梧桐

日前，首華燃氣（300483.SZ）披露的2020年年度報告顯示，公司2020年實現(xiàn)營業(yè)收入15.26億元，其中，天然氣開采及銷售收入12.62億元，占總營收比重高達82.74%;園藝用品收入2.56億元，占總營收比例為16.78%。

報告期內，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比增幅達到46.11%。公司子公司中海沃邦天然氣開采、勘探業(yè)務順利進行，天然氣產量穩(wěn)步提升以及銷售業(yè)務和客戶資源進一步拓展;同時，公司具有較為完整的園藝類產品體系，主要產品涉及園藝生活的方方面面，在國內及國際市場上形成了良好的品牌效應。

“天然氣+園藝用品”雙輪驅動基本面向好趨勢未變

公司立足于天然氣業(yè)務與園藝用品業(yè)務雙主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標，逐步優(yōu)化業(yè)務結構，提升運轉效率和盈利能力?！都t周刊》注意到，近幾年公司業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)健，據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，公司營收已由2016年的3.21億元增加至2020年的15.26億元，年復合增速為47.66%，同期歸母凈利潤也由0.15億元上漲至1.08億元，年復合增長率為63.81%。

與此同時，上述時間段內，公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量均為正值，且已由2016年的0.19億元增長至2020年的6.28億元，年復合增速為139.77%。一方面，經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額全部為正反映出公司自身具備較強的經(jīng)營“造血”實力;另一方面，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量近五年連續(xù)錄得正值凸顯出公司內生增長具有較強的可持續(xù)性。

未來，公司將借助資本市場的融資功能和上市公司的融資優(yōu)勢，持續(xù)為天然氣業(yè)務提供足夠的資金支持，擴大天然氣開采規(guī)模，實現(xiàn)天然氣產量的提升、拓寬天然氣銷售渠道。同時，公司繼續(xù)著力于園藝業(yè)務已積累的研發(fā)優(yōu)勢、產品線優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，并對原有園藝用品業(yè)務進行優(yōu)化調整，實現(xiàn)原有業(yè)務的優(yōu)化升級，增強未來經(jīng)營的抗風險能力，鞏固多元化的發(fā)展戰(zhàn)略。

看好天然氣行業(yè)發(fā)展中海沃邦助力業(yè)績提升

公開資料顯示，公司子公司中海沃邦主要從事天然氣勘探、開采及銷售。報告期內，公司通過支付現(xiàn)金購買中海沃邦7%和10%股權，兩次交易完成后，公司直接控制及間接控制中海沃邦合計67.5%的股權，享有中海沃邦65.32%的權益。上述對中海沃邦的權益在助力公司業(yè)績提升方面發(fā)揮了重要的價值。年報顯示，2020年，中海沃邦及子公司銷售天然氣99，450.14萬立方米，實現(xiàn)營業(yè)收入12.54億元，實現(xiàn)歸母凈利潤4.56億元。此外，中海沃邦2018年至2020年累計實現(xiàn)凈利潤13.77億元，完成業(yè)績承諾金額。

眾所周知，天然氣作為清潔高效的低碳化石能源，未來或將成為我國力爭在2060年前實現(xiàn)“碳中和”目標的重要能源組成部分。由此，公司管理層尤其看好天然氣行業(yè)的發(fā)展，并借助中海沃邦在天然氣開采領域的優(yōu)勢，進一步大力開發(fā)永和45-永和18井區(qū)和永和30井區(qū)。同時，公司依托中海沃邦作為天然氣資源方的優(yōu)勢，極力拓展天然氣下游銷售業(yè)務領域，重點開拓長期穩(wěn)定的天然氣用戶，直接與終端客戶、管輸方簽訂協(xié)議。

未來幾年，我國天然氣供需仍將維持緊平衡，天然氣上游資源的價值將愈發(fā)凸顯。考慮到中海沃邦在石樓西區(qū)塊的生產規(guī)模將持續(xù)增長，且借助中石油的銷售渠道、新開采出來的天然氣有望順利銷售，疊加公司身處政策支持行業(yè)快速上升期的燃氣行業(yè)，燃氣上游資源擁有很高的壁壘，方正證券、國海證券給予“強烈推薦”“買入”投資評級。

儲量豐富深入探索煤層氣資源量

年報顯示，石樓西區(qū)塊位于鄂爾多斯盆地東緣晉西撓褶帶，該區(qū)域煤層普遍發(fā)育，山西組、太原組、本溪組均有發(fā)育。

展開來看，石樓西區(qū)塊面積共計1524平方公里，截至2020年12月底，永和18井區(qū)、永和30井區(qū)、永和45井區(qū)（疊合含氣面積共計928平方公里）經(jīng)國土資源部（現(xiàn)自然資源部）備案的天然氣地質儲量1276億方、技術可采儲量610億方、經(jīng)濟可采儲量443億方。余下596平方公里儲量待備案區(qū)域中部分區(qū)域的新增儲量已通過專家評審，新增探明儲量區(qū)域地質儲量283.2億方，技術可采儲量127.44億方，經(jīng)濟可采儲量84.01億方。

中海沃邦擬充分利用區(qū)塊內已有的勘探成果，加強煤層氣資源評價工作，按照煤層氣勘探開發(fā)程序加快開展鉆井、壓裂、取芯、分析化驗等工作，加快推動煤層氣儲量申報及開發(fā)方案申報工作。2020年，中海沃邦與第三方機構共同對石樓西區(qū)塊煤層氣資源勘探潛力進行了評價，預計2021年將就煤層氣資源進一步開展勘探評價工作。