李玲

3月17日，拼多多發(fā)布2020年第四季度及全年財(cái)報(bào)。

首先是兩個(gè)放緩。

2020年，拼多多年度成交額為16676億元，同比增長66%，相比2019年，拼多多年度成交額10066億元，較上一年的4716億元增長113%，年度成交額即GMV增速放緩。

拼多多2020年全年?duì)I收為594.919億元，同比增長97%，相比2019年全年?duì)I收301.4億元，較上一年增長130%，全年?duì)I收有所放緩。

其次是一個(gè)增長和新高。

具體到第四季度，拼多多營收265.477億元，同比增長146%，相比三季度營收142.1億元，同比增長89.11%，營收增速增長了近57個(gè)百分點(diǎn)。

拼多多App四季度平均月活躍用戶數(shù)為7.199億，單季新增7650萬。再創(chuàng)新高。且截至2020年底，拼多多年活躍買家數(shù)達(dá)到7.884億，成為中國用戶規(guī)模最大的電商平臺(tái)。CEO陳磊在財(cái)報(bào)會(huì)表示，2020年，拼多多總訂單量為383億單，較2019年的197億筆同比增長94%。

核心業(yè)務(wù)基本進(jìn)入穩(wěn)定期，創(chuàng)始人黃崢也在名義上繼續(xù)放權(quán)。同日，黃崢發(fā)布度致股東信，宣布董事會(huì)已批準(zhǔn)其辭去拼多多董事長職位，CEO陳磊接任董事長。

“過去幾年里拼多多對(duì)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的貢獻(xiàn)主要還是在流通領(lǐng)域。那一步步往縱深走，我們能做些什么呢？”黃崢選擇繼續(xù)深入的領(lǐng)域是食品科學(xué)和生命科學(xué)領(lǐng)域。

官方稱，在不再擔(dān)任董事長和拼多多管理職位后，黃崢1：10的超級(jí)投票權(quán)將失效，名下股份的投票權(quán)將委托拼多多董事會(huì)以投票的方式進(jìn)行決策。黃崢還承諾，名下的股票會(huì)在未來3年內(nèi)繼續(xù)鎖定，不出售。

扭虧為盈？并沒有

第四季度，拼多多營收265.477億元，較上一年同比增長146%，全年實(shí)現(xiàn)營收594.919億元，較上一年同比增長97%。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均高于市場預(yù)期。在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈虧損為1.845億元，全年凈虧損為29.65億元，均較上一年同期收窄。

此前2020年第三季度財(cái)報(bào)，拼多多官宣首次盈利。非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（NON-GAAP）下，歸屬于普通股股東的凈利潤4.664億元，去年同期為凈虧損16.604億元。受此影響，彼時(shí)拼多多股價(jià)大漲近16%。

但虎嗅研究員丁萍分析認(rèn)為，三季報(bào)財(cái)報(bào)次顯示，NonGAAP準(zhǔn)則有修飾報(bào)表之嫌，拼多多依舊處于虧損之中。

通常情況，Non-GAAP準(zhǔn)則下，上市公司會(huì)將很多非經(jīng)營相關(guān)、以及偶然發(fā)生的損益進(jìn)行剔除。拼多多NonGAAP數(shù)據(jù)剔除的最大項(xiàng)目就是股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。股權(quán)激勵(lì)是指公司以股票或期權(quán)的方式對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)或代替現(xiàn)金的方式支付員工薪酬，不計(jì)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用并不合理。

也就是說，拼多多2020年第三季度并未扭虧為盈，但相比去年同期虧損大幅收窄，達(dá)66%。第四季度，拼多多即使沿用了Non-GAAP準(zhǔn)則下的數(shù)據(jù)，仍然是虧損狀態(tài)。

仍在虧損，但拼多多的用戶增長仍然強(qiáng)悍。

第四季度，拼多多App平均月活躍用戶數(shù)為7.199億，單季凈增7650萬。加上第三季度的新增，拼多多僅2020年下半年，累計(jì)新增月活用戶數(shù)就達(dá)到1.51億。

