國界的收支項目。

2 人民幣加入SDR后對中國資本市場的影響

2.1 人民幣加入SDR標志著儲備貨幣地位的明顯上升

在2015年12月1日前，國際貨幣基金組織中只有美元、歐元、日元、英鎊這四種流通貨幣，而隨著我國經濟的不斷發(fā)展和市場影響力的不斷提升，國際貨幣基金組織開始將人民幣納入SDR中，這不僅標志著人民幣國際化進程的不斷推進，也是我國自身國際影響力不斷強化的重要標識。目前來看自人民幣加入SDR后，其作為儲備貨幣的地位明顯上升，人民幣資產需求在大幅度增長的同時，也為國家可持續(xù)發(fā)展奠定了良好基礎。

從某方面而言，國際基金貨幣不僅可作為儲備貨幣，與此同時還有提升資產需求的作用。在人民幣加入SDR之前，人民幣幣值并不穩(wěn)定，此外人民幣債券市場也呈現(xiàn)停滯不前的發(fā)展狀況，長此以往會給中國資本市場的發(fā)展造成極為不利的影響。伴隨近年來人民幣加入國際基金組織，成了儲備貨幣的一種，在穩(wěn)定幣值的同時，人民幣還享受資產保值增值所產生的收益，中國資本市場得到了全面發(fā)展。目前來看自人民幣作為國際貨幣后，中國開始實施較為嚴格的資本管制，但初期與其他貨幣相比，對外開放程度遠低于新興市場國家和地區(qū)，由此可知中國資本市場國際化任重道遠，但從長遠看無論在數量上還是在投資者質量和結構上，中國資本市場的潛力都是巨大的。

2.2 人民幣加入SDR有助于落實中國經濟國際化戰(zhàn)略

在新市場經濟常態(tài)下，隨著近年來國際貿易往來越發(fā)頻繁，各項國家戰(zhàn)略的實施都取得了突破性進展，其中現(xiàn)階段我國正在推行的“一帶一路”倡議，更為我國國際化發(fā)展奠定了良好基礎。伴隨近年來經濟全球化和一體化建設進程的不斷推進，為提升我國的國際影響力和競爭力，現(xiàn)階段國家加大了“一帶一路”倡議的推行力度，以期通過不斷地完善和優(yōu)化產業(yè)發(fā)展結構，為中國資本市場的進一步發(fā)展奠定良好基礎。

在當前我國大力推行“一帶一路”倡議的時代背景下，人民幣一躍同美元、歐元、日元、英鎊并行，成了現(xiàn)階段國際市場的可使用貨幣，在便捷貿易清算結算、匯兌等方面的同時，也為人民幣資本走向國際化奠定了良好基礎，最終為中國資本市場可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)創(chuàng)造良好條件。目前來看，自人民幣加入SDR后，人民幣開始走出國門、走向國際，在為中國企業(yè)“一帶一路”倡議和“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的實施營造良好條件的同時，也為中國國民經濟的轉型升級奠定了堅實的基礎。從某方面而言貨幣的價值還是取決于經濟實力，宏觀經濟的穩(wěn)定發(fā)展在穩(wěn)定人民幣幣值的同時，也間接促進了中國資本市場的穩(wěn)步發(fā)展。

2.3 人民幣加入SDR為匯率制度的改革創(chuàng)造了良好條件

眾所周知，貨幣市場和資本市場兩者之間存在一定的互通性，貨幣市場的穩(wěn)定性在一定程度上也為資本市場的穩(wěn)定發(fā)展奠定了良好基礎，但在人民幣加入SDR之前，人民幣幣值并不穩(wěn)定，貨幣市場受到一定波及的同時，中國資本主義市場發(fā)展也將受到一定影響。但自人民幣加入SDR后，人民幣幣值較為穩(wěn)定，貨幣市場表現(xiàn)出了良好的發(fā)展態(tài)勢，資本市場的穩(wěn)定性也得到了有效保障，長此以往相對的資本市場的穩(wěn)定發(fā)展勢必會增加貨幣市場對境外投資機構的吸引力。根據大量的調研數據分析可知，自人民幣加入SDR后，中國的對外開放度得到了明顯提升，開放速度也明顯加快，長此以往在縮小與發(fā)達國家差距的同時，勢必會為資本市場的發(fā)展奠定良好基礎。除此之外，縱觀當前中國資本主義市場發(fā)展，人民幣加入SDR短期內僅在增加少量人民幣需求的同時，人民幣能否成為重要的國際儲備貨幣，本身還是取決于人民幣對國際投資者而言是否具有吸引力，雖然就目前來看我國資本與金融市場對外開放明顯加速，金融市場活躍度不斷提升，但離岸市場的人民幣計價資產和境外機構在境內發(fā)行的人民幣證券規(guī)模還存在一定差距，為此深化中國金融改革的是穩(wěn)定中國貨幣市場穩(wěn)定性的重要戰(zhàn)略基礎。

3 中國為加入SDR做的技術性改革

3.1 適當加快資本市場國際化步伐

在當前新市場經濟常態(tài)下，中國國際影響力不斷提升，人民幣加入了SDR后，我國資本市場發(fā)展也取得了突破性進展，不僅加快了與資本市場國際接軌步伐，更表現(xiàn)出了較強的吸引力。為此中國要想從根本上進一步提升資本市場對國際投資機構和各國央行的吸引力，避免市場大起大落，還要適當加快資本市場國際化步伐，不斷完善和優(yōu)化各項制度（如監(jiān)管法規(guī)、上市制度、交易制度、投資者保護制度）和機構。

3.2 不斷優(yōu)化和完善當前外匯管理制度

從某方面而言，為努力實現(xiàn)人民幣國際化和資本市場國際化之間的良性發(fā)展，現(xiàn)階段我國還要不斷優(yōu)化和完善外匯管理制度，一方面需適當地加快資本項目的開放步伐，提高對中國資本市場的投資份額;另一方面還要加強數據的透明度、發(fā)展人民幣代表性利率和匯率、允許外國中央銀行參與中國銀行間債券市場和外匯市場以及延長人民幣交易時間，以此在促進國際收支平衡的基礎上，完善以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度。

4 結語

簡而言之，自國際貨幣基金組織執(zhí)董會于2015年決定將人民幣加入SDR貨幣籃子中，人民幣幣值在穩(wěn)定發(fā)展的同時，資本市場也取得了突破性進展。

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