據(jù)QuestMobile報(bào)告，春節(jié)期間拼多多日活躍用戶首次登頂行業(yè)第一，人均單日使用時(shí)長同比增長25.9%，在日活過億的App中增速最快。

在新增用戶的量的積累與用戶粘性不斷提升的情況下，拼多多活躍買家年度平均消費(fèi)額增長至2115.2元，同比增長了23%。

這個(gè)增速并不起眼，但結(jié)合2020年下半年，拼多多將補(bǔ)貼從高單價(jià)數(shù)碼類電子產(chǎn)品轉(zhuǎn)向低單價(jià)的農(nóng)產(chǎn)品，這個(gè)增長也算難得。

補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向的另一個(gè)結(jié)果是，第四季度，農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)副產(chǎn)品成為拼多多增長最快的品類。2020全年，拼多多來自農(nóng)（副）產(chǎn)品的成交額為2700億元，規(guī)模同比翻倍，占全年成交額的16.2%。

GMV繼續(xù)放緩

按照拼多多2020年度GMV16676億元計(jì)算，拼多多第四季度GMV為5818億元，同比2019年的3708億元增長了36%。

對(duì)比前三季度：2020年第一季度，拼多多的GMV為3016億元，同比增長達(dá)108%；第二季度，拼多多的GMV達(dá)3457億元，同比增長僅79%；第三季度，拼多多GMV為4385億元，同比增長73%。

拼多多第四季度的GMV延續(xù)了增速放緩的狀態(tài)。但值得注意的是，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年全國網(wǎng)上零售額同比增速為10.9%。拼多多的增速仍遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

拼多多GMV的高速增長階段已經(jīng)過去，現(xiàn)階段逐漸進(jìn)入常規(guī)增長狀態(tài)，資本市場對(duì)此也逐漸接受。第二季度，拼多多出現(xiàn)上市以來的首次GMV增速大幅放緩，直接導(dǎo)致拼多多股價(jià)盤后大跌近12%。

現(xiàn)在大概率不會(huì)因?yàn)镚MV增速放緩而股價(jià)大跌了。

2020年，拼多多投入研發(fā)費(fèi)用68.917億元，同比增長78%。平臺(tái)研發(fā)占比營收高達(dá)11.6%。財(cái)報(bào)顯示，拼多多當(dāng)季運(yùn)營現(xiàn)金流為149億元，全年實(shí)現(xiàn)運(yùn)營現(xiàn)金流282億元。至2020年底，拼多多持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及短期投資870億元。

拼多多已經(jīng)拿到支付牌照，多多錢包也已經(jīng)上線，后續(xù)商家全部開通，則拼多多的“二清”風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)消失。

財(cái)報(bào)稱，拼多多的“營收增長主要源于在線營銷技術(shù)服務(wù)收入的強(qiáng)勁增長以及新增商品銷售所產(chǎn)生的收入?！本唧w為，四季度平臺(tái)在線營銷技術(shù)服務(wù)收入189.22億元，同比增長95%；2020年全年，這項(xiàng)收入為479.538億元，同比增長79%。

值得注意的是，四季度拼多多商品銷售收入53.578億元。黃崢稱拼多多從一個(gè)純輕資產(chǎn)的第三方平臺(tái)，開始轉(zhuǎn)重。結(jié)合CEO陳磊在電話會(huì)上多次提及的農(nóng)業(yè)，這部分收入大概率來自社區(qū)團(tuán)購。

擴(kuò)張下的危機(jī)

在數(shù)據(jù)之外，拼多多有更多值得關(guān)注的地方。

首先是社區(qū)團(tuán)購。從2020年10月，黃崢號(hào)召拼多多員工開啟硬核奮斗模式，首先實(shí)現(xiàn)在多多買菜。拼多多將很大精力放在了買菜這塊新業(yè)務(wù)的拓展上，也迅速實(shí)現(xiàn)后來者居上。

多多買菜于2020年8月上線試運(yùn)營，目前在單量上已經(jīng)能與美團(tuán)優(yōu)選平分秋色。

目的是將農(nóng)業(yè)線和用戶需求線自然延伸。但不管出于什么目的，拼多多在農(nóng)產(chǎn)品上的優(yōu)勢(shì)不可否認(rèn)。其在全國建的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈，與全國范圍內(nèi)冷鏈物流和倉儲(chǔ)的投入，這些資源會(huì)在今后農(nóng)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)發(fā)展中產(chǎn)生更多復(fù)用效應(yīng)。

電話會(huì)演講中，CEO陳磊稱拼多多是從一個(gè)個(gè)農(nóng)產(chǎn)品里長出來的，未來將繼續(xù)“重農(nóng)興農(nóng)”。他稱希望通過創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)，改善農(nóng)村當(dāng)?shù)氐呐约叭鮿?shì)群體就業(yè)問題。“目前，拼多多平臺(tái)活躍的涉農(nóng)商鋪中，超過一半以上由女性執(zhí)掌?！?/p>

陳磊稱拼多多非常關(guān)注農(nóng)村地區(qū)及弱勢(shì)群體與數(shù)字化的融合問題，而對(duì)比之下，卻常年忽視擺在眼前的員工健康問題。

拼多多以高效聞名，但這種畸形的高效已經(jīng)對(duì)員工的健康造成了傷害。2021年初，拼多多員工“潤肺”猝死事件持續(xù)發(fā)酵，由此引出拼多多針對(duì)員工的一系列違規(guī)操作：2020年春節(jié)疫情期間強(qiáng)制員工回上海上班；社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)強(qiáng)迫員工轉(zhuǎn)崗；遲到一分鐘扣三小時(shí)工資的懲罰制度；監(jiān)控員工手機(jī)……

無獨(dú)有偶，2021年1月，拼多多一位2020年的應(yīng)屆生跳樓身亡。該員工在拼多多的另一新業(yè)務(wù)多多錢包組工作。據(jù)知乎知情人士，多多錢包組實(shí)行一個(gè)月休息兩天的工作制度，即工作13天休息1天的工作模，工作強(qiáng)度非常大。

在員工的超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下，多多錢包于2020年12月上線。如虎嗅此前的分析，拼多多對(duì)員工粗暴、嚴(yán)苛，甚至反人性的管理方式，暴露出其內(nèi)部管理的水平跟不上業(yè)務(wù)增長的速度。

而大眾等來的，是3月17日，黃崢發(fā)布2021年度致股東信，辭去拼多多董事長職位，之后將專注于食品科學(xué)和生命科學(xué)領(lǐng)域研究，由CEO陳磊同時(shí)兼任董事長。

黃崢說，“是時(shí)候逐步讓更多的后浪起來塑造屬于他們的拼多多了”。但悲哀的是，上述想起悲劇的主人公都是95后。

2020年7月，黃崢宣布卸任CEO，彼時(shí)福布斯富豪榜出爐一周，黃崢以實(shí)時(shí)身家454億美元（約合人民幣3200億元）超越馬云成為中國第二富豪，僅次于馬化騰。黃崢不想大眾過多關(guān)注其財(cái)富驟然增長。

但實(shí)際上，卸任CEO后，拼多多的最高決策者仍然是黃崢。重點(diǎn)業(yè)務(wù)多多買菜，諸多媒體報(bào)道是黃崢親自帶隊(duì)，最高決策。

此次卸任董事長，背景是“潤肺”事件造成的惡劣影響，拼多多成為無底線壓榨打工人的代名詞，創(chuàng)始人黃崢個(gè)人抑或是拼多多官方至今未曾表態(tài)。

明面上，黃崢就此走向他的星辰大海——成不了科學(xué)家，就成為未來（偉大）科學(xué)家的幸福的助理。但要注意的是，自上市以來，拼多多從未公開過高管團(tuán)隊(duì)。

不管是管理還是業(yè)務(wù)，拼多多似乎都回歸到了原點(diǎn)。3月16日，iYOUNG財(cái)經(jīng)報(bào)道了拼多多上盜版猖獗：在拼多多上采購收到的574本書，盜版書507本，盜版率88%。而拼多多平臺(tái)的反饋是：盜版書不是假貨。

雖然黃崢是否真的放權(quán)拼多多有待觀察，但筆者還是想問：作為創(chuàng)始人和最大受益人，黃崢你憑什么退居幕后？（來源：虎嗅APP